Junio 23 de 2021

Mercados esperan nuevas valorizaciones en las acciones a pesar de la expectativa de la FED

Los futuros de las acciones en NY. se mantienen estables, mientras que en Europa operan en terreno mixto, luego que los inversores evalúan las perspectivas de una recuperación económica y el apoyo continuo de las políticas. Los futuros de los tres índices de referencia de EE. UU. cambiaron poco, después de dos días de ganancias para el S&P500. Las acciones europeas cayeron a pesar de los mejores datos de producción vs lo previsto, después que sectores de alto vuelo, como los fabricantes de artículos de lujo, cayeran debido a las rebajas de los analistas. La renta variable asiática avanzó. El cambio de la Fed hace que los mercados se estabilicen tras la fuerte repunte de la volatilidad de la semana pasada impulsada por un discurso “Hawkish” de la FED en su reunión. El presidente Jerome Powell aseguró ayer que el banco central esperaría con paciencia para elevar los costos de los préstamos y reiteró que si bien la inflación es mayor de lo esperado, probablemente disminuirá. Por ahora para muchos inversionistas una inflación más alta con proyecciones de alza de tasas solo muestra un panorama más positivo para la economía a largo plazo y tasas de interés más altas en el corto plazo, lo que termina favoreciendo la compra de acciones en materia de administración de portafolios.

Hoy esperamos datos de ventas de viviendas nuevas en EE. UU., saldo de la cuenta corriente, informe de inventario de petróleo de la AIE (miércoles). Decisión de tipos de interés del Banco de Inglaterra -BoE- y la Fed publicará los resultados de las pruebas de estrés de los mayores bancos de EE. UU. (jueves).

El dólar (USD) retrocede levemente -0,14% a las 91.623 unidades. El euro (EUR) avanza +0,11% a US$1,1952. La libra esterlina (GBP) avanza 0,32% a US$1.3992. El yen japonés (JPY) cae un +0,12% a US$110,78. El yuan (CNH) se valoriza tímidamente -0,03% a US$6,4775. Divisas de mercados emergentes EMFX avanzan. El petróleo de referencia wti superó los US$73 dólares por barril luego que los datos indican otra caída en las existencias de crudo en EE.UU. lo que termina aportando a la perspectiva alcista. La referencia wti sube un 1,13% a US$73,67 pb. La referencia Brent avanza 1,10% a US$75,63 pb. Los futuros del oro suben un 0,51% a 1.786,40 dólares la onza troy.

En Colombia, el ministro de Hacienda, José Manuel Restrepo, habla en el evento Colombia Inside Out sobre el panorama fiscal del país. Tras las encuestas del Banrep como de Fedesarrollo, podemos evidenciar cómo el mercado considera que el Banco de la República llevará a cabo su primer alza de tasas de interés en el 3T21. Si bien la inflación saltó exageradamente especialmente en el rubro de alimentos en mayo durante el paro, creemos que la inflación terminará cerca del 3.70% al cierre de 2021 con un crecimiento en lenta recuperación que intenta cerrar la brecha producto por lo que es natural que el mercado espere la normalización de la política monetaria.

Atentos

Colombia: Confianza industrial mayo; anterior -5,1 * Confianza minorista mayo; anterior 25,6 * Subastas: 9:30am: COP$700 mm del nuevo TES 2031 * Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP$11,8B y de 30 días por COP$1B.

Internacional: 8:45am: EE.UU. Markit manufactura PMI junio P; est. 61,5, anterior 62,1 * 9am: EE.UU. ventas viviendas nuevas mayo; est. 865k , anterior 863k * 9:30am: EE.UU. inventarios crudo junio 18; est. -3,5m brls, anterior -7,36m brls * Agenda Fed: 8am: Gobernadora Bowman habla en conferencia de Fed sobre resiliencia económica * 10am: Bostic (Atlanta) habla sobre el impacto del racismo sistémico en el emprendimiento * 3:30pm: Rosengren (Boston) habla sobre la economía * Esta semana: Junio 24: Decisión tasas Inglaterra, México.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI aumentó su valor por 0.97% del valor de cierre previo antes de la apertura de los mercados, permitiendo que el precio se ubique en los US. $73.56 el barril. Los jefes de algunas de las compañías petroleras más grandes del mundo dijeron que es probable que los precios del crudo sigan aumentando porque la falta de inversión reducirá el suministro futuro. La recuperación en la demanda de gasolina en Asia de las caídas impulsadas por el virus sigue siendo irregular. Inversores ahora esperan por la reunión de la OPEC+ con el fin de ver con que polizas de producción nuevas emergen. Esperemos rangos de negociación entre los US. $72.80 - US. $73.70 el barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro son ligeramente más altos y la curva de rendimiento es más pronunciada, con los rendimientos a largo plazo más altos en alrededor de 2pb frente al valor de cierre del martes. Los bonos europeos registran gran desempeño en la sesión de Londres. La sesión asiática vio volúmenes ligeros y baja actividad. El abaratamiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro en el extremo largo hace que los spreads de la curva 5s30s sea más pronunciada en más de 1pb, aunque el diferencial en cerca de 124,2pb se mantiene dentro del rango del martes; El rendimientos a 10 años se mantiene en torno a 1,477%, 1pb más altos, mientras que los bunds se valorizan. Las subastas de bonos del Tesoro continúan el miércoles con una venta de notas a 5 años de US $ 61.000 millones; El rendimiento de los títulos a 5 años en 0,878% está por encima de las paradas de subasta desde febrero de 2020 y ~ 9pb más alto que la subasta de Mayo. La tasa de interes Libor en dólares a tres meses +1,35pb a 0,12725%; el mayor salto en un día desde 2020 lo llevó al nivel más alto en un mes. La lista de oradores de la Fed incluye a Bowman (9am), Bostic (11am) y Rosengren (4:30 pm). El rendimiento a 10 años de Alemania disminuyó dos puntos básicos hasta el -0,18%. El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña cambió poco a 0,78%.

310801Los rendimientos de mercados emergentes mantienen movimientos mixtos, pero predominan las valorizaciones a medida que los rendimientos en países desarrollados se registraron valorizaciones generalizadas. Se espera que el banco central de Tailandia mantenga su tasa de referencia sin cambios. La autoridad monetaria de la República Checa probablemente seguirá Hungría, que el martes se convirtió en la primera nación de la Unión Europea en ajustar la política este año. Minhacienda subastó TES de Corto Plazo por $250 mil millones con vencimiento el 7 de junio de 2022. Se recibieron posturas de compra por $439 mil millones en valor nominal, 1.8 veces el monto ofrecido. La tasa de interés de corte de la subasta fue de 2,938%. El índice Bloomberg Barclays Colombia US Dollar Bond bajó el martes un 0,08% a 672,00. En lo que va del mes, el índice arrojó 1,14% y proporcionó un rendimiento excesivo de -0,12% en relación con los bonos del gobierno en pesos. El gobierno ofrece por primera vez su nuevo bono de referencia en pesos a 10 años. En la subasta de bonos de tasa fija, o TES, de hoy y del 14 de julio solo se ofrecerán los bonos 2031, siendo parte de la apuesta del gobierno de ofrecer papeles de menor duración ante el aumento de costos en los papeles de más largo plazo. Bancamía colocó 120.541 millones de pesos (US$32 millones) en bonos sociales de equidad de género. La demanda fue de 1,4 veces el valor ofertado. Oxford Economics ve la primera alza de tasas en Colombia en julio. La curva de Colombia muestra el rendimiento a 1 año subió 2,9pb a 2,65%, a 5 años cayó 0.5pbs a 5.9%, a 30 años cayó 10,2pb a 7,976%. El diferencial de rendimiento a 1 año a 30 años fue 532,6 bps, vs cierre anterior 545,7pb. CDS a 5 años de Colombia ampliado de 0.1bps a 140.3bps. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.58%-4.73% y 6.87%-7.03% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente. Esperamos que los TESTF32 se ubiquen entre 7.05%-7.15%.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) se mantiene bajo presión, mostrando un ligero retroceso del 0.02% hacia una cotización del índice DXY de 91.74 unidades. Las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, ante el Congreso durante la sesión de ayer, alivió los temores del alza de tasas antes de lo esperado por el mercado, pesando sobre el desempeño del índice DXY y generando un repunte en el apetito por el riesgo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años retrocedieron luego de dicho suceso hacia el nivel de 1.46%. En el calendario económico se darán a conocer cifras de actividad PMI, venta de vivienda nueva, cuenta corriente y más miembros de la Fed presentarán sus declaraciones a lo largo de la sesión. Así, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre 91.40 – 91.90 unidades.

El euro (EUR) abre la jornada al alza, evidenciando un avance del 0.08% hacia una cotización del par de US$1.1948, luego de que las cifras de PMI para la eurozona superaran las expectativas del mercado y el apetito por el riesgo repuntara tras el mensaje tranquilizador de los funcionarios y el presidente de la Fed. La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ofrecerá sus declaraciones más adelante en la sesión y se esperan cifras de PMI para EE. UU. La moneda compartida busca consolidar una perspectiva constructiva, y en caso de que rompiera la resistencia de 1.1950, quedaría lista para acumular mayores ganancias. De esta manera, esperamos un rango de operación acotado entre US$1.1920 – 1.1980 para la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) cayó 0.59% durante la sesión del martes, hacia una cotización de tasa de cambio de $3,782.10 por dólar. Hoy, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años y el índice del dólar se mantienen en retroceso luego del mensaje tranquilizador de diferentes funcionarios y el presidente de la Fed durante la jornada de ayer, devolviendo el apetito por el riesgo en los mercados. Por su parte, el petróleo de referencia Brent se mantiene en máximos anuales por encima de US$75 por barril, antes de la reunión del OPEP+. En este contexto, esperamos un rango de operación acotado entre $3,740 - $3,790 por dólar para la jornada.

Renta Variable

Las acciones asiáticas cerraron la sesión del miércoles en terreno positivo con gran influencia el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el cual mantuvo en su discurso que la inflación era transitoria debido al calentamiento de los sectores propensos a la recuperación económica. Esto aumentó considerablemente el apetito por el riesgo de los inversores en los mercados mundiales. En este sentido el índice MSCI Asia-Pacífico subió 0.77% al nivel de los 205.97 puntos. El Hang Seng de Hong Kong subió considerablemente en 1.96% al nivel de los 28,874.89 puntos con las acciones tecnológicas repuntando en la canasta gracias a los comentarios de Powell. El sector energético subió 1.1% junto con las tecnologías que subieron 2.62%. El Shanghai Composite de China subió 0.25% al nivel de los 3,566.22 puntos. En Corea del Sur, el kospi 50 ganó 0.91% con Samsung Electronics siendo la acción más activa y ganando valor en 0.13%. El KOSDAQ con un alto componente tecnológico subió 0.48%. En India, el Nifty 50 bajó 0.54% cotizando en 15,686.95 puntos, esto debido a la fuerza con la que sigue atacando la pandemia al país. El Nikkei 225 de Japón retrocedió levemente en 0.03% al nivel de los 28,874.89 puntos.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas retroceden ligeramente aun cuando los índices de gerentes de compras mostraron un crecimiento comercial en auge en la zona, pero las preocupaciones por la inflación eclipsaron los datos. La primera lectura de la actividad de junio en los sectores de servicios y manufactura mostró que el crecimiento empresarial se aceleró a su tasa más rápida en 15 años y se ubicó en 59.2, su lectura más alta desde 2006, frente a 57.1 en mayo, ya que la demanda reprimida se desató por la flexibilización de las medidas de bloqueo. El Stoxx 600 cae un 0.14%, con las acciones minoristas y de viajes cayendo un 1.3% para liderar las pérdidas, mientras que las acciones de petróleo y gas suben un 0.7%. En términos de movimiento del precio de las acciones individuales, GlaxoSmithKline gana un 3% después de que la compañía presentará planes para cotizar su brazo de productos de consumo. El Banco de Irlanda pierde un 5.3% cuando el ministro de Finanzas, Paschal Donohoe, dijo que el gobierno irlandés comenzaría a vender parte de su participación del 13,9% en el prestamista durante los próximos seis meses, lo que marca la primera venta del estado de acciones bancarias desde 2017. La empresa alemana de entrega de kits de comida Hellofresh cae un 4.3%. Por otro lado, el DAX alemán pierde un 0.35%, el CAC 40 de Francia disminuye un 0.42% y el FTSE de Gran Bretaña, sube un 0.46%.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño positivo por tercer día consecutivo en la semana, a medida que los agentes del mercado centran su foco de atención en las cifras de actividad empresarial luego de que los funcionarios de la Reserva Federal lograron contrarrestar las preocupaciones de una fuerte reducción del estímulo monetario. En este orden de ideas, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reiteró que el banco central no subirá las tasas de interés muy rápido solo por temor a la inflación y motivará una recuperación del mercado laboral. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq aumentan 0.18%, 0.10%, y 0.11% respectivamente. Por su parte, JPMorgan Chase & Co, Morgan Stanley y Bank of America aumentaron cerca del 0.4% y 0.7% en las operaciones previas a la negociación. Mientras que las acciones de energía Occidental Petroleum Corp, ConocoPhillips y Exxon Mobil aumentaron alrededor del 1% a medida que los precios del petróleo aumentaron a un máximo de más de dos años. Por último, la compañía Software Alfi Inc se redujo un 10.1% y Torchlight Enerfy Resources Inc cayó un 8.6% por segundo día consecutivo tras anunciar una oferta de acciones ampliada.

 

ecopetrol 05 04

La renta variable local finalizó la sesión anterior a la baja por segunda sesión consecutiva, el índice MSCI Colcap retrocedió 0.3% hasta el nivel de 1,242.7 puntos, con los sectores de retail y finanzas impulsando las caídas. Las acciones con mejor desempeño dentro del índice fueron Terpel (+3.18%), GEB (+2.43%) y Pref. Grupo Argos (+2.4%). Mientras que, las cotizaciones de Pref. Grupo Sura (-2.08%), Celsia (-1.76%) y Pref. Bancolombia (-1.66%), registraron las mayores caídas. Fuera de la canasta de referencia, la acción de Pref. Avianca logró ganancias de 10.59%, a medida que se mantiene la volatilidad de la especie. El total de compraventas de acciones se situó en COP $73,474 mm, donde Ecopetrol (COP $19,239 mm), Pref. Bancolombia (COP $13,049 mm) y Grupo Sura (COP $9,892 mm) fueron las especies más transadas. Un mejor sentimiento de los operadores del mercado global, en línea con la dinámica positiva de las materias primas, podrían respaldar un tono de recuperación para los activos locales en el transcurso de la jornada. En medio de este contexto, estimamos un rango comprendido entre COP $2,460 - $2,505 para la acción de Ecopetrol.

Emisores

• Celsia informó que la Junta Directiva autorizó la renovación del monto para realizar operaciones de crédito con vencimiento hasta de dos años con entidades financieras nacionales o del exterior a través de líneas de crédito rotativas o de cartera, hasta por un valor de $100 mil mm o su equivalente en dólares. Lo anterior con el propósito de actualizar los cupos de endeudamiento, los cuales pueden ser utilizados o no por Celsia, y para que la Compañía tenga la flexibilidad necesaria para cubrir de manera competitiva y óptima sus necesidades de financiamiento de corto plazo. La autorización estará vigente hasta el 28 de febrero de 2022.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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