Expectativas por resistencia del crecimiento a la variante Delta repone sentimiento inversionista

Septiembre 01 de 2021

Expectativas por resistencia del crecimiento a la variante Delta repone sentimiento inversionista

Los futuros de las acciones en NY suben con las acciones europeas, ya que los inversores apostaron por una recuperación económica resistente a la pandemia. Los futuros del S&P500 y Nasdaq 100 continúan en verde después que el S&P500 subió cerca de un 3% en el mes. El EuroStoxx 600 se recuperó de las pérdidas del martes, con las compañías de viajes y minoristas que se benefician de la reapertura económica liderando un avance del 0,8%. Los inversores en renta variable siguen demostrando fe en la durabilidad de la reapertura de la economía mundial, ya que los banqueros centrales tienen cuidado de calibrar los cambios graduales de política. La Unión Europea se reunió el martes con un objetivo de vacunación completa para el 70% de los adultos en el bloque. Los mercados europeos parecen haber digerido los comentarios hawkish de los funcionarios del Banco Central Europeo -BCE- que señalan que están sentando las bases para recortar los programas de compra de bonos implementados tras la pandemia. El indicador Asia-Pacífico de MSCI Inc. alcanzó el nivel más alto en más de un mes, reforzado por un repunte en Japón. Las acciones tecnológicas chinas extendieron su rebote con la esperanza de que haya pasado lo peor de la represión regulatoria de Beijing. 

Reunión de la OPEP+ sobre la producción (miércoles). PMI manufacturero de la zona euro (miércoles). Informe de empleos en Estados Unidos (viernes).Se espera que la OPEP y sus aliados acuerden aumentar la producción en 400.000 barriles por día en la reunión virtual de hoy. La medida sería una continuación del proceso de reducir los recortes de producción implementados en el punto álgido de la crisis del covid-19. La organización espera que los suministros se mantengan escasos durante el resto del año, para pasar a un superávit en 2022.

El dólar (USD) retrocede -0,06% a las 92.578 unidades. El euro (EUR) avanza +0,16% a US$1,1825. La libra esterlina (GBP) avanza +0,14% a US$ $1.3773. El yuan (CNH) se debilita +0,12% a US$6,4604. El yen japonés (JPY) se debilita un +0,19% a US$110,23. Las divisas de mercados emergentes (EMFX) avanzan. El petróleo redujo las ganancias antes de una reunión de la OPEP+ que podría resultar en un aumento en la producción. La referencia WTI sube +0,28% a US$68.69 por barril. La referencia Brent avanza +0.25% a US$71.81 por barril. El oro sin cambios relevantes opera sobre los US$1.818,05 la onza troy.

En Colombia, el desempleo en agosto se comportó mejor de lo esperado, registrando una desocupación urbana de 15% frente a la expectativa de los economistas (16,5%). La tasa de desempleo nacional se ubicó en 14,3%.  En el país continúan los análisis luego de la operación realizada entre el Banrep y el Ministerio de Hacienda en relación con la asignación de los Derechos Especiales de Giro -DEG’s- los cuales apuntan a que la caja del gobierno nacional limitaría las presiones alcistas de la moneda local.

En la región el banco central de Chile sorprendió a los economistas con su mayor aumento en la tasa de interés en 20 años, en tanto que el estímulo del Gobierno impulsa la demanda de los consumidores y empuja la inflación por encima de la meta. Los encargados de política monetaria, encabezados por Mario Marcel, elevaron la tasa de interés a un día en 75 puntos básicos a 1,5%, cuando los economistas esperaban un alza de apenas 50 pb. El directorio del banco central reconoció la necesidad de evitar “una acumulación de desequilibrios macroeconómicos que, entre otras consecuencias, podrían conducir a un aumento más persistente de la inflación”. La junta decidió intensificar el retiro del estímulo monetario.

Atentos

Colombia: Cuenta corriente 2T; est. -US$3.500 millones, anterior -US$3.633 millones * 10am: Davivienda PMI Mfg agosto; sin est., anterior 54,2 * Ministro de Hacienda Jose Manuel Restrepo participa en: 3pm: Acto de inicio de funciones del presidente de la CAF Sergio Díaz-Granados * 5pm: Cierre congreso Laft América * Subastas: 9:30am: COP$350 mil millones de TES UVR * Operaciones de expansión que incluyen repos de 90 días por COP$15,5B, y de 30 días por COP$1B * Esta semana: Sept. 4: IPC

Internacional: 7:15am: EE.UU. ADP cambio de empleo agosto; est. 625.000, anterior 330.000 * 8:45am: EE.UU. PMI Markit manufactura agosto F; est. 61,2, anterior 61,2 * 9am: EE.UU. gastos construcción julio; m/m est. 0,2%, anterior 0,1% * 9am: EE.UU. ISM manufactura agosto; est. 58,5, anterior 59,5 * 9:30am: EE.UU. inventarios de crudo agosto 27; est. -2,5m barriles, anterior -2,98m barriles * Agenda Fed: 11am: Bostic (Atlanta) habla sobre una economía incluyente

Materias primas

 

COMM 18 08El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un avance de 0.23% a un precio de US $68.66 por barril. El crudo se recuperó en la apertura del miércoles después de las consecutivas caídas que ha tenido gracias a las presiones generadas por el desaceleramiento económico en China y el paso del huracán Ida que obligó al cierre de las refinerías ubicadas en el Golfo de México. Hoy la OPEP se reunirá para discutir acerca del aumento en la producción diaria de barriles de petróleo a las 10 am hora colombiana, dicen algunas fuentes que la OPEP mantendrá el acuerdo intacto tal cual como se pactó desde el principio. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $69.23 y US $68.34 por barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro se mantienen estables, fuera de los mínimos de la sesión, después de enfrentar una ligera presión de venta en los futuros de notas a 10 años. En Europa, los bunds siguen teniendo un mal desempeño luego de fuertes ventas de deuda en Alemania. Los futuros de las acciones estadounidenses avanzan, aún dentro del rango del martes. Los rendimientos son más baratos, especialmente en la parte media de la curva, pero se mantienen en general dentro de un punto básico del cierre del martes; los bunds del sector a 10 años se retrasan en 1pb frente a los bonos del Tesoro, mientras que los gilts se negocian en línea con ellos.  La tasa de interés  Libor en dólares a tres meses -0,08pb a 0,11888%, el más bajo desde el 30 de julio. Los oradores programados de la Fed incluyen a Bostic a las 12pm. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años retrocede menos de 1 punto básico a 1.302%. El rendimiento de Alemania a 10 años avanza un punto básico a -0.374%. El rendimiento a 10 años de Japón ganó un punto base a 0.031%.El rendimiento británico a 10 años retrocede un punto base a 0.708%.
TES 13 07Bonos gubernamentales de mercados emergentes de mayor rendimiento superaron a sus pares mundiales en agosto, desafiando las perspectivas de mayores costos de endeudamiento a medida que la Reserva Federal avanza hacia la reducción del estímulo monetario. El banco central de Chile sorprendió a los economistas con su mayor aumento en la tasa de interés en 20 años. El Banco central de México aumentó su pronóstico de crecimiento para este año mientras ve una perspectiva "incierta" para la inflación, después de aumentar la tasa de interés clave dos veces en los últimos dos meses. En Colombia  Minhacienda subastó TES de Corto Plazo por $375 mil millones denominados en pesos con vencimiento el 7 de junio de 2022 por $375 mil millones. La colocación atrajo alta demanda por parte de los inversionistas. Se recibieron posturas de compra por $1,3 billones en valor nominal, 5.1 veces el monto ofrecido. La alta demanda permitió activar cláusulas de sobre adjudicación. La tasa de interés de corte de la subasta fue de 2,750%, con descenso de diez puntos básicos frente a la subasta anterior. Los rendimientos de la curva  soberana de Colombia varió poco en las operaciones del martes por la tarde. El rendimiento a 1 año cayó 2,3pb a 1,997%, a 5 años cayó 5,1pb a 6,039%, a 10 años cayó 9,6pbs a 7,18%. El diferencial de rendimiento a 1 año a 10 años fue 518,3 puntos básicos, vs el cierre anterior 525,6pb. Los CDS a 5 años de Colombia se incrementan 0.4bps a 132.6bps. El índice Bloomberg Colombia de bonos del gobierno cayó 0,9% en el último año. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.83%-4.88% y   6.95%-6.90% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

 

Divisas

 

DIV 23 08El dólar (USD) inicia la jornada con un retroceso de -0.15%, reforzando la tendencia a la baja y ubicando el precio de cotización del índice DXY en 92.48 unidades. Los mercados bursátiles son optimistas y el dólar se muestra mixto a medida que comienza un nuevo mes. Las monedas ligadas a materias primas destacan con ganancias antes de la reunión de la OPEP+ y el euro se mantiene al alza en medio de los comentarios optimistas del BCE. Las cifras de empleo de ADP muestran incrementos menores a los esperados por el mercado, proporcionando una perspectiva negativa para el dólar. Esperamos un rango de negociación comprendido entre 92.25 y 92.7 durante la jornada.

El euro (EUR) inicia la jornada con un avance de 0.07% a un precio de cotización de US $1.1816 por euro. La divisa europea se recupera en la mañana del miércoles tras haber retrocedido hasta la zona de los US $1.820, después de los datos publicados de la inflación en la eurozona, inflación que no se registraba desde agosto de 2011, esto agrega preocupaciones sobre la política del BCE en la reunión de la próxima semana. Por otro lado, los datos de desempleo de la zona euro en julio cayeron de 7.8% a 7.6% y afirman que la reducción de esta tasa continua en un rápido descenso ya que las economías están reabriendo. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $1.1825 y US $1.1794 por euro.

DOL 13 07El peso colombiano (COP) El peso registró una apreciación de 1,25% cerrando en $3.769,15 ante la expectativa de flujos a medida que el Gobierno vende dólares en el mercado local provenientes de las reservas internacionales que le compró al banco central y de la venta de ISA. Durante agosto la moneda avanzó 2,8%. Para la jornada esperamos rango de negociación comprendido entre $3735 - $3785. A medida que la volatilidad aumente en los mercados podríamos observar en caso de romper los $3.740, vemos un soporte sobre los $3.700, mientras que observamos una resistencia sobre los $3.800.

Renta Variable

Las acciones en Asia-Pacífico fueron mixtas el miércoles, ya que , en línea con el PMI manufacturero oficial publicado el martes que estuvo por debajo de las expectativas, una encuesta privada mostró una contracción de la actividad fabril china en agosto. En ese orden, las acciones de China continental cerraron de forma mixta, ya que el compuesto de Shanghai avanzó un 0.65% a 3,567.10 mientras que el componente de Shenzhen cayó un 0.1% a 14,314.09. El índice Hang Seng de Hong Kong subió un 0.45% en su última hora de negociación. Entre tanto, en Japón, el Nikkei 225 subió un 1.29% para cerrar en 28,451.02 mientras que el índice Topix avanzó un 1.02% para finalizar la jornada de negociación en 1,980.79. Mientras tanto, el Kospi de Corea del Sur subió un 0.24% para cerrar en 3,207.02. Las acciones australianas cayeron en respuesta a una reducción del 0.1% del índice de referencia S & P / ASX 200. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cotizó un 0.18% más. Finalmente, en materia económica, el producto interno bruto de Australia aumentó un 0.7% en el trimestre de junio , según datos publicados por la oficina de estadísticas del país.

FUT 13 08Las acciones europeas avanzaron el miércoles después de que los datos de inflación de la zona euro para agosto mostraran que los precios al consumidor aumentaron un 3% este mes con respecto al año anterior: 1 pp por encima del objetivo del 2% del Banco Central Europeo.El Stoxx 600 sumó un 0.6% a primera hora de la tarde: las acciones de viajes y ocio subieron un 2.1% para liderar las ganancias, mientras que los recursos básicos cayeron un 0.8%. Las ventas minoristas alemanas cayeron más de lo esperado en julio, dijo el miércoles la Oficina Federal de Estadísticas, con una reducción del 5.1% mensual en términos reales. Por otro lado, la lectura final del PMI (índice de gerentes de compras) manufacturero de agosto para la zona euro fue de 61.4, ligeramente por debajo de una estimación preliminar inicial de 61.5 ya que el crecimiento de las fábricas y los aumentos de precios se mantuvieron fuertes. El Reino Unido sufrió fortunas contrastantes debido a que los problemas de la cadena de suministro redujeron el PMI manufacturero a 60.3. En la misma línea, el indicador de IHS Markit de la producción industrial del Reino Unido cayó a su nivel más bajo desde febrero. El PMI manufacturero de España se situó positivamente en 59.5, sin embargo, las interrupciones de la cadena de suministro y las discrepancias en la oferta y la demanda de materias primas significan que la confianza en la fabricación disminuyó. En materia de acciones de viajes, la aerolínea sueca SAS registró una pérdida neta de 1.36 mil millones de coronas suecas para el tercer trimestre, ya que las restricciones de viaje continuaron causando vientos en contra para los viajes aéreos. A pesar de ello, las acciones subieron un 0.1% a primera hora de la tarde. Entre tanto, la empresa francesa de bebidas alcohólicas Pernod Ricard superó las expectativas de beneficios operativos para todo el año 2020/21 y anunció el reinicio de un programa de recompra de acciones de 500 millones de euros.Lo anterior, impulsó las acciones de la empresa un 2.9% al alza. Liderando las pérdidas del Stoxx 600, Carrefour cayó un 4.2% después de que el presidente y director ejecutivo de LVMH, Bernard Arnault, vendiera su participación del 5.7% en el minorista francés. El minorista británico WH Smith cayó un 4% después de pronosticar que las ganancias para el año que termina en agosto de 2022 se acercarán al extremo inferior de las expectativas del mercado.

Los futuros de las acciones estadounidenses subieron en las primeras horas de la mañana del miércoles después de que el S&P 500 registrara una racha de siete meses de ganancias en agosto. Los futuros del promedio industrial Dow Jones subieron 115 puntos (+ 0.3%). Los futuros del S&P 500 ganaron un 0.4% y los futuros del Nasdaq 100 añadieron un 0.3%. Los principales promedios terminaron todos al alza para el mes de agosto: el S&P 500 subió un 2.9% en el mes, registrando su mejor racha ganadora desde 2017. El Nasdaq Composite ganó alrededor del 4% en su tercer mes positivo y, aunque el Dow se quedó rezagado, alcanzó un aumento del 1.2%. Las acciones cíclicas vinculadas a la reapertura de la economía estaban ganando en las operaciones previas a la comercialización el miércoles. Las acciones de los casinos subieron, lideradas por Las Vegas Sands. Exxon Mobil lideró una ganancia en acciones de energía. Las acciones bancarias estaban subiendo lideradas por Citigroup y Bank of America en aproximadamente un 1% cada una en el mercado previo. El sector financiero lideró el mercado al alza en agosto con una ganancia del 5%. Las acciones de Solar Sunrun subieron un 2% en las operaciones previas a la comercialización después de que JPMorgan pronosticara un regreso que haría que las acciones subieran un 90%. Las acciones de Zoom Video se recuperaron en las operaciones previas a la comercialización luego de una caída del 16% el martes después de que Cathie Wood revelara que compró casi 200,000 acciones en la caída. En el mercado laboral, las empresas estadounidenses crearon muchos menos puestos de trabajo de lo esperado en agosto y las nóminas privadas aumentaron solo 374,000, muy por debajo de la estimación de Dow Jones de 600,000. Lo anterior, empieza a dar indicios sobre los datos oficiales de las nóminas no agrícolas estadounidenses de agosto, que se publicarán el viernes.

ECO 13 07

La renta variable local cerró a la baja la jornada del martes. En primer lugar, el índice MSCI Colcap registró una disminución del 0.20% continuando con los valores negativos registrados en la pasada jornada del lunes. Las acciones con mejor rendimiento fueron las de Grupo Argos (+2.24%), la Bolsa de Valores de Colombia (+1.08%), Grupo Energía Bogotá (+0.56%), Davivienda (+0.37%) y Cementos Argos (+0.34%). Así, los sectores de materiales y de servicios públicos lideraron los avances de la jornada. Entre tanto, las cotizaciones de Promigas (-3.10%), Banco de Bogotá (-2.08%), Pref. Grupo Argos (-1.66%), Canacol (-1.15%) y Grupo Nutresa (-0.91%) lideraron las caídas. Por otro lado, Grupo ISA se mantuvo sin registrar cambio alguno. El total de compraventas alcanzó COP $170,009.22 millones, con las acciones de Ecopetrol, Pref. Bancolombia e ISA liderando los volúmenes de negociación. Ecopetrol tuvo una jornada que, si bien inició con una fuerte caída en orden con la reducción en los precios del crudo, conforme avanzó la sesión estuvo marcada por una tendencia alcista. En este sentido, aunque el precio se mantiene por debajo de los niveles alcanzados en la jornada del viernes, esperamos que continúe la recuperación con rango de negociación estimado de $2,630 - $2,665.

Emisores

  • Celsia consolida su valor a pesar de la devaluación del peso colombiano. Con ingresos consolidados de COP $1,920 millones, el 87% de ellos en Colombia, el ebitda alcanzó los COP $650,000 millones y la utilidad neta fue de COP $204,000 millones. La deuda consolidada registra un indicador de apalancamiento de 3.3 veces deuda neta a ebitda, afectado por la devaluación del peso colombiano. Además, Celsia planea continuar con su plan de inversión en energías renovables no convencionales. En 2021 Celsia multiplicará 18 veces la capacidad de estas energías renovables en Colombia: la compañía comenzó en 2017 con 9.8 MW en granjas solares, este año se inauguró Celsia Solar El Carmelo de 9.8 MWp de capacidad y próximamente se inaugurará Celsia Solar La Paila de 13.27 MWp. En el segundo semestre de este año se espera iniciar la construcción de 140 MWp adicionales. 
  • Canacol entregó detalles adicionales sobre el contrato de suministro de gas con EPM. En los pasados días EPM y Canacol firmaron un contrato que permitirá el suministro de gas natural, a partir de 2024 para atender la demanda de Antioquia. Para cumplir los términos del contrato, Canacol reveló que se construirá un gasoducto de 20 pulgadas entre la planta de tratamiento de gas de Canacol en Jobo y la ciudad de Medellín, ubicada aproximadamente a 300 km al sur. Este proyecto marca la entrada en este gran mercado de demanda de gas que representa aproximadamente 60% de la creciente demanda de gas natural en Colombia. 
  • Hocol, organización que hace parte parte del Grupo Ecopetrol, está en la mira de la Autoridad Nacional de Licencias Ambientales por no cumplir con estándares máximos de emisión de ruido en operación de proyecto en Tolima. La compañía enfrentará un procedimiento sancionatorio ambiental por no implementar las medidas necesarias para garantizar el cumplimiento de los límites máximos permisibles de ruido ambiental, ni tampoco para el manejo o el desmantelamiento total de la línea de flujo que se encuentra abandonada bajo el cauce del río Cucuana.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista de Divisas daniel.herrera @accivalores.com 

Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable danielaEsta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

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Daniel Felipe Pardo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Juan Felipe Herrera Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Juan Pablo Bejarano Analista Sector Holdings Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

 


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