Con temores sobre desaceleración, inflación y riesgos se inicia el 4T2021

Con temores sobre desaceleración, inflación y riesgos se inicia el 4T2021

El inicio del 4T2021 no logra animar a los inversores que tienen preocupaciones que van desde la normalización de la FED, la falta de aprobación de los planes de gasto del presidente Joe Biden, los temores sobre la desaceleración del crecimiento económico, la inflación elevada, los cuellos de botella en la cadena de suministro, una crisis energética global y los riesgos regulatorios que emanan de China. El acuerdo temporal que evitó el cierre del gobierno de EE.UU. regresará en semanas. Los futuros de las acciones en NY caen luego que los índices terminaron septiembre con las mayores caídas desde marzo de 2020. El EuroStoxx 600 extendió las pérdidas, arrastradas por mineros y compañías energéticas, luego que la crisis energética que vive el continente empeoró, con los futuros de gas natural superando los €100 euros (US$116) por megavatio-hora. El Eurostoxx 600 se encamina a la peor caída semanal desde enero. Moderna Inc. y Regeneron Pharmaceuticals Inc. lideraron las pérdidas previas al mercado entre las compañías del S&P500, lo que indica que las acciones de atención médica pueden extender las caídas después del peor mes desde que comenzó la pandemia. La inflación de la zona euro alcanzó su nivel más alto en 13 años en septiembre, mientras el bloque lucha contra el aumento de los costos de la energía. La inflación general se situó en el 3,4% en septiembre. Este fue el nivel más alto desde septiembre de 2008, cuando la inflación se situó en el 3,6%, y luego que los precios al consumidor en Alemania subieron un 4,1% en septiembre, el nivel más alto en casi 30 años. Las acciones se desplomaron en Japón y Australia, y un indicador de las acciones asiáticas alcanzó su nivel más bajo en más de un mes. China comenzó un feriado de una semana y el mercado de Hong Kong fue cerrado el viernes. 

Sentimiento de la Universidad de Michigan, manufactura ISM, gasto en construcción de EE. UU., gasto / ingreso personal (viernes).

El dólar (USD) retrocede -0,13% a las 94,118 unidades y acumula un repunte de dos meses impulsado por la inclinación de línea dura de la Fed. Los riesgos macro están llevando a los inversores a la seguridad del dólar, que se beneficia de la divergencia de políticas monetarias. El euro (EUR) avanza +0,15% a US$1,1599. La libra esterlina (GBP) sube +0,51% a US$1,3540. El yen japonés (JPY) sube -0,03% a US$111,25. El yuan se fortalece -0.02% a US$6.4467. El petróleo de referencia WTI cae -0,37% a US$74.75 por barril, mientras que los futuros del Brent caen -0,18% a US$78.16 pb acumulando una pérdida semanal. Algunos operadores especulan que la presión al alza sobre los precios podría regresar luego que China ordenó a sus empresas estatales asegurar el suministro de energía a toda costa. Los futuros del oro caen -0,18% a US$1.753,75 la onza troy.

En la región, el crecimiento económico anual de Chile se aceleró inesperadamente en agosto debido a que la flexibilización de las restricciones de movilidad, miles de millones de dólares en estímulos gubernamentales y retiros anticipados de pensiones impulsaron la demanda. El índice Imacec, un indicador del PIB, repuntó un 19,1% respecto al mismo mes del año anterior. En el mes, la actividad se expandió 1,1%, también por encima de las expectativas, informó el viernes el banco central. El banco central espera que el crecimiento este año alcance hasta un 11,5%, impulsado por el estímulo fiscal y por los cerca de US$49.000 millones que los chilenos han retirado de sus ahorros de pensiones, mientras que la legislación para una cuarta ronda de retiros ahora se dirige al Senado.

En Colombia, hoy el DANE publica datos de exportaciones de agosto y Davivienda publica el PMI manufacturero de septiembre. El Banco de la República elevó su tasa de interés en 25 puntos básicos a 2% como esperaba el mercado, pero la sorpresa vino por parte de la decisión que fue dividida 4-3 con el grupo minoritario votando por un aumento de medio punto porcentual. El equipo técnico del emisor elevó sus pronósticos de crecimiento e inflación de 2021 a 8,6% y 4,5% respectivamente. Tras las mejoras en los pronósticos del emisor no descartamos que en desarrollo del proceso de normalización de la política monetaria podamos ver incrementos superiores a los 25 pb de ayer, en especial si la dinámica de crecimiento de la actividad se mantiene. El desempleo en Colombia siguió cayendo y la tasa de desocupación urbana bajó a 14,2% en agosto frente al 15% un mes atrás. La tasa de desempleo nacional también disminuyó a 12,3% frente a 14,3% en julio.   Luego que tres de los siete miembros de la Junta de BanRep votaran a favor de un incremento de 50 puntos básicos, se “abre la posibilidad a una aceleración en el ritmo de subidas en las próximas reuniones”

Atentos

Colombia

10am: Davivienda PMI manufacturero sept.; anterior 53,2 * 10am: Exportaciones FOB agosto; est. US$3.560m, anterior US$3.252m * Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 60 días por COP22,7 billones, y de 32 días por COP1 billón.

Internacional

7:30am: EE.UU. ingresos personales agosto; est. 0,2%, anterior 1,1% * 7:30am: EE.UU. gasto personal agosto; est. 0,7%, anterior 0,3% * 8:45am: EE.UU. PMI Markit manufactura sept. F; est. 60,5, anterior 60,5 * 9am: EE.UU. sentimiento de consumidor U. Michigan sept. F; est. 71, anterior 71 * 9am: EE.UU. gastos construcción agosto; m/m est. 0,3%, anterior 0,3% * 9am: EE.UU. ISM manufactura sept.; est. 59,5, anterior 59,9 * Agenda Fed: 0am: Harker (Filadelfia) habla sobre el panorama económico * 12pm: Mester (Cleveland) habla sobre inflación y empleo.

Materias Primas

El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un retroceso de 0.75% a un precio de US $74.45 por barril. El crudo inicia la jornada con fuertes bajas después de haber estado en el nivel de los US $78. Producto de las preocupaciones que generan algunos miembros de la OPEP+ ante el aumento en los bombeos para aliviar las preocupaciones sobre el suministro. 

Por otro lado, la fortaleza del dólar en todos los ámbitos ejerce presiones a la baja sobre el petróleo junto con el aumento inesperado en los inventarios de crudo en Estados Unidos durante la semana pasada. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $75.56 y US $74.22 por barril.

Renta Fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro registran movimientos mixtos a lo largo de la curva, con futuros fuera de los mínimos y máximos de la sesión; las acciones se mantienen bajo presión durante la mañana europea y la crisis de energía continúa reduciendo el apetito por el riesgo. Las curvas son estables, manteniendo el aplanamiento del jueves antes del rebalanceo de índices de fin de mes. Los puntos focales para el comercio de EE.UU. incluyen la fabricación de ISM, mientras que Harker y Mester de la Fed tienen previsto hablar. Los rendimientos de EE.UU. se mantienen dentro de 1pb de los niveles de cierre del jueves, a 10 años en torno a 1,485%; los bunds y las gilts ganan en ~ 3pb y ~ 2pb, respectivamente. Durante el jueves, el diferencial a 10 años entre EE.UU. y el Reino Unido mantuvo su nivel más ajustado en más de un año. La tasa de interés Libor en dólares a tres meses +0,30pb en 0,13313%, el más alto desde el 21 de julio. Los oradores de la Fed incluyen a Harker (11am) y Mester (1pm).El rendimiento de Alemania a 10 años disminuyó tres puntos básicos a -0.23%. El rendimiento británico a 10 años bajó dos puntos básicos a 1.00%.

Los fondos de bonos de mercados emergentes registraron las mayores salidas desde principios de marzo en la semana más reciente, con inversionistas retirando dinero de productos en moneda fuerte y local, y una división casi pareja entre fondos activos y pasivos. 

El banco central de méxico incrementó su tasa de referencia 25pb  a 4.75%.El Banco de la República elevó su tasa de interés en 25 puntos básicos a 2% como esperaba el consenso de analistas, pero la sorpresa vino por parte de la decisión que fue dividida 4-3 con el grupo minoritario votando por un aumento de medio punto porcentual. El equipo técnico del emisor elevó sus pronósticos de crecimiento e inflación de 2021 a 8,6% y 4,5% respectivamente.  La mayoría de los rendimientos de la curva Soberano de Colombia cayeron, mientras que los rendimientos a 1 año aumentaron en las operaciones del jueves por la tarde. El rendimiento a 1 año subió 11.1pbs a 2.482%, a 5 años cayó 5.5pbs a 6.589%, a 10 años cayó 4pbs a 7,645%, el diferencial de rendimiento a 1 año a 10 años fue 516,3 bps, vs cierre anterior 531,4pb. El CDS a 5 años de Colombia ampliado 5.5bps a 170.5bps. El índice Bloomberg Colombia de bonos del gobierno cayó 3% en el último año. Esperamos rangos de negociación acotados entre 5.35%-5.45% y 7.42%-7.56% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

Variación diaria de TES

Divisas

El dólar revierte las pérdidas que registraba durante la semana, con lo que el índice DXY se reduce 0.17% frente al cierre previo, con lo que el indicador se mantiene sobre los 94.066.Los mercados están dando un paso atrás al inicio del último trimestre de 2021, 

ya que el aumento de los costes de la energía, los temores a la reducción de la Fed y las luchas políticas estadounidenses pesan sobre el sentimiento.Septiembre fue el peor mes para los mercados bursátiles estadounidenses desde marzo de 2020, y octubre también ha comenzado con el rojo en las pantallas. El próximo anuncio de la Reserva Federal sobre el tapering se ha alejado del asiento del conductor para determinar el sentimiento.  Esperamos un rango de negociación comprendido entre 93.6 y 94.5 durante la jornada.

El euro (EUR) inicia la jornada con un avance de 0.18% a un precio de cotización de US $1.1601 por euro. La divisa europea inicia la jornada con la primera capitalización después de caer durante varios días frente al dólar que hoy pasa por una corrección general tras varios días al alza. Los mercados están a la espera de los reportes estadounidenses entre los que resaltan el PMI manufacturero y el reporte de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. El euro sigue a la deriva frente a la inflación, la crisis energética y de suministros junto con la incertidumbre en Alemania frente a las elecciones. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre US $1.1605 y US $1.1563 por euro.

El peso colombiano (COP) cierra la jornada con una valorización de 0.81% cotizando alrededor de 3807.8 pesos por dólar, luego de que el banco de la república subiera la tasa de interés 25 puntos básicos y disminuyera la tasa de desempleo mostrando signos de recuperación 

y un largo camino para el fortalecimiento en la economía local. Las perspectivas son mixtas pero inclinadas a un rendimiento favorable para el peso colombiano, en medio de una caída de los precios del petróleo , frente a una debilidad en la fortaleza del dólar que aun encuentra rezagos en su economía, con un aumento en la inflación. Además durante la jornada se publicarán datos de las exportaciones de agosto claves para el rendimiento en las cuentas nacionales y el avance con los socios comerciales en medio de una recuperación para el país. En este contexto, esperamos un rango de operación diario entre 3780 y 3830 pesos por dólar.

Renta Variable

Las acciones de Asia-Pacífico cayeron en la negociación del viernes, con los mercados japoneses entre los mayores perdedores de la región. En la jornada del viernes por la tarde, el Nikkei 225 cayó un 2.31% para cerrar en 28,771.07 mientras que el índice Topix perdió un 2.16% para finalizar la jornada de negociación en 1,986.31. La confianza en los grandes fabricantes de Japón mejoró según la encuesta trimestral sobre la confianza empresarial del Banco de Japón publicada el viernes, que se ubicó por encima de 18, una mejora con respecto a la lectura del trimestre anterior. Por otra parte, las acciones australianas también registraron fuertes pérdidas, con el S & P / ASX 200 cerrando un 2% más bajo en 7,185.50. En la misma línea, el índice Taiex de Taiwán se desplomó un 2.15% en el día a 16,570.89. En Corea del Sur, el Kospi cayó un 1.62% para cerrar en 3,019.18. En el sudeste asiático, el índice Straits Times en Singapur disminuyó aproximadamente un 1%. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cayó un 0.97%. Los mercados de Hong Kong y China continental estuvieron cerrados por feriado.

Los mercados europeos retrocedieron el viernes. El Stoxx 600 cayó un 0.5% a primera hora de la tarde, y los bancos perdieron un 1.2% para liderar las pérdidas, mientras que los servicios públicos añadieron algunas ganancias. El índice de blue chip europeo cerró septiembre con una caída del 3.4%, poniendo fin a una racha ganadora de siete meses. En materia económica, la inflación de la zona euro en septiembre 

subió un 3.4% sobre una base anual, según mostraron los datos oficiales el viernes, la lectura más alta desde septiembre de 2008 y frente al 3% de agosto. Los crecientes costos de la energía explicaron gran parte del aumento. Sin embargo, los cuellos de botella en el envío y la producción también comenzaron a afectar, lo que llevó al precio de los bienes duraderos un 2.3% más alto que en agosto. Los ministros de finanzas de la zona euro se reunirán el lunes para discutir las consecuencias económicas del alza de los precios de la energía, en medio de la preocupación de que puedan afectar la recuperación del bloque y afectar de manera desproporcionada a los más pobres. En Alemania, el bloque conservador CDU-CSU está listo para sostener conversaciones de coalición con los liberales Demócratas Libres (FDP) el domingo. En el frente de los datos, las ventas minoristas alemanas subieron un 1.1% intermensual en agosto, según revelaron las cifras oficiales el viernes, ligeramente por debajo del pronóstico de consenso del 1.5%. En noticias corporativas, BMW elevó su pronóstico de ganancias, el fabricante de automóviles alemán dijo que los precios más altos superaron los efectos de la escasez mundial de semiconductores y otros problemas de la cadena de suministro. La cadena de pubs británica JD Wetherspoon informó ganancias el viernes por la mañana, mientras que Daimler y Credit Suisse celebraron juntas generales extraordinarias. En términos de movimiento del precio de las acciones individuales, el grupo farmacéutico alemán Sartorius cayó un 4.2% hasta el fondo del Stoxx 600 después de que Societe Generale rebajó la calificación de la acción citando el aumento de los costos. En la parte superior del índice, la eléctrica francesa EDF subió un 5% después de que el primer ministro francés, Jean Castex, dijera el jueves que el aumento del precio de la electricidad en febrero estaría limitado al 4%.

Los futuros de acciones apuntaban a un ligero aumento en la apertura después de que el S&P 500 marcara su peor mes desde marzo de 2020. Los futuros del S&P 500 y los futuros del Nasdaq 100 subieron aproximadamente un 0.3%. Los futuros del Promedio Industrial Dow Jones agregaron 117 puntos, o alrededor del 0.3%. Los futuros salieron de sus peores niveles en medio de buenas noticias de Merck y una caída en los rendimientos de los bonos. Las acciones de Merck, miembro de Dow, aumentaron un 7% después de que el fabricante de medicamentos y Ridgeback Biotherapeutics dijeron que su tratamiento antiviral oral para Covid-19 redujo el riesgo de hospitalización o muerte en un 50% para los pacientes con casos leves o moderados. Las empresas planean solicitar una autorización de emergencia para el tratamiento. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó por debajo del 1.5% en las primeras operaciones. Los futuros del Nasdaq, de gran tecnología, pasaron a territorio positivo a medida que caían los rendimientos. Un salto en las tasas a finales de septiembre golpeó a las acciones tecnológicas. Las acciones de Royal Caribbean y Las Vegas Sands agregaron más del 1% en las operaciones previas a la comercialización. El mercado acaba de culminar un septiembre tumultuoso debido a que los temores inflacionarios, la desaceleración del crecimiento y el aumento de las tasas mantuvieron nerviosos a los inversores. El S&P 500 terminó el mes con una caída del 4.8%, rompiendo una racha ganadora de siete meses. El Dow y el Nasdaq Composite cayeron un 4.3% y un 5.3%, respectivamente, sufriendo sus peores meses del año. Así, el S&P está ahora un 5.2% por debajo de su máximo histórico alcanzado a principios de septiembre, el primer retroceso del 5% de 2021. Sin embargo, el índice de referencia de renta variable general sigue subiendo casi un 15% en el año. Los inversores esperan los datos clave de inflación que se publicarán este viernes para evaluar el estado de las presiones sobre los precios a medida que la economía se recupera de la pandemia. El Senado y la Cámara aprobaron un proyecto de ley de asignaciones a corto plazo que mantendría al gobierno en funcionamiento hasta el 3 de diciembre y se lo enviaron al presidente Joe Biden para que lo firmara.

La renta variable local cerró al alza en la sesión del miércoles. El índice MSCI Colcap registró un aumento del 0.11% donde las acciones con mejor rendimiento fueron las de Banco Davivienda (+1.8%), ETB (+1.11%), Ecopetrol (1.03%), Bancolombia (0.86%) y Grupo Bolivar (0.66%). Así, los sectores de comunicación y energía lideraron los avances de la sesión.

Entre tanto, las cotizaciones de Grupo ISA (-1.26%), Terpel (-1.11%), Banco de Bogotá (-1.07%), Mineros (-0.79%) y Cementos Argos (-0.76%) se ubican al final del índice liderando las caídas Las acciones de Grupo Energía de Bogotá y Grupo Bolivar se mantuvieron sin registrar cambio alguno. El total de compraventas alcanzó COP $82,186 millones, con las acciones de Ecopetrol, Pref. Bancolombia y Grupo energía Bogotá  liderando los volúmenes de negociación.  A nivel mensual, el índice de referencia local MSCI Colcap logró un avance del 3.18% a pesar de la volatilidad e incertidumbre que reinaron en los mercados bursátiles durante septiembre. Las acciones con mejor rendimiento fueron las de Grupo Sura (+11.46%), Bancolombia (+6.08%) y Preferencial Bancolombia (+5.1%). En cambio, las cotizaciones de Preferencial Cementos Argos (-3.1%), Celsia (-1.88%) y la Bolsa de Valores de Colombia (-1.77%) registraron algunas pérdidas. Bajo este escenario, esperamos un rango de negociación para Ecopetrol de $2,700 – $2,760.

Emisores

  • Eric Flesch anunció su renuncia a la presidencia de Promigas por motivos personales. En una reunión de la junta directiva, Eric Flesch anunció su decisión de renunciar a su rol como presidente de Promigas a partir del mes de diciembre, mientras se hace el empalme con el que se defina en su cargo.
  • Ecopetrol mira 18 proyectos de hidrógeno y está analizando dos pilotos más para las refinerías de Barranca y Cartagena con inversiones de entre US$200 y US$300 millones. La compañía está analizando 18 proyectos, entre esos, hay un primer piloto que consiste en traer un electrolizador pequeño inicialmente para la Refinería de Cartagena. No obstante, Felipe Bayón añadió que hay que empezar a aprender sobre el tema industrial en orden adicionar capacidad de producción de hidrógeno, así como reemplazar la capacidad del mismo.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico
Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Daniel Herrera Hernandez Analista Renta Fija Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Juan Pablo Bejarano Analista Sector Holding Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Andres Felipe Campos Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.
Daniel Felipe Pardo Analista Sector Energetico Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Juan Felipe Herrera Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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