Visiones diferentes de los hacedores de política en EE.UU. dejan la atención en las minutas de la FED

Agosto 18 de 2021

Visiones diferentes de los hacedores de política en EE.UU. dejan la atención en las minutas de la FED

Los futuros de las acciones en NY caen y el dólar se debilitó a medida que los inversores evalúan las perspectivas de recuperación económica y esperaban las últimas minutas de la FED para medir la dirección de la política monetaria. El simposio de Jackson Hole de la próxima semana, sin embargo, sigue siendo el foro más probable para una gran revelación sobre la dirección futura de la política de la Fed. Los futuros del S&P500 cayeron un 0,1% después de los máximos recientes. Las acciones europeas cambiaron poco, ya que los riesgos de Covid continuaron pesando sobre las perspectivas económicas. Una sensación de cautela era visible en los mercados, con la mayoría de los activos registrando pequeños movimientos, en medio de la implacable propagación de la variante del virus delta, la perspectiva de un menor apoyo de estímulo y una inflación elevada. Si bien las minutas de la Fed hoy pueden dar algunas pistas sobre el cronograma para el ajuste gradual del estímulo “tapering”, el próximo catalizador para los mercados puede no llegar antes de la conferencia del banco central del 26 al 28 de agosto en Jackson Hole, Wyoming. En su reunión anual con los estudiantes y maestros el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que la pandemia "todavía está proyectando una sombra sobre la actividad económica", pero no arrojó luces sobre las perspectivas de la política monetaria, detalles sobre el crecimiento y los riesgos de la variante delta.  

Actas del FOMC publicadas (miércoles). Decisión sobre las tasas del Banco de Indonesia y la sesión informativa del gobernador Perry Warjiyo (jueves). 

El dólar (USD) cae -0,04% a las 93.108 unidades. El euro (EUR) avanza +0,07% a US$1,1717. La libra esterlina (GBP) avanza +0,17% a US$1.3761después que los datos mostraron que la inflación del Reino Unido volvió a caer hasta el objetivo del 2% del Banco de Inglaterra -BoE- en julio. El yen japonés (JPY) cae +0,20% a 109,78. El petróleo de referencia WTI se recuperó de una caída de cuatro días y avanza 1,21% a US$67,14 por barril a medida que el informe del Instituto Americano del Petróleo señaló que los inventarios cayeron la semana pasada lo que ayuda a superar la preocupación por el impacto de la pandemia en la demanda. La referencia Brent avanza 1,29% a US$69,92 pb. Los futuros del oro suben un 0,04% a US$1.788,60 dólares la onza troy.

En Colombia, la recuperación de la economía se estancó en el 2T21 en medio de las protestas sociales y una tercera ola de contagios de covid-19 que interrumpieron la actividad comercial. El PIB cayó 2,4% respecto al 1T21, por encima de la contracción de 1,2% esperada por analistas. Con respecto al año anterior, la economía se expandió 17,6% cuando se encontraba en las profundidades de las medidas de confinamiento para frenar la pandemia. El crecimiento anual estuvo por encima de la expectativa del equipo técnico del Banco de la República del 17,3%. Esto impactará las expectativas de tasas descontadas por el mercado, y en donde la curva de swap IBR podría descontar un primer aumento de 50 puntos básicos en la próxima reunión del emisor. Los resultados están en línea con nuestra visión optimista de la economía colombiana para el 2S21 a medida que diferentes variables muestran que la actividad continuaron su expansión en medio de un proceso de reapertura más rápido a medida que los indicadores relacionados con covid y la implementación de la vacunación siguen mejorando. Ajustamos nuestro su pronóstico de crecimiento del PIB para 2021 a 7.5% a /a y de 4% para 2022 con una expectativa de que el Banrep aumente su tasa de intervención desde el actual 1,75% hasta 2,25% este año a partir del próximo mes de septiembre, llevándola a 3,75% para diciembre 2022. El ministerio de Hacienda anunció que realizó un canje de deuda pública por COP$260 mm (US$67 millones).

Atentos

Colombia: Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP$14,3B, y de 30 días por COP$1B * Esta semana: Agosto 20: Evento de Camacol; participa el ministro de Hacienda José Manuel Restrepo *

Internacional:  9:30am: EE.UU. inventarios de crudo agosto 13; est. -1,45m barriles, anterior -448.000 barriles * 1pm: Minutas de Fed * Agenda Fed: 11am: Bullard (St. Louis) habla sobre panorama económico de EE.UU.

Materias primas

 

COMM 18 08El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un avance de 1,21% a un precio de cotización de US $67,14 por barril. El crudo amanece con una leve recuperación frente a los días anteriores en los que ha caído continuamente a causa de las nuevas medidas de confinamiento impuestas en Asia y EE.UU. por el aumento de casos confirmados de la variante Delta, sin embargo, el informe del Instituto Americano del Petróleo de que los inventarios cayeron la semana pasada superó la preocupación por el impacto de la pandemia en la demanda. El mercado se encuentra de nuevo con la incertidumbre de saber si la apertura económica global se encuentra en riesgo de nuevo y si esto pondrá un freno a la recuperación de los países, pues las farmacéuticas aseguran que es necesaria una segunda o tercera dosis de los biologicos que han sido aplicados a nivel mundial. En este sentido, esperamos un rango de cotización acotado entre US $66,19 y US $67,23.

Renta Fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro registran leves incrementos en las primeras operaciones de EE.UU., liderados por el extremo largo, mientras los operadores se preparan para subastas por US $ 27.000 millones de bonos a 20 años en una subasta de nueva emisión, con la Fed lista para publicar las minutas de la reunión del FOMC de julio. Los rendimientos son más altos en menos de 2 puntos básicos dentro de los rangos semanales, a 10 años en 1pb a 1,272%, a 20 años en 1,4pb a 1,826%. El rendimiento de los títulos a 20 años esta por debajo de las tasas de corte de las subasta del mismo título desde enero y ~ 4pb por debajo de la del mes pasado, que cayó a pesar de una venta masiva en el plazo. Los rendimientos siguen siendo demasiado bajos frente a los fundamentales y la liquidez se puede ver afectada, con lo que son factores en contra para la subasta. La reacción del mercado a la reunión del FOMC de julio no fue concluyente; las caídas iniciales después de que la declaración citaba el progreso de la economía hacia los objetivos de reducción de las compras de activos se revirtieron al final del día a medida que el enfoque se desplazaba hacia los fundamentales alcistas por la oferta de títulos.  La oferta de cupones del Tesoro de esta semana también incluye la reapertura de TIPS a 30 años el jueves. La tasa de interés Libor en dólares a tres meses +0,363pb a 0,13088%, el nivel más alto desde el 26 de julio. Bullard de la Fed habla sobre la perspectiva económica de EE.UU. en una sesión de preguntas y respuestas.El rendimiento de Alemania a 10 años bajó dos puntos básicos a -0.49%. El rendimiento de Gran Bretaña a 10 años disminuyó dos puntos básicos a 0.55%.
TES 13 07
La atención en mercados emergentes se concentra sobre si el Banco de Corea puede tomar con calma la peor ola de virus en la historia del país y ajustar la política monetaria a partir de la próxima semana, después de que un puñado de casos de variantes delta llevaran a Nueva Zelanda a retrasar un alza de tasas muy anticipada el miércoles.Minhacienda subastó TES de Corto Plazo por $375 mil millones con alta demanda denominados en pesos con vencimiento el 7 de junio de 2022 por $375 mil millones. La colocación atrajo alta demanda por parte de los inversionistas. Se recibieron posturas de compra por $1 billón en valor nominal, 4.0 veces el monto ofrecido. La alta demanda permitió activar cláusulas de sobre adjudicación. La tasa de interés de corte de la subasta fue de 2,859%. La economía colombiana continúa su proceso de reactivación. El Ministro de Hacienda y Crédito Público, José Manuel Restrepo, celebró un crecimiento del PIB de 17,6% en el segundo trimestre de 2021.  El funcionario señaló que los resultados, jalonados por sectores como el comercio y la industria, abren más posibilidades de empleo para los colombianos.El ministerio de Hacienda anunció que realizó un canje de deuda pública por 260.000 millones de pesos (US$67 millones). El peso se depreció 1% el martes, poniendo fin a cuatro días consecutivos de ganancias, al cerrar en 3.880 por dólar. Los resultados positivos de crecimiento podrían presionar las expectativas de tasas de interés del BanRep al alza, al tiempo que generan presiones sobre los títulos de la parte corta de la curva que ya descuenta varios incrementos, especialmente los 24´s. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.85%-4.95% y 6.92 -6.99% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

 

Divisas

 

Divisas 8 07El dólar (USD) registra una reducción leve en la cotización por valor de -0.05% lo que permite una obliga al índice DXY a ubicarse cerca a 93.080, repuntando desde los mínimos de la semana y volviendo a una tendencia al alza. El temor a una desaceleración del crecimiento mundial y el aumento de los casos de covid está pesando sobre el sentimiento y apoyando al dólar estadounidense de refugio seguro. Las minutas de la reunión de la Fed centrarán las miradas después de que el RBNZ sorprendiera al dejar las tasas sin cambios. Esperamos rangos de negociación acotados entre 92.95 y 93.3 durante la jornada.

El euro (EUR) inicia la jornada con un retroceso del 0,11% a un precio de cotización de US $1,1719 por euro. La divisa europea se ha visto beneficiada frente al par, debido a los anuncios de la Fed en los que afirmaron que no endurecerán sus decisiones de política en el corto plazo, manteniendo a los alcistas del dólar al margen. Sin embargo, cuando se dieron a conocer los datos de inflación de la zona euro en julio, ésta subió hasta el 2,2%, la tasa más alta en casi tres años y por encima del objetivo del Banco Central Europeo que era de 2,0%. El BCE prevé un aumento en el dato de inflación anual a final de año, pero asegura que la aceleración se debe a factores temporales que no requieren de algún cambio en la política monetaria. En este sentido, esperamos un rango de cotización acotado entre US $1,1731 y US $1,1702 por euro.

DOL 13 07

El peso colombiano (COP) se depreció 1% el martes, poniendo fin a cuatro días consecutivos de ganancias, al cerrar en $3.880 por dólar.  A medida que el sentimiento de cautela se mantiene en el mercado a la espera de las minutas de la FED poco pesará el avance del precio del petróleo en la divisa local. Esperamos un rango de negociación comprendido entre $3860 - $3900.

Renta Variable

Las acciones en la región Asia-Pacífico cerraron al alza el día miércoles. De manera particular, el mercado de China continental logró recuperarse de la jornada anterior con un aumento en el compuesto de Shanghai del 1.1% para cerrar en 3,485.29, y un aumento del 0.721% en el componente de Shenzhen que se ubicó en 14,454.11. Así mismo, el índice Hang Seng de Hong Kong subió un 0.35% en su última hora de negociación. En Japón, el Nikkei 225 subió un 0.59% para cerrar en 27,585.91 mientras que el índice Topix se ubicó en 1,923.97 lo que representa un aumento del 0.44% durante la jornada. No obstante, el mercado de este país sigue estando inmerso en un escenario de mucha incertidumbre ya que el gobierno decidió extender el estado de emergencia por el Covid-19 en Tokio y otras áreas hasta el 12 de septiembre. En Corea del Sur, el Kospi cerró un 0.5% más alto a 3,158.93. Por el contrario, en Australia, el S & P / ASX 200 quedó rezagado, ya que terminó el día de negociación con una baja del 0.12% en 7,502.10. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cotizó un 0.46% más alto.

FUT 13 08Los mercados europeos registraron un ligero aumento en la mañana del miércoles que podría ser producto de que los agentes del mercado estuvieron monitoreando los datos económicos de la región. Específicamente, se mostraron atentos a las cifras de inflación que, para el caso de Reino Unido, mostraron una caída inesperada del 2% en la mañana, sin embargo los economistas señalaron que probablemente fue un error con los datos proyectados para mantener una tendencia al alza en los próximos meses. Así, el índice de referencia Stoxx 600 subió solo un 0.1% en las primeras operaciones, con las acciones de los sectores de turismo y ocio liderando las ganancias. En cuanto a acciones individuales, las acciones de Carlsberg subieron un 2% después de que la cervecera danesa elevó su guía de ganancias para todo el año el miércoles. Finalmente, la confianza del mercado sigue estando inestable por cuenta de la rápida propagación de la variante delta del Covid-19 y la implicaciones que traerá consigo la toma de Kabul por los talibanes.

Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses cayeron en este inicio de jornada. En primer lugar, los futuros del S&P 500 registraron una reducción de 2.5 puntos de modo que se mantuvieron prácticamente planos. Lo anterior, se debe a que los inversores se mantienen  a la espera de la publicación de las últimas actas de la reunión de la Reserva Federal, las cuales saldrán a las 2pm ET. En dichas actas, que corresponden a la reunión de julio, los agentes del mercado esperan encontrar información sobre el momento en que el Banco Central podría comenzar a ajustar su programa mensual de compra de bonos. Por otro lado, los futuros asociados al promedio industrial Dow Jones cayeron 55 puntos (un 0.2%) y los futuros del Nasdaq 100, en su mayoría, se mantuvieron estables. Las acciones de Target retrocedieron en las operaciones previas a la comercialización incluso después de superar las ganancias del segundo trimestre. No obstante, dado el aumento tanto en las ganancias como en los ingresos, la compañía elevó su pronóstico para la segunda mitad del año, con lo que las acciones objetivo subieron un 44% este año hasta el martes. En ese sentido, algunos inversores pueden estar obteniendo ganancias. Mientras tanto, las acciones de Lowe's subieron más del 4% previo a la apertura después de que las ganancias del último trimestre superaron las expectativas. Finalmente, después que Well Fargo subiera las acciones diciendo que puede dispararse más del 50% gracias al fuerte crecimiento de la transmisión y la posible consolidación de la industria, las acciones de ViacomCBS subieron alrededor del 3%.

ECO 13 07

La renta variable local cerró al alza el martes manteniendo los registros positivos de las últimas jornadas. En primer lugar, el índice MSCI Colcap continúa en aumento con un crecimiento del 2.59% donde las acciones con mejor rendimiento fueron: Terpel (+6.68%), la Bolsa de Valores (+5.56%), Grupo Aval (+5.24%), Grupo ISA (+5.21%) y Pref. Grupo Suramericana (+4.85%). Así, los sectores de consumo no esencial y financiero persisten lideraron los avances de la jornada. Entre tanto, las cotizaciones de Canacol (-1.69%), Mineros (-0.64%) y Ecopetrol (-0.23%) lideraron las caídas. Por otro lado, tanto Grupo Bolivar como Promigas se mantuvieron sin registrar cambio alguno. El total de compraventas alcanzó COP $145,143.33 millones, con las acciones de Ecopetrol, Pref. Bancolombia y Pref. Aval liderando los volúmenes de negociación. Así, el mercado nacional se mantiene medianamente estable pero con movimientos discrecionales producto de la tensión internacional y el incremento en los Bajo este escenario, prevemos un rango de negociación entre COP $2,590 - $2,460 para la acción de Ecopetrol a lo largo de la sesión. 

Emisores

  • Pérdida neta de ETB durante el primer semestre cayó en más del 93% hasta los $11.072 millones. En el mismo periodo de 2020, la compañía registró una pérdida de $196 mil millones, es decir, con las operaciones del primer semestre del 2021, se logró una reducción de la pérdida del ejercicio superior al 93%. En adición, la pérdida por acción estaba en $47.70 y para este año quedó en $2.61.
  • Bancolombia lanzó Giro Financiado Sostenible, un producto dirigido a clientes empresariales que buscan recursos para importar activos que le sumen a la eficiencia energética, energía renovable, producción más limpia, movilidad, construcción y ganadería sostenible.Así, la compañía anunció su compromiso a 2030 en cuanto a una inversión de $500 billones para diferentes causas, entre ellas la sostenibilidad.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista de Divisas daniel.herrera @accivalores.com 

Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable danielaEsta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Andrés Felipe Campos Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Daniel Felipe Pardo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Juan Felipe Herrera Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Juan Pablo Bejarano Analista Sector Holdings Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

 


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