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Perspectiva semanal Renta Fija Octubre 13 de 2020

Sorpresa inflacionaria al alza genero correcciones sobre la curva de rendimientos
A medida que inicia el 4T2020 y se dan sorpresas positivas de rebote de la actividad productiva durante el 3T2020 alrededor del mundo, el panorama se torna adverso en vez de mostrar señales positivas para el ultimo trimestre del año. Los nuevos contagios alrededor del mundo junto con la incertidumbre política reciente serian las principales razones que explican este contexto.
En EE.UU. las tasas se han vuelto bastante sensibles a cualquier noticia sobre el paquete de estímulo fiscal que aún no se ha logrado alcanzar, de llegar a un acuerdo veríamos rallys al alza en los rendimientos de los tesoros, al tiempo que la inflación se mantuvo estable con lo que el FIAT aún no se ha puesto a prueba, el panorama electoral continua generando niveles importantes de volatilidad mientras las encuestas sitúan a Biden como ganador, aunque Trump repunta en los últimos datos. Por otro lado, en Europa la incertidumbre se disipo levemente luego del acuerdo de la distribución y plazos de los desembolsos del fondo de apoyo de la zona euro en la economía por parte de los ministros de finanzas de los miembros de la UE sin embargo el brexit nuevamente cobra protagonismo pues el límite de fecha para llegar a un acuerdo pareciera no ser alcanzable, por lo que las curvas europeas se mantienen cerca a mínimos históricos.
En emergentes la ultima semana en general fue de valorizaciones para las curvas, al igual que se generaron valorizaciones sobre las monedas emergentes que ya parecen revertirse esta al iniciar la semana. En línea con las valorizaciones, los flujos de divisas entraron a mercados emergentes tanto a nivel accionario como a bonos. En particular en latam tendremos decisión del banco de Chile, mientras en Perú las tasas resultaron inalteradas. En Colombia no tendremos numerosos reportes económicos esta semana, mientras las curvas tanto de TF como de UVR y soberanos sufrieron valorizaciones generalizadas.

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