Dudas por el crecimiento y capacidad de los Bancos Centrales de enfrentar adecuadamente la inflación

Dudas por el crecimiento y capacidad de los Bancos Centrales de enfrentar adecuadamente la inflación

Los futuros de las acciones en NY avanzan y las acciones europeas se mantienen estables, a medida que los inversionistas sopesaron los informes de ganancias para evaluar la fortaleza de la recuperación económica. Los futuros del S&P500 y Nasdaq 100 subieron, y el líder Caterpillar Inc. subió un 2% en el premarket luego de un golpe en las ganancias. Ford Motor Co. se disparó más del 10% después de elevar los pronósticos y reanudar los dividendos. EBay Inc. ha caído más del 5% después de informar resultados decepcionantes el miércoles por la noche. La resistencia del Nasdaq 100 de la noche a la mañana y la caída de las acciones de pequeña capitalización en EE.UU. insinúan dudas sobre la llamada reapertura comercial. El EuroStoxx 600 fluctúa entre ganancias y pérdidas modestas, con un rendimiento inferior en el sector energético; Royal Dutch Shell Plc cayó más del 4% después de no alcanzar las estimaciones de ganancias. Resultados mejores a los estimados para las empresas de Anheuser-Busch InBev NV y Nokia Oyj amortiguaron el impacto de las preocupaciones sobre la inflación elevada. Las acciones mundiales aún se encuentran cerca de los máximos históricos, respaldadas por una sólida temporada de ganancias corporativas hasta ahora, con márgenes de ganancias que se amplían en promedio a pesar de las presiones de costos. El riesgo es que el sentimiento podría debilitarse si los inversionistas pierden la confianza en la capacidad de los formuladores de políticas para contener la inflación mientras alimentan el repunte económico. Mientras tanto, la Casa Blanca intensifica la presión a los demócratas del Congreso para finalizar un marco para el plan de impuestos y gastos del presidente Joe Biden de hasta US$2B. En el frente del virus, los casos continúan aumentando en varios países. Singapur dijo que está investigando un "aumento inusual" de infecciones.

Los inversionistas esperan a la presidenta del Banco Central Europeo -BCE-, Christine Lagarde, más tarde quien podría dar tranquilidad en relación con el aumento de los precios considerándolo sólo transitorio después que la autoridad monetaria dejó las tasas sin cambios y se comprometió a continuar con su programa de compra de bonos. También se espera hoy el informe sobre el crecimiento económico de EE.UU. del 3T21, así como peticiones semanales de desempleo. Las curvas de rendimiento soberano más planas están resaltando las preocupaciones sobre el crecimiento a medida que las presiones de precios avivadas por una crisis energética y los enredos de la cadena de suministro empujan a los bancos centrales a reducir la acomodación. Parece haber menos confianza en que la Fed podrá enhebrar la aguja y no terminar detrás de la curva con su línea de tiempo de reducción/aumentos graduales ni por delante de la curva si reacciona demasiado rápido. Ministros conjuntos de finanzas y salud del G-20 se reúnen antes de la cumbre de líderes del fin de semana (viernes).

El dólar (USD) avanza +0,14% a las 93.,937 unidades. El euro (EUR) retrocede -0,03% a US$1,1596. La libra esterlina (GBP) retrocede -0,08% a US$1,3737. El yen japonés (JPY) retrocede +0,18% a US$113,62. Las divisas de mercados emergentes registran pocos cambios. El petróleo de referencia WTI cae -1,25% a US$81,61 por barril registra su segunda caída, luego que los inversores examinaron la posibilidad de que Irán pueda reactivar las exportaciones después de una acumulación en los inventarios de crudo de EE. UU. La referencia Brent cae -1,04% a US$83.70 pb. Los futuros del oro avanzan un +0,38% a US$1.803,58 la onza troy.

En la región el banco central de Brasil logró su alza de tasas de interés más agresiva en dos décadas, mientras que los planes para un mayor gasto público antes de las elecciones de 2022 llevaron a los economistas a esperar una inflación por encima de la meta en el futuro previsible. El banco central elevó la tasa Selic en 150 puntos básicos hasta 7,75% ayer miércoles. Por su parte el gobierno de México ahora está a cargo de pagar las amortizaciones de deuda de Petróleos Mexicanos, dijo su director general, señalando que la ayuda sustancial a la compañía para hacer sus pagos de deuda este año se extenderá en el futuro, sus directivos consideran que el apoyo es de gran beneficio para la petrolera y que la decisión había venido directamente del presidente Andrés Manuel López Obrador.

En Colombia, hoy se lleva a cabo el día sin IVA, en el cual los compradores pueden adquirir productos como vestuario, electrodomésticos o útiles escolares sin el Impuesto al Valor Agregado. El gobierno busca promover el consumo con dicha medida. En Acvaeconomía esperamos que el Banco de la República aumente su tasa de política en 50 puntos básicos a 2,5% en la reunión del viernes, aunque el mercado solo espera 25 pb. Las expectativas de inflación medidas por la encuesta del banco central muestran la inflación general esperada estable para fines de 2022, así como las expectativas de inflación básica. El registro más reciente del índice de actividad económica mensual del ISE en realidad cayó 1.9% m/m, lo que probablemente no conducirá a ninguna revisión al alza en la proyección de crecimiento del PIB de 2021 mientras tanto. Seguimos esperando aumentos de 50pb en la reunión de diciembre y estimamos que la tasa de política terminará el próximo año en 4,50%.

Atentos

Colombia

Subastas: Operaciones de expansión incluye repos de 60 días por COP14 billones, y de 7 días por COP$1B * Esta semana: Oct. 29: BanRep decisión tasas donde los economistas están divididos (70%-30%) entre un aumento de +25pbs a 2,25% y +50pbs a 2,50%* esempleo urbano y nacional.

Internacional

 Agenda Fed: No tienen previstos eventos públicos en la semana.

Materias Primas

El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un retroceso de  1.33%  a un precio de US $81.55 por barril. El crudo inicia la jornada con fuertes caídas a su nivel más bajo en dos semanas el jueves, después de las declaraciones de Irán frente a la reactivación de su programa nuclear en noviembre. Por otro lado, el aumento en los inventarios de crudo 

le ha dado un fuerte golpe al alza en los precios, durante la semana pasada aumentaron en 4,3 millones de barriles, que fue el doble del incremento esperado por los analistas  según el departamento de energía de Estados Unidos. En este contexto, esperamos un rango de operación  diario entre US $80.67 y US $82.41 por barril.

Renta Fija

Las curvas de bonos emiten advertencia sobre crecimiento a medida que caen rendimientos en EE.UU. y Reino Unido. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo aumentaron más rápido que los de más largo plazo. La curva de los bonos del Tesoro continuó su racha de aplanamiento durante la sesión de Asia y la mañana europea con rendimientos de largo plazo más ricos en ~ 2pb en el día, el front-end y en el belly registra menores rendimientos, los bonos alrededor de un sector de 10 años registran pocos cambios. Los bonos europeos están a la baja antes de la reunión del BCE. El ciclo de subastas en EE.UU. concluye con una venta de bonos a 7 años por US $ 62.000 millones; la buena subasta a 5 años del miércoles ha perdido valor. Los rendimientos de EE.UU. a 10 años se mantienen en torno al 1,541%, superando a los bunds en 2pb; en la parte corta los rendimientos a 2 años se elevan en más de 5pb y aplanando el diferencial de 2s10 a tan bajo como 97,9pb, el más bajo desde principios de agosto. Los spread 5s30s de EE.UU. alcanzaron 74pb, el nivel más plano desde marzo de 2020.  En futuros de EE.UU. se registra un gran volumen de negociación en contratos a 10 años. Es probable que la subasta de bonos a 7 años obtenga el rendimiento más alto desde enero de 2020; El rendimiento del mercado de valores está cercano a 1,425% es ~ 9pb más alto que el resultado de septiembre. Las subastas a 2 y 5 años se detuvieron en los rendimientos más altos desde principios de 2020; los rendimientos han aumentado posteriormente desde los niveles de subasta. La tasa de interes Libor dólar a tres meses +0,30pb a 0,13163%. No hay oradores de la Fed programados antes de la decisión de tasas del FOMC del 3 de noviembre.El rendimiento de Alemania a 10 años avanzó dos puntos básicos a -0,16%. El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña cambió poco a 0,98%.

El gobernador del banco central de Turquía está listo para subir pronósticos de inflación el jueves, y los mercados buscan pistas sobre qué tan bajo está preparado para recortar las tasas de interés después de embarcarse en un ciclo de flexibilización inesperado el mes pasado.

Los mercados de bonos en Corea del Sur e India son los más vulnerable a una venta masiva en los mercados emergentes de la región, incluso si generalmente se encuentran en extremos opuestos del espectro de inversión.Brasil entregado el mayor aumento de la tasa de interés en casi dos décadas y prometió un aumento igualmente grande en diciembre, advirtiendo que la erosión de las finanzas públicas corre el riesgo de impulsar la inflación más allá del objetivo. Sobre Demandados 1,5 veces TES verdes en su segunda subasta; Hacienda adjudicó $650 mil millones. La demanda no permitió activar las cláusulas de sobre adjudicación. La tasa de corte de la subasta fue de 7,877%, superior en 32 básicos con respecto a la registrada en la primera colocación de estos papeles el 29 de septiembre, que fue de 7,556%.Ecopetrol vendió US$2.000 millones en bonos para prepagar parte del crédito de financiación por la compra de ISA. Adjudicó US$1.250 millones de bonos a 10 años y US$750 millones de papeles a 30 años. La emisión tuvo una demanda de 3,8 veces el monto colocado. En octubre, el bid to cover promedio de las subastas de TES corto plazo fue de 1,7 veces el monto ofertado, el nivel mensual más bajo de lo que va de 2021. Esperamos rangos de negociación acotados entre 5.95%-6.11% y 7.97%-8.12% para los TESTF24 y los TESTF31 respectivamente.

Variación diaria de TES

Divisas

El dólar (DXY) registra ganancias iniciando la jornada en el hemisferio occidental, el índice gana levemente un 0.02% frente al valor de cierre previo. La volatilidad de los mercados aumentó en la segunda mitad del miércoles, 

pero los principales pares de divisas cerraron no muy lejos de sus niveles de apertura. Luego de datos clave donde se evidencia un crecimiento de la economía menor al esperado, el entorno de mercado reacio al riesgo ayuda al dólar a encontrar demanda. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidenses a corto plazo continúan empujando al alza, mientras que los de 10 años están bajando, causando una curva de rendimiento aplanada y apoyando el billete verde. El Banco Central Europeo (BCE) anunciará sus decisiones políticas.  Esperamos un rango de negociación diario acotado entre 93.6 y 94.15.

El euro (EUR) inicia la jornada con un retroceso de 0.09% a un precio de cotización de US $1.1594 por euro. La divisa europea inicia la jornada con leves retrocesos luego de que se dieran a conocer las decisiones de política del Banco Central Europeo, como se esperaba, mantuvo las tasas de interés intactas y el programa de bonos de igual manera. Por otro lado, la inflación en Alemania se dio a conocer y fue de 4.5%, superando el 4.4% que estiman los analistas. La presidenta del BCE, Christine Lagarde se encuentra en una rueda de prensa para dar a conocer que le espera a la región en cuanto a política monetaria, sus declaraciones son clave y marcaran el rumbo de la divisa. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 1.163 - 1.156.

El peso colombiano (COP) avanzó el miércoles 0.3% cerrando la jornada en $3,760 por dólar, impulsado por un índice DXY más estable y con los operadores anticipando un incremento en la tasa el día viernes. Las perspectivas 

son mixtas para el peso colombiano influenciado al alza por el desaceleramiento de la economía de Estados Unidos debido a los problemas en la cadena de suministro provocando incertidumbre frente al avance en el cuarto trimestre del año. En este contexto, esperamos un rango de operación diaria entre 3,750 y 3,790 pesos por dólar.

Renta Variable

Las acciones de Asia-Pacífico bajaron el jueves cuando el Banco de Japón anunció su decisión de mantener estable la política monetaria. El Nikkei 225 en Japón bajó un 0.96% para cerrar en 28,820.09 mientras que el índice Topix perdió un 0.7% hasta 1,999.66. Las ventas minoristas en Japón cayeron un 0.6% en septiembre respecto al año anterior, según datos del gobierno publicados el jueves. Las acciones de China continental también cerraron a la baja, con el compuesto de Shanghai cayendo un 1.23% a 3,518.42 y el componente de Shenzhen cayó un 1.033% a 14,244.82. El índice Hang Seng de Hong Kong perdió un 0.28% para finalizar su jornada de negociación en 25,555.73. Las acciones de Australia cayeron y el S & P / ASX 200 descendió un 0.25%, para cerrar en 7,430.40. El Kospi de Corea del Sur cayó un 0.53% en el día a 3,009.55. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cotizaba un 0.32% a la baja.

Las acciones europeas estuvieron mixtas el jueves, ya que los inversores asimilaron las ganancias corporativas y esperaban una decisión sobre las tasas del Banco Central Europeo. El Stoxx 600 se mantuvo plano en las primeras operaciones con las principales bolsas y sectores con variaciones que apuntaban en diferentes direcciones. Los operadores europeos asimilaron una mañana

ajetreada de ganancias, con Shell , Airbus , Stellantis , Total y Volkswagen como algunos de los emisores que informaron antes de la campana. Las acciones de Stellantis subieron un 1% a pesar de reportar una caída del 14% en las ventas del tercer trimestre debido a la escasez global de chips. Las acciones de VW cayeron un 2.3% después de que el fabricante de automóviles redujera su perspectiva de entregas. Shell vio caer sus acciones un 1.7% después de perder las expectativas de ganancias para el trimestre. Mientras tanto, las acciones de la farmacia en línea Zur Rose Group subieron un 7.5% después de anunciar una colaboración con Roche.

Los futuros de acciones subieron ligeramente en las operaciones previas a la comercialización el jueves, un día después de que el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average cayeran desde sus máximos históricos mientras Wall Street buscaba más noticias de ganancias y una lectura importante sobre el crecimiento económico. Los futuros de Dow subieron 22 puntos. Los futuros del S&P 500 y los futuros del Nasdaq 100 se negociaron en territorio ligeramente positivo. Ford vio cómo sus acciones aumentaron más del 9% sobre las ganancias de gran éxito. El fabricante de automóviles dijo que la mayor disponibilidad de semiconductores durante el trimestre le permitió aumentar la producción. Las acciones de Twilio cayeron alrededor de un 13% en las operaciones fuera del horario regular, luego de que la plataforma de comunicaciones en la nube proyectara una pérdida en el cuarto trimestre. Ebay también cayó alrededor de un 5% debido a las débiles previsiones de ingresos del cuarto trimestre. Merck vio cómo sus acciones subían casi un 1% antes de la comercialización después de que la compañía registrara una mejora en las ganancias. Caterpillar superó las estimaciones de ganancias, lo que hizo que sus acciones subieran casi un 2%. El mercado recibirá más noticias de ganancias importantes, con los gigantes tecnológicos Amazon y Apple informando después de la campana de cierre. Comcast, la matriz de NBC Universal y CNBC.com, informan antes de la apertura. El miércoles, el S&P 500 cayó un 0.5% en su primer día a la baja después de tres sesiones de ganancia, ya que el repunte de una fuerte temporada de ganancias comenzó a calmarse. El Dow de primera línea cayó más de 250 puntos, cayendo por primera vez en cuatro días. Los principales promedios han estado subiendo por el impulso de las ganancias este mes. El S&P 500 ha ganado un 5.6% en octubre, en camino de publicar su mejor mes desde noviembre de 2020. El Dow ha subido un 4.9% este mes, mientras que el Nasdaq Composite, de gran tecnología, ha subido un 5.5%.

El mercado local culminó la jornada del miércoles en territorio negativo. El índice de referencia más importante a nivel local, MSCI Colcap, registró una caída del 0.65% mayormente impulsada por las acciones de 

Grupo Argos (-2.57%), Ecopetrol (-2.15%), Grupo Energía de Bogotá (-1.05%), Canacol (-1.01%) y Grupo Aval (-0.78%). Los precios de Banco de Bogotá y Promigas se mantuvieron alrededor de la línea plana. Entre tanto, las cotizaciones de ETB (+1.97%), Preferencial Corficolombiana (+1.06%), Grupo Sura (+0.54%), Celsia (+0.21%) y Banco Davivienda (+0.15%) registraron algunas ganancias. El total de compraventas alcanzó COP $96,772 millones, con las acciones de Ecopetrol, Pref. Bancolombia y Corficolombiana liderando los volúmenes de negociación. Bajo este escenario, esperamos un rango de negociación para Ecopetrol de 2,820 - 2,880.

Emisores

  • Argo, filial de Grupo Energía Bogotá, está en etapa avanzada con RIALMA ADMINISTRAÇÃO E PARTICIPAÇÕES SA, para la compra de la totalidad del capital social de RIALMA TRANSMISSORA DE ENERGIA III SA. (Rialma III).
  • Ecopetrol avanza en una emisión internacional de bonos a largo plazo para refinanciar parcialmente el crédito adquirido para la compra de las acciones de ISA. La petrolera lanzó oferta de bonos globales por US$2,000 millones para prepagar parte del crédito adquirido para la compra de Interconexión Eléctrica. En concreto, está ofreciendo US$1.250 millones de bonos a 10 años y US$750 millones de papeles a 30 años.
  • La calificadora de riesgo Fitch Ratings asignó una calificación de largo plazo de ‘BB +’ a la emisión de deuda senior no garantizada propuesta por Ecopetrol de hasta US$2,000 millones. Fitch espera que el apalancamiento sea de 2.1x o menos durante el horizonte de calificación, que incluye una deuda incremental de aproximadamente US$4,000 millones por la adquisición de Interconexión Eléctrica (ISA). El perfil de apalancamiento plano durante el horizonte de calificación está respaldado por los fuertes precios del Brent.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico
Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Daniel Herrera Hernandez Analista Renta Fija Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Juan Pablo Bejarano Analista Sector Holding Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Andres Felipe Campos Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.
Daniel Felipe Pardo Analista Sector Energetico Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Juan Felipe Herrera Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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