Mercados retroceden por la cautela antes de la reunión de la FED

Agosto 26 de 2021

Mercados retroceden por la cautela antes de la reunión de la FED

Las acciones caen el jueves en medio de un retroceso en las acciones tecnológicas y las materias primas, ya que los mercados se mantuvieron cautelosos antes de la reunión de la FED que podría proporcionar más pistas sobre su enfoque para reducir el estímulo. Los futuros del Nasdaq 100 disminuyeron y los futuros del S&P500 cambiaron poco después de otro cierre récord para los índices subyacentes. Los operadores tienen la atención en el simposio de política de Jackson Hole, que puede ofrecer una nueva visión sobre cómo la Fed tiene la intención de reducir las compras de bonos. El EuroStoxx 600 cae un 0,6%, arrastrado a la baja por las materias primas y los minoristas, con las acciones de medios y construcción como los únicos puntos destacados. El MSCI de Asia-Pacífico rompió un repunte de tres días, con nombres tecnológicos chinos registrando caídas tras decepcionantes informes de ganancias y luego de la represión de Beijing contra las industrias privadas. Las opiniones están divididas sobre si el discurso del presidente Jerome Powell en la reunión de Jackson Hole el viernes proporcionará una guía más clara sobre la disminución del apoyo de emergencia de la Fed. Si bien el repunte económico en curso y la elevada inflación se suman a los argumentos para iniciar la normalización de las políticas, la variante delta del virus de rápida propagación amenaza con un ritmo de recuperación más lento de lo que algunos esperaban. 

Revisión del PIB del 2T (8:30 am), la actividad manufacturera de la Fed de Kansas City de agosto (11am), solicitudes iniciales de desempleo (jueves). Funcionarios de la Fed participan en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole (viernes). Los inversores examinarán el índice de precios de gastos de consumo personal, una medida de inflación observada de cerca por la Fed. Ingresos y gastos personales de julio (con deflactor de PCE) y sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan (viernes). No hay oradores de la Fed programados antes del simposio de Jackson Hole, donde el presidente Jerome Powell está programado para hablar el 27 de agosto sobre las perspectivas económicas a través de una transmisión en vivo.

El dólar (USD) revierte los avances iniciales y se mantiene sin cambios +0,00% a las 92.826 unidades. El euro (EUR) retrocede -0,01% a US$1.1771. La libra esterlina (GBP) cae -0,17% a US$1,3740. El yen japonés (JPY) se debilita +0,08% a US$110.11. El yuan (CNH) se debilita +0,16% a US$6,4803. Las monedas de los mercados emergentes (EMFX) tienen pocos cambios. El petróleo de referencia WTI se repone de las pérdidas iniciales y cae -0,78% a US$67,83 abajo de los US$68 por barril, reduciendo un repunte esta semana impulsado por las apuestas de que la demanda capeará el impacto de la variante delta del virus en la recuperación económica. La referencia Brent cae -0,73% a US$71,72 pb. El oro cae -0,14% a US$1.788,70 la onza troy. 

En Colombia, hoy están previstas nuevas manifestaciones contra la reforma tributaria convocada por el comité de protestas. Las Comisiones Económicas del Congreso de Colombia en el Senado y la Cámara Baja aprobaron el proyecto de ley tributaria del gobierno y donde, entre otros, incluye ayudas para la contratación de empleados, programas sociales, el impuesto de sociedades se elevará a 35% y el sector financiero tendrá un incremento temporal del 3% sobre ese porcentaje. Ahora el proyecto de ley se presentará al pleno del Senado y la Cámara Baja en las próximas semanas. El Tribunal Constitucional avaló la llamada ley de "habeas data", según la cual los deudores morosos podrán salir de los registros negativos de los burós de crédito una vez que paguen todas sus deudas. El gobierno no había estado de acuerdo con esta ley ya que la falta de información puede dificultar la evaluación del riesgo para quienes adquieren un préstamo, aumentando así el costo de estos. 

En la región, Pfizer Inc. y BioNTech anunciaron un trato con un fabricante brasileño para producir 100 millones de dosis de su vacuna Covid-19 anualmente para América Latina. Según los términos anunciados el jueves, la farmacéutica brasileña Eurofarma Laboratorios SA realizará el llamado proceso de “llenado y acabado” en el que la vacuna se coloca en viales esterilizados. Eurofarma comenzará a fabricar dosis terminadas en sus instalaciones de São Paulo en 2022. Mientras tanto, Pfizer y BioNTech ayudarán a facilitar la transferencia de tecnología, el desarrollo in situ y la instalación de equipos. La sustancia de la vacuna se enviará a Brasil desde instalaciones en EE.UU., y Eurofarma distribuirá las dosis terminadas exclusivamente en toda América Latina.

Atentos

Colombia: Último día de visita oficial del presidente Duque en Corea del Sur * Subastas: Las operaciones de expansión incluyen repos a 1 año por COP1 billón y 32 días por el mismo monto.

Internacional: 7:30 am: Solicitudes iniciales de desempleo en EE.UU. 21 de agosto; est. 350.000, anterior 348.000 * 7:30 am: PIB anualizado de EE.UU. 2T S; est. 6,7%t/t, 6,5%anterior * 9am: minutas de México * Agenda de la Fed: Comienza evento virtual de la Fed conocido como Jackson Hole.

Materias primas

 

COMM 18 08El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un retroceso de 1.05% a un precio de US $67.67 por barril. El crudo cae este jueves por el aumento en las preocupaciones por los nuevos casos de Covid-19 alrededor del mundo y el temor de los mercados. La EIA reportó que los inventarios de crudo en EE.UU. cayeron por tercera semana consecutiva. A pesar de esto parece ser que los estadounidenses no estan tomando en serio a la variante Delta por ahora, pero los desastres provocados por la variante Delta si han afectado a los mercados globales ya que preocupan a los inversionistas y los hacen cuestionarse sobre la fortaleza de la recuperación económica. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $68.14 y US $67.34 por barril.

Renta Fija

Los rendimientos de los bonos soberanos desarrollados suben en promedio 1,8 pb en el nodo de 10 años El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años con pocos cambios en 1.34% y una subida cercana a los 10pb en lo corrido de la última semana. La actividad de calendario en futuros continuó dominando, mientras que los mercados de efectivo se mantuvieron apagados durante la sesión de Asia. Los inversores se centran en los datos del PIB y la subasta a 7 años, que sigue a las sólidas ventas a 2 y 5 años en lo corrido de la semana. El ciclo de subasta concluye con una venta de US$62 mil millones a 7 años.  El rendimiento de Alemania a 10 años tuvo pocos cambios en -0.41%. El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña tuvo pocos cambios en 0.60%.
TES 13 07
En Colombia la curva TESTF cerró ayer con valorizaciones en la parte corta de 2.3pb en el nodo de 1y y sin cambios en la parte larga, movimiento que se vió replicado en la curva TESUvr’s. En el último mes el movimiento “Bear steepener” supone una valorización de 78 pb en la parte corta con incrementos de 9pb a lo largo de la zona media-larga de la curva. A diferencia, la curva TESUVR’s se habría visto reducida en cerca de 18 pb en el último mes a medida que se habría incrementado sustancialmente la inflación. En un escenario retador existe un amplio consenso entre los inversionistas sobre la senda contractiva de la política monetaria en el país, con incrementos de la tasa de referencia del Banrep que iniciarán en septiembre finalizando en 2021 en un rango comprendido entre 2,25% - 2,50% para finalizar cerca del 4% en 2022.  A pesar de la subida reciente del rendimiento del tesoro, una menor percepción del riesgo soberano habrían permitido las valorizaciones recientes de la curva local. Para hoy esperamos un rango de negociación comprendido entre 7.30 - 7.36 para los TESTF31.

 

Divisas

 

DIV 23 08El dólar (USD) se habría mantenido en el rango comprendido entre las 92.80 y las 93 unidades durante las últimas 3 jornadas a la espera del discurso de J. Powell en Jackson Hole. El sentimiento de incertidumbre podría exacerbar durante la jornada a medida que el presidente de la FED James Bullar ha asegurado en la mañana que la FED debería abordar el Tapering finalizando al cierre del 1T22 a medida que la economía ha aprendido a adaptarse a la pandemia; Bullar, redujo los riesgos de que la variante delta deba retrasar el tapering. Esperamos un rango de negociación comprendido entre 92.81 y 92.90 durante la jornada.

El euro (EUR) inicia la jornada con un retroceso de 0.01% a un precio de cotización de US $1.1769 por euro. La divisa europea subía al inicio de la jornada y marcaba máximos en todos los frentes a pesar del repunte del dólar a estancias del simposio de la Fed en Jackson Hole donde todos los inversionistas tienen los ojos puestos ante un posible anuncio de un recorte en el programa de compra de bonos. Más adelante se publicarán las minutas de la última reunión de política monetaria del Banco Central Europeo seguidos de los datos de pedidos de subsidios por desempleo por parte de EE.UU.. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $1.781 y US $1.757 por euro.

DOL 13 07

El peso colombiano (COP) se mantuvo prácticamente sin cambios y cerró el miércoles en $3.865,50 por dólar. A pesar de una menor percepción de riesgo país la incertidumbre por el discurso del presidente de la FED limitarán las valorizaciones de la moneda local. En este contexto, esperamos una objetivo neutral de $3,880, con un rango de operación acotado entre $3,855 -$3,895

Renta Variable

Las acciones de Asia-Pacífico cerraron en territorio mayormente negativo el jueves a pesar de las ganancias de la noche a la mañana en Wall Street, mientras que Corea del Sur se convirtió en la primera gran economía en subir las tasas de interés durante la pandemia, con un aumento de 25 puntos básicos hasta el 0.75% por primera vez en casi tres años. Con ello, el mercado accionario del país estuvo mixto: el índice de referencia Kospi cayó un 0.58% a 3,128.53, mientras que el Kosdaq ganó un 0.26% a 1,020.44. En otras zonas de la región, los mercados registraron pérdidas: en Australia, el ASX 200 cayó un 0.54% a 7.491,20 debido a que la situación de Covid-19 en el país siguió pesando sobre la confianza de los inversores. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó un 1.32%, mientras que el índice Hang Seng Tech de alta tecnología cayó un 2.17%, ya que las acciones de Alibaba cayeron un 1.4%, Meituan cayó alrededor de un 1% y el proveedor de Apple, AAC Tech, se desplomó un 11%.En el área de China continental, el compuesto de Shanghai cayó un 10.9% a 3,501.66 mientras que el componente de Shenzhen bajó un 1.92% a 14,415.46. En Japón, el mercado estuvo más bien plano: el Nikkei 225 terminó cerca de los 27,742.29 y el Topix tuvo pocos cambios para cerrar en 1,935.35.

FUT 13 08Los mercados europeos retrocedieron el jueves, tras el estado de ánimo del mercado global mientras los responsables de la formulación de políticas de la Reserva Federal de Estados Unidos se reúnen para una cumbre de política monetaria que se sigue de cerca. El Stoxx 600 cayó un 0.5%, con los recursos básicos perdiendo un 1.4% para liderar las pérdidas, mientras que las acciones de los medios añadieron un 0.4%. En materia económica, anuncios del Banco Central Europeo sugieren que el impacto de la propagación de la variante delta Covid-19 sería limitado en la zona euro de modo que la región se mantiene en camino a una sólida recuperación hasta 2022. En noticias corporativas, la división de gestión de activos de Deutsche Bank , DWS Group, está siendo investigada por reguladores estadounidenses por acusaciones de que tergiversaron sus criterios de inversión sostenible. Producto de ello, las acciones del banco cayeron un 1.6% a media mañana el jueves. En cuanto al movimiento de las acciones individuales, el conglomerado de medios francés Vivendi subió un 4.2% para liderar el Stoxx 600 después de que Universal Music proyectara un fuerte crecimiento de los ingresos y pagos de dividendos después de su cotización pública. En contraste, en la parte inferior del índice, el fabricante británico Melrose cayó un 3%.

Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses se negocian con tendencia bajista en las operaciones de comercialización previo a la apertura. Los futuros del S&P 500 perdieron un 0.02% tras el repunte del índice de referencia por encima del nivel de 4,500.Los futuros del Nasdaq 100 bajaron un 0.1%. Los futuros del promedio industrial Dow Jones se mantuvieron planos. El muy esperado simposio de Jackson Hole de la Reserva Federal se llevará a cabo virtualmente el viernes, pero muchos oradores del banco central harán comentarios a los medios a partir de hoy. En el evento, los banqueros centrales podrían proporcionar actualizaciones sobre su plan en torno a la reducción del estímulo monetario. Las acciones de Salesforce subieron un 2% después de que el gigante del software informara ganancias del segundo trimestre fiscal y una guía futura que excedió las estimaciones de los analistas. Ulta Beauty subió un 5% gracias a los buenos resultados. En la misma línea, las acciones de Zoom Video subieron más del 2% después de que Morgan Stanley subiera las acciones y pronosticara un alza del 18%. En cuanto a las cifras récord del S&P 500 en la jornada del miércoles,el aumento fue de un 0.22% y estuvo liderado por acciones que se benefician de la reapertura económica como aerolíneas, líneas de cruceros y financieras. Así, el índice de referencia ha subido un 105% desde su mínimo pandémico.

ECO 13 07

La renta variable local cerró al alza la jornada del miércoles. En primer lugar, el índice MSCI Colcap registró un aumento del 0.11%. Las acciones con mejor rendimiento fueron las de Terpel (+4.46%), ETB (+2.10%), ISA (+1.77%), Celsia (+1.70%) y Corficolombiana (+0.81%). Así, los sectores de consumo no esencial y de servicios de comunicación lideraron los avances de la jornada. Entre tanto, las cotizaciones de Mineros (-1.99%), Promigas (-1.75%), Davivienda (-1.47%), Pref. Cementos Argos (-1.44%) y Grupo Energía Bogotá (-0.60%) lideraron las caídas. Por otro lado, tanto Grupo Aval como Grupo Bolívar se mantuvieron sin registrar cambio alguno. El total de compraventas alcanzó COP $99,024.94 millones, con las acciones de Pref. Bancolombia, Ecopetrol y Corficolombiana liderando los volúmenes de negociación. Bajo este escenario, esperamos una jornada de negociación para Ecopetrol de tendencia ligeramente alcista con un rango estimado para el precio de $2,660 - $2,685.

Emisores

  • Grupo Sura eleva su estimación de ingresos y vislumbra una utilidad más cercana a la prepandemia. Grupo Sura, el mayor holding de inversiones de Colombia, tiene una nueva expectativa de rendimientos este año, donde predice que aumentaría sus ingresos cerca de un 15%, más que lo proyectado originalmente, debido al mejor desempeño de las compañías en las que posee participaciones y de sus negocios en seguros y pensiones. Estas nuevas proyecciones también se deben a que en el primer semestre de este año la utilidad neta de Grupo SURA se disparó un 174% duplicando la de todo 2020. 
  • José Manuel Restrepo, ministro de Hacienda de Colombia, confirmó luego del anuncio del cierre del negocio entre Ecopetrol y el Gobierno, por el 51,4 % de las acciones de ISA que, si bien la transacción se daría en dólares, ese dinero se monetizaría a pesos. César Arias, director de Crédito Público dejó en claro que el dinero se irá monetizando conforme se vayan presentando las principales necesidades del Gobierno en materia presupuestal con lo que cabe la posibilidad de que no sean monetizados todos los recursos. El director de Crédito Publicó resaltó que la disponibilidad inicial con la que cuenta Colombia, y que viene de diciembre del año pasado, suma cerca de $33 billones, lo anterior con el objetivo de finalizar 2021 con una disponibilidad del orden de los $10 billones. Es decir que, al haber iniciado el año con una disponibilidad alta, el dinero de la operación de ISA se ha convertido en una fuente de recursos para las apropiaciones presupuestales.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

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