Julio 15 de 2021

Mercados reaccionan a una leve desaceleración del crecimiento en China

Los futuros de las acciones en NY. caen junto a los rendimientos de los bonos del Tesoro, ya que los inversores reaccionan a una leve desaceleración del crecimiento en China, durante el 2T21 en línea con las expectativas, incluso cuando un repunte en el gasto de los consumidores sugirió una recuperación más equilibrada, lo que muestra que la recuperación económica en forma de V se está estabilizando; Los futuros del S&P500 caen, mientras que los del Nasdaq 100 borraron las ganancias. Tres de los cuatro bancos más grandes de EE. UU. extienden sus rachas de pérdidas luego de sus resultados trimestrales. Netflix Inc. avanza a medida que se conocen sus planes de expandirse a los videojuegos.  El tiempo que requerirá la Fed para iniciar el tapering, y las afectaciones de la variante delta Covid-19, se encuentran entre las variables que acaparan la atención a los inversionistas, con las acciones globales cerca de máximos históricos. Otra preocupación es la posibilidad de que la recuperación del crecimiento económico y las ganancias corporativas estén alcanzando su punto máximo. El EuroStoxx600 cayó por segundo día, arrastrado por las acciones de energía. El índice de referencia para las acciones de mercados emergentes subió a un máximo de una semana, con la ayuda del sector de tecnología tras un informe de posible cooperación entre Alibaba Group Holding Ltd. y Tencent Holdings Ltd. 

Decisión de tipos de interés del Banco de Japón (viernes). El presidente de la FED, Jerome Powell, da testimonio al Comité Bancario del Senado esta mañana, donde se espera que repita su mensaje expansivo de ayer. Powell rechazó la idea de que la Fed este bajo presión para actuar sobre la inflación, ya que insistió en que al mercado laboral le queda un largo camino por recorrer. Si bien sus palabras pueden ser tranquilizadoras, existe una tendencia creciente a sacar su dinero de los futuros del Tesoro ante las perspectivas inciertas, a medida que otros bancos centrales (Nueva Zelanda, Canadá y Reino Unido) se están volviendo más agresivos.

El dólar (USD) avanza +0,13% a las 92.537 unidades. El euro (EUR) cae -0,19% a US$1,1813 dólares. La libra esterlina (GBP) avanza +0,01% a US$1.3858 después que el miembro del comité de política monetaria del BOE, Michael Saunders, aseguró que, si la actividad económica y la inflación se mantuvieran en línea con las tendencias actuales, podría ser apropiado "bastante pronto" retirar parte del estímulo. El yen japonés (JPY) retrocede +0,06% a US$110,06. Las monedas de mercados emergentes (EMFX) avanzan. Los futuros del petróleo de referencia WTI caen -1,57% a US$71,98 el barril debido a la expansión de los inventarios de combustible de EE.UU. y previo a un posible acuerdo OPEP+ para aumentar la oferta.  La referencia Brent cae -1,46% a US$73,63. Los futuros del oro avanzan +0,03% a US$1.824,70 la onza troy.

En la región, el Banco Central de Chile señaló que continuará aumentando su tasa de interés gradualmente después de su primer incremento en dos años, a medida que los formuladores de política evalúan un fuerte repunte económico y los riesgos de nuevas cepas del coronavirus. El consejo del banco, liderado por su presidente Mario Marcel, votó por unanimidad el miércoles para levantar la tasa 25pb hasta 0,75%. Los miembros de la junta vieron condiciones para un “retiro gradual” del estímulo monetario, según el comunicado.

En Colombia, hoy el DANE publica datos de ventas al por menor y de industria manufacturera de mayo en los que se esperan expansiones anuales de 26,5% y 21,7%, respectivamente. El Banrep publica la encuesta de expectativas de analistas.  El codirector del Banco de la República, Roberto Steiner, aseguró que las expectativas de inflación básica son uno de los indicadores clave para ayudar en la decisión cuando llegue el momento de retirar el estímulo monetario. Agregó que la economía sigue operando por debajo de su capacidad y que las expectativas de inflación siguen “razonablemente bien ancladas” y no prenden alarmas. El ministro de Hacienda, José Manuel Restrepo aseguró que Colombia buscará eliminar el impuesto de retención en la fuente para los tenedores de bonos extranjeros, en un intento por atraer inversionistas a su mercado de deuda pública. La propuesta para reducir el impuesto a 0%, de un actual 5%, se incluirá en el próximo proyecto de ley de reforma tributaria.

Atentos

Colombia: 10am: Producción manufacturera mayo; a/a est. 21,6%, anterior 63,7%* 10am: Ventas minoristas mayo; a/a est. 26,7%, anterior 75% * 2pm: Producción industrial mayo; a/a sin est., anterior 39,6% * Banco Popular ofrece vender hasta COP$500 mil millones de bonos * BanRep encuesta * Subastas: Operaciones de expansión incluye repos de 1 año por COP$1 billón, y de 33 días por igual monto *.

Internacional: 8:15am: EE.UU. producción industrial junio; m/m est. 0,6%, anterior 0,8% * Agenda Fed: 8:30am: Powell habla ante la comisión bancaria del Senado para presentar el informe semianual de política monetaria al Congreso * 10am: Evans (Chicago) habla sobre la economía* Esta semana:* Julio 16: Decisión tasas de Japón. 

Materias primas

 

COMM 13 07El precio del crudo de referencia WTI cae cerca de 1.50% del valor de cierre previo, obligando al precio a ubicarse en Us.$72.05 el barril. Los viajes aéreos internacionales en Asia pueden tardar hasta 2024 en alcanzar los niveles previos a la pandemia, un año después de que el tráfico mundial alcance ese hito. Las compañías petroleras chinas procesaron un volumen récord de crudo en junio. Los futuros de crudo de petróleo caen por segundo día después de un salto sorpresivo en las existencias de gasolina. Esperamos rangos de negociación entre Us.$70-Us.$73 el barril durante la jornada.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro continúan valorándose permitiendo que se extienda el aplanamiento de la curva del miércoles, ayudados por una gran compra de futuros de bonos a 10 años. Los gilts se quedan atrás luego de los comentarios hawkish de Saunders del Banco de Inglaterra mencionando que retirar el estímulo podría ser apropiado pronto. Powell de la Fed regresa al Congreso para un segundo día de testimonio sobre la economía y la política monetaria, esta vez ante el panel de banca del Senado.Los rendimientos son más bajos en ~ 2pb en el extremo largo de la curva, a 10 años en ~ 1,5pb a 1,33%, superando a las gilts en ~ 4pb, mientras que los bunds mantienen el ritmo de los tesoros; los spreads 5s30s son más planos en menos de 1pb, 2s10s en ~ 2bp. La tasa de interés Libor dólar a tres meses +0,75pb a 0,13388%.El testimonio de Powell comienza a las 9:30 am; Evans hablará sobre economía a las 11 a.m.El rendimiento a 10 años de Alemania disminuyó un punto básico hasta el -0,33%.El rendimiento británico a 10 años avanzó un punto básico hasta el 0,64%.

LTES 13 07os rendimientos de los bonos de mercados emergentes registran movimientos mixtos, sin embargo predominan las valorizaciones. Chile señaló que continuará aumentando su tasa de interés gradualmente después de su primer incremento en dos años. Minhacienda subastó $910 mil millones en TES denominados en pesos para la nueva referencia a diez años con vencimiento en 2031 por segunda vez.  Se recibieron demandas por $1,5 billones, 2,1 veces el monto inicialmente ofrecido. La demanda permitió activar cláusulas de sobre adjudicación del 30% del monto inicialmente convocado. La tasa de interés de corte de la subasta fue de 7,223%. Colombia buscará eliminar el impuesto de retención en la fuente para los tenedores de bonos extranjeros, en un intento por atraer inversionistas a su mercado de deuda pública. La propuesta para reducir el impuesto a 0%, de un actual 5%, nuestras estimaciones sugieren que el impacto de la eliminación de este impuesto significa menores rendimientos por cerca de 30pbs en la parte larga de la curva. Banco Popular ofrecerá en el mercado local hasta 500.000 millones de pesos ($132 millones) en bonos atados a la tasa IBR a 3 años, de tasa fija a 5 años y atados a la inflación a 5 años, esperamos tasas cercanas a 6.60%-6.70% para los titulso en tasa fija y spreads por 2.40%-2.50% y 1.60%-1.70% para las referencias en IPC e IBR respectivamente. Esperamos rangos de negociación 4.76%-4.89% y 6.85%-6.97% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

 

Divisas

 

Divisas 8 07El dólar (USD) se recupera, incrementando un 0.11% hacia una cotización del índice DXY de 92.52 unidades, luego de que se dieran a conocer datos económicos de exportaciones, importaciones y solicitudes iniciales por desempleo que se ubicaron en línea con las expectativas del mercado. La única cifra que decepcionó fue el índice de manufactura de la Fed de Filadelfia. Así, esperamos un rango de negociación acotado entre 92.20 – 92.60 unidades para la sesión.

El euro (EUR) cede terreno frente al dólar, retrocediendo 0.22% hacia una cotización del par de US$1.1808, en medio de la recuperación de tono del dólar y las crecientes preocupaciones por el aumento de infecciones por coronavirus relacionados con la variante Delta. Así, esperamos un rango de operación diario de US$1.1780 – 1.1820.

DOL 13 07El peso colombiano (COP) cerró la jornada de negociación del miércoles mostrando una apreciación del 0.70% hacia una cotización de tasa de cambio de $3,794.02 por dólar. Luego de la publicación de datos económicos para EE. UU, como solicitudes iniciales de subsidios por desempleo, exportaciones e importaciones, que se ubicaron en línea con las expectativas, el índice que mide la fortaleza del dólar recuperó tono. Por su parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años continúan retrocediendo hacia el nivel de 1.32%. En este sentido, podemos esperar cierta volatilidad sobre el desempeño de la moneda local y un rango de negociación diario acotado entre $3,780 - $3,820 por dólar para la jornada.

Renta Variable

Las acciones asiáticas culminaron la sesión del jueves en territorio mayormente positivo, luego de que los operadores del mercado reaccionaron a la publicación de los datos de crecimiento en China. El PIB de China aumentó menos de lo esperado por el consenso de analistas. Sin embargo, las ventas minoristas y la producción industrial superaron las expectativas. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón subió un 0.82%. Las acciones de China continental cerraron al alza, liderando los avances regionales: el índice compuesto de Shanghai subió un 1.02% hasta 3,564.59 puntos, mientras que, el componente de Shenzhen avanzó un 0.751% hacia 15,169.33 puntos. Por su parte, el índice Hang Seng de Hong Kong ganó un 0.75% al final de la jornada. El índice Kospi de Corea del Sur avanzó un 0.66% para cerrar en el nivel de 3,286.22 puntos, luego de que el Banco Central de Corea mantuvo su política monetaria inalterada, en línea con las expectativas del mercado. En Japón, el Nikkei 225 cerró un 1,15% a la baja a 28.279,09 mientras que el índice Topix perdió un 1,2% para finalizar la jornada de negociación en 1.939,61.

FUT 13 07Las acciones europeas se hunden el jueves a medida que los inversores asimilan los datos de inflación del miércoles de EE. UU y Reino Unido, junto con los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, y esperan más ganancias y datos. En el frente de los datos europeos, las cifras flash de empleo en el Reino Unido de junio mostraron un aumento interanual del 1.9% en mayo. En general, el sentimiento se volvió sombrío, con acciones económicamente sensibles como bancos, fabricantes de automóviles y viajes liderando las caídas a medida que los inversores se volvieron cautelosos ante el aumento de los casos de COVID-19 en todo el continente. El Stoxx 600 cae un 0.73% y las existencias de petróleo y gas un 3.1% después de que la OPEP + supuestamente llegara a un acuerdo sobre los niveles futuros de producción de petróleo, ya que todos los sectores y las principales bolsas se encuentran en territorio negativo. La compañía checa de software de ciberseguridad Avast aumenta más del 15% después de anunciar que estaba en conversaciones de adquisición con su par estadounidense NortonLifeLock y Siemens Gamesa se desploma más del 14% después de emitir una segunda advertencia de ganancias. El minorista ASOS cae un 14.7% después de que dijo que el crecimiento de las ventas se desaceleró en junio y que los costos más altos no se tradujeron en precios más altos para los consumidores. Por otro lado, el DAX alemán pierde un 0.95%, el CAC 40 de Francia disminuye un 0.76% y el FTSE de Gran Bretaña, baja un 0.74%.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño negativo, luego de que los agentes del mercado valoraron la reciente desaceleración del crecimiento de la economía China y observaron la postura moderada del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a pesar de una inclinación fuerte en los bancos centrales a nivel mundial. Adicional a ello, los inversionistas esperan el informe semanal de desempleo que permitirá medir la fortaleza del mercado laboral, y la continuación de los testimonios de Jerome Powell. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq aumentan 0.55%, 0.41%, y 0.09% respectivamente. Por su parte la temporada de ganancias del 2T que comenzó con los cuatro prestamistas más grandes del país como Wells Fargo & Co, Bank of America Corp, Citigroup Inc, y JPMorgan Chase & CO, alcanzaron un total de $33 mil millones en ganancias. Sin embargo, en la sesión del jueves las acciones de estos prestamistas disminuyeron entre 0.7% y 0.8% en las operaciones previas a la negociación, mientras que Morgan Stanley se redujo 0.8% antes de la presentación de sus resultados corporativos. Por otro lado, Netflix Inc incrementó 2.5% luego de que UBS elevó su precio objetivo y la compañía contratara a un ex ejecutivo de Facebook para dirigir su unidad de videojuegos y mejorar sus esfuerzos para crecer más allá de su negocio tradicional de Streaming. Por último, Advanced Micro Devices Inc aumentó 1.5% luego de que Citigroup incrementara las acciones del fabricante de chips a neutral desde vender.

ECO 13 07El mercado accionario local retrocedió por segunda sesión consecutiva, en medio de un sentimiento mixto de los inversionistas a nivel global. El índice MSCI Colcap retrocedió 0.72% hasta finalizar la jornada cotizando en el nivel de 1,284.44 puntos, con los sectores de energía, servicios públicos y finanzas en negativo. Las acciones de Ecopetrol (-2.57%), Canacol (-1.94%) y Perf. Aval (-1.61%) lideraron las caídas dentro del índice. En tanto que, las especies de Grupo Argos (+0.67%), Mineros (+0.55%), Nutresa (+0.27%) y Bancolombia (+0.11%) fueron las únicas en positivo, con tímidos avances. Si bien los volúmenes de negociación se mantienen bajos, durante la sesión del miércoles se registró el mayor monto en lo que va de la semana, con un total de compraventas de acciones por COP $59,498.04 millones, siendo las acciones de Ecopetrol, Pref. Bancolombia e ISA las más transadas. El sentimiento del mercado global se deteriora, a medida que los inversionistas reaccionan a la publicación de indicadores económicos relevantes. Lo anterior, sumado a un retroceso de los precios del crudo podría extender las presiones sobre los activos locales en el transcurso de la jornada. Bajo este escenario, estimamos un rango de negociación comprendido entre  COP $2,600 - $2,680 para la acción de Ecopetrol en el transcurso de la jornada.

Emisores

 

  • EPM actualizó el valor de las inversiones necesarias para la terminación del Proyecto Hidroeléctrico Ituango en 2,1 billones de pesos, recursos que asegurarán la entrada en operación comercial de las primeras dos unidades de generación en el segundo semestre de 2022 y las seis unidades restantes entre 2023 y 2025.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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