Mayo 20 de 2021

Mercados no se sorprenderán con la pérdida del grado de inversión de Colombia por parte de S&P

Los futuros de las acciones en NY. intentan borrar las pérdidas en el premarket mientras que las acciones en Europa mayoritariamente operan en terreno positivo cuando los inversionistas sopesan la posibilidad de un estímulo reducido frente a las señales de progreso económico. Los futuros de los índices accionarios clave de EE.UU. disminuyen, lo que indica un cuarto día de pérdidas para el índice S&P500. Las acciones europeas recortan el avance anterior, tras la caída en las materias primas y las acciones de viajes que moderaron las ganancias en los sectores defensivos. Las acciones asiáticas cambiaron poco. El petróleo cae mínimos de tres semanas después que el presidente de Irán aseguró que se había alcanzado un esquema amplio de acuerdo para poner fin a las sanciones a su petróleo. La preocupación de los inversionistas de que una inflación más rápida incitará a las autoridades a reducir el estímulo ha pesado sobre los activos de riesgo en las últimas sesiones. Las acciones han sido volátiles desde un récord alcanzado a principios de mayo, y las materias primas han retrocedido de los máximos recientes. Las minutas de la última reunión de la Reserva Federal mostraron que algunos funcionarios estaban abiertos a un debate en las "próximas reuniones" sobre la reducción de las compras de bonos si la economía de EE.UU. continuaba progresando rápidamente.

Director Gerente del FMI Kristalina Georgieva y presidente del BCE Christine Lagarde en el Diálogo Económico de Viena (jueves). Los ministros de Finanzas de la zona euro y los jefes de los bancos centrales celebran una reunión informal. Un grupo más grande de ministros de Finanzas de la UE y jefes de bancos centrales se reunirán el 22 de mayo.

El dólar (USD) cae -0,16% a las 90.052 unidades. El euro (EUR) avanza +0.17% a US$1.2196. La libra británica (GBP) avanza +0.07% a US$1.4125. El yen japonés (JPY) avanza -0,23% a US$108,97. El yuan (CNH) se valoriza tímidamente -0.02% a US$6.4387. El precio del petróleo de referencia WTI cae -1,06% a US$62.69 por barril. La referencia Brent cae -1.32% a US$65.80 por barril. El oro avanza +0.15% a US$$1.867,23 la onza troy. El cobre avanza tras la caída del miércoles, ayudado por las expectativas de que la demanda seguiría siendo resistente. Los futuros del mineral de hierro cayeron.

En Colombia, el mercado reaccionará a la pérdida del grado de inversión de Colombia por parte de S&P que recortó la calificación un nivel a BB+ con una perspectiva estable. El recorte se dió tras el retiro de la reforma fiscal presentada al Congreso, en medio de altas presiones de gasto, y con un escenario de baja probabilidad de que el país mejore su posición fiscal. Los bonos soberanos de Colombia denominados en dólares caían en el premarket de Nueva York.   Por otro lado, ayer Colombia archivó la reforma a la salud. Luego del retiro de la reforma tributaria por parte del gobierno a principios de este mes, es el segundo proyecto de ley que no logra pasar por el Congreso desde que comenzaron las protestas en el país. Los bloqueos en carreteras por las protestas siguen afectando la economía. El ministro de minas y energía Diego Mesa dijo que la producción de petróleo fue de 688.900 barriles por día en la segunda semana de mayo, la más baja desde 2009, mientras que se han dejado de exportar 200.000 toneladas de carbón.

Atentos

Colombia: Bancoldex ofrece hasta 700.000 millones en bonos * 5pm: Lanzamiento libro sobre el marco legal del Banco de la República en donde participan el gerente general Leonardo Villar y codirector Roberto Steiner * Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 1 año por COP1 billón, y de 32 días por igual monto.

Internacional: 9am: EE.UU. índice líder abril; est. 1,3%, anterior 1,3% * Agenda Fed: 9:30am: Kaplan (Dallas) habla en evento.

Materias primas

DIV 07 09Los precios del crudo de referencia WTI registró pérdidas antes de la apertura por valor de 0.73% del valor de cierre previo lo que obliga a la cotización a ubicarse en Us.$62.97 el barril. El presidente de Irán, Hassan Rouhani, dijo que las potencias mundiales han aceptado que se levantarán importantes sanciones a su país, incluidas las relacionadas con el petróleo, la banca y los envíos, como parte de un acuerdo con Estados Unidos para reactivar un acuerdo nuclear de 2015. Los futuros de Petróleo Brent caen, luego de que las expectativas permanecen optimistas acerca del alivio de sanciones de Irán. Esperamos rangos de negociación comprendidos entre Us.$62.4-Us.$63.9 el barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro han cambiado poco, sin embargo ganan valor luego de abrir con rendimientos levemente a la baja durante la sesión asiática y valorizandose a principios de la sesión de EE.UU., ya que retrocedieron una parte de la caída del miércoles estimulada por el anuncio de la disminución de la compra de activos en las minutas de la reunión del FOMC de abril. En futuros de notas a 10 años, la venta se estancó alrededor de 132-00, donde hay grandes opciones de interés abierto. Durante la Sesión de Asia la demanda de belly de la curva impulsó el volumen de futuros. La reapertura de subasta de TIPS a 10 años por US $ 13.000 millones se realiza a la 1pm ET. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años rondan el 1,67%, superando en desempeño a los bunds y gilts y a precios de apertura con rendimientos más bajos en 2pb-3pb a medida que los bonos europeos cierran la brecha que fue abierta por la venta masiva del Tesoro el miércoles por la tarde en EE.UU.. El sector a 5 años tuvo un desempeño superior, lo que también redujo la reacción a las minutas del FOMC; El spread 5s30s es más amplio en 1,4pb, borrando aproximadamente la mitad del movimiento del miércoles; Los diferenciales de swaps de USD se amplían a través de la curva. Libor a tres meses en dólares +0,09 a 0,15013%. Los oradores de la Fed incluyen a Kaplan a las 10:30 a.m. La reapertura de TIPS es la segunda y última edición de enero.El rendimiento de Alemania a 10 años avanzó un punto básico a -0,10% El rendimiento británico a 10 años avanzó un punto básico a 0,86%.

310801Las minutas de la reunión de la Reserva Federal revelaron que el banco central de EE.UU. considerando la reducción gradual sus compras de activos el próximo mes. El rendimiento adicional que los inversionistas exigen para mantener la deuda en dólares de los países en desarrollo sobre los bonos del Tesoro cambió poco. A pesar de la venta masiva del miércoles en Bonos del Tesoro de EE.UU. los bonos de mercados emergentes permanecen mixtos. Un miembro de la junta del banco central de México dijo que hay sin espacio para futuros recortes de tasas de interés, y el banco podría eventualmente necesitar comenzar a retirar el estímulo si las presiones inflacionarias siguen siendo elevadas. En Colombia S&P Global Ratings revisó calificación de Colombia de BBB- a BB+, cambió la perspectiva de negativa a estable debido a la expectativa de un ajuste más gradual y prolongado de los desafíos derivados de la pandemia. En el documento revelado por S&P se resalta que “Las rebajas siguen a la retirada de una reforma fiscal presentada al Congreso en un contexto de altas presiones de gasto, lo que ha resultado en una probabilidad significativamente menor de Colombia de mejorar su posición fiscal tras un reciente y marcado deterioro“, también mencionan que "Los fundamentos de calificación de Colombia siguen siendo más débiles que los de pares similares". Al mismo tiempo, la línea de crédito flexible del país con el Fondo Monetario Internacional, el acceso adecuado a los mercados de deuda internacionales y una política monetaria creíble mitigan los riesgos externos y respaldan la solvencia de Colombia”. Minhacienda subastó TES UVR por $525 mil millones con sólida demanda y menores tasas de interés con vencimiento a ocho, 16 y 28 años. Se recibieron ofertas de compra por $1,03 billones, tres veces el monto convocado. La demanda permitió activar cláusulas de sobre adjudicación del 50% del monto inicialmente subastado. Las tasas de interés de corte de la subasta fueron: 2,813% para vencimiento 2029, 3,930% para vencimiento 2037, y 4,175% para vencimiento 2049, presentando descensos de 40, 27 y 19 puntos básicos para cada una de las referencias frente a la subasta anterior. Las curvas muestran a los TESTF julio 2024 -4pb a 4,48%, los TESTF abril 2028 -3,5pb a 6,66%, los Swaps IBR a 3 meses estable a 1,76%, los CDS Colombia a 5 años -0,1pb a 136,36pb. Esperamos rangos de negociación comprendidos entre 7.45%-7.90% y 7.17%-7.55%.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) abre la jornada a la baja, con un retroceso del 0.19% hacia una cotización del índice DXY de 90.02 unidades. La divisa estadounidense retoma su tendencia negativa después de que las minutas de la Fed revelaran pistas sobre la posibilidad de reducir la compra de bonos en alguna de las próximas reuniones y esto presionara al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro y la demanda por dólares. A corto plazo, nuestra perspectiva para el dólar continúa negativa en medio de un sentimiento de riesgo mixto en el mercado, y en este contexto, esperamos un rango de negociación acotado entre 89.70 – 90.10 unidades.

El euro (EUR) gana terreno frente al dólar, mostrando un avance del 0.29% hacia una cotización del par de US$1.2207. La moneda compartida retoma la consolidación de ganancias impulsada por las perspectivas de crecimiento de la zona euro respaldadas en los datos económicos tras la reapertura de su economía, después de la caída moderada de la jornada del miércoles a partir de la publicación de las minutas de la Fed, en las que, a pesar de que mantuvieron su política monetaria sin cambios, se reveló la posibilidad de recortar las compras de bonos en próximas reuniones. Así, esperamos un rango de negociación comprendido entre US$1.22 – 1.2250 para la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) cerró la jornada del miércoles con una depreciación significativa, retrocediendo 0.7% hacia una cotización de tasa de cambio de $3,684.95 por dólar, antes del anuncio de la firma S&P acerca de la rebaja de calificación de crédito soberano, con la que Colombia perdió el grado de inversión. En este contexto, esperamos que la moneda local incorpore la volatilidad propia de este evento y sufra una depreciación importante, negociando en un rango acotado entre $3,740 - $3,800 por dólar para la jornada.

Renta Variable

En el mercado asiático, las acciones terminaron en terreno mixto con las constantes preocupaciones por los rebrotes de covid-19 que ha hecho que países como Singapur, Taiwán, Malasia y Tailandia impongan nuevos bloqueos para evitar la propagación del virus. Además, se espera con especial atención la reunión de la Fed en junio, luego de las declaraciones en las minutas acerca de mirar la posibilidad de una reducción en las compras de activos semanales. El índice MSCI Asia-Pacifico subió en 1.44%. En China, el Shanghai Composite bajó 0.11% con los sectores de consumo cíclico, no cíclico y tecnológico liderando las pérdidas. En Japón, el Nikkei 225 ganó 0.19% al nivel de los 28,098.25 puntos con grandes subidas en las especies tecnológicas, de hasta 30%. El Hang Seng de Hong Kong retrocedió 0.69% gracias a las pérdidas en valores financieros y de energía. Meituan (5.08%) fue el mejor valor mientras que PetroChina (-4.56%) fue el peor. En Corea del Sur, el índice tecnológico Kosdaq ganó 0.21% de valor mientras que el Kospi 50 perdió 0.34% en una jornada donde Samsung Electronics cayó 0.13% y Kia Motors retrocedió un 3.24%. En India, el Nifty 50 retrocedió 0.83%.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas avanzan mostrando indiferencia por las fuertes caídas de las criptomonedas y la insinuación de la Fed por reducir sus programas de compra de activos. El jueves se publicará el último dato de desempleo semanal lo cual podría evidenciar el ritmo de la recuperación económica y del mercado laboral de EE. UU. El Stoxx 600 sube un 0.6%, las finanzas agregaron un 0.9% para liderar las ganancias mientras que los recursos básicos caen un 0.6%. El beneficio operativo ajustado de Royal Mail para todo el año fue de 702 millones de libras, un aumento del 116% respecto al año anterior. Sin embargo, se abstuvo de proporcionar un pronóstico para el año fiscal en curso, citando incertidumbres. La firma de inversión sueca Kinnevik aumenta un 6.5% y Deutsche Telekom agrega un 1% al elevar su perspectiva de ganancias centrales a mediano plazo. El conglomerado francés Bouygues sube un 0.8% después de que elevó la guía para todo el año para su división de telecomunicaciones y reportó una pérdida principal menor de lo esperado en el primer trimestre. El sitio de reserva de viajes británico Trainline se desploma más del 23% mientras el gobierno británico se prepara para anunciar una revisión muy esperada del sistema ferroviario el jueves. EasyJet registró una pérdida fiscal en el primer semestre de 701 millones de libras esterlinas y prometió volar el 15% de su cronograma pre pandémico en el tercer trimestre a medida que disminuyan las restricciones de viaje entre el Reino Unido y Europa. Por otro lado, el DAX alemán gana un 0.73%, el CAC 40 de Francia aumenta un 0.76% y el FTSE de Gran Bretaña, sube un 0.34%.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño mayormente negativo, luego de que en las actas de la última reunión de la Reserva Federal se dieron a conocer señales de que se estuvo discutiendo acerca de la reducción de las compras de bonos. Adicional a ello, los inversionistas están atentos a las cifras de datos semanales de solicitudes de subsidios por desempleo, en donde se espera que se reduzca. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones y del S&P 500 disminuyen en 0.29 % y 0.14% respectivamente, mientras que los futuros del Nasdaq aumentan cerca del 0.01%. Por su parte, dentro de los 30 componentes de primera línea de Dow Jones, Cisco Systems Inc fue una de las compañías que lideró las pérdidas retrocediendo cerca del 6%, previo a la negociación, luego de que el fabricante de equipos de Red mencionara que los problemas de la cadena de suministro continuarán hasta finales de este año, además de prever que las ganancias del segundo trimestre estarán por debajo de lo esperado. Por último, el Bitcoin recuperó algunas ganancias del día, mientras que Coinbase Global, los mineros Riot Blockchain y Marathon Digital Holdings se recuperaron entre un 1% y un 2%.

 

ecopetrol 05 04

Las acciones locales finalizaron a la baja por segunda sesión consecutiva, en medio del sentimiento de cautela a nivel global. El índice Colcap retrocedió 0.2%, hasta el nivel de 1,265.64 puntos, con los sectores de materiales, retail y finanzas liderando las caídas, en tanto que, las acciones de servicios públicos resistieron la tendencia para finalizar en positivo. De esta manera, las acciones con mejor desempeño dentro del índice fueron Canacol, Celsia y Pref. Cementos Argos, con avances de 2.21%, 1.83% y 1.58%, respectivamente. Mientras que, las especies de Éxito, Grupo Argos y Corficolombiana alcanzaron las mayores pérdidas, con retrocesos de 3.58%, 2.73%, y 1.08%, respectivamente. El contexto global sugiere un sentimiento mixto en el mercado, reflejado en la dinámica lateral de las cotizaciones de las materias primas. En adición a ello, la pérdida del grado de inversión por parte de S&P, podría profundizar las presiones recientes sobre los activos locales. Con lo anterior, prevemos un rango de negociación comprendido entre COP $2,270 - $2,340 para la acción de Ecopetrol en el transcurso de la sesión.

Emisores

• Grupo Aval informó sus resultados correspondientes al 1T21, con un balance positivo, en línea con nuestras expectativas y las del consenso del mercado. Los ingresos netos por intereses se incrementaron en 4.1% a/a, y la utilidad neta creció en 13.1% frente a 1T20. La cartera se incrementó ante el entorno de recuperación económica, y el nivel de provisiones disminuyó en un 36% a/a.

• Canacol Energy informó que a pesar de los disturbios civiles ocurridos en Colombia relacionados con el paro nacional, las operaciones de perforación y venta de gas de Canacol permanecen sin interrupciones. Dado que las ventas de gas de Canacol se entregan a través de gasoductos, el transporte y entrega de gas a los clientes ha sido ininterrumpido. Las ventas contractuales realizadas de gas natural (gas producido, entregado y pagado) han promediado 172 millones de pies cúbicos estándar por día durante el período del 1 al 17 de mayo de 2021. Fuera de las principales ciudades, la mayoría de los bloqueos ocurren en las cuencas productoras de petróleo en los Llanos, Magdalena Medio y Putumayo.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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