Tapering luce más probable en 2021 tras lectura del mercado laboral en EE.UU.

Agosto 06 de 2021

Tapering luce más probable en 2021 tras lectura del mercado laboral en EE.UU.

Los futuros de las acciones en NY suben con sus pares en Europa, reaccionando a los datos de nóminas no agrícolas de EE.UU. después de una ajetreada semana de ganancias que llevó a las acciones a máximos récord, esto después de que el informe de empleo de julio fue mejor de lo proyectado por los economistas. El informe de empleo mostró que la economía estadounidense agregó 943 mil puestos de trabajo en julio, según el Departamento de Trabajo. Los economistas esperaban que la economía hubiera agregado 845 mil puestos de trabajo el mes pasado. La tasa de desempleo bajó al 5,4%. El EuroStoxx 600 sufrió pocos cambios en medio de ganancias mixtas, después de cuatro días de ganancias que lo pusieron en camino a la mejor semana en tres meses. Si bien las sólidas ganancias impulsaron a los mercados esta semana, ayudando al S&P 500 y al Nasdaq 100 a nuevos máximos, el debate sobre cuándo la FED debería comenzar a recortar el estímulo continúa. Hoy esperamos una mayor volatilidad en el mercado, a medida que muchos inversionistas no están seguros de la dirección que tomarán los precios de las acciones. El informe de nóminas puede considerarse una mala noticia a medida que un mercado laboral sólido podría acercarnos a la disminución gradual del estímulo monetario por parte de la FED. En efecto, los mensajes que reciben los mercados de cautela desde la Fed no cesan a medida que el gobernador Christopher Waller es positivo sobre las perspectivas y considera que la política acomodaticia podría retirarse antes de lo que algunos esperan. Mientras que el presidente de Minneapolis Neel Kashkari espera un mercado laboral fuerte en el otoño, pero también señaló los riesgos de la variante delta. En este sentido, la propagación de la cepa sigue complicando los planes para devolver la vida a algún tipo de normalidad. Compañías como Amazon.com Inc., BlackRock Inc. y Wells Fargo & Co. retrasaron sus planes de regreso a la oficina. Los analistas están monitoreando tanto en EE.UU. & China por signos de que la variante dificulta las recuperaciones.

El dólar (USD) sube +0.25% a las 92.476 unidades. El euro (EUR) cae un -0,34% a US$1,1792. La libra esterlina (GBP) cae -0,09% a US$1,3916. El yen japonés (JPY) retrocede +0,23% a US$110. El dólar de Australia (AUD)fue el de mejor desempeño entre las monedas del Grupo de las 10 después de que el gobernador del banco central de la nación, Philip Lowe, dijo que un tipo de cambio más bajo del estímulo monetario era bienvenido. Las divisas de mercados emergentes (EMFX) caen. El petróleo de referencia WTI avanza 1,07% a los US$69,83 por barril, pero se encamina a una de sus mayores pérdidas semanales del año por los riesgos que ofrece el avance de la variante Delta del Covid-19. La referencia Brent avanza 1,26% a US$72,19. Los futuros del oro caen -1,58% a US$1.780,20 la onza troy.

En la región el implacable ataque de Jair Bolsonaro al sistema electoral de Brasil dañó su relación con el Supremo Tribunal Federal, dejando al país al borde de una crisis institucional. El magistrado superior, Luiz Fux, canceló ayer los planes para una reunión con el presidente y los jefes del Congreso que tenía como objetivo aliviar las crecientes tensiones entre ellos. La medida se produjo un día después de que el tribunal permitiera la investigación del presidente de extrema derecha por sus afirmaciones infundadas de fraude electoral. 

En Colombia, el mercado reaccionaría luego que la inflación en julio sorprendió al alza, registrando una variación mensual de 0,32% frente al pronóstico promedio de 0,11% del mercado. En términos anuales la inflación se ubicó en 3,97% en comparación al 3,76% esperado y cerca del techo del rango meta de 2 a 4%, lo que ratifica nuestras expectativas del comienzo del ciclo de alzas en la tasa de intervención del Banrep en septiembre, dado que agosto no es un mes de política monetaria. Las minutas de BanRep ofrecen un panorama que ratifica nuestra opinión. El gerente general del Banco de la República, Leonardo Villar, dijo a congresistas que Colombia tiene que empezar a pensar pronto en unos ajustes de la tasa de interés graduales hacia el alza ya que la magnitud de la política monetaria no puede ser tan expansiva como lo es actualmente.  que esperamos comience en septiembre con una serie de al menos dos alzas de 25 pbs que elevarán la tasa de política a 2,25% para fines de 2021. Esperamos que el crecimiento del PIB del 2T2021 recupere más impulso tras los resultados del 1T2021, lo que sería suficiente para mantener la economía en una senda de recuperación general en 2021 que supere un crecimiento del 7% a/a. 

Atentos

Colombia: Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP$13B, y de 31 días por COP$1B *

 Internacional:  9am: EE.UU. inventarios al por mayor junio F; m/m est. 0,8%, anterior 0,8% * Agenda Fed: No tiene previstos eventos públicos el resto de la semana

Materias primas

 

COMM 13 07El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un avance de 1,23% a un precio de cotización de US $69,92 por barril. El crudo recupera terreno durante la jornada de hoy por las crecientes tensiones entre Irán e Israel, sin embargo, puede ser la semana con la mayor caída registrada desde marzo. Las preocupaciones ante las nuevas restricciones frente a los casos de la variante Delta y el impacto a la demanda por la disminución en el consumo de China y el desarrollo de las grandes economías han sido los factores que más han pesado frente al precio del petróleo. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre US $68,88 y US $70,17 por barril de crudo.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro operan fuertemente en el extremo largo de la curva, con el movimiento de empinamiento bajista extendido por ventas en bloque de futuros de bonos  con vencimientos muy largos, poco después de las 6 am ET. Las bolsas de venta también surgieron durante la sesión de Asia a medida que los futuros cayeron, dejando los rendimientos más altos hasta en 4pb a largo plazo antes de las 8:30 am ET del informe de empleos de julio.Una vez revelado el informe el impulso de los rendimientos se extiende en torno a 0.5pbs. Los rendimientos del Tesoro a 10 años subieron alrededor de 1,265%, más barato en 4,2pb en el día. Las pérdidas de los títulos de largo plazo, permiten que aumenten los spreads 2s10s, 5s30s en 2,3pb y 1,6pb en el día.  Los analistas en el mercado vienen apostando a que el ritmo de incrementos de la FED será más rápido. La tasa de interes Libor dólar a tres meses +0,30pb a 0,12838%. No hay oradores de la Fed programados para la sesión. El rendimiento de Alemania a 10 años avanzó dos puntos básicos a -0.48%. El rendimiento británico a 10 años avanzó tres puntos básicos hasta el 0,56%.
TES 13 07

A medida que la oleada de la variante delta, la vacunación baja. Las tasas convierten al sudeste asiático en el peor foco de virus del mundo y sus mercados financieros se sienten insensibles a la situación. Los bonos basura asiáticos mostraron algunos signos tempranos de recuperación a principios de semana de una venta causada por la reciente represión de China. La inflación de Rusia probablemente subió en julio. En Colombia una inflación mayor a la esperada en julio (subió un 0,32% mensual, por encima del consenso de 0,12%)  demuestra una presión persistente sobre los precios subyacentes y no subyacentes. Es probable que aumenten las expectativas de inflación y aumente la probabilidad de que el banco central comience a subir las tasas de interés en su próxima reunión de política en septiembre. En línea con la recomendación realizada el dia de ayer, esperamos que los títulos UVR23 registren valorizaciones a medida que se incorporan esas nuevas expectativas de mayor inflación en las curvas de referencia. A largo plazo la curva soberana de Colombia registró caídas en las operaciones del jueves por la tarde. El rendimiento a 1 año cayó 5.9pbs a 2.141%, a 5 años subió 2pb a 6,07%, a 30 años subió 1.5pbs a 8.045%. El diferencial de rendimiento a 1 año a 30 años fue 590,4 bps, vs cierre anterior 583pb. El CDS a 5 años de Colombia se ha ajustado 0.5bps a 144.3bps. El índice Bloomberg Barclays Colombia de bonos del gobierno cayó 1,4% en el último año.Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.90%-4.95% y 6.88%-6.95% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

 

Divisas

 

Divisas 8 07El dólar (USD) inicia la sesión al alza, mostrando una incremento del 0.37% hacia una cotización del índice DXY de 92.586 unidades de tal forma que revierte la tendencia a la baja de las últimas jornadas luego del informe de empleo que muestra una recuperación más fuerte del mercado laboral.Las acciones, los rendimientos de los bonos y el dólar están en niveles elevados.Los salarios son de interés en medio del aumento de la inflación y el lento avance de la Fed hacia el tapering.La Fed compra actualmente bonos por valor de 120.000 millones de dólares cada mes y la cuestión de la reducción del programa encabeza las agendas de los operadores, con lo que luego del informe de nóminas no agrícolas veremos que los inversores incorporan estas reducciones antes de lo anticipado. Esperamos rangos de negociación acotados entre las 92.1-92.8 unidades durante la sesión.

El euro (EUR) inicia la jornada con un retroceso de 0,22% a un precio de US $1,1805 por euro. La divisa europea sigue perdiendo terreno y ha caído en su nivel más bajo en una semana y media, ha perdido cerca de 30 puntos desde los 1,1833, el máximo durante la sesión asiática. El dólar se encuentra fortalecido por el evento clave que es el dato de nóminas agrícolas, para el cual se espera que se hayan creado cerca de 870.000 empleos en julio, sin embargo, una sorpresa podría terminar en un fuerte impacto en los mercados por las cifras que ha planteado la Fed para comenzar con el proceso de la retirada de estímulos monetarios. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre US $1,801 y US $1,1836 por euro.

DOL 13 07

El peso colombiano (COP) retomó su senda de pérdidas, y el jueves cayó 0,4% cerrando en $3.918 por dólar. La moneda se encamina hacia una pérdida semanal. Un repunte de la inflación local en medio de un mercado laboral en EE.UU. que fortalece las expectativas de un Tapering más pronto de lo que se espera en EE.UU. con los rendimientos de los bonos de los EE.UU. al alza motivarán el fortalecimiento del dólar limitando los avances de la moneda local, a pesar del sentimiento de optimismo en las bolsas y la recuperación del precio del petróleo. Esperamos un rango de negociación comprendido entre $3900 y $3950 durante la jornada.

Renta Variable

Las acciones asiáticas culminaron la sesión del viernes en terreno mixto, en medio de un tono de cautela y a la expectativa del reporte laboral en EE.UU. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cayó un 0.15%. Las acciones de China continental cayeron en el día, con el compuesto de Shanghai cayendo un 0.24% hasta 3,458.23 puntos, mientras que, el componente de Shenzhen bajó un 0.301% hacia 14,827.41. El índice de referencia del mercado surcoreano, Kospi, cayó un 0.18% para cerrar en 3,270.36 puntos. Las acciones del Kakao Bank de Corea del Sur avanzaron en su debut del viernes, subiendo casi un 80% desde el precio de emisión. El índice Hang Seng de Hong Kong subió alrededor de un 0.1% en su última hora de negociación. En Japón, el índice Nikkei 225 resistió la tendencia y ganó un 0.33% para cerrar en 27,820.04 puntos. 

FUT 13 07Los mercados europeos avanzan cautelosamente, a medida que los operadores del mercado continúan analizando la temporada de ganancias y la evolución de la pandemia. En el frente de los datos, los salarios iniciales del Reino Unido para trabajos permanentes aumentaron en la mayor cantidad registrada el mes pasado. La producción industrial alemana cayó inesperadamente en junio. El índice Euro Stoxx 600 se mantiene con un tímido avance de apenas 0.04%, con las acciones de finanzas y consumo liderando las ganancias. El índice FTSE MIB de Italia lidera los avances con ganancias cercanas a 0.9%, seguido por el CAC 40 de París, con un avance de casi 0.3%. Entre tanto, el índice DAX registra ganancias por aproximadamente 0.1%, y el FTSE 100 de Londres cotiza con pocos cambios (+0.02%). Maersk registró un fuerte aumento en las ganancias del 2T21 a medida que las congestiones y los cuellos de botella continúan elevando las tarifas de envío, pero las acciones registran pocos cambios en lo corrido de la sesión. Allianz superó las expectativas de beneficios del 2T21, elevó sus perspectivas y anunció un programa de recompra de acciones de 750 millones de euros. Las acciones de Allianz subieron un 3% en las primeras operaciones, mientras que la Bolsa de Valores de Londres y el Banco BPM subieron más del 4% después de las ganancias. Kindred Group cayó un 5.5%.

Las acciones estadounidenses finalizaron la sesión del jueves en verde, con el S&P 500 subiendo un 0.6% para cerrar en un nuevo récord. El Promedio Industrial Dow Jones ganó 0.78%, y el Nasdaq Composite (+0.78%) avanzó por cuarta sesión consecutiva. El viernes, los futuros de acciones en EE.UU. suben luego de que el informe del mercado laboral del mes de junio fue mejor de lo proyectado por el consenso de analistas. Los futuros del Promedio Industrial Dow Jones avanzan 0.03%. Los futuros del S&P 500 subieron levemente (+0.017%), mientras que los futuros vinculados al Nasdaq 100 marcan un retroceso de 0.13%. El viernes continúa una semana ocupada de ganancias con varios informes notables, incluidos Canopy Growth, AMC Networks, Draftkings, Norwegian Cruise Line y Goodyear Tire. Además, Berkshire Hathaway estará disponible el sábado por la mañana. Hasta el jueves por la tarde, 427 componentes del S&P 500 han publicado resultados trimestrales, con un 88% por encima de las estimaciones de ganancias. En lo que respecta a los ingresos, el 87% ha superado las expectativas. Para la semana, el Dow ha subido un 0.4%. El S&P y el Nasdaq subieron un 0.77% y un 1.5%, respectivamente.

ECO 13 07

Las acciones del mercado local finalizaron a la baja el jueves: el índice MSCI Colcap se desvalorizó alrededor de 1.09% hasta el nivel de 1,227.35 puntos, con los sectores de finanzas, energía, materiales y retail en negativo, en tanto que las acciones del sector de servicios públicos fueron las únicas en positivo. Las especies con mejor desempeño fueron Pref. Corficol (+1.29%), Corficol (+1.23%) y Banco de Bogotá (+0.87%). Mientras que, las pérdidas fueron lideradas por las cotizaciones de Pref. Cementos Argos (-3.83%), Bancolombia (-2.34%) y Pref. Grupo Sura (-1.66%). El total de compraventas de acciones se situó en COP $49,833.17 millones, donde las acciones que lideraron los volúmenes de negociación fueron Ecopetrol (COP $13,761.82 millones) y Pref. Bancolombia (COP $9,247.42 millones). El sentimiento de los operadores del mercado global mejora después de una sorpresa positiva en el informe del mercado laboral estadounidense en el mes de julio, lo que, sumado a un avance de los precios del crudo, podría respaldar una recuperación para los activos del mercado local en el transcurso de la sesión. Ante este escenario, prevemos un rango de negociación comprendido entre COP $2,515 - $2,600 para la acción de Ecopetrol.

Emisores

  • Mineros informó que la Junta Directiva autorizó a la administración para que se lleve a cabo una capitalización de Mineros Rentista Chile SPA, entidad legalmente constituida en Chile y de la cual Mineros S.A. detenta el 100% de las acciones de manera indirecta. El aumento de capital, que constituirá una inversión indirecta de USD $600,000, y se pagará al cierre de la transacción.
  • Canacol Energy reportó un Incremento del 13% en los Volúmenes de Ventas Contractuales Realizadas de Gas Natural y una Utilidad Neta de $2.4 Millones en el 2T21. Los volúmenes de producción y de ventas contractuales realizadas de gas natural aumentaron 13% y 15% a/a frente a 2T20.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

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Daniel Herrera Hernández Analista de Divisas daniel.herrera @accivalores.com 

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