El mercado se mantiene estable antes de la reunión de la FED

Agosto 27 de 2021

El mercado se mantiene estable antes de la reunión de la FED

Los futuros de las acciones en NY avanzan y las acciones europeas se mantienen estables antes de la reunión clave de la FED del viernes que puede ofrecer pistas sobre el cronograma para reducir el estímulo. El índice EuroStoxx 600 registra pocos cambios, manteniéndose en camino a un séptimo mes consecutivo de ganancias, lo que sería la racha más larga en ocho años. Las acciones subieron en China, donde el banco central apoyó el sentimiento después de dar señales de encaminarse a tomar decisiones para amortiguar el enfriamiento de la economía. Una avalancha de opciones del Tesoro que expiran hoy viernes elevan la perspectiva de volatilidad luego de los comentarios de Powell. Algunos funcionarios de la Fed durante la noche habían mencionado que el momento de comenzar a disminuir el estímulo está cerca, lo que pesa sobre el S&P500, que cayó de niveles récord.  A medida que los asesores del presidente Biden están considerando respaldar a Jerome Powell para un segundo mandato, se podrían reforzar las expectativas de continuidad en la política monetaria acomodaticia. La recuperación de la pandemia y la inflación aún elevada respaldan los llamados a la normalización de la política monetaria. Pero la reciente propagación de la cepa del virus delta ha complicado la reapertura económica. Los mercados esperan ver cómo Powell equilibra estos factores en sus comentarios. Entre los funcionarios de la Fed, el presidente de Dallas, Robert Kaplan, dijo que está a favor del inicio de la reducción de compras en octubre o un poco después. James Bullard de St. Louis pidió un comienzo en el otoño. Esther George, de la Fed de Kansas City, instó a que comience un movimiento temprano este año. Ninguno de ellos tiene voto en 2021.

Funcionarios de la Fed participan en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole hoy (viernes). Datos de ingresos y gastos personales de julio en EE.UU. (viernes). Los inversores examinarán el índice de precios de gastos de consumo personal, una medida de inflación observada de cerca por la Fed.

El dólar (USD) con pocos cambios cae -0,04% a las 93.04 unidades. El euro (EUR) avanza +0.07% a US$1,1759. El yen japonés (JPY) cede terreno+0,10% a US$110.17. El yuan (CNH) avanza -0,08% a US$6,4779. La libra esterlina (GBP) avanza +0,12% a US$1.3715. El petróleo de referencia WTI se dirigió hacia su mejor semana desde octubre y avanza 1.65% a US$68.53 por barril. La referencia Brent avanza +1,03% a US$71,21 pb. El oro avanza 0,11% a US$1,797.20 por onza troy. 

En Colombia, el Ministro de Hacienda Jose Manuel Restrepo dijo en un chat virtual en Twitter que el Banco de la República discutirá el uso de los derechos especiales de giro -DEG - del FMI en la reunión de agosto 30 en donde no se esperan decisiones de tasas de interés. El exministro de Salud, Alejandro Gaviria, y quien es actualmente rector de la Universidad de los Andes en Bogotá se lanzará como candidato presidencial para las elecciones de mayo de 2022, según El Tiempo.  En el mercado veremos si el presidente de la FED da pistas sobre el futuro cercano de su política monetaria con recortes progresivos a la liquidez que alimenta mensualmente los mercados. A partir de esta información veremos si se configura un Taper Tantrum al estilo de 2013 cuando Ben Bernanke anunciaba muy anticipadamente la necesidad de normalizar la política monetaria que finalmente solo inicio el camino alcista hasta finales de 2015; sin embargo, es importante estar preparados para una eventual caminata alcista del bono del tesoro que podría impactar un poco más fuerte a los mercados emergentes en la actualidad, a medida que la pandemia ha dejado pacientes más débiles en lo fiscal en medio de un ambiente de vulnerabilidad política y social en la región.

Atentos

Colombia: No publican datos macro relevantes hasta agosto 30 * Subastas: Operaciones de expansión que incluyen repos de 9 meses por COP15,5 billones, y de 31 días por COP1 billón.

Internacional: 7:30am: EE.UU. inventarios al por mayor julio P; m/m est. 1%, anterior 1,1% * 7:30am: EE.UU. ingresos personales julio; est. 0,2%, anterior 0,1% * 7:30am: EE.UU. gasto personal julio; est. 0,3%, anterior 1% * 9am: EE.UU. sentimiento de consumidor U. Michigan agosto F; est. 70,8, anterior 70,2 * Agenda Fed: 9am: Powell habla en evento virtual de Jackson Hole sobre panorama económico.

Materias primas

 

COMM 18 08El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un retroceso de 1.68% a un precio de US $68.55 por barril. El crudo inicia en verde este último día de la semana tras haber experimentado una inestabilidad importante ante lo que está ocurriendo en el mercado global, principalmente el avance de Delta es lo que más lo ha perjudicado reduciendo su consumo. Por otro lado la tensión geopolítica que ha crecido en Afganistán después de los atentados que se produjeron ayer en el aeropuerto de Kabul en contra de las tropas militares estadounidenses. La baja de hoy se ha dado por la caída del dólar ante la incertidumbre que han generado algunos miembro de la Fed y los inversionistas están a la espera del discurso de Jerome Powell esta tarde. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $68.75 y US $67.53 por barril.

Renta Fija

La acción de los bonos del Tesoro se atenuó por volúmenes bajos antes del simposio virtual de la Fed en Jackson Hole, con rendimientos ligeramente más bajos en el segmento largo, lo que aplanó ligeramente la curva. El presidente de la Fed, Jerome Powell, y la presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, son los primeros en agenda de la conferencia, a partir de las 10 am ET.  Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años rondan el 1,34%, más bajos en ~ 1pb en el día y superando a los bunds, gilts en 0,5pb en el sector; curvas ligeramente más planas, aunque los diferenciales se mantienen dentro de un punto básico del cierre del jueves.  Los mercados de volatilidad implícita señalan que cualquier movimiento alrededor de Jackson Hole será silenciado, con opciones de 1 día a 10 años que valoran un movimiento diario de poco más de 4 puntos básicos. El viernes también expira las opciones del Tesoro de septiembre, lo que puede aumentar la acción del precio después de Jackson Hole. La tasa de interes Libor en dólares a tres meses -0,09pb en 0,11988%.
TES 13 07Los bonos soberanos de China aumentaron de valor después de que el banco central dijera que usará todas sus herramientas de política para apoyar la economía rural, incluida la reducción de la tasa de requisitos de reserva.  Mientras que en el offshore los bonos siguen cayendo a mínimos históricos a medida que aumentan las preocupaciones sobre la posibilidad de un apoyo estatal menguante. Los precios al consumidor de Brasil subió más de lo esperado, ya que el banco central prepara su quinta subida consecutiva de la tasa de interés en un esfuerzo por controlar la inflación por encima del objetivo. En Colombia el primer debate se aprobó el proyecto de Inversión Social. De esta manera, el proyecto de ley pasó su primera prueba en el Congreso de la República. El ministro de Hacienda y Crédito Público, José Manuel Restrepo resaltó la altura del debate, donde se aportaron diferentes ideas que fueron incluidas en el proyecto de ley, manteniendo el espíritu de buscar estabilidad social, económica y fiscal. Tras esta primera aprobación, continuarán las reuniones de coordinadores ponentes y posteriormente se llevará la ponencia para segundo debate.Minhacienda subastó $1,05 billones de TES COP con vencimientos en 2031, 2036 Y 2050.  Se recibieron demandas por $2,3 billones, 3,3 veces el monto inicialmente ofrecido. La sólida demanda permitió activar cláusulas de sobre adjudicación del 50% del monto inicialmente convocado. Las tasas de interés de corte de la subasta fueron 7,315% para los TES 2031, 7,750% para los TES 2036 y 8,087% para los TES 2050, con descensos en tasas para todos los plazos de la curva. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.88%-4-93% y 6.98%-7.03% para los TESTF24 y los TESTF30.

 

Divisas

 

DIV 23 08El dólar (USD) inicia la jornada con un retroceso de 0.06% a un precio de cotización de 93 unidades. La divisa retrocede por las incertidumbres que han sembrado algunos de los miembro de la Fed con sus anuncios el jueves, los inversionistas se encuentran a la espera de los próximos anuncios de la Fed  y el discurso final de Jerome Powell en el que puede dar luces acerca del futuro del programa de compra de bonos para finalizar con las ayudas que empleo el Banco Central para mitigar el paso de la pandemia. Esperamos un rango de negociación comprendido entre 92.93 y 93.13 durante la jornada.

El euro (EUR) inicia la jornada con un avance de 0.11% a un precio de cotización de US $1.1762 por euro. La divisa europea sube con respecto al dólar durante la apertura gracias a las expectativas que se tienen puestas en el discurso de Powell esta tarde, ya que definirá el principio del fin para las medidas de emergencia que tomó el Banco Central para mitigar el impacto de la pandemia. La mayoría de las divisas  presentan recorridos y rangos limitados durante el viernes porque los inversionistas está al margen esperando las señales que pueda dar la Fed. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $1.773 y US $1.742 por euro.

DOL 13 07

El peso colombiano (COP) presentó una leve caída de 0,1% el jueves y cerró en $3.867,75 por dólar. A pesar del sentimiento de optimismo con el que inicia la jornada en los mercados accionarios globales y el tremendo repunte que registra el precio del petróleo en lo corrido de la última semana, esperamos que el discurso de Jerome Powell alimente la volatilidad durante la jornada por lo que anticipamos un rango de negociación comprendido entre $3830 - $3900.

Renta Variable

Los mercados de Asia y el Pacífico operaron de forma mixta el viernes, ya que los inversores se mantuvieron cautelosos antes del simposio anual de Jackson Hole de la Reserva Federal, en el que hablará el presidente de la Fed, Jerome Powell. En Australia, el índice de referencia ASX 200 cerró ligeramente a la baja en 7,488.30. El sector financiero, que lidera las ponderaciones del índice, subió un 0.25%mientras que el sector energético se mantuvo plano y los materiales cayeron un 0.45%. En Japón, el Nikkei 225 cayó un 0.36% a 27,641.14 mientras que el índice Topix bajó un 0.34% a 1,928.77. El Kospi de Corea del Sur subió un 0.17% a 3,133.90 y el índice Hang Seng de Hong Kong bajó un 0.18% en las operaciones de la tarde. Las acciones de China continental, por su parte, cerraron al alza: el compuesto de Shanghai avanzó un 0.59% a 3,522.16 mientras que el componente de Shenzhen añadió un 0.15% a 14,436.90.

FUT 13 08En la misma línea pero con un sentimiento de cautela un poco más marcado, los mercados europeos se callaron el viernes en espera de las declaraciones del presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos. El Stoxx 600 se mantuvo en torno a la línea plana, con los recursos básicos subiendo un 0.8% mientras que las acciones del sector turismo cayeron un 0.6%. Los acontecimientos en Afganistán también están en el radar, después de que el Pentágono confirmara el jueves que las explosiones cerca del aeropuerto internacional Hamid Karzai en Afganistán mataron a 13 miembros del servicio estadounidense e hirieron a 18. El presidente Joe Biden prometió perseguir a los líderes de ISIS responsables de los ataques. Entre tanto, las acciones de Just Eat Takeaway cayeron un 4.6% para liderar las pérdidas dentro del Stoxx 600, después de que el Ayuntamiento de Nueva York aprobara un proyecto de ley que limitaba las comisiones cobradas a los restaurantes por las aplicaciones de entrega. En contraste, las acciones de la compañía Siegfried de Suiza aumentaron un 2.6% para encabezar las ganancias del índice.

Contrario a lo experimentado en los otros mercados, los futuros de los índices bursátiles estadounidenses se negocian en territorio positivo en las operaciones de comercialización previo a la apertura. Los futuros del Dow Jones Industrial Average ganaron 86 puntos, lo equivalente a un 0.2%. Los futuros del S&P 500 subieron un 0.3% y los futuros del Nasdaq 100 un 0.3%. No obstante, los tres índices cerraron la sesión de negociación regular del jueves a la baja. El Dow rompió una racha ganadora de cuatro días, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite rompieron rachas ganadoras de cinco días. El Dow perdió 192.38 puntos . El S&P 500 cayó un 0.6% al igual que el Nasdaq Composite. Por otro lado, las acciones de Gap subieron un 8% en las operaciones previas a la comercialización después de que el informe de ganancias trimestrales del minorista de ropa superara los resultados, mientras que las acciones de Peloton cayeron un 8% después de que los resultados financieros del cuarto trimestre de la compañía de equipos de ejercicio no cumplieran con las estimaciones de Wall Street. En cuanto a variación semanal, los tres principales promedios bursátiles están programados para cerrar la semana en verde. El Dow Jones ha subido un 0.3% en lo que va de la semana, mientras que el S&P 500 ha subido un 0.6% y el Nasdaq Composite lidera las ganancias con un aumento del 1.6%. Así, los índices están camino a terminar el mes al alza. El Dow Jones subió un 0.8% en agosto. El S&P 500 ha subido un 1.7% y el Nasdaq Composite ha subido un 1.9% este mes.

ECO 13 07

La renta variable local cerró a la baja la jornada del jueves. En primer lugar, el índice MSCI Colcap registró una caída del -1.19%. Las acciones con mejor rendimiento fueron las de Corficolombiana (+0.45%), Cementos Argos (+0.43%), Canacol (+0.27%), Mineros (+0.16%) y Banco de Bogotá (+0.03%). Así, los sectores de servicios de comunicación y de consumo no esencial fueron los menos afectados por las caídas de la jornada. Entre tanto, las cotizaciones de Promigas (-3.23%), Pref. Grupo Sura (-2.81%), Pref. Davivienda (-2.70%), Grupo Argos (-2.65%) y Pref. Grupo Argos (-2.47%) lideraron las caídas. Por otro lado, Pref. Corficolombiana se mantuvo sin registrar cambio alguno. El total de compraventas alcanzó COP $69,333.07 millones con una importante reducción en el número de operaciones de compraventa de acciones, que da indicios de un mejor apetito por riesgo entre los agentes. Las acciones de Familia, Pref. Bancolombia y Ecopetrol lideraron los volúmenes de negociación, con Familia registrando un importante aumento en el número de transacciones producto de la Oferta Pública de Adquisición que está adelantando la compañía. Bajo este escenario en que el mercado local se empieza a ver permeado por la incertidumbre externa, esperamos que Ecopetrol se mantenga en territorio neutral con tendencia a la baja y un rango de negociación estimado de $2,620 - $2,665.

Emisores

  • Los estados financieros consolidados de Promigas (filial de energía de Corficolombiana), al 30 de junio de 2021, reflejan un acumulado para el primer semestre de COP $964,479 millones y una utilidad neta de COP $597,601 millones. Ambas cifras, dijo la empresa, son superiores en 31% y 42%, respectivamente, frente a las registradas en el mismo período de 2020, donde es importante resaltar que el incremento en el consumo de Gas Natural Vehicular entre el segundo trimestre de 2021 y el mismo periodo de 2020 fue de 73%, lo que refleja la reactivación de este importante sector para la economía de sus usuarios y especialmente para el medio ambiente. 
  • El Grupo Energía Bogotá (GEB) presentó resultados financieros positivos correspondientes al segundo trimestre de 2021, al reportar ingresos consolidados por  COP $1.33 billones, con un crecimiento del 15.1%, y utilidades netas por COP $691,836 millones: 15.6% más frente al mismo periodo del año anterior. Al cierre del primer semestre del año los ingresos totalizaron COP $2.5 billones, la utilidad neta llegó a COP $1.2 billones y el Ebitda consolidado ajustado acumulado totalizó COP $2.53 billones, 4.7% más frente al cierre del año pasado, reflejando la mayor distribución de dividendos de Emgesa y Codensa durante 2021 sobre las utilidades de 2020. 
  • Empresas Públicas de Medellín (EPM) y la canadiense Canacol Energy firmaron un contrato que permitirá el suministro de gas natural, a partir de 2024, para atender la demanda de EPM en Antioquia. Charle Gamba, presidente y CEO de Canacol, destacó que “la firma de este contrato de suministro con EPM marca un importante hito en la historia de nuestra compañía, pues conecta por primera vez a Canacol Energy con el mercado del interior del país, diversificando su base de clientes y exposición geográfica, además de brindar un importante crecimiento en ventas de gas natural”. A esto se suma la construcción de un nuevo gasoducto que gestionará Canacol Energy, le permitirá a Antioquia garantizar su seguridad energética de largo plazo mediante recursos nacionales, dijeron las empresas en un comunicado.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista de Divisas daniel.herrera @accivalores.com 

Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable danielaEsta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Andrés Felipe Campos Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Daniel Felipe Pardo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Juan Felipe Herrera Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Juan Pablo Bejarano Analista Sector Holdings Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

 


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