Junio 18 de 2021

Continúan reacciones al cambio de discurso y perspectivas de la FED: tesoros avanzan y acciones caen

A medida que los inversionistas consideran que la Fed mantendrá la inflación bajo control, mientras la actividad económica en EE.UU. pasa por su mejor momento, los bonos del Tesoro se valorizan con los operadores rebajando las expectativas de inflación a largo plazo, mientras que los futuros de las acciones en NY.  caen tras el regreso del trade de rotación de acciones cíclicas que ha sido frecuente junto al trade de reflación en 2021. Los mercados que claramente se están beneficiando de la reapertura están experimentando un retroceso, con el cobre en camino a su peor semana desde el inicio de la pandemia. Los futuros del S&P500 caen con los del Nasdaq 100, después que la FED señaló que se estaba preparando para aumentos anticipados de las tasas de interés, lo que ayudó a controlar la especulación de que las presiones sobre los precios podrían salirse de control. El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, aseguró que el banco central ha comenzado a discutir la reducción del ritmo de compra de bonos pandémicos. Es posible que este viernes aumente la volatilidad, a medida que expiran las opciones y los futuros sobre índices y acciones, un evento conocido como "triple brujería".

El dólar (USD) avanza 0,16% a las 92.03 unidades. El euro (EUR) retrocede 0,08% a US$1,1896. La libra esterlina (GBP) se hundió un 0,35% a US$1,3869 El yuan (CNH) se fortaleció un 0,09% a US$6,4508. El yen japonés (JPY) sin cambios relevantes +0,01% a 110,23 por dólar. Las divisas de mercados emergentes (EMFX) ceden terreno. El petróleo cae por segundo día, luego que un avance en el dólar esta semana ha encarecido las materias primas cotizadas en dólares. La referencia wti baja un 1,15% a US$70,22 por barril. La referencia Brent cae un -1,19% a US$72,23 por barril. El oro avanza un 0,50% a US$1.783,10 onza troy.

En Colombia, el DANE publicará su índice de crecimiento de la economía de abril, indicador que se habría expandido cerca de un 30% a/a, con efecto de base estadístico y en medio del peor momento de la pandemia. El analista Richard Francis de Fitch Ratings aseguró que la agencia tiene previsto realizar un comité dentro del próximo mes para decidir la calificación crediticia de Colombia, que actualmente ubica en BBB- con una perspectiva negativa.

Atentos

Colombia: 11am: Actividad económica ISE abril; a/a est. 30%, anterior 11,8% * Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 9 meses por COP$1B y de 31 días por igual monto.

Internacional: No publican datos macro relevantes en EE.UU. el resto de la semana.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI pierde valor antes de la apertura por cerca de 0.52% del precio al cierre previo, lo que obliga al barril a cotizar en torno a los Us.$70.65.La investigación de China sobre las teteras sospechosas de infringir las normas fiscales y ambientales se ha intensificado en el centro de refinación de Panjim, lo que podría cambiar el equilibrio de poder del sector privado al estado. Los precios del WTI se están acercando a la paridad con el Brent en medio de un ajuste de los inventarios, lo que llevó a las refinerías estadounidenses a comprar más barriles a nivel nacional.Los futuros del crudo extienden la caída con materias primas golpeadas por plan de la Fed. Esperamos rangos de negociación acotados entre Us.$69.9-Us.$71.3 el barril durante la jornada.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro ganan valor después de borrar las pérdidas de la sesión de Asia, y la curva continúa aplanándose. Los rendimientos son más bajos en 1pb-2pb en el extremo largo de la curva con un avance del aplanamiento liderado por el extremo largo de la curva con spreads 2s10s, 5s30s en 1,6pb y 0,4pb más bajos, extendiendo el movimiento agresivo de aplanamiento alcista del jueves. Las operaciones a 10 años rondan el 1,49%, superando a los bunds y gilts en ~ 1pb cada uno. Los bonos del Tesoro fueron presionados a la baja en Sesión de Asia ya que el sector a 10 años atrajo flujos, aunque el movimiento se deshizo rápidamente de la apertura de Londres. Las subastas de cupones de la próxima semana consisten en ventas de notas a 2, 5 y 7 años de martes a jueves. La tasa de interés Libor dólar a tres meses +0,04pb hasta 0,13488%. Datos económicos de EE.UU. nulos en el dia. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años aumentó menos de un punto básico a 0,21%. El rendimiento a 10 años de Alemania disminuyó un punto básico a -0,20%. El rendimiento a 10 años de Japón disminuyó menos de un punto básico a 0,059%. El rendimiento británico a 10 años cayó un punto básico a 0,766%.

310801Un repunte en la lectura de la inflación esta semana revivido debate entre los operadores de bonos soberanos en India sobre cuánto tiempo el banco central podría mantener su postura política moderada. Colombia informará sobre la actividad económica de abril, que se proyecta que haya alcanzado el ritmo más rápido desde al menos 2006 debido a la baja base del año pasado. Minhacienda subastó TES UVR por $525 mil millones con sólida demanda en el largo plazo con vencimiento a ocho, 16 y 28 años. Se recibieron ofertas de compra por $919 mil millones, 2.6 veces el monto convocado. La demanda permitió activar cláusulas de sobre adjudicación del 50% del monto inicialmente subastado. Las tasas de interés de corte de la subasta fueron: 2,638% para vencimiento 2029, 3,819% para vencimiento 2037, y 3,990% para vencimiento 2049.El índice Bloomberg Barclays Colombia US Dollar Bond subió el jueves un 0,16% a 675,96. En lo que va del mes, el índice arrojó 1,74% y proporcionó un rendimiento excesivo de 0,83% en relación con los bonos del gobierno en pesos. En el día las operaciones de expansión incluyen repos de 9 meses por COP1 billón y de 31 días por igual monto, la mayoría de los rendimientos Soberano de Colombia la curva de rendimiento cayó, con los bonos a 30 años moviéndose más en las operaciones del jueves por la tarde. El rendimiento a 1 año subió 5.4pbs a 2.55%. El rendimiento a 5 años cayó 3pbs a 5.76%. El rendimiento a 30 años cayó 12pb a 7,95%. El diferencial de rendimiento a 1 año a 30 años fue 540pbs, vs cierre anterior 557,4pb. CDS a 5 años de Colombia ampliado 1pb a 133bps. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.40%-4.50% y 6.85%-6.95% para los TESTF24 y los TETSF30 respectivamente.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) abre la sesión al alza, con un modesto avance del 0.05% hacia una cotización del índice DXY de 91.94 unidades. Después de las declaraciones de los miembros de la Fed acerca de su reunión de política monetaria, la divisa estadounidense ha estado consolidando ganancias a pesar del retroceso que han experimentado los rendimientos de los bonos del Tesoro, desde 1.59% hasta 1.48% hoy. De esta manera, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre 91.70 – 92.20 unidades.

El euro (EUR) inicia la jornada con ligeras pérdidas del 0.02% hacia una cotización del par de US$1.1904, extendiendo pérdidas desde las declaraciones de los funcionarios de la Fed, con respecto a la decisión de política monetaria y las nuevas proyecciones. La perspectiva bajista para la moneda compartida debe mantenerse mientras su desempeño se mantenga por debajo de la media móvil simple de 200 días, hoy ubicada en 1.1991. Así, esperamos un rango de operación acotado entre US$1.1880 – 1.1920 para la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) cerró la sesión del jueves con una cotización de tasa de cambio de $3,729 por dólar, lo que representa un retroceso del 1.50%, extendiendo pérdidas como resultado de la decisión de política monetaria de la Fed y sus nuevas proyecciones para la normalización de la economía estadounidense. Por su parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años retroceden hacia el nivel de 1.50%, mientras que la demanda por dólares estadounidenses continúa incrementándose y el precio del petróleo Brent retrocede hacia US$72 por barril. Las monedas de la región también consolidan pérdidas a partir de la sesión del miércoles y la renovada fortaleza del dólar. En este sentido, esperamos que el rango de operación diario acotado se mantenga entre $3,700 - $3,750 por dólar.

Renta Variable

Las acciones asiáticas cerraron en terreno mixto el viernes, a medida que los operadores del mercado reaccionan al comportamiento de las materias primas. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cayó un 0.1%. El índice Hang Seng de Hong Kong subió un 0.85%, para liderar las ganancias dentro de los principales mercados de la región. Seguido por el índice Kospi de Corea del Sur, que subió aproximadamente un 0.1% hasta 3,267.93 puntos. En Japón, el Nikkei 225 cerró un 0.19% a la baja en 28,964.08 puntos, después de que el BoJ mantuvo firme su política y la extensión del programa de ayuda pandémica. Mientras que, en China, las acciones culminaron la sesión con pocos cambios: el índice compuesto de Shanghai cerró ligeramente inferior (-0.01%) en 3,525.10 puntos. En el sudeste asiático, el índice Straits Times en Singapur fue ligeramente más alto, luego de que el gobierno anunció alivios adicionales de las restricciones relacionadas con Covid la próxima semana, aunque a un ritmo más lento de lo anunciado anteriormente, ya que las infecciones locales no han experimentado una disminución significativa.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas cotizan en terreno negativo en lo corrido de la sesión, a medida que se mantiene cierto grado de aversión al riesgo en el mercado. El índice de referencia regional, Euro Stoxx 600, retrocede más de 0.8%, con las acciones de energía, finanzas y comunicaciones liderando las caídas. Los retrocesos de la jornada son liderados por el índice FTSE 100 de Londres, con una caída de más de 1.1%, luego de que las ventas minoristas del mes de mayo reportaron una caída, contrario a la expansión esperada por el consenso del mercado. Le sigue el índice FTSE MIB de Italia, con una caída de aproximadamente 1.06%. Por su parte, el índice DAX de Frankfurt, registra un retroceso superior a 1%, luego de que el IPP subió más de lo esperado en mayo. En tanto que, el índice CAC 40 de París marca un retroceso de más de 0.6%. En términos de cotizaciones individuales, el distribuidor de automóviles británico Inchcape avanza un 4% después de elevar su perspectiva de ganancias para 2021. En la parte inferior del índice, la aseguradora de vida holandesa Aegon marca una caída cercana a 3.7%.

Los futuros de acciones estadounidenses retroceden durante el comercio previo, en medio de un aplanamiento drástico de la curva de rendimiento del tesoro, que refleja menos optimismo hacia el crecimiento económico y las expectativas de que la Fed suba los tipos de interés. Los futuros del Promedio Industrial Dow Jones retroceden más de 0.7%. Los contratos sobre el índice S&P 500 superan una caída en su cotización superior a 0.6%, y los futuros del Nasdaq-100 marcan un retroceso cercano a 0.5%. De esta manera, los principales índices de referencia se encaminan a registrar una semana perdedora tras las actualizaciones de la Reserva Federal. El Dow de primera línea ha perdido un 1.9% desde la semana hasta la fecha, en camino a su peor semana desde enero. El S&P 500 ha caído un 0.6%. Pero, el Nasdaq ha ganado un 0.65% en la semana. La mayoría de los precios de las materias primas se recupera tras las fuertes caídas de esta semana, lo que ayudó a impulsar algunas acciones de materiales al alza en las primeras operaciones.

 

ecopetrol 05 04

El mercado accionario local retrocedió por tercera sesión consecutiva, en medio de un entorno de mayor aversión al riesgo, tras el anuncio de la Fed del miércoles. El índice MSCI Colcap se desvalorizó 0.16% hasta el nivel de 1,248.79 puntos, encaminándose a su primer retroceso semanal después de dos semanas consecutivas de ganancias. Los avances de los sectores de retail, servicios públicos y materiales no fueron suficientes para compensar las pérdidas de las acciones de energía y finanzas (con mayor participación dentro de la canasta de referencia). De esta forma, los avances fueron liderados por las especies de Nutresa (+1.85%), Pref. Grupo Argos (+1.76%) e ISA (+1.72%). Mientras que, las especies de Mineros (-2.77%), Pref. Cemargos (-2.36%) y Banco de Bogotá (-2.25%) lideraron la dinámica negativa. A medida que persiste la disminución del apetito por activos riesgosos en el mercado global, y se mantiene el comportamiento negativo de los precios del petróleo, consideramos que podrían extenderse las presiones recientes sobre el mercado local. Con lo anterior, estimamos un rango de negociación entre COP $2,355 - $2,400 para la acción de Ecopetrol a lo largo de la sesión.

Emisores

• La Junta Directiva de Celsia Colombia autorizó un cupo adicional para realizar operaciones de crédito con entidades financieras nacionales o del exterior por un total de $150,000 millones o su equivalente en dólares. De esta manera, la compañía contará con los recursos necesarios para pagar la sentencia de la acción de grupo proferida por el Consejo de Estado, que le obliga a indemnizar a comunidad del Bajo Anchicayá.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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