La inflación del Reino Unido hace suponer que el BoE será el primer Banco desarrollado en subir tasas

La inflación del Reino Unido hace suponer que el BoE será el primer Banco desarrollado en subir tasas

Las acciones europeas se mantuvieron a flote con los futuros de acciones estadounidenses como el peor brote de infecciones por Covid desde el inicio de la pandemia que mantuvo el repunte bajo control. El EuroStoxx 600 sufre pocos cambios, siendo los viajes y el ocio los que registran las mayores pérdidas. Los futuros del S&P500 y Nasdaq 100 se mantienen estables. Incluso cuando las acciones mundiales cotizan cerca de máximos históricos, aumentan las preocupaciones de que el crecimiento podría descarrilarse por la inflación, el resurgimiento del virus o ambos. La pregunta sigue siendo si el salto en los costos será transitorio o se convertirá en un desafío mayor que obligue a una respuesta de política monetaria más aguda, lo que afectará tanto a las acciones como a los bonos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantuvo por encima del 1,6%, ya que el caso de una política monetaria más estricta hizo subir los rendimientos. Los operadores esperan ver la fortaleza de la demanda en una subasta de los tesoros a 20 años hoy miércoles. Se espera más volatilidad tras el aumento de las tasas, mientras que la inflación y las preocupaciones de Covid continúan generando ansiedad, pero los mercados de valores deberían permanecer fuertes de cara al fin de año. Un asesor del gobierno de China dijo que espera que el país relaje gradualmente su enfoque estricto para combatir el covid-19 después de que Pekín sea sede de los Juegos Olímpicos de Invierno de 2022. 

Datos de la semana: (miércoles): IPC de la zona euro. miércoles. Cifras de construcción de viviendas en EE.UU.  Índice adelantado de EE.UU. del  Conference Board. (jueves): Solicitudes iniciales de desempleo. (viernes): Richard Clarida y Mary Daly de la Fed hablan en la Conferencia de Política Económica de Asia. 

El dólar (USD) aunque retrocede -0.06% a las 95,847 unidades se mantiene en máximos de un año tras los datos que mostraron el mayor salto en las ventas minoristas de EE.UU. desde marzo. El euro (EUR) avanza tímidamente +0,05% a US$1.1326 uno de los niveles más débil desde julio de 2020 cuando los nuevos casos de virus en Alemania alcanzaron un récord y los austriacos no vacunados fueron bloqueados. La libra esterlina (GBP) avanza +0.21% a US$1.3456 después que datos de inflación superiores a lo anticipado impulsaron las expectativas de alza de tipos del Banco de Inglaterra. El yen japonés (JPY) avanza -0,17% a US$114.64. El yuan (CNH) avanza -0,2% a US$6,3758 por dólar. Divisas de mercados emergentes (EMFX) presentan pocos cambios. El petróleo de referencia WTI disminuye -0,71% a US$79.14 por barril, a medida que los inversores sopesaron las probabilidades de que la administración Biden aproveche las reservas de emergencia en un movimiento coordinado con naciones como China y un informe de la industria mostró un aumento en las reservas estadounidenses. La referencia Brent cae un -0,68% a US$81,88 pb. El oro avanza +0,61% a US$1.8659 la onza troy.

En Colombia, la economía se recuperó más rápido de lo esperado en el 3T21, liderada por el sector de comercio y la manufactura, lo que mantuvo al país en el camino de su crecimiento más rápido en décadas este año, mostrando la resiliencia al tercer pico de covid y los disturbios a nivel nacional. Además, las perspectivas de que continúe la recuperación de la actividad económica siguen siendo positivas, ya que la situación sanitaria ha mejorado significativamente en medio de un programa de vacunación más profundo. El PIB creció un 5,7% t/t y un 13,2% a/a, mucho más que la estimación mediana del 12,4% de los economistas. El mes pasado, el Banco de la República elevó su pronóstico de crecimiento para este año al 9,8%, que sería el ritmo más rápido desde al menos 1972. El Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) anunciaron un financiamiento por más de US$800 millones para apoyar la inclusión social y económica de los migrantes venezolanos en Colombia. En Acvaeconomía mantenemos nuestro pronóstico de crecimiento para 2022 luego de una expansión más rápida de lo esperado en el 3T21 a medida que esperamos que la actividad económica seguirá creciendo saludablemente, con desafíos importantes como los que señala la incertidumbre electoral local, las presiones inflacionarias en curso, la volatilidad cambiaria y unas exportaciones e inversiones rezagadas. 

Atentos

Colombia

No se publican más datos macro relevantes esta semana * Subastas: 9:30am: COP$350 millones de TES UVR con vencimiento en 2029, 2037 y 2049 * Operaciones de expansión incluyen repos de 61 días por COP$18B, y de 30 días por COP1B.

Internacional

8:30am: EE.UU. inicios construcción oct.; est. 1,58m, anterior 1,56m * 10:30am: EE.UU. inventarios crudo nov. 12; est. 1,2m brls, anterior 1m brls * Agenda Fed: 9:10am: Williams (Nueva York) habla en conferencia del Tesoro de EE.UU.* 11am: Gobernadora Bowman habla en evento de Fed Dallas * 11:20am: Mester (Cleveland) y Gobernador Waller hablan en conferencia de Fed Cleveland * 12:40pm: Daly (San Francisco) habla en conferencia del Tesoro de EE.UU. * 12:40pm: Gobernador Waller habla en conferencia de Fed Cleveland * 4:05pm: Evans (Chicago) habla en evento bancario * 4:10pm: Bostic (Atlanta) habla en evento sobre desarrollo comunitario de la Fed.

Materias Primas

El petróleo de referencia WTI inicia la jornada con un retroceso de  0.49%  a un precio de US $79.54 por barril. El crudo inicia la jornada en rojo luego del aumento en los casos de Covid-19 en Europa. La OPEP y la AIE advierten un inminente aumento en la oferta de crudo, además, los casos nuevos de Covid-19 junto con los nuevos confinamientos en Europa, 

parecen colocar un freno a la recuperación de la demanda. Sin embargo, un bajón en los inventarios de crudo reportados por la AIE han puesto un freno para el destilado. Por otro lado, la inflación en la eurozona se disparó por encima del doble de lo esperado por el BCE en octubre subió un 0,8% con respecto al mes anterior y  con respecto al mismo mes de hace un año el aumento fue del 4,1%. En este contexto, esperamos un rango de operación  diario entre US $78.56 y US $79.72 por barril.

Renta Fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen estables con rendimientos ligeramente más bajo en toda la curva y gilts con un desempeño levemente superior después de revertir parte de las pérdidas durante la jornada europea. Los puntos focales para la sesión de EE.UU. incluyen una subasta de bonos a 20 años, luego de que la FED no redujera las compras de ese nodo, después de la venta de bonos a 30 años con malos resultados la semana pasada, y siete oradores de la Fed programados. Los rendimientos de los bonos del Tesoro, excepto a 20 años, son más bajos en menos de 1pb en toda la curva, con un sector a 30 años con un desempeño ligeramente superior; Los rendimientos a 10 años alrededor de 1,63% después de subir hasta 1,647% en la sesión de Asia. La nueva emisión a 20 años de US $ 23.000 millones a la 1pm ET es la primera en ese tamaño después recortes anunciados este mes; El rendimiento a 20 años ~ 2,06% es 4pb más bajo que el mes pasado antes de la subasta. La tasa de interés Libor en dólares a 3 meses -0,25pb a 0,15750%. Las subastas de bonos del Tesoro de EE.UU. de esta semana también incluyen la reapertura de TIPS a 10 años el jueves. Antes del inicio de la sesión de este miércoles se conoció que la inflación del Reino Unido se situó en octubre en el 4,2 % frente al 3,1 % del mes anterior, lo que supone el mayor incremento desde noviembre de 2011.De tal forma que nadie duda ya que el Banco de Inglaterra suba de forma inminente los tipos de interés, antes incluso de que acabe el año.El rendimiento a 10 años de Alemania se modificó poco a -0,25%. El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña cambió poco a 0,99%

Los activos de los mercados emergentes se mantuvieron estables a más débiles a medida que los inversionistas reflexionaban sobre las perspectivas de un ajuste más temprano de la política de la Reserva Federal .  El índice de volatilidad de JPMorgan a tres meses saltó esta semana, 

ya que las ventas minoristas de EE.UU. aumentaron al máximo desde marzo, superando los pronósticos. La curva de rendimientos de Sudáfrica se empina a niveles vistos por última vez hace un año, antes de la reunión del banco central. En Brasil comienza la preocupación sobre el crecimiento y las perspectivas de deuda, debido a la agresiva alza en las tasas de interés para combatir la inflación. Varios bancos centrales en seis de las siete principales economías africanas probablemente pasarán por alto un aumento temporal de la inflación y dejarán las tasas de interés sin cambios este mes para apoyar a las economías que siguen siendo vulnerables a los efectos de la pandemia . En Colombia la Nación subastó en el mercado local Títulos de Tesorería TES de Corto Plazo denominados en pesos con vencimiento el 6 de septiembre de 2022 por $250 mil millones. Se recibieron posturas de compra por $440 mil millones en valor nominal, 1.8 veces el monto ofrecido.  La tasa de interés de corte de la subasta fue de 4,401%. Los pronósticos de crecimiento aumentan y permiten que las expectativas de tasas de largo plazo sean mayores a medida que algunos economistas esperan crecimientos de 2 dígitos para 2021. El Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) anunciaron un financiamiento por más de US$800 millones para apoyar la inclusión social y económica de los migrantes venezolanos en Colombia. Esperamos rangos de negociación acotados entre 6.40%-6.60% y 7.88%-8.10% para los TESTF24 y los TESTF31 respectivamente.

Variación diaria de TES

Divisas

El dólar (DXY) pierde cerca de -0.14% y revierte parte de las ganancias de ayer provocadas por el sorpresivo dato de ventas minoristas antes del inicio de la jornada en EE.UU. El dólar estadounidense sigue ganando fuerza frente a sus principales rivales a mediados de semana, con el índice del dólar 

estadounidense DXY subiendo por encima del nivel de 96.00 por primera vez en 16 meses. Los optimistas datos de las ventas minoristas de Estados Unidos y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense sobre los temores de inflación ayudaron al dólar a superar a sus rivales. Esperamos rangos de negociación acotados entre 95.6 - 96.2 durante la jornada.

El euro (EUR) inicia la jornada con un avance de 0.09% a un precio de cotización de US $1.1329 por euro.La divisa europea inicia la jornada perdiendo frente al dólar que repunta en los mercados apoyado por el sentimiento de aversión. Por otro lado, la inflación en la eurozona se disparó por encima del doble de lo esperado por el Banco Central Europeo en octubre subió un 0,8% con respecto al mes anterior y  con respecto al mismo mes de hace un año el aumento fue del 4,1%. Mientras tanto, los inversionistas están al pendiente de las declaraciones de Lagarde y su asistencia al evento en Alemania; el miembro de la junta de gobierno, Isabel Schnabel, dará declaraciones sobre las perspectivas de política monetaria y económica. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 1.138 - 1.128.

El peso colombiano (COP) comenzó la semana con una caída de 0.3% cerrando el martes en 3,895 por dólar, luego de que se publicaran algunos datos económicos en Estados Unidos y en Colombia que demuestran fuerte recuperación en algunos segmentos de la economía. Las perspectivas son mixtas para el peso colombiano, presionado al alza por mayor volatilidad en la cotización del índice DXY como resultado de nuevos datos 

económicos en Estados Unidos, frente a mejores perspectivas en la región que podrían provocar apreciaciones en la moneda. En este contexto, esperamos un rango de operación diaria entre 3,875 y 3,915 pesos por dólar.

Renta Variable

Se registraron caídas en las acciones de Asia-Pacífico al cierre del miércoles, con datos que muestran que el crecimiento de las exportaciones de Japón alcanzó un mínimo de ocho meses. Australia y Corea del Sur lideraron las pérdidas en la región. En Australia, el S & P / ASX 200 cayó un 0,68% para cerrar en 7,369.90. Las acciones financieras fueron más bajas, con el Commonwealth Bank of Australia liderando las pérdidas, ya que sus acciones se desplomaron más del 8%. Las noticias en la región pueden ayudar a impulsar el sentimiento, después de que el primer ministro de Nueva Zelanda anunció que la ciudad más grande del país, Auckland, reabrirá sus fronteras nacionales a partir del 15 de diciembre para las personas completamente vacunadas y aquellas con resultados negativos en las pruebas de Covid. El Kospi de Corea del Sur bajó un 1.16% para cerrar en 2,962.42. Las acciones de China continental se opusieron a la tendencia regional. El Compuesto de Shanghai subió un 0.44% a 3,537.37, mientras que el Componente de Shenzhen subió un 0.67% para cerrar en 14,711.18. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó un 0.4% en la última hora de negociación. El Nikkei 225 de Japón cayó un 0.40% para cerrar en 29,688.33, mientras que el Topix cayó un 0.61% a 2,038.34. Las exportaciones en Japón aumentaron un 9.4% en octubre según los datos reportados por el Ministerio de Finanzas del país. Eso siguió a una expansión del 13% en el mes anterior, y fue el crecimiento más débil desde una caída en febrero. Los envíos de automóviles cayeron un 36.7%. Las acciones de los fabricantes de automóviles japoneses cayeron. Nissan cayó casi un 2%, Honda cayó un 1.57% y Mitsubishi Motor cayó un 1.75%.

Los mercados europeos se silenciaron el miércoles mientras los inversores esperaban las lecturas de inflación de la zona euro y el Reino Unido, y continuaron monitoreando las publicaciones de ganancias corporativas. La inflación de la zona euro se confirmó en un 4.1% interanual en octubre, más del doble del objetivo del Banco Central Europeo. En su informe de estabilidad semestral publicado el miércoles , 

el BCE advirtió sobre las valoraciones estiradas en los mercados inmobiliarios y financieros, ya que la región continúa recuperándose de la pandemia de coronavirus gracias a las tasas de interés ultrabajas y las medidas de estímulo masivo. Las ganancias antes de la campana provinieron de Sage, British Land y Experian, entre otros. Bitcoin también está en el radar después de que la criptomoneda más grande del mundo cayera por debajo de los $60,000 el martes, sufriendo pérdidas desde su máximo histórico del 10 de noviembre a más del 12%. En términos del movimiento del precio de las acciones individuales en Europa, el concesionario alemán de automóviles usados ​​en línea Auto1 subió un 5.5% a media mañana después de registrar ganancias récord en el tercer trimestre y elevar su guía por segunda vez este año. Siemens Healthineers ganó un 4.7% después de elevar los objetivos de sinergia total para su reciente adquisición de su rival estadounidense Varian. La firma británica de software Sage también ganó un 4.7% gracias a su informe de resultados. En la parte inferior del índice europeo, la empresa polaca de casilleros de paquetes InPost se desplomó más del 12% después de recortar su guía para todo el año en medio de un crecimiento más lento de lo esperado en el mercado del comercio electrónico.

Los futuros de acciones cambiaron poco en las operaciones de la mañana del miércoles, ya que los inversores sopesaron los informes de ganancias de los grandes minoristas Target y Lowe’s. Los futuros del Dow Jones Industrial Average cayeron 14 puntos,. Los futuros del S&P 500 y los futuros del Nasdaq 100 sufrieron pocos cambios. El gigante de las mejoras para el hogar Lowe’s recibió un impulso después de reportar ganancias que superaron las expectativas de Wall Street. Target registró mejoras en los resultados , sin embargo, su CEO señaló que los costos crecientes relacionados con los problemas de la cadena de suministro y la compensación podrían tener un impacto en el futuro, ya que la compañía planea absorber esos costos en lugar de traspasarlos al cliente. Las acciones cayeron un 3.3% antes de la comercialización. Las acciones de Boeing subieron casi un 2% en las operaciones previas a la comercialización después de que la compañía recibió un pedido de Akasa Air por su 737 MAX por valor de $9 mil millones. Las acciones de la compañía aeroespacial se han quedado rezagadas este año, solo un 5.5%. En el lado negativo, las acciones de Visa se desplomaron alrededor de un 2% después de que Amazon dijera que dejará de aceptar pagos realizados a través de tarjetas de crédito Visa emitidas en el Reino Unido a partir del próximo año. Los movimientos en el comercio de futuros se producen después de que nuevos datos económicos y ganancias corporativas indicaron que los consumidores estadounidenses están aumentando el gasto a pesar del aumento de los precios. Las ventas minoristas aumentaron un 1.7% en octubre, informó el martes el Departamento de Comercio, más rápido de lo esperado por los economistas. La figura mide cuánto gastan los consumidores en bienes en varias categorías.

El mercado local culminó la jornada del martes en territorio negativo. El índice de referencia más importante a nivel local, MSCI Colcap, registró una caída del 1.7%. Las acciones con mayores pérdidas durante la sesión fueron las de 

Bancolombia (-3.3%), GEB (-2.93%), Preferencial Grupo Aval (-2.89%), Ecopetrol (-2.82%) y Preferencial Bancolombia (-2.65%). Entre tanto, las cotizaciones de Mineros (+2.11%), Promigas (+1.18%), Banco de Bogotá (+0.57%), Preferencial Grupo Sura (+0.33%) y Canacol (+0.19%) lideraron las ganancias al interior del índice. Grupo Argos y Grupo Sura se mantuvieron alrededor de la línea plana. El total de compraventas alcanzó COP $65,348 millones, con las acciones de  Pref Bancolombia, Ecopetrol y Preferencial Aval liderando los volúmenes de negociación. Bajo este escenario, esperamos un rango de negociación para Ecopetrol de 2,710 - 2,760.

Emisores

  • ISA recibió autorización por parte del Ministerio de Hacienda y Crédito Público de Colombia para realizar una operación de manejo de deuda. Se busca realizar una colocación de bonos en el mercado de capitales internacional por hasta USD $100 millones para reemplazar deudas en pesos colombianos. De acuerdo con el gobierno, ISA podrá emitir en el exterior papeles con el propósito de sustituir parcialmente estos montos hasta por $907,000 millones. Las obligaciones que planea convertir de pesos a dólares corresponden a compromisos con el Banco de Bogotá, Davivienda, Bancolombia, BBVA Colombia y Scotiabank.
  • Sobre la OPA, por Nutresa, Gonzalo Pérez, presidente de Grupo Sura, detalló que tuvieron conocimiento al igual que el público y el mercado ese mismo día de la oferta por la Superfinanciera y, para ese efecto, de acuerdo con su gobierno corporativo, como accionistas estarán atentos al desarrollo de la solicitud participando en el estudio y análisis para su posición. Pérez fue enfático en que “no tenemos mayor conocimiento frente a la OPA y los análisis en nuestro deber fiduciario y como administradores serán totalmente integrales sobre aspectos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG), temas de estrategia a mediano y largo plazo y en su momento habrá el pronunciamiento”.
  • La agencia calificadora de riesgo Moody’s afirmó la calificación crediticia de largo plazo del Grupo Energía Bogotá (GEB) en Baa2 a escala internacional. Así mismo, Moody’s actualizó la perspectiva de negativa a estable, en línea con el cambio de perspectiva del Distrito de Bogotá. Además, ratificó la calificación de la Deuda Senior Subordinada en Baa2. De acuerdo con la firma, la calificación del GEB refleja la relación con sus filiales para cubrir las necesidades de capital y el servicio de la deuda, resaltando que las operaciones de transmisión de la empresa le permiten generar su propio flujo de caja y que aportaron 9% del Ebitda total en 2020.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico
Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Daniel Herrera Hernandez Analista Renta Fija Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Juan Pablo Bejarano Analista Sector Holding Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Andres Felipe Campos Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.
Daniel Felipe Pardo Analista Sector Energetico Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Juan Felipe Herrera Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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