Incertidumbre por la economía, Tapering inminente, avance Delta y cambios regulatorios en China

Agosto 20 de 2021

Incertidumbre por la economía, Tapering inminente, avance Delta y cambios regulatorios en China

Los futuros de las acciones en NY caen y el dólar extiende un repunte a medida que el crecimiento vacilante y las restricciones regulatorias de China agravaron los riesgos antes del simposio de Jackson Hole de la FED la próxima semana. Los mercados accionarios a nivel global alcanzan una nueva jornada en rojo, destacándose el índice de Hong Kong que entró en un mercado bajista y el EuroStoxx 600 que está en camino a la mayor pérdida semanal desde febrero. Los inversores buscan activos seguros, con el dólar subiendo por quinto día, su racha ganadora más larga en dos meses. Los rendimientos de los bonos del Tesoro caen y el oro sube. Los riesgos de la variante delta del Covid parecen más fuertes de lo esperado en momentos en los que se espera el tapering con un mercado accionario global agotado. Con los casos de virus aumentando en todo el mundo, se especula que el crecimiento económico podría perder momento justo cuando los bancos centrales frenan sus medidas de apoyo. Las ventas minoristas del Reino Unido cayeron inesperadamente el mes pasado y los principales empleadores están retrasando los planes para traer a los trabajadores de vuelta a la oficina. Hoy las opciones que expiran en Estados Unidos pueden alimentar la volatilidad del mercado. Los mercados asiáticos se han visto golpeados esta semana por las medidas más duras en China. Una serie de artículos en medios estatales pedían una mayor supervisión de los fabricantes de licores, las empresas de cosméticos y las farmacias en línea. Las instituciones mundiales se deshicieron de US$1.000 millones en acciones continentales. El Hang Seng cayó un 1,8% el viernes, llevando las pérdidas de su reciente máximo del 17 de febrero a más del 20%. Eso extendió su pérdida semanal a 5.8%, el peor desempeño desde marzo de 2020. Las acciones de Alibaba alcanzaron un mínimo histórico en Hong Kong esta semana y Tencent Holdings Ltd. advirtió a la industria que se prepare para más regulaciones, incluidos cambios sustanciales en la forma en que las empresas usan los datos para la publicidad. En Europa, las pérdidas fueron más leves, gracias a que las acciones de Marks & Spencer Group Plc subieron luego de elevar su pronóstico de ganancias sobre las fuertes ventas de alimentos y ropa. Wm Morrison Supermarkets Plc repuntó casi un 5% en las operaciones de Londres. Clayton Dubilier &Rice LLC elevó su oferta para la compañía a $7 mil millones de libras (US$9.5 mm) a medida que se intensifica la guerra de ofertas con Fortress Group para ganar el control de la cuarta tienda de comestibles más grande de Gran Bretaña. En el premarket de EE.UU., Moderna Inc. cayó después que el Washington Post informó que las autoridades de salud estaban investigando los informes que señalan que la vacuna de la compañía puede estar relacionada con un mayor riesgo de una afección cardíaca de lo que se pensaba. 

El dólar (USD) avanza +0,11% a las 93.698 unidades. El euro (EUR) retrocede -0,03% a US$1,1671. La libra esterlina (GBP) cae -0,18% a US$1.3613. El yen japonés (JPY) sin cambios relevantes en US$109,71. El índice MSCI de divisas mercados emergentes EMFX retrocede. El petróleo de referencia WTI sigue con caídas -1.83% a US$62,36 por barril dirigiéndose  a la caída más larga desde los primeros días de la pandemia. La referencia Brent cae 1.75% a US$65.30 pb. Los futuros del oro avanzan +0,21% a UN$1.786.95 la onza troy. 

En Colombia, el ministro de Hacienda, José Manuel Restrepo, habla en un evento organizado por la Cámara Colombiana de la Construcción (Camacol) a partir de las 9am.  El Ministro Restrepo dijo ayer que espera que la reforma tributaria sea aprobada en el 3T21, y agregó que la próxima semana se reunirá con congresistas ponentes para definir el texto que será discutido en primer debate.

Atentos

Colombia: 9am: Ministro de Hacienda José Manuel Restrepo participa en congreso de Camacol * Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP15,5 billones, y de 31 días por COP1 billón *

Internacional: No publican datos macro relevantes en EE.UU. hasta agosto 23 * Agenda Fed: 10am: Kaplan (Dallas) habla en evento

Materias primas

 

COMM 18 08El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un retroceso de 0,87% a un precio de US $62.95 por barril. El crudo se ha visto afectado en los últimos días fuertemente por la incertidumbre que se ha generado en los mercados a partir del avance del coronavirus y su variante delta, sumado a esto, la fortaleza del dólar con los anuncios de la Fed de recortar incentivos monetarios a la compra de bonos y las nuevas tensiones geopolíticas en Afganistán han hecho que el petróleo pierda el impulso que llevaba desde abril del año pasado, falta ver si este impulso ha cambiado el rumbo o si solamente son inestabilidades del mercado. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $64.03 y US $62.76 por barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro mantienen pequeñas ganancias lideradas por el extremo largo, aplanando la curva y el spread 5s30s por cuarto día consecutivo a medida que los operadores miran hacia las subastas de la próxima semana y el reequilibrio del índice de fin de mes. Los rendimientos a diez y 30 años han disminuido todos los días esta semana, y el diferencial de 5s30 rompió 110pb, acercándose al nivel más bajo en casi un año. Los rendimientos son más bajos en toda la curva liderados por el 10 años, con variación de -1,5pb a 1,228% y -4,8pb; a 30 años es -7,2pb más bajo en la semana, con caídas por -1,5pb hoy. Los spreads 5s30s alcanza mínimos después de que los cambios agresivos en el gráfico de puntos de la Fed llevaron a los operadores a fijar precios en un camino más agresivo de alzas de tasas.  Las expectativas de ajuste de la Fed se vieron reforzadas esta semana por las actas de la reunión del FOMC de julio, que dijo que la mayoría de los miembros del comité consideraron que la reducción este año podría ser apropiada, incluso cuando varios otros favorecieron el próximo año y algunos vieron la posibilidad de que no se reduzca "por algún tiempo".  La tendencia de aplanamiento de la curva tiene soporte a corto plazo del calendario de subastas de la próxima semana, que incluye notas a 2, 5 y 7 años, y del reequilibrio del índice del mes de reembolso el 31 de agosto. estimado para extender su duración en 0,12 años.La tasa de interes Libor en dólares a tres meses -0,24pb a 0,12838%. No hay datos económicos de EE.UU. ni oradores de la Fed programados.El rendimiento de Alemania a 10 años se modificó poco en -0.50%. El rendimiento de Gran Bretaña a 10 años disminuyó un punto base a 0.53%
TES 13 07
La prima de riesgo para los inversores con deuda de mercados emergentes ensanchado se mantuvo sin cambios, según los índices de JPMorgan.La prima de riesgo para los inversores con deuda de mercados emergentes ensanchado se mantuvo sin cambios, según los índices de JPMorgan.El presidente de México, Andrés Manuel López Obrador, dijo el jueves que buscará banco central aprobación para usar US $ 12.000 millones en reservas del Fondo Monetario Internacional para pagar deuda, mientras sigue adelante con la austeridad. La curva soberana de Colombia varió poco en las operaciones del jueves por la tarde. El rendimiento a 1 año subió 1.1pbs a 2.155%, a 5 años cayó 0,6pb a 6,154%, a 10 años se mantuvo sin cambios en 7.389%.El diferencial de rendimiento a 1 año a 10 años fue 523,4pb, vs cierre anterior 524,5pb. El CDS a 5 años de Colombia ampliado 3bps a 146.5bps. El índice Bloomberg Barclays Colombia de bonos del gobierno cayó 1,3% en el último año. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.88%-4.95% y 7.00-7.05% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

 

Divisas

 

Divisas 8 07El dólar (USD) continúa la tendencia al alza y se aproxima a cerrar la semana registrando incrementos todos los días, mientras la cotización del índice DXY se aproxima a los 93.66 puntos, lo que equivale a una variación por 0.1%.Los mercados han vuelto a un sentimiento de aversión al riesgo, impulsado principalmente por el aumento de los casos de covid en los Estados Unidos, Alemania, Japón y otros lugares. Sin embargo, el dólar se ha estabilizado, consolidando las ganancias de días anteriores. Las especulaciones sobre el endurecimiento de la Fed siguen siendo frecuentes. Esperamos rangos de negociación acotados entre 93.5-93.83 durante la jornada.

El euro (EUR) inicia la jornada con un retroceso de 0.04% a un precio de cotización de US $1.1668 por euro. La divisa europea ha llegado a niveles muy bajos, el dia de ayer rompió la resistencia de los US $1.1670 llegando a los US $1.664, de esta forma se espera que en las próximas semanas alcance el nivel de los US $1.600. El euro se ha visto afectado en los últimos días por las volatilidades del mercado internacional y el local, pues los índices bursátiles de la eurozona han cerrado a la baja en los últimos días, a parte del fortalecimiento del dólar, la posibilidad de un tapering a finales de año, las tensiones que se han presentado en Afganistán y el avance de la variante Delta alrededor del mundo que ha generado nuevos bloqueos en la economía internacional. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $1.689 y US $1.667 por euro.

DOL 13 07

El peso colombiano (COP) cayó 0,5% el jueves, cerrando en $3.870,40 y se encamina a una pérdida semanal tras las expectativas crecientes de un retiro de estímulos monetarios por parte de la Fed a final de año y la aversión al riesgo generalizada en los mercados tras la propagación de la variante delta de coronavirus. Por su parte, el petróleo continuó a la baja. Pensamos que el sentimiento de aversión que continúa en los mercados debería seguir pesando sobre la cotización de la divisa local. Esperamos un rango de negociación acotado entre $3860 y $3910 para la jornada.

Renta Variable

Las acciones de Asia-Pacífico cayeron el viernes debido a que China dejó sin cambios su tasa de interés de referencia. El índice Hang Seng de Hong Kong se desplomó un 1.84% para cerrar en 24,849.72, de modo que las pérdidas de este viernes dejaron al índice más de un 20% por debajo de su máximo de mediados de febrero. La mayoría de las acciones tecnológicas chinas en Hong Kong continuaron experimentando otro día de fuertes pérdidas a medida que persistía la incertidumbre regulatoria en torno al sector. Así, las acciones de Meituan cayeron un 4.54%, mientras que Alibaba cayó un 2.59% y JD.com bajó un 2.11%. Tencent , por su parte, subió un 1%. El índice Hang Seng Tech perdió un 2.46% a 5,895.06. Las acciones de China continental también cerraron a la baja, ya que el compuesto de Shanghai cayó un 1.1% a 3,427.33 y el componente de Shenzhen cayó un 1.614% a 14.253,53. Con ello, el índice que mide el comportamiento de las compañías de esta parte de la región, el Hang Seng China Enterprises, bajó un 1.95 %. El Nikkei 225, principal índice de la Bolsa de Tokio, cayó hoy un 0.98 % arrastrado por el volumen de casos de Covid-19 en Japón y las fuertes pérdidas del sector automotriz con Toyota Motor cayendo un 4.09%, mientras que Nissan Motor cayó un 7.25% y Honda Motor bajó un 4.84%. Eso se produjo después de que Toyota anunciara un recorte de la producción mundial de septiembre en un 40% por la escasez de componentes y el impacto de la Covid-19 en su producción . Entre tanto, el Topix perdió un 0.87 %. Por otra parte, el Kospi de Corea del Sur se redujo un 1.2%, mientras que el S & P / ASX 200 en Australia cerró ligeramente a la baja a 7,460.90. En el sudeste asiático, el índice FTSE Bursa Malaysia KLCI avanzó un 0.2% a 1.518,03. Finalmente, el índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cayó un 1.13%.

FUT 13 08Las acciones europeas bajaron a medida que se desarrollaba la sesión de negociación en medio de preocupaciones sobre la política monetaria, la variante Delta y la represión tecnológica en China. En ese orden, el Stoxx 600 bajó un 0.24% con lo que el índice registra su peor semana desde febrero. Desde una vista sectorial, autos, alimentos y bebidas liderando las pérdidas mientras que el comercio minorista subió gracias a algunas noticias corporativas. En Alemania, el DAX bajó un 0.44% después de un aumento inesperado en los precios al productor. En cuanto a las acciones individuales, Marks & Spencer superó las ganancias en los primeros acuerdos, casi un 12%, después de que el minorista elevó sus perspectivas.El supermercado Morrisons también estuvo entre los de mejor desempeño, con un aumento del 4.2%, después de anunciar que había aprobado una oferta de adquisición de £ 7 mil millones del grupo de capital privado con sede en EE. UU. Clayton, Dubilier & Rice.

Los futuros del S&P 500 bajaron el viernes, ya que los mercados cerraron una semana con pérdidas impulsada por los temores que dejaron las actas reveladas por la Reserva Federal en que se establece que el Banco Central está dispuesto a comenzar a reducir sus compras mensuales de activos este año. Producto de ello, los inversores vendieron acciones y materias primas esta semana y compraron bonos por temor a que la medida de la Fed pueda alterar una economía global que ya está bajo presión por la variante Delta. Así, los futuros sobre el índice amplio perdieron un 0.4%. Los futuros del promedio industrial Dow Jones cayeron 156 puntos (un 0.5%) y los futuros del Nasdaq 100 cayeron un 0.3%. En adición y respondiendo al mismo temor sobre las decisiones de política monetaria, el petróleo crudo WTI ha caído aproximadamente un 9% y el cobre ha perdido más de un 7% llevándose consigo las reservas de energía y materiales. Por otro lado, las acciones de Tesla, si bien fueron más altas en la precomercialización después de que el fabricante de automóviles eléctricos de Elon Musk presentó avances de inteligencia artificial, registraron una reducción del 6% esta semana debido a la preocupación por la desaceleración del crecimiento en uno de sus mercados clave: China.

ECO 13 07

La renta variable local cerró al alza el jueves pero con una desaceleración en el crecimiento. En primer lugar, el índice MSCI Colcap registró un aumento del 0.28% manteniendo los registros positivos de esta semana pero con niveles más bajos que los observados en la pasada jornada del miércoles. Las acciones con mejor rendimiento fueron las de Promigas (+5.78%), Mineros (+2.13%), Corporación Financiera Colombiana (+1.73%), Grupo ISA (+1.63%) y Pref. Grupo Aval (+1.36%). Así, los sectores de servicios públicos y financiero lideraron los avances de la jornada. Entre tanto, las cotizaciones de la Bolsa de Valores (-2.98%), Ecopetrol (-1.87%), Banco de Bogotá (-1.76%), Banco Davivienda (-1.19%) y Celsia (-0.74%) lideraron las caídas. Por otro lado, ETB se mantuvo sin registrar cambio alguno. El total de compraventas alcanzó COP $175,238.89 millones, con las acciones de Ecopetrol, Pref. Bancolombia y Grupo ISA liderando los volúmenes de negociación. De este modo, el mercado local, si bien se mantiene resiliente, empieza a reflejar los estragos del exterior por cuenta de la acelerada propagación de la variante Delta, la caída del crudo y las pérdidas registradas a lo largo de esta semana por los índices bursátiles estadounidenses. Bajo este escenario, estimamos un rango de negociación para Ecopetrol de $2,460 - $2,510.

Emisores

  • En alianza con Avianca y Aviatur, Davivienda lanza tarjeta de crédito hecha para viajar. Con este nuevo producto Davivienda planea expandirse a un nuevo sector presentando una propuesta con cupos aprobados desde $800.000 hasta $15 millones, permitiendo a los viajeros ganar y acumular millas con todas sus compras. Con este producto Davivienda también le apuesta a la reactivación económica brindando beneficios como retiro de efectivo por hasta el 30% del cupo, solicitar tarjetas amparadas, exoneración de la cuota de manejo por los primeros seis meses, entre otros. 
  • Grupo Sura informa que registró utilidad operativa favorable en comparación al primer semestre del  2020 partiendo de los resultados consolidados al segundo trimestre del año, viendo así que los ingresos operacionales aumentaron un 14.6% y sumaron 3 mil 220 millones de dólares y a su vez, el esfuerzo en generar eficiencia produjo un incremento del 0.3% en el gasto operativo y se registró una utilidad operativa de 329 millones de dólares y una utilidad neta de 186 millones mostrando un desempeño histórico y una recuperación acelerada de las compañías que conforman su portafolio de inversión.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista de Divisas daniel.herrera @accivalores.com 

Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable danielaEsta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

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Juan Felipe Herrera Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Juan Pablo Bejarano Analista Sector Holdings Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

 


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