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Fixing Codensa

Fixing Enel Codensa

- La demanda del mercado en las emisiones de 2019 que se han comprendido por bonos ordinarios del banco popular, Banco Davivienda y Construcciones el cóndor presentan un BTC promedio de 1,62 frente al promedio por emisión del mercado en 2018 de 2,16. Sin embargo el monto demandando de la última subasta del Emisor (2,25) confirma el apetito por esta deuda. Adicional, Los pares vistos como deuda del sector no financiero o como empresas de servicios públicos en las tasas y vencimientos ofertados en la jornada de hoy presentan poca oferta de títulos, dado esto la demanda natural por estos plazos consideramos será alta.

- Por otro lado, el emisor “codensa”, recurrente en la captación en el mercado de deuda pública presenta una oportunidad de diversificación del portafolio siempre que los emisores cuyo “core” de negocio esta en los servicios públicos son pocos y presentan una cobertura debido al monopolio natural.

- Frente al plazo de 10 años en IPC, en lo corrido del año este año este nodo ha estado cargado de captación de volúmenes que no se han visto afectados por las perspectivas de una inflación controlada por los bajos datos de enero y febrero sumado el cambio de metodología del DANE que le resta volatilidad al indicador. Este plazo se presenta interesantes para inversionistas que
buscan posiciones estructurales a larga plazo.

- Con la mencionada inflación de febrero que prevé una inflación sin mucha volatilidad para 2019 debido a que esta ha explicado históricamente el 22% de la inflación total del año, la tasa de interés del Banco de la república siente menos presiones en la normalización de la política monetaria que lleva a la parte corta de la curva de rendimientos a retomar las valorizaciones donde en lo corrido de la semana el tramo medio y corto se ha valorizado 6 pbs en promedio.

- Para la jornada de hoy esperamos las valorizaciones de los TES 2020 ganen fuerza siempre que la parte corta responde a expectativa de la tasa del banco central. Debido a esto, la deuda privada en plazos menores al 2024 debe ajustar el Spread que con la valorización y negociaciones del mercado en la jornada de ayer no se habían comenzado a dar, lo que abre la
oportunidad de entrada en los papeles de Tasa Fija a 4 años.

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