Curso de la inflación vuelve al centro de la discusión en los EE.UU.

Curso de la inflación vuelve al centro de la discusión en los EE.UU.

Las acciones se mantienen estables previo al informe del IPC de EE.UU. esta semana, ya que los inversionistas vigilan cómo las presiones sobre los precios afectan la política monetaria y el ritmo de la recuperación económica.  El EuroStoxx 600 registra pocos cambios, con las compañías de energía en alza y los minoristas en baja. Las acciones asiáticas y los futuros de EE.UU. se mostraron mixtos después de que los principales índices de referencia de acciones de EE.UU. subieran a récords la semana anterior y el S&P500 registrara su quinto repunte semanal consecutivo. Los mercados observarán de cerca la evolución de los precios al consumidor en EE.UU. el miércoles, después que las ganancias en las nóminas estadounidenses de la semana pasada también mostraron un aumento en las ganancias promedio por hora. Se espera que la lectura muestre que las presiones sobre los precios están al ritmo más acelerado en tres décadas en medio de cuellos de botella en la cadena de suministro y mayores costos de la energía. El debate sobre la inflación continúa ensombreciendo a los mercados que se habían reconfortado con una fuerte temporada de ganancias tras una mayor inflación y los problemas de la cadena de suministro. La presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George aseguró que el riesgo de un período prolongado de inflación elevada ha aumentado y el argumento a favor de la paciencia ha disminuido. Las cifras del IPC de octubre y noviembre serán consideraciones muy importantes hacia dónde se dirigirá la Fed, por lo que existe un riesgo al alza en estos dos números del IPC y, como resultado, existe el riesgo de que la Fed pueda acelerar el ritmo de las compras de activos.

El petróleo avanza a medida que los operadores sopesaban las probabilidades de una liberación de inventarios de las reservas estratégicas de petróleo de EE.UU. después que la OPEP+ se resistiera a una petición del presidente Joe Biden para aumentar los suministros más rápidamente. El gas europeo subió ante signos de que Rusia no entregará el aumento en los suministros que prometió el presidente Vladimir Putin. En China, el Partido Comunista se reúne por primera vez en más de un año esta semana, en donde se espera que prepare el terreno para extender el mandato del presidente Xi Jinping, quien ha sacudido los mercados con su campaña de "prosperidad común" para redistribuir la riqueza de la nación. El país registró un récord mensual en el superávit comercial de octubre a medida que aumentaban las exportaciones, lo que subraya el apoyo a la economía que se desaceleró bruscamente en los últimos meses. 

El Comité Central de toma de decisiones del Partido Comunista de China inicia reunión hasta el 11 de noviembre (lunes). La presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, habla (martes). China agrega financiamiento, oferta monetaria y nuevos préstamos en yuanes (martes). China PPI (miércoles). Inventarios mayoristas de EE.UU., IPC, solicitudes iniciales de desempleo (miércoles). Mercado de Bonos de EE.UU. cerrado en conmemoración del Día de los Veteranos (jueves). China celebra su Día de los Solteros anual, el festival de compras más grande del mundo, cuando gigantes del comercio electrónico como Alibaba y JD.com Inc. atraen a compradores con ofertas (jueves).

El dólar (USD) retrocede -0,12% a las 94.208 unidades. El euro (EUR) avanza +0,04% a US$1,1572. El yen japonés (JPY) con pocos cambios +0,03% a US$113,45. El yuan (CNY) avanza -0,05% a US$6,3959. La libra esterlina (GBP) avanza +0,08% a US$1,3509. El petróleo de referencia WTI avanza +1,32% a US$82.34 por barril, mientras que la referencia Brent avanza +1,32% a US$83,83 por barril. El oro al contado cae -0,13% a US$1.816,17 la onza troy.

En la región, los analistas de Brasil elevaron su pronóstico de tasa de interés de referencia para 2022 por tercera semana consecutiva mientras el Congreso debate cómo financiar el nuevo gasto social del gobierno. Los formuladores de política elevarán los costos de endeudamiento a 11% para fines del próximo año, por encima del pronóstico anterior de 10,25%, según una encuesta publicada por el banco central el lunes. Los economistas mantuvieron su estimación de fin de año 2021 en 9,25%, lo que implicaría un segundo aumento consecutivo de 150 puntos básicos en diciembre. El Congreso de Brasil está sopesando cambios que relajarían la regla de gasto del país para dar cabida a nuevas transferencias de efectivo a los pobres. La propuesta que ayuda a financiar el programa social fue aprobado en una primera votación en la Cámara Baja la semana pasada. A los inversionistas les preocupa que la discusión pueda conducir a un gasto fiscal mayor al esperado, lo que impulsaría una inflación por encima de la meta.

En Colombia, el mercado podría reaccionar al dato de inflación de octubre cuyo nivel anual subió a 4,58%, abajo de la expectativas de los economistas, cuya mediana era de 4,81%. El resultado se dio en gran medida por el día de comercio sin el IVA. La inflación básica se ubicó por debajo del 3% frente al mismo mes del año anterior. Es probable que la inflación menor a la esperada en octubre solo proporcione un alivio limitado, ya que la sorpresa se debió principalmente a exenciones fiscales transitorias y los datos aún muestran la presión de los choques externos. Hoy se publican datos de confianza del consumidor de octubre en donde la expectativa mediana de analistas es que el indicador se ubique en -1,0 comparado al -3,0 del mes anterior.  El martes, el ministro de Hacienda, José Manuel Restrepo, y el gerente del Banco de la República, Leonardo Villar hablan en un evento sobre perspectiva de inversiones organizado por Bancolombia. Esta semana se publican datos clave de producción manufacturera y ventas al por menor al igual que la encuesta de expectativas del Banco de la República.  

Atentos

Colombia

Confianza del consumidor oct.; est. -1,0, anterior -3 * Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 60 días por COP14 billones, y de 31 días por COP$1B * Esta semana: Nov. 9: Villar y Restrepo hablan en evento de Bancolombia * Nov. 11: Producción manufacturera, ventas minoristas, producción industrial * Nov. 12: BanRep encuesta

Internacional

No se publican datos macro de alta relevancia en EE.UU. hasta nov. 9 * Agenda Fed: 9am: Vicepresidente Clarida habla sobre perspectivas para política monetaria * 10:30 am: Powell habla en conferencia de Fed sobre género * 12pm: Harker (Filadelfia) habla en evento * 12pm: Gobernadora Bowman habla sobre el mercado de vivienda en EE.UU. * 1:50 pm: Evans (Chicago) habla sobre la economía y política monetaria * Esta semana: Nov. 11: Decisiones tasas de Perú, México

Materias Primas

El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un avance de  1.69%  a un precio de US $82.64 por barril. El crudo inicia la jornada en verde debido a las señales de crecimiento económico global positivo que apoyan la demanda de energía. Además de esto, el presidente de EE.UU. Joe Biden aprobó un proyecto de ley sobre infraestructura de USD  $1 billón, retrasado por mucho tiempo, 

el cual podria impulsar los precios del crudo aun mas. Por otro lado, el crecimiento de las exportaciones de China en octubre ha significado una mejora por parte de la segunda economía más grande del mundo. Tambien, la OPEP afirmó que de ser necesario, podrían aumentar los bombeos, pero esto depende de la demanda, pues según ellos, cuentan con la capacidad de hacerlo, sin embargo, también dijeron, que con los 400,000 barriles diarios adicionales podría darse un exceso de suministro para el primer trimestre de 2022. En este contexto, esperamos un rango de operación  diario entre US $81.48 y US $82.66 por barril.

Renta Fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se incrementan levemente en toda la curva, liderados por los gilts durante la mañana europea y a medida que avanzan los futuros de acciones de EE.UU. La curva es ligeramente más plana antes de la subasta de notas a 3 años, mientras que la ocupada lista de oradores de la Fed incluye a Powell a las 10:30 am. Los rendimientos del Tesoro son más altos en casi 4pb en el sector a 7 años; los diferenciales de 5s30s, 10s30s se aplanan en 0,8pb y 0,6pb respectivamente;  alrededor del nodo a 10 años el rendimiento es~ 1,485%. El ciclo de subastas de EE.UU., será acelerado esta semana, ya que el jueves es festivo, y se comienza con US $ 56.000 millones a 3 años, seguido de nuevas emisiones a 10 y 30 años el martes y miércoles; las ventas son las primeras desde que el Departamento del Tesoro redujo el tamaño de las subastas. El rendimiento de la deuda a 3 años es de ~ 0,730% está por encima de los cierres de las subastas desde febrero de 2020 y es ~ 9,5 puntos básicos más alto que el del mes pasado. La tasa de interés Libor en dólares a 3 meses +0,29pb en 0,14563%, el más alto desde el 30 de junio. Estrategas de JPMorgan recomiendan obtener ganancias de los bonos del Tesoro a 2 años basados en la baja probabilidad de que los rendimientos iniciales vuelvan a sus mínimos recientes.Los oradores de la Fed incluyen a Clarida (9am), Powell (10:30 am), Harker y Bowman (12pm) y Evans (1:50 pm); por delante esta semana están Daly, Kashkari y Williams. El rendimiento de Alemania a 10 años avanza un punto básico a -0,27% El rendimiento de Gran Bretaña a 10 años avanzó dos puntos básicos a 0,87%

En los mercados emergentes se fortaleció el optimismo en torno a las reaperturas económicas, que impulsaron la demanda de activos más riesgosos.El rendimiento adicional que los inversionistas exigen para mantener la deuda en dólares 

de las naciones en desarrollo sobre los bonos del Tesoro se redujo en 9 puntos básicos, según un índice de JPMorgan Chase. Las preocupaciones de los inversionistas se están trasladando a las firmas inmobiliarias más fuertes de China por medio de una venta masiva en los bonos en dólares de la industria sobre prestatarios de mayor calidad.En Colombia, el mercado podría reaccionar al dato de inflación de octubre cuyo nivel anual subió a 4,58%, por debajo de nuestra expectativa de donde nuestra estimación se ubicaba en torno a 4,90%. En sólo los primeros 22 días de octubre, la Inversión Extranjera de Portafolio mostró una salida de recursos de Colombia por US$263,6 millones.En Colombia, la producción industrial y las ventas minoristas hasta septiembre pueden mostrar una actividad que ya está por encima de su nivel anterior a la pandemia y aún está aumentando, reforzada por el alivio de menos bloqueos y políticas expansivas. El crecimiento anual está destinado a caer bruscamente, principalmente debido a los efectos de base. Esperamos rangos de negociación acotados entre 6.40%-6.55% y 7.85%-8.00% para los TESTF24 y los TESTF31 respectivamente.

Variación diaria de TES

Divisas

El dólar (DXY) revierte las ganancias de la semana pasada y pierde cerca de -0.16% antes del inicio de la jornada en EE.UU. lo que obliga al índice a ubicarse en 94.170 puntos. El índice dólar estadounidense DXY se alejó del máximo de 2021

que estableció en 94.62 el viernes, pero logró cerrar por segunda semana consecutiva en territorio positivo, apoyado por el optimista informe de empleos NFP de octubre. A falta de publicaciones de datos macroeconómicos de alto nivel, los mercados comenzaron la nueva semana de manera tranquila y los inversores vigilarán de cerca los discursos de los bancos centrales el lunes. Esperamos rangos de negociación acotados entre 93.9-94.5 durante la jornada.

El euro (EUR) inicia la jornada con un retroceso de 0.06% a un precio de cotización de US $1.1573 por euro. La divisa europea inicia la jornada con un comportamiento cauteloso capitalizando ligeras ganancias frente al dólar. El euro gana posiciones frente al dólar mientras los inversionistas están al pendiente de las ruedas de prensa que dará el presidente de la Fed, Jerome Powell, quien anunció la semana pasada el recorte en la compra de bonos para la economía norteamericana, se espera que hable acerca de la inflación, la cual consideran “transitoria” y sobre el alza en los tipos de interés para combatirla. La economía dejará de recibir USD $15,000 millones por sus compras mensuales de bonos, lo que está respaldado por el sólido crecimiento de la misma, pues los recientes datos de empleo reflejan la reactivación del comercio en la región  En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 1.163 - 1.153.

El peso colombiano (COP) tuvo una depreciación semanal de 2,8%, la más fuerte desde mediados de junio, al cerrar el viernes en 3,874 por dólar, como consecuencia de un índice DXY con mayor demanda, a medida que se publicaron datos económicos sobre el empleo en Estados Unidos el dia viernes. Las perspectivas son mixtas para el peso colombiano influenciado a 

la baja por un avance en los precios del petróleo y un retroceso en los CDS a 5 años, al igual que la reacción del mercado frente al dato de inflación local, sin embargo mayores presiones por demanda de dólar en el mundo podrían depreciar la cotización del par. En este contexto, esperamos un rango de operación diaria entre 3,840 y 3,890 pesos por dólar

Renta Variable

Las acciones de Asia-Pacífico estuvieron mixtas el lunes, ya que los inversores reaccionaron a los datos comerciales de China publicados durante el fin de semana, que mostraron que las exportaciones de China aumentaron un 27.1% en octubre en comparación con hace un año. Eso fue más alto que el pronóstico de crecimiento del 24.5% de los analistas. Las acciones de China continental se recuperaron de las pérdidas anteriores para cerrar al alza , con el compuesto de Shanghai subiendo un 0.2% a 3,498.63 mientras que el componente de Shenzhen subió un 0.32% a 14,508.86. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó alrededor de un 0.4% en su última hora de negociación. El Kospi de Corea del Sur cerró un 0.31% a la baja a 2,960.20. El Nikkei 225 en Japón cayó un 0.35% para cerrar en 29,507.05 mientras que el índice Topix cayó un 0.3% para finalizar la jornada de negociación en 2,035.22. Las acciones australianas cerraron levemente a la baja, con el S & P / ASX 200 cayendo fraccionalmente a 7,452.20. Por otra parte, el Taiex de Taiwán cerró con un alza del 0.68% a 17,415.30. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón subió un 0.14%.

Las acciones europeas se mantuvieron estables el lunes, sin una dirección clara al comienzo de la nueva semana de negociación. El Stoxx 600 se mantuvo ligeramente por debajo de la línea plana alrededor del mediodía, con los automóviles perdiendo un 1.2% mientras que las existencias de petróleo y gas aumentaron un 1.4%. Las ganancias antes de la campana provinieron de Henkel 

y Covestro, la primera se deslizó más del 6% hasta la parte inferior del Stoxx 600 después de reducir su orientación. Siemens Gamesa sumó más del 9% después de sus resultados de todo el año, mientras que Darktrace saltó más del 10% para liderar el índice europeo de primera línea después de que Berenberg reiterara su recomendación de “comprar” sobre la acción.

Los futuros de acciones subieron en las primeras operaciones después de que los principales índices del mercado estadounidense alcanzaron máximos históricos el viernes tras un informe de empleos de octubre mejor de lo esperado. Los futuros del Dow Jones Industrial Average ganaron 75 puntos. Los futuros del S&P 500 se mantuvieron planos y los futuros del Nasdaq 100 se negociaron en territorio ligeramente negativo. Los movimientos en el comercio de futuros se produjeron después de que la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobara el viernes por la noche un proyecto de ley de infraestructura de más de $1 billón , enviando la legislación al presidente Joe Biden para su firma. El paquete aprobado por el Senado en agosto proporcionaría nuevos fondos para transporte, servicios públicos y banda ancha, entre otros proyectos de infraestructura. Varias compañías de energía recibieron un impulso por el aumento de los precios de la energía y después del comentario del presidente Joe Biden de que no espera que las naciones de la OPEP + reaccionen a un llamado para acelerar la producción. Coterra Energ y lideró a los ganadores con un aumento de casi un 4% antes de la comercialización. El fundador de Tesla , Elon Musk, sacudió a los inversores este fin de semana al preguntar en una encuesta de Twitter si debería vender el 10% de sus acciones como respuesta al clamor político de gravar las ganancias no realizadas de las participaciones en acciones. Como un 58% de los encuestados dijo que sí, las acciones de Tesla cayeron más del 5% en las operaciones previas a la comercialización. Los tres principales promedios bursátiles estadounidenses cerraron cada uno en máximos históricos el viernes para culminar una semana ganadora. El Dow Jones subió 203,72 puntos, o casi un 0.6%. El S&P 500 ganó un 0.4%. El Nasdaq Composite sumó un 0.2%. El repunte se produjo después de que el informe de empleo de octubre fuera mejor de lo que esperaban los economistas. Las nóminas estadounidenses agregaron 531,000 puestos de trabajo el mes pasado, según el Departamento de Trabajo.

El mercado local culminó la jornada del viernes en territorio negativo. El índice de referencia más importante a nivel local, MSCI Colcap, registró una caída del 0.26% mayormente impulsada por las acciones de

Canacol (-3.04%), Banco Davivienda (-1.12%), Promigas (-1.08%), Terpel (-0.99%) y Preferencial Bancolombia (-0.74%). Los precios de Grupo bolívar, Grupo Aval, ETB y Preferencial Grupo Agros se mantuvieron alrededor de la línea plana. Entre tanto, las cotizaciones de Grupo Sura (+0.41%), Grupo Argos (+0.25%), Ecopetrol (+0.21%), Bancolombia (+0.18%) y Preferencial Corficolombiana (+0.04%) registraron algunas ganancias. El total de compraventas alcanzó COP $73,738 millones, con las acciones de Pref. Bancolombia, Ecopetrol y Cementos Argos liderando los volúmenes de negociación. Bajo este escenario, esperamos un rango de negociación para Ecopetrol de 2,890 - 2,930.

A nivel semanal, el Colcap tuvo un retroceso del 1.38%. Las acciones con mejor rendimiento fueron las de Cementos Argos (+1.27%), ETB (+1.06%) y Grupo Sura (+0.68%). Entre tanto, las cotizaciones de Canacol (-5.99%), GEB (-4.3%) y Banco de Bogotá (-3.93%) lideraron las pérdidas al interior del índice.

Emisores

  • Entre las principales empresas colombianas que cotizan en los mercados bursátiles de EE. UU. y el país, 2021 no ha sido el año más positivo debido a la volatilidad en las bolsas globales por lo cual son pocas las compañías que en el año corrido registran una valoración positiva reflejada en su capitalización. Entre ellas resalta el Grupo Energía Bogotá (GEB) que se consolidó en el top 5 de las empresas con mayor valor de mercado pues ha logrado récords en 2021 en el precio de su título, favorecido por sus recientes movimientos en la región y las dinámicas en el sector energético.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico
Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Daniel Herrera Hernandez Analista Renta Fija Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Juan Pablo Bejarano Analista Sector Holding Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Andres Felipe Campos Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.
Daniel Felipe Pardo Analista Sector Energetico Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Juan Felipe Herrera Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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