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Rendimientos de los Tesoros continúan avanzando, eclipsando el mercado de las acciones

Así amanecen los mercados Febrero 22, 2021

Coyuntura 

Los rendimientos de los bonos del tesoro continúan enfrentando presiones alcistas mientras los metales se recuperan, con el cobre superando los US$9.000 por tonelada, ya que los inversionistas valoran las apuestas por la inflación y un crecimiento económico más acelerado. El spread entre los rendimientos a 5 y 30 años tocó el nivel más alto en más de cinco años. Los rendimientos de los bonos de Australia, el Reino Unido y España subieron, lo que subraya el desafío que enfrentan los bancos centrales que han luchado para mantener bajos los costos de los préstamos. Las acciones caen cuando los inversionistas cuestionan si un fuerte crecimiento llevará a los gobiernos a retirar los estímulos. En Europa, las compañías tecnológicas se hundieron un 2%. Los precios de los productos básicos se mantienen al alza al inicio de la semana. Se espera que los legisladores estadounidenses avancen con el proyecto de ley de estímulo de US$1,9B esta semana, y el presidente Joe Biden presente un paquete de recuperación de la economía en marzo centrado en la infraestructura.

Renta Fija

Los futuros del Tesoro están fuera de los mínimos de la sesión en la sesión inicial de EE.UU., aunque los rendimientos siguen siendo más baratos hasta 4pb con pérdidas lideradas por intermediarios antes del suministro de barriga esta semana. Los bonos del Tesoro cayeron durante la sesión de Asia después de su peor semana del año, con un impulso abaratamiento sostenido en medio de falta de apetito de compra. Los rendimientos de efectivo a 10 años alcanzaron hasta 1,3925% antes de volver a bajar a alrededor de 1,375%;Una parte clave de la curva de rendimientos del Tesoro tocó el nivel más alto en más de cinco años, superando otro nivel histórico por señales de fortaleza en el comercio de reflación. El último movimiento empujó la brecha entre los rendimientos a 5 y 30 años hasta 157,45 puntos básicos, la más amplia desde octubre de 2014. La curva se ha ido intensificando desde julio, cobrando impulso a principios de este año sobre las perspectivas de gasto en alivio de pandemias, el aumento de las expectativas de inflación y un mayor rendimiento real que elimina las ganancias de precios para reflejar una lectura pura sobre las perspectivas de crecimiento. La reciente escalada del petróleo también ha contribuido al bajo rendimiento de la deuda a largo plazo, mientras que el diferencial de 2s10s alcanzó su mayor nivel desde principios de 2017. El ciclo de subastas del Tesoro comienza el martes con una venta de bonos a 2 años por US $ 60.000 millones, seguida de un miércoles a US $ 61.000 millones a 5 años y un jueves a US $ 62.000 millones a 7 años; se compensa con US $ 116.000 millones en canjes. Libor a tres meses en dólares + 0,03pb a 0,17550%. Los oradores de la Fed incluyen Kaplan (9am, 12pm, 3:30 pm) y Bowman (3:30 pm); Brainard, Clarida, Bostic, Bullard, Quarles, Williams también están programadas para esta semana. El presidente de la Fed, Powell, entrega el informe semestral de política monetaria el martes al Comité Bancario del Senado antes de presentarse ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara el miércoles.  El rendimiento de Alemania a 10 años ganó un punto base a -0,30%. El rendimiento británico a 10 años avanzó dos puntos básicos a 0,717%.

Divisas

div1El peso (COP) abre la sesión con una depreciación de 0.07% hasta cotizar $3.570,26 pesos por dólar. El incremento en los rendimientos de los bonos del Tesoro pesa sobre la moneda local. Sin embargo, el incremento de los precios del petróleo, debido a la recuperación de la demanda y la escasez de oferta, teniendo en cuenta el lento retorno de producción de crudo en EE. UU. después de las heladas, genera un fuerte respaldo sobre el peso colombiano. El periodo de silencio previo a la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República de febrero para la decisión frente a la tasa de interés de intervención ya inició y para la jornada, se espera la publicación de la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas para el mes de diciembre.

 Renta Variable

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Los futuros de acciones estadounidenses ceden terreno, en medio de un deterioro del sentimiento del mercado a nivel global, desencadenado por los temores de aumentos de tasas, lo que complicaría la situación para las compañías de crecimiento que dependen de las facilidades de endeudamiento, lo que reduce el apetito por acciones. Los futuros del Promedio Industrial Dow Jones ceden más de 0.5%, mientras que los contratos sobre el índice S&P 500 pierden un 0.7% y los futuros del Nasdaq-100 caen un 1.3%. El movimiento en los futuros se produjo después de que el S&P 500 y el Nasdaq Composite rompieron una racha ganadora de dos semanas con una pérdida de 0.7% y 1.6%, respectivamente, la semana pasada. El Dow de primera línea obtuvo una ganancia de 0.1% en el mismo período, respaldado por Caterpillar y JPMorgan. Las acciones de Tesla pierden un 3% en las operaciones previas tras una caída del 4% la semana pasada. Apple y Microsoft también cayeron en las primeras operaciones. Pese a las recientes preocupaciones, el alza en los rendimientos de los tesoros refleja la confianza creciente en la recuperación económica, y teniendo en cuenta que la política monetaria y fiscal continúa siendo de apoyo, un entorno de mayores ganancias corporativas en 2021 permitiría absorber los tipos de interés. Esta semana, los inversores continuarán monitoreando la temporada de ganancias del último trimestre de 2020, y el martes, el discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, ante el senado estadounidense, será clave para el sentimiento del mercado a lo largo de la semana.

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