Mayo 21 de 2021

Con optimismo cierran los mercados una semana llena de volatilidad y preocupación por la inflación

Los futuros de las acciones en NY. suben con acciones al cierre de una semana llena de volatilidad, cuando el optimismo de los inversionistas recibió un impulso tras fuertes lecturas económicas e informes de ganancias. Los futuros de los índices clave de EE.UU. señalan más ganancias tras el repunte del jueves. Foot Locker Inc. avanzó en el premarket luego que sus resultados trimestrales superaron los pronósticos. Las acciones europeas suben tras datos que muestran que el repunte en los servicios impulsó la recuperación de la región. Las acciones asiáticas fueron en su mayoría más altas, aunque cayeron en China. El oro continúa avanzando desde mediados de abril y se acerca al nivel más alto en más de cuatro meses. El renacimiento económico a nivel global, el riesgo de un repunte significativo de la inflación y los brotes de Covid-19 en algunas partes del mundo continúan dando forma a los movimientos del mercado. Las acciones han estado volátiles esta semana, y el ardor especulativo se ha enfriado ya que las minutas de la última reunión de la FED señalaron la posibilidad de un debate en algún momento sobre la reducción de las medidas de estímulo. Aun así, los datos de solicitudes de desempleo fueron mejores a los pronosticados el jueves lo que aumentó la confianza.

Los datos sobre las ventas de viviendas existentes en EE.UU. para abril (viernes). Los ministros de Finanzas de la zona euro y los jefes de los bancos centrales celebran una reunión informal. Un grupo más grande de ministros de Finanzas de la UE y jefes de bancos centrales se reunirán el 22 de mayo.

El dólar retrocede levemente -0,03% a las 89,783 unidades. El euro (EUR) cambia poco a US$1,2191. La libra británica (GBP) sin cambios relevantes -0,01% a US$1,4188. El yen japonés (JPY) cede terreno -0,05% a US$108,82 por dólar. El índice MSCI de divisas de mercados emergentes EMFX avanza levemente. El yuan (CNH) avanza -0,04% a US$6,4313. El petróleo de referencia WTI sube +1,76% a US$63,04 por barril. La referencia Brent avanza +1,60% a US$66.13 pb. El oro avanza +0.06% a US$1878.28 la onza troy.

En Colombia, los activos cayeron ante la rebaja de calificación por parte de S&P Global; el peso se depreció 0,9% y cerró en $3,718.80 por dólar. Las tasas de los bonos locales y en dólares subieron a lo largo de la curva, mientras que los CDS se ampliaron registrando máximos de octubre y el índice Colcap cayó 0,9%. Los inversionistas a nivel local y global debaten si Fitch Ratings será la próxima calificadora en rebajar a Colombia en el futuro cercano, mientras tanto, el Ministro de Hacienda, José Manuel Restrepo, busca reforzar la confianza de los inversionistas. El ministro aseguró que existe consenso en que cualquier nueva propuesta de reforma no debería perjudicar a los colombianos de clase media. Bancóldex, pospuso una emisión de bonos programada después de la rebaja de calificación. Tras la degradación de la calificación soberana, S&P rebajó empresas como Ecopetrol, Grupo Sura, ISAGEN y Ocensa. Aunque las probabilidades han bajado recientemente, Colombia podría mantener su grado de inversión por parte de Fitch y Moody’s si pasa en el Congreso una reforma que permita un ajuste fiscal superior a los COP$10B, y la economía supera el 5% de crecimiento. Desde luego, sin una reforma y una desaceleración de la economía tras los bloqueos y nuevas cuarentenas derivadas de otros rebrotes de la pandemia, terminan aumentando las probabilidades de rebajas adicionales de la calificación.

Atentos

Colombia: No se publican más datos macro relevantes esta semana * Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos a tres días por COP$15B, y de 31 días por COP$1B

Internacional: 8:45am: EE.UU. Markit manufactura PMI mayo P; est. 60,1, anterior 60,5 * 9am: EE.UU. ventas viviendas existentes abril; est. 6,08m, anterior 6,01m * Agenda Fed: 11:15am: Kaplan (Dallas), Bostic (Atlanta) y Barkin (Richmond) hablan en evento de Fed de Dallas * 12:30pm: Daly (San Francisco) habla sobre dinámicas salariales.

Materias primas

DIV 07 09Los precios del crudo de referencia WTI registró pérdidas antes de la apertura por valor de 0.73% del valor de cierre previo lo que obliga a la cotización a ubicarse en Us.$62.97 el barril. El presidente de Irán, Hassan Rouhani, dijo que las potencias mundiales han aceptado que se levantarán importantes sanciones a su país, incluidas las relacionadas con el petróleo, la banca y los envíos, como parte de un acuerdo con Estados Unidos para reactivar un acuerdo nuclear de 2015. Los futuros de Petróleo Brent caen, luego de que las expectativas permanecen optimistas acerca del alivio de sanciones de Irán. Esperamos rangos de negociación comprendidos entre Us.$62.4-Us.$63.9 el barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro son ligeramente menores a la curva, manteniendo las ganancias del jueves. Los títulos a largo plazo, con rendimientos a 30 años más bajos en alrededor de 1pb. Los Bunds registran gran desempeño después de que el PMI manufacturero de mayo cayera más de lo esperado. Durante la sesión de Asia los flujos de futuros incluyen aplanamiento de curvas a través de operaciones en bloque en contratos de TY y EE.UU. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años es casi plano, de 1,627%, en línea con el comportamiento de los gilts y ~ 1pb menores vs Bunds, la mayor parte de la curva registra marginalmente más empinamiento, dentro de un punto base del cierre del jueves. Los rendimientos de EE.UU. cambian poco en la semana, y el rango de 8,7pb de la semana en títulos a 10 años, hasta ahora, es uno de los más bajos en lo que va del año. Libor a tres meses -0.31pb a 0.14700%, nuevo récord bajo. Entre los oradores de la Fed se encuentran Kaplan, Bostic y Barkin (12:15 pm) y Daly (1:30 pm). El rendimiento de Alemania a 10 años cambió poco en -0.12% El rendimiento británico a 10 años avanzó un punto básico a 0,85%.

310801La prima que los inversionistas exigen para mantener la deuda en dólares de los países en desarrollo sobre los bonos del Tesoro se redujo en tres puntos básicos. Los mercados emergentes probablemente se beneficiarán del mejor crecimiento global en más de una década, el camino de los aumentos de tasas será clave para extraer el exceso de rendimiento de los mercados. En Colombia a la próxima semana tendremos reunión del banco de la república donde no esperamos cambios significativos en términos de política monetaria, pero estaremos atentos a las reacciones de los miembros de la junta directiva a los paros que mantienen desabastecido al país y fuerzan los precios al alza. El índice Bloomberg Barclays Colombia US Dollar Bond bajó el jueves 0,48% a 665,18. En lo que va del mes, el índice arrojó -1,46% y proporcionó un rendimiento en exceso de -1,28% en relación con los bonos del gobierno. En Colombia las curvas muestran a los TESTF de julio 2024 +12pb a 4,62%, los TESTF de abril 2028 +10,1pb a 6,73%, los Swaps IBR a 3 meses -1pb a 1,8%, los CDS Colombia a 5 años +2,4pb a 138,89pb. Esperamos que los rendimientos de los TESTF24 y los TESTF30 permanezcan acotados entre 4.57%-4.72% y 7.23%-7.35% durante el dia.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) abre la jornada al alza, mostrando un avance del 0.16% hacia una cotización del índice DXY de 89.96 unidades, recuperándose de una caída profunda de horas anteriores, como movimiento correctivo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro permanecen estables alrededor del nivel de 1.62%, después de que los funcionarios de la Fed han tranquilizado el mercado con su discurso en el que exponen que aún falta tiempo para que la economía se recupere y sea necesario cambiar la política monetaria acomodaticia. El sentimiento de riesgo en los mercados está repuntando, especialmente por el cese al fuego en Oriente Medio, lo que podría mantener la perspectiva pesimista del dólar en el corto plazo. Así, esperamos un rango de negociación acotado entre 89.70 – 90.20 unidades.

El euro (EUR) cede terreno frente al dólar, con un retroceso del 0.29% hacia una cotización del par de US$1.2192, como resultado de los movimientos correctivos que experimenta el dólar por el momento. Las alentadoras cifras de COVID-19 de la zona euro podrían continuar respaldando el desempeño del par y los PMI preliminares de mayo evidenciaron la reapertura gradual de la economía. En este contexto, esperamos un rango de negociación comprendido entre US$1.2180 – 1.2230 para la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) cerró la jornada del jueves con un retroceso de 0.96% hacia una cotización de tasa de cambio de $3,718.80 por dólar. Los inversionistas a nivel local y global debaten si Fitch Ratings será la próxima calificadora en rebajar a Colombia en el futuro cercano, mientras tanto, el Ministro de Hacienda, José Manuel Restrepo, busca reforzar la confianza de los inversionistas. Evidenciando que el mercado ya había anticipado parte de la volatilidad que generó este evento, esperamos un rango de negociación comprendido entre $3,690 - $3,740 por dólar para la jornada.

Renta Variable

Las acciones asiáticas finalizaron en terreno mixto luego del repunte de Wall Street. El índice de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón subió un 0.18%. El Taiex en Taiwán subió un 1.62% hasta 16,302.06 puntos. El Nifty 50 de India también registró ganancias sólidas, con un aumento del 1.3%. El índice Nikkei 225 de Japón subió un 0.78% para cerrar en 28,317.83 puntos. En Hong Kong, el índice Hang Seng cerró con pocos cambios en 28,458.44 puntos. Las acciones de Tencent en Hong Kong cayeron un 3.37% pese a un sólido reporte de ganancias trimestrales. Los mercados de China continental cerraron a la baja: el índice compuesto de Shanghai cedió 0.58% hasta 3,486.56 puntos, mientras que, el componente de Shenzhen cayó un 0.809%. Por su parte, el índice Kospi de Corea del Sur cerró un 0.19% a la baja, hasta 3,156.42 puntos.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas avanzan ya que los datos del PMI alcanzan un máximo de tres años, el mercado se centra en datos económicos claves de la zona. Las ventas minoristas del Reino Unido aumentaron un 9.2% en abril, lo que indica que la demanda reprimida de los consumidores está comenzando a aparecer, además el crecimiento empresarial alcanzó su ritmo más rápido en más de tres años a medida que el lanzamiento de la vacuna se acelera y se reabrían más empresas en el sector de servicios dominante del bloque y se espera la publicación de la lectura de la confianza del consumidor de la zona. El Stoxx 600 gana un 0.58%, los automóviles añaden un 0.9% para liderar las ganancias. Las acciones de Richemont suben un 4.6% después de que la compañía suiza de artículos de lujo propusiera duplicar su dividendo después de un aumento del 38% en las ganancias netas para su año fiscal 2020/21. Las acciones de CTS Eventim ganan más del 5% después de que Commerzbank elevará el precio objetivo de la compañía de eventos alemana luego de un sólido informe de ganancias el jueves, mientras que el grupo empresarial sueco Lifco agrega un 5.8%. En la parte inferior del índice, las acciones de Lufthansa caen más del 6% después de que la familia Thiele, su segundo accionista más grande, se deshiciera de más de la mitad de su participación en la aerolínea tras la muerte de Heinz Hermann Thiele. Por otro lado, el DAX alemán gana un 0.36%, el CAC 40 de Francia aumenta un 0.66% y el FTSE de Gran Bretaña, baja un 0.09%.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño positivo, tras una semana volátil luego de extender la dinámica positiva del jueves. Los datos económicos que han sido publicados en el transcurso de la semana han ayudado a contrarrestar los temores inflacionarios mientras que las apuestas sobre el aumento de las tasas de interés por parte de la Fed se reducen. Adicional a ello, los inversionistas esperan los datos de PMI. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq aumentan 0.44%, 0.41%, y 0.40% respectivamente. Por su parte, Deere & Co aumentó cerca de un 2.4% luego de que el fabricante de equipos agrícolas elevó su previsión de ganancias para todo el año. Por otro lado, el minorista de calzado y ropa Foot Locker incrementó aproximadamente un 0.8%. Por último, el Bitcoin se ubica en $40,000, estancando su intento de recuperarse del desplome que tuve en la semana. Mientras que las acciones relacionadas con las criptomonedas Coinbase Global, Riot Blockchain y Marathon Digital Holdings ganaron entre un 0.7% y un 2%.

 

ecopetrol 05 04

El mercado accionario local retrocedió por tercera sesión consecutiva, ante las reacciones de poca sorpresa frente a la rebaja de calificación soberana y la pérdida del grado de inversión, con los operadores atentos a las acciones de las otras calificadoras. El índice Colcap disminuyó 0.87%, para finalizar cotizando sobre el nivel de 1,254.62 puntos, con los sectores servicios públicos y energía liderando las caídas. Las acciones con las mayores pérdidas de la jornada fueron Pref, Grupo Argos (-4.23%), GEB (-3.93%), y Pref. Cementos Argos (-3.31%). Entre tanto, las acciones de Grupo Argos, Grupo Sura, Nutresa y Pref. Aval resistieron la tendencia, para consolidar avances de 2.62%, 2.46%, 0.63% y 0.09%, respectivamente. Aunque podrían extenderse las presiones sobre los activos locales tras la pérdida del grado inversión por parte de S&P, consideramos que el hecho ya había sido descontado en gran medida en el transcurso del año, limitando la recuperación de las acciones locales, con lo que el espacio a la baja sería limitado (le invitamos a leer: Pérdida de grado de inversión ha sido descontada en gran parte por las acciones locales). En adición a ello, una mejora del sentimiento del mercado global, junto con una recuperación de los precios del crudo, podrían proporcionar soporte a los movimientos de mercado local. Bajo este contexto, prevemos un rango de negociación comprendido entre COP $2,280 - $2,340 para la acción de Ecopetrol en el transcurso de la jornada, después de que S&P disminuyó la calificación crediticia del emisor, en línea con la revisión de la calificación soberana.

Emisores

• Ecopetrol S.A. informó que, en línea con una revisión a la baja de la calificación de la República de Colombia, la agencia calificadora de riesgos S&P Global Ratings disminuyó la calificación crediticia de la compañía pasando de BBB- (perspectiva negativa) a BB+ (perspectiva estable). S&P Global Ratings mantuvo la calificación de crédito individual de Ecopetrol (Stand – Alone/ sin incorporar soporte de Gobierno) en bbb-.

• S&P Global Ratings rebajó la Calificación Internacional de Emisor del Banco Davivienda de BBB- a BB+, cambiando la perspectiva de negativa a estable, como resultado del ajuste hecho a la calificación soberana de Colombia.

• Cementos Argos informó que Fitch Ratings afirmó las calificaciones nacionales de la compañía en ‘AA(col)’ con Perspectiva Estable. Al mismo tiempo, afirmó las calificaciones de corto plazo de los programas de emisión en ‘F1+(col)’. Las calificaciones reflejan los resultados positivos de la compañía en medio de un ambiente retador. La compañía logró obtener eficiencias operativas soportadas en sus estrategias para reducir costos y gastos que le permitieron mejorar sus márgenes de rentabilidad.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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