FED se posiciona como la principal preocupación en 2022 para los inversionistas

FED se posiciona como la principal preocupación en 2022 para los inversionistas

La venta masiva de las acciones en NY. disminuye y las acciones europeas frenan una caída, cuando los inversionistas apuestan a que el ajuste de la política de la Reserva Federal más rápido de lo esperado, dejará oportunidades para nuevas ganancias en la renta variable. Los rendimientos de los bonos del Tesoro continuaron al alza. Los futuros del índice Nasdaq 100 caen -0.43% luego de registrar caídas de hasta un 0,9%, mientras que los futuros del S&P500 operan sin cambios. Las ganancias para los bancos y los fabricantes de automóviles limitaron las pérdidas en el EuroStoxx 600  y cotiza 1% a la baja, después de una pérdida de hasta 1,6%. El índice tecnológico Hang Seng en Hong Kong, que se había hecho eco de la venta masiva del Nasdaq al caer al nivel más bajo desde mayo de 2020, se recuperó al final de la sesión. Las minutas de la Fed de diciembre mostraron la creciente preferencia de los funcionarios por un camino más rápido de alzas de tasas y una reducción de la hoja de balance de US$8,8B. Eso podría derribar el telón de una acomodación política sin precedentes que benefició los precios de los activos durante lo peor de la pandemia. La Fed está ahora en el centro de las perspectivas de inversión para 2022, superando preocupaciones como la desaceleración del crecimiento mundial, la represión regulatoria China y los cuellos de botella de la oferta global. Aunque es de esperar mucha volatilidad a medida que se vayan dando las reuniones de la Fed, un crecimiento e inflación a la baja en 2022 que superan los niveles de tendencia históricos, suponen un riesgo mucho menor de una corrección material de las acciones. Las minutas, publicadas ayer miércoles luego del cierre de los mercados europeos, provocaron una caída en las acciones estadounidenses concentradas en nombres de tecnología costosos. El Nasdaq 100 registró la mayor caída desde marzo, mientras que la Tasa del Tesoro a 10 años superó la marca del 1,70%. En términos de dinámica del mercado, la rotación de las acciones de larga duración, que han estado entre los grandes ganadores en 2021, hacia sectores más sensibles a la economía podría continuar en el corto plazo.

Jueves: Bullard de la Fed habla sobre la economía y la política monetaria de EE.UU. Viernes: Daly de la Fed discute política monetaria. Sábado: Schnabel del BCE habla en un panel 

El dólar (USD) cae -0,14% a las 96.129 unidades. El euro (EUR) avanza +0,21% a US$1,1311. El yen japonés (JPY) avanza -0,28% a US$115,83. El yuan offshore (CNH) cae +0,17% a US$6,3865. La libra esterlina (GBP) avanza 0,02% a US$1,3532. El petróleo de referencia Brent avanza +2.12% a US$81,69 por barril. La referencia WTI sube +2,31% a US$78,81 pb. El oro al contado cae -0,94% a US$1.797,48 la onza troy.

Colombia cerró 2021 con inflación de 5,62% a/a, la más alta registrada en cinco años. El Dane informó ayer que los mayores incrementos se registraron en alimentos y bebidas +17,23% a/a, hoteles +8,83% a/a, transporte +5,69% y bebidas alcohólicas y tabaco +4,60%, salud +3,98%, agua, electricidad y gas +3,68%, educación +2,76% y recreación y cultura +1,04%. En contraste, los precios de las prendas de vestir y el calzado bajaron -2,60%, información y comunicación -12,10%. El dato superó no solo la expectativa de los economistas que habrían pronosticado un crecimiento de 5,41% sino la meta del 3% establecida por el Banco de la República, debido al alza de los precios en medio de la recuperación del consumo interno tras los efectos de la pandemia del covid-19.  Sólo en diciembre del 2021, el país reportó una inflación de 0,73% m/m, superior al 0,38% de igual mes de 2020. Los mayores incrementos en diciembre se registraron en los precios de los alimentos y bebidas no alcohólicas con +2,08%, en los de los restaurantes y hoteles con +1,04%, en los del transporte con +0,86% y en los de las bebidas alcohólicas y tabaco con +0,78%. Los precios de la recreación y la cultura subieron +0,65%, los de alojamiento, agua, electricidad y gas +0,32% y salud +0,03%. En contaste, en el último mes del 2021 los costos de la información y la comunicación bajaron -0,01%, los de la educación -0,15% y los del vestuario y calzado -0,41%. Dado que el aumento de la inflación llevó al Banco de la República a incrementar su tasa de interés de referencia en 125 puntos base entre septiembre y diciembre a 3% y a medida que esperamos que las presiones sobre la inflación se mantengan en el corto plazo, luego que el Gobierno hubiera acordado con los empresarios y los sindicatos un incremento de 10,07% en el salario mínimo para 2022, (casi el triple de lo incrementado en 2021), esperamos dos incrementos adicionales de 50 pb en la tasa de referencia entre enero y marzo para luego continuar la senda alcista hasta niveles cercanos al 5.50% en 2022.

Atentos

Colombia

Subastas de Expansión Banrep a 7 días COP$1B a 1 día COP$8.1B a 180 días COP$1B.

Internacional

10:30am: EE.UU. Balanza comercial nov.; est. -US$81.000m, anterior -US$67.100m * 10:30am: Solicitudes iniciales de desempleo ene. 1; est. 195.000, anterior 198.000 * 12pm: Pedidos de fábrica nov.; est. 1,5%, anterior 1% * 12pm. Pedidos de bienes duraderos nov.; est. 2,5%, anterior 2,5% * Agenda Fed: 1;30pm: Daly habla en evento de Banco Central de Irlanda * 3:15pm: Bullard discute economía de EE.UU. y política monetaria.

Materias Primas

El petróleo de referencia WTI inicia la jornada cotizando alrededor de los 79,05 por barril, con un aumento de 1.5% respecto a la sesión anterior. Para el día de hoy, los precios del crudo se fortalecieron impulsados por los recientes disturbios en Kazajstán; 

país que actualmente produce 1,6 millones de barriles de petróleo por día, sumado a los recortes de suministro en Libia por mantenimiento de los oleoductos y el análisis sobre la poca viabilidad de la OPEP y Rusia al buscar aumentar la producción de petróleo para febrero debido a la falta de inversión previa y el estado de las refinerías. Se espera un rango de cotización durante el día entre US $81,05 a US $77,55.

Renta Fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro extendieron la venta masiva durante la sesión de Asia y en general mantienen las pérdidas en las primeras operaciones en EE.UU., dejando los rendimientos más altos en 3pb a 4pb en toda la curva frente al cierre del miércoles. Los futuros del S&P 500 cambiaron poco después de la fuerte caída del miércoles tras la publicación de las minutas del FOMC. El enfoque de la sesión sigue siendo la emisión de bonos en dolares, donde ya se ha fijado una oferta de US $ 54.000 millones, mientras que la ajetreada lista de datos y oradores de la Fed también será importante. Los rendimientos de EE.UU. a 10 años se ubican en el tope del rango diario en alrededor de 1,735%, más altos en 3pb en el día; con diferenciales estables. La tasa de interes Libor dólar a tres meses +0,57pb a 0,23129%. No habrá subastas de cupones en EE.UU. hasta la próxima semana, cuando están programadas las ventas a 3, 10 y 30 años. El rendimiento de Alemania a 10 años avanzó cuatro puntos básicos a -0,04%. El rendimiento de Gran Bretaña a 10 años avanzó seis puntos básicos a 1,14%.Los costos de endeudamiento alemanes a 10 años aumentaron a su nivel más alto desde mayo de 2019, mientras que sus contrapartes italianas aumentaron a un máximo de junio de 2020. El rendimiento de referencia de Japón subió a su nivel más alto desde abril de 2021, mientras que las tasas similares en Australia y Nueva Zelanda aumentaron al máximo desde noviembre y el rendimiento a 10 años del Reino Unido saltó a un máximo de octubre.

Los funcionarios de la FED se están preparando para moverse más rápido que en su ronda anterior de ajuste para evitar que una economía de alta inflación y casi pleno empleo se sobrecaliente, dejando atrás el gradualismo que marcó el enfoque del banco central

 en la década anterior. Las minutas del del FOMC probablemente generarán presión sobre los activos de riesgo.La decisión del banco central de Perú será observada de cerca, y se pronostica que los formuladores de políticas subir las tasas de interés por sexto mes consecutivo. En Colombia,se emitieron titulos denominados en UVR con vencimientos a 2029, 2037 y 2049, con tasas de corte de 3,209%, 3,925% y 4,020%, respectivamente. El mercado estuvo dispuesto a prestarle al Gobierno cerca de $1,05 billones, es decir, 3,5 veces el monto inicialmente ofertado, que fue de $300 mil millones en valor nominal. Además la inflación de Colombia en 2021 fue de 5,62%; en sólo diciembre alcanzó el 0,71%, con lo que es probable que las curvas comiencen a ajustarse luego de la sorpresa al alza.Esperamos rangos de negociación acotados entre 6.80%-7.10% y 8.35%-8.55% para los TESTF24 y los TESTF31 respectivamente.

Variación diaria de TES

Divisas

El dólar (DXY) permanece estable frente al valor de cierre previo, con una variación de -0.02%, lo que le permite cotizar sobre los 96.149 unidades, mientras los inversores evalúan las Minutas de la reunión de diciembre del FOMC. 

Destatis dará a conocer los datos preliminares de inflación de diciembre de Alemania. Más tarde en el día, las reclamaciones semanales por desempleo de EE.UU.Las actas de la reunión de política monetaria de diciembre del FOMC revelaron el miércoles que las autoridades esperan que la normalización del balance comience más pronto. En este contexto, prevemos un rango de operación diario acotado entre 96.00 - 96.50.

El euro (EUR) inicia la jornada con un retroceso del 0.01% a un precio de cotización de US $1.1314 por euro. La divisa europea inicia la jornada con leves retrocesos a medida que el dólar recupera terreno rápidamente. Ayer con la publicación de las minutas de la Fed, se evidenció la intención del banco central por aumentar más temprano que tarde las tasas de interés para poder controlar la inflación que continúa al alza en la región. Mientras tanto, antes de la publicación del dato de inflación en Alemania, varios estados del país han dado a conocer las cifras preliminares, en las cuales, se ha evidenciado un aumento con respecto al periodo anterior, dichos datos apuntan a un alza generalizada en el país. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre 1.136 - 1.127.

El peso colombiano (COP) se apreció 1.35% el miércoles finalizando la jornada a $4,025.50 pesos por dólar, como consecuencia de un fortalecimiento en los precios del petróleo y un retroceso en la fortaleza del dólar (movimientos previos a la publicación 

de las minutas de la última reunión del FOMC). Las perspectivas para el peso colombiano son mixtas, impulsado al alza por un aumento en la demanda por dólar, de la mano de un crecimiento en los CDS de Colombia, acompañado por un mayor sentimiento de riesgo frente a la inflación y el desarrollo de política monetaria en Estados Unidos, por otra parte los precios del petróleo se fortalecen y cotizan a más de 80 dólares por barril. En este contexto, esperamos un rango de operación diaria entre 4,010 y 4060 pesos por dólar.

Renta Variable

Las acciones en Asia-Pacífico cayeron el jueves luego de las pérdidas de la noche a la mañana en las que el Promedio Industrial Dow Jones registró su primer declive de 2022 . En Japón, el Nikkei 225 cayó un 2.88% para cerrar en 28,487.87 mientras que el índice Topix cayó un 2.07% a 1,997.01. Las acciones australianas también experimentaron fuertes pérdidas, ya que el S & P / ASX 200 cayó un 2.74% en el día a 7,358.30, mientras que las acciones de Afterpay cayeron casi un 11%. El compuesto de Shanghai en China continental cerró un 0.25% a la baja a 3,586.08, mientras que el componente de Shenzhen cayó un 0.663% a 14,429.51. El Kospi de Corea del Sur cayó un 1.13%, cerrando en 2,920.53. Por otra parte, el índice Hang Seng de Hong Kong revirtió las pérdidas anteriores y cerró un 0.72% más alto a 23,072.86. Las acciones de tecnología china que cotizan en la ciudad subieron en el día, con Tencent aumentando un 1.49%, mientras que Alibaba subió un 5.68% y Meituan avanzó un 3.64%. El índice Hang Seng Tech avanzó un 1.37% a 5,396.65. Las acciones que cotizan en Hong Kong de China Evergrande Group subieron un 3.13%. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cayó un 1.04%.

Las acciones europeas cotizan a la baja el jueves luego de las pérdidas en Estados Unidos el miércoles. El índice Stoxx 600 bajó un 1% a media mañana, habiendo recortado algunas pérdidas observadas en la apertura. 

Todos los sectores, excepto los de bancos y automóviles, se encontraban en territorio negativo, al igual que la mayoría de las principales bolsas. Las acciones tecnológicas lideraron las pérdidas, con una caída de casi un 2.5%, en medio de una creciente preocupación por las próximas subidas de las tasas de interés de EE. UU. Los datos publicados en Europa el jueves incluyen los pedidos industriales alemanes para noviembre y los precios al productor de la zona euro para el mismo mes.

Los futuros del Dow subieron ligeramente en las primeras operaciones del jueves, recuperándose después de que las preocupaciones sobre una política monetaria más estricta llevaron a la primera sesión de negociación regular perdedora del año. Los futuros del Dow Jones Industrial Average ganaron 104 puntos, o un 0.29%. Los futuros del S&P 500 experimentaron pocos cambios y los futuros del Nasdaq 100 cayeron un 0.37%. Las acciones de energía ayudaron a impulsar el mercado en las primeras acciones, ya que los precios del crudo subieron un 1.5%. Marathon Oil ganó un 2.6%, Occidental Petroleum subió un 2.2% y ExxonMobil subió un 1.3%. Las acciones sensibles a las tasas también subieron un día después de que las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal  revelaran que el banco central se está preparando para retirar su ayuda económica más rápido de lo previsto. Los funcionarios discutieron la reducción del balance de la Fed en otro movimiento para reducir su política monetaria relajada de la era de la pandemia. Bank of America vio aumentar sus acciones un 1.5% antes de la comercialización, Citigroup subió un 1.4% y Wells Fargo ganó un 1.3%. El plan de la Fed para reducir la cantidad de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas que posee se produce cuando ya está reduciendo sus compras de bonos y está preparada para subir las tasas de interés una vez que concluya la reducción. “Casi todos los participantes estuvieron de acuerdo en que probablemente sería apropiado iniciar la liquidación del balance en algún momento después del primer aumento en el rango objetivo para la tasa de fondos federales”, indica el acta. El promedio industrial Dow Jones de primera línea cerró 392.54 puntos, o un 1.07%, a la baja después de alcanzar un récord intradiario a principios de la sesión. El S&P 500 cayó un 1.94%. El Nasdaq, de gran tecnología, experimentó su mayor pérdida en un día desde febrero, perdiendo un 3.34%. La actualización de la Fed también empujó el rendimiento a 10 años por encima del 1.75%.

El mercado accionario local finalizó la jornada a la baja acompañado por gran parte de los emisores que componen la canasta. El índice de referencia MSCI Colcap retrocedió 1.50% cotizando a 1,402.40 puntos. Los valores con mejor rendimiento fueron 

Pref. Grupo Argos que aumentó 1.93%, ISA con un crecimiento de 0.66% y BVC con un incremento de 0.51%. Los valores con peor rendimiento fueron Grupo Sura que disminuyó -4.17%, Ecopetrol que retrocedió -2.92% y Canacol con una caída de -2.78%. Los montos negociados en las operaciones de compraventa de acciones fueron de COP $68,971 millones donde las acciones más activas estuvieron a cargo de Grupo Sura con COP $17,786 millones, Pref. Bancolombia con un monto de COP $9,724 millones y por último Ecopetrol con COP $9,403 millones. Bajo este escenario, esperamos un rango para Ecopetrol de 2,720- 2,780.

Emisores

  • La Bolsa de Valores de Colombia (BVC) confirmó que el Grupo Gilinski se abstuvo de ampliar el plazo para recibir aceptaciones por la oferta pública de adquisición (OPA) por acciones del Grupo Sura.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico
Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Laura Daniela Triana Pulido Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Daniel Herrera Hernandez Analista Renta Fija Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Juan Pablo Bejarano Analista Sector Holding Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Andres Felipe Campos Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.
Daniel Felipe Pardo Analista Sector Energetico Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 
Juan Felipe Herrera Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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