Mercados retroceden en medio de la trayectoria de política monetaria de la FED y BCE

Agosto 31 de 2021

Mercados retroceden en medio de la trayectoria de política monetaria de la FED y BCE

Los futuros de las acciones en NY se reponen de las pérdidas iniciales, luego que los operadores evaluaron los riesgos de las grandes valoraciones y la trayectoria de la política monetaria del BCE y la Fed frente al repunte de las ganancias corporativas. Los futuros del S&P500 y el Nasdaq 100 redujeron las ganancias anteriores después del 12º máximo histórico para el S&P500 en agosto. Entre los movimientos notables previos al mercado, Zoom Video Communications Inc. cayó un 11% a medida que la compañía de videoconferencias pronostica que su crecimiento puede flaquear con las reuniones remotas perdiendo atractivo a medida que las personas regresan a las oficinas. El S&P500 está en camino de su séptimo avance mensual consecutivo, la racha ganadora más larga desde enero de 2018, en medio de una tónica de fuertes ganancias de la compañía y una política monetaria moderada. Las ganancias embriagadoras están despertando dudas a medida que aumentan las advertencias sobre una recuperación más lenta a medida que la variante delta retrasa las reaperturas económicas en algunas partes del mundo. Los operadores ahora esperan datos clave de nóminas el viernes para tener una lectura sobre la fortaleza de la economía y dar forma a las apuestas sobre el próximo movimiento de la Reserva Federal en materia de reducción de los bonos. El presidente de la Fed, Jerome Powell, en un discurso muy esperado la semana pasada, enfatizó que el banco central podría comenzar a desacelerar sus compras de deuda en 2021, aunque no se apresurará a comenzar a subir las tasas. Las fuertes adiciones de empleo en EE.UU. ciertamente impulsarán el apetito de los inversores, junto con los pasos cautelosos de la Fed hacia la reducción de compra de bonos pero cualquier decepción en el frente de los datos podría llevar a una cierta toma de ganancias en el mercado accionario. Las acciones europeas borraron las ganancias después que En una entrevista que llevó el debate de la reducción gradual del estímulo de EE.UU. a Europa, Robert Holzmann del BCE dijo que la recuperación de la región permite a la autoridad monetaria considerar reducir las compras de bonos de emergencia.

Reunión de la OPEP+ sobre la producción (miércoles). PMI manufacturero de la zona euro (miércoles). Informe de empleos en Estados Unidos (viernes). 

El dólar retrocede -0,25% a las 92,420 unidades. El euro (EUR) sube +0,37% a US$1,1839. La libra esterlina (GBP) avanza +0,22% a US$1,3788. El yuan (CNH) se fortalece un -0,12% a US$6,4563. El yen japonés (JPY) se fortalece -0.12% a US$109.78. Las divisas de mercados emergentes (EMFX) anotan alza.El petróleo de referencia WTI baja -0.91% a US$68.58 por barril. La referencia Brent baja -0.89% a US$71.59 por barril. El oro se fortalece +0,18% a US$1.815,50 la onza troy.

En la región el presidente Jair Bolsonaro está contemplando una nueva ronda de entregas en efectivo en medio de la pandemia para brasileños de bajos ingresos a medida que su popularidad se hunde antes de las elecciones del próximo año. La idea está siendo impulsada por asesores políticos cercanos al presidente, a quienes les preocupa un retraso en los planes del gobierno para reforzar y cambiar la marca de la política permanente de transferencias de efectivo del país

En Colombia, el DANE publica datos de desempleo de junio en donde economistas esperan una tasa de desocupación urbana de 16,5% frente al 17,1% del mes anterior.  El Banco de la República vendió US$2.790 millones en reservas y transfirió el dinero al Gobierno luego de recibir dicha cantidad del Fondo Monetario Internacional -FMI- en la forma de derechos especiales de giro (DEG). Como parte de la operación, el Gobierno realizó un canje por COP$6B (US$1,570 millones) de bonos locales con vencimiento en 2022 en poder del Tesoro por vencimientos entre 2029 y 2037, que luego el Tesoro intercambió por dólares con el Banco de la República. La transacción se realizó a precios de mercado y contribuyó a mejorar el perfil de la deuda pública interna colombiana, según un comunicado del ministerio de Hacienda.

Atentos

Colombia: 10am: Desempleo urbano julio, est. 16,5%, anterior 24,7% (julio 2020); desempleo nacional, sin est., anterior 20,2% (julio 2020) * Subastas: Operaciones de expansión que incluyen repos de 90 días por COP$15,5B y de 30 días por COP$1B * Esta semana: Sept. 1: Davivienda PMI Mfg, cuenta corriente* Sept. 4: IPC

Internacional: 9am: EE.UU. confianza del consumidor agosto; est. 123, anterior 129,1 * 5pm: Chile decisión tasas * Agenda Fed: No tienen previstos eventos públicos hasta sept.1

Materias primas

 

COMM 18 08El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un retroceso de 0.98% a un precio de US $68.53 por barril. El crudo cae en la apertura del martes por varias presiones importantes, la primera son los desastres generados por el huracán Ida en Luisiana, los cortes de electricidad y las inundaciones han reducido la demanda de crudo, por otro lado los cierres de ayer en las refinerías en el golfo de México que hicieron perder miles de barriles de producción y por último, los datos de manufacturas en China que crecieron a un ritmo más lento que en el mes pasado. Mientras tanto el mercado está a la espera de la reunión que sostendrá este miércoles la OPEP para discutir acerca del aumento en la producción. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $69.33 y US $68.31 por barril.

Renta Fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro son ligeramente más altos, con lo que los títulos registran  pérdidas lideradas por los vencimientos de la parte media de la curva, una debilidad en medio de comentarios de un miembro del Consejo de Gobierno del BCE Robert Holzmann. Los bonos del Tesoro vieron poca reacción a una gran falla en el PMI no manufacturero de China en con lo que fue una noche apagada durante la sesión de Asia. Los bonos del Tesoro se incrementan hasta 1,5 puntos básicos en el sector a 7 años, a medida que el spread de 2s7s30s se extiende 2pb en el día; Los bunds se retrasan en 2,7pb frente al desempeño de los bonos del Tesoro en el sector a 10 años, mientras que los bonos italianos tienen un rendimiento inferior en 4,5pb. “Ahora estamos en una situación en la que podemos pensar en cómo reducir los programas especiales para la pandemia; creo que es una evaluación que compartimos", dijo Holzmann del BCE en un informe. La tasa de interés Libor dólar a tres meses -0,03pb a 0,11963%. El programa de oradores de la Fed se reanuda el miércoles con Bostic.El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años subió menos de un punto base a 0.20%.El rendimiento de Alemania a 10 años subió cuatro puntos básicos a -0.40%.El rendimiento de Japón a 10 años aumentó menos de un punto base a 0.025%.El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña aumentó 10 puntos básicos a 0.674%.
TES 13 07Los títulos de renta fija de mercados emergentes registran valorizaciones a medida que los países desarrollados registran pérdidas. Se pronostica que Chile acelerará el ritmo de aumentos de la tasa de interés a medida que la economía se calienta y la inflación se dispare mientras el gobierno continúa impulsando el estímulo fiscal. Colombia realizó tercer canje de deuda pública local, reduciendo amortizaciones por $6 billones en 2022, el MinHacienda sustituyo Títulos TES denominados en pesos con vencimientos en 2022 por Títulos TES en pesos y UVR con vencimientos entre 2029 y 2037.  El canje contribuyó a mejorar el perfil de la deuda pública interna. La vida media del portafolio se extendió de 8.57 años a 8.73 años, mientras que el cupón promedio se mantuvo en 7.27%. Lo anterior con un impacto neutro en el saldo de deuda tras liquidar la operación a precios de mercado, con lo que con esta tercera transacción se incrementa a $10.5 billones el monto de operaciones de manejo de deuda realizadas durante el 2021. Este canje de deuda fue intercambiado por dólares con el Banco de la República. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.86%-4.90% y 6.93%-6.98% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

 

Divisas

 

DIV 23 08El dólar (USD) inicia la jornada con un retroceso de -0.23%, reforzando la tendencia a la baja y ubicando el precio de cotización del índice DXY en 92.45 unidades. Los mercados están en camino de terminar agosto con una nota alta, con el dólar de refugio seguro cayendo en una reacción prolongada a la moderación de la Fed. Los flujos de fin de mes podrían causar nerviosismo y los inversores tienen muchas cifras en foco, como la confianza de los consumidores estadounidenses, la inflación de la eurozona, los PMI chinos y el PIB canadiense. Esperamos un rango de negociación comprendido entre 92.25 y 92.6 durante la jornada.

El euro (EUR) inicia la jornada con un avance de 0.37% a un precio de cotización de US $1.1838 por euro. La divisa europea continúa al alza en la mañana del martes impulsado por el discurso de la Fed el viernes y la debilidad que presenta el dólar por el ánimo que hay en los mercados. El par alcanzó un máximo de tres semanas en US $1.831. En Alemania se dieron a conocer las cifras de desempleados, la cual ha caído en 53,000 en agosto que ha sido más de lo esperado, situando la tasa de desempleo en 5.5%, que es la cifra más baja desde marzo de 2020. Los próximos datos importantes para el par serán la inflación preliminar de la eurozona y la confianza del consumidor de agosto del Conference Board de Estados Unidos. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $1.1848 y US $1.1795 por euro.

DOL 13 07El peso colombiano (COP) comenzó la semana con una apreciación de 0,3%, cerrando en $3.816,75 por dólar, su nivel más fuerte desde mediados de julio. La moneda se encamina a completar una apreciación mensual. Para algunos agentes la operación realizada por el Banrep con el Gobierno Nacional podría permitir algunas monetizaciones de dichas divisas en lo que resta del 2021. Durante la jornada el avance de las acciones y el euro, en medio de la debilidad del dólar (USD) podrían permitir nuevas ganancias en la moneda local, las cuales se pueden ver limitadas por el leve retroceso que registra el petróleo. En este contexto, esperamos una tasa de cambio de $3810, con un rango de operación diario acotado entre $3770 y $3820.

Renta Variable

Las acciones en Asia-Pacífico fueron mixtas el martes, ya que los datos mostraron una desaceleración del crecimiento de la actividad fabril china en agosto. En China continental, el compuesto de Shanghai subió un 0.45% para cerrar en 3,543.94, mientras que el componente de Shenzhen perdió un 0.659% en el día a 14,328.38. La actividad fabril de China creció a un ritmo más lento en agosto en comparación con el mes anterior, según mostraron los datos publicados el martes. El índice oficial de gerentes de compras del sector manufacturero de agosto se situó en 50.1, frente a la lectura de julio de 50.4. Mientras tanto, el PMI oficial no manufacturero de agosto fue de 47.5, su lectura más baja desde el apogeo de la pandemia a principios de 2020. Las lecturas del PMI por encima de 50 representan expansión, mientras que aquellas por debajo de ese nivel señalan una contracción. Las acciones de Tencent y Netease que cotizan en Hong Kong se mezclaron en medio de los temores regulatorios. Tencent se recuperó de pérdidas anteriores para subir un 3.31% el martes, mientras que Netease cayó un 2.07%. El índice Hang Seng más amplio de Hong Kong subió un 1.33% para cerrar en 25,878.99. En Japón, el Nikkei 225 subió un 1.08% para cerrar en 28,089.54 mientras que el índice Topix avanzó un 0.54% para finalizar la jornada de negociación en 1,960.70. El Kospi de Corea del Sur saltó un 1.75% para cerrar en 3,199.27. En la misma línea, en Australia, el S & P / ASX 200 subió un 0.41%. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón subió un 1.34%.

FUT 13 08Las acciones europeas recortaron ganancias el martes para cotizar a la baja al mediodía, producto de la publicación de algunos económicos de la zona euro . El índice Stoxx 600 cotizaba un 1.7% a la baja al mediodía con todos los sectores en territorio negativo, excepto los de servicios públicos y tecnología. El índice ha subido un 2.37% intermensual a pesar de que agosto es un mes más tranquilo para el comercio, tradicionalmente, dado el período de vacaciones de verano. Los datos de inflación mostraron que los precios al consumidor aumentaron un 3% este mes con respecto al año anterior, según estimaciones preliminares, muy por encima de las expectativas y el objetivo del 2% del Banco Central Europeo. Los datos presionarán al banco central para que aborde las preocupaciones sobre la inflación en una reunión clave la próxima semana. Las acciones de la farmacéutica británica GSK cayeron un 1,3% después de que la compañía y SK Bioscience dijeron que habían comenzado una prueba en la última etapa de su candidata a vacuna Covid-19. Mientras tanto, el distribuidor británico de suministros comerciales Bunzl bajó un 3.6% después de que dijo que enfrentaba desafíos en la cadena de suministro y escasez de mano de obra y materiales en algunos mercados mientras presentaba sus ganancias del primer semestre del año.

Los futuros del Dow Jones Industrial Average ganaron alrededor de 11 puntos. Los futuros del S&P 500 se mantuvieron planos. Los futuros del Nasdaq 100 perdieron un 0.1%. El S&P 500 registró su cierre récord 53 de 2021 el lunes. Este martes marca el último día de negociación de agosto, y los promedios principales están preparados para registrar ganancias sólidas para el período. El S&P 500 ha subido un 3% este mes, mientras que el Nasdaq Composite, de gran tecnología, ha subido un 4%, en camino de publicar su tercer mes ganador consecutivo. El Dow de primera línea ha subido un modesto 1.3%. Para el S&P 500, será su racha ganadora más larga desde una carrera de 10 meses que finalizó en diciembre de 2017. Las ganancias corporativas han brindado apoyo a la valoración y la base para que los precios de las acciones marchen al alza. Con la temporada de informes del segundo trimestre terminando, el S&P 500 está en camino de registrar una tasa de crecimiento de ganancias del 95.4%, que sería el mayor aumento desde el cuarto trimestre de 2009. Las  acciones de Zoom cayeron alrededor de un 10% en las operaciones previas a la comercialización el lunes después de que la compañía de software de videoconferencia mostrara una desaceleración del crecimiento de los ingresos en el segundo trimestre. La caída de las acciones se produjo incluso cuando las ganancias de Zoom superaron las estimaciones y la compañía elevó la orientación para todo el año a medida que la pandemia empeoraba.

ECO 13 07

La renta variable local cerró a la baja la jornada del lunes. En primer lugar, el índice MSCI Colcap registró una disminución del 0.22% abriendo la semana con una caída. Las acciones con mejor rendimiento fueron las de Promigas (+1.68%), Celsia (+1.18%), Pref. Grupo Sura (+0.73%), Cementos Argos (+0.68%) y Pref. Bancolombia (+0.45%). Así, los sectores: financiero y de servicios de comunicación lideraron los avances de la jornada. Entre tanto, las cotizaciones de Grupo Bolívar (-2.17%), Grupo Argos (-1.74%), Grupo Nutresa (-1.57%), Pref. Grupo Argos (-1.45%) y Banco de Bogotá (-1.36%) lideraron las caídas. El total de compraventas alcanzó COP $67,771.01 millones, con las acciones de Ecopetrol, Pref. Grupo Aval y Pref. Bancolombia liderando los volúmenes de negociación. Bajo este escenario, estimamos un rango de negociación para Ecopetrol de $2,650 - $2,687.

Emisores

  • Davivienda emite el primer bono social con enfoque de género en Colombia y América Latina. Los 100 millones de dólares de la colocación del bono se utilizarán para financiar el crecimiento de las pymes lideradas por mujeres y la compra de vivienda VIS. Además, diferentes fondos otorgaron a Davivienda recursos en 2020 por 566 millones de dólares adicionales que se utilizarán para apoyar a mujeres emprendedoras y promover la propiedad de vivienda y proyectos sostenibles. 
  • Banco de Bogotá está desarrollando las pruebas piloto de la Superintendencia Financiera con dos plataformas que permiten el desarrollo de transacciones con criptomonedas: Bitso y Buda. Con este proyecto se busca propiciar un espacio de prueba conjunto entre el ecosistema digital y el Gobierno Nacional en materia de criptoactivos. Está previsto que la implementación con los clientes esté lista, en el caso de la plataforma Buda, en septiembre y en octubre, con Bitso; siempre y cuando se tengan las autorizaciones requeridas. La fecha definitiva de inicio solo se podrá confirmar una vez se tenga la aprobación de la Superintendencia. 
  • Compra de ISA podría impulsar los deprimidos bonos de Ecopetrol. Actualmente se ve que Ecopetrol está reduciendo la deuda, aumentando las ganancias y planificando a largo plazo, buscando formas de diversificar su negocio más allá de la extracción y el refinado de crudo; sin embargo, los rendimientos de sus bonos no han sido para nada buenos. A pesar de ello, con la reciente adquisición de ISA, inversionistas y analistas ven un cambio positivo en el atractivo de los bonos y sus retornos debido a la diversificación de los flujos de ingresos.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

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Daniel Herrera Hernández Analista de Divisas daniel.herrera @accivalores.com 

Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable danielaEsta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

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Juan Felipe Herrera Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Juan Pablo Bejarano Analista Sector Holdings Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

 


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