Abril 16 de 2021

Crecimiento en China ofrece nuevo respaldo al trade de reflación

Las acciones a nivel global alcanzan nuevos máximos históricos al cierre de la semana con los futuros en EE.UU. en terreno positivo, luego que las cifras récord de crecimiento de China resaltaron la fortaleza de la recuperación. El EuroStoxx 600 avanza a la séptima semana de números verdes, su más larga racha desde mayo de 2018, cuando los inversionistas ven impulsadas las acciones cíclicas como fabricantes de automóviles y bancos, mientras que sectores defensivos se ven rezagados. En Asia, las acciones chinas obtuvieron un impulso luego del informe que muestra que la economía se disparó en el 1T21. Los datos de Pekín se sumaron a las cifras económicas positivas de EE.UU., lo que impulsa los futuros del Russell 2000 y Dow Jones. Los bonos del Tesoro mantienen las ganancias del jueves con los operadores resaltando las compras en el extranjero y los riesgos geopolíticos como drivers del avance. Junto con las saludables ganancias corporativas, las cifras del PIB del 1T21 de China están dando un nuevo impulso al trade de reflación. En EE.UU., las ventas minoristas del jueves y los datos semanales de solicitudes de desempleo señalaron una recuperación acelerada en su economía.

Los inversionistas buscarán nuevos drivers con la temporada de informes corporativos de la próxima semana, con cerca de 80 miembros del S&P500 y más de 50 firmas del EuroStoxx 600.

El dólar (USD) retrocede -0,12% a las 91.564 unidades. El euro (EUR) avanza +0,10% a US$1.1979. La libra británica (GBP) avanza 0.11% a US$1,3802. El yuan (CNH) experimenta pocos cambios -0.04% a US$6,5238. El yen japonés (JPY) cambia retrocede +0.08% a US$108,85. El petróleo de referencia wti avanza 0.06%  a US$63,50 por barril. La referencia Brent aumenta +0,19% a US$67,06 por barril. El cobre se mantuvo en curso a la mejor semana en aproximadamente dos meses. El oro se fortalece 1,11% a US$1.783,56 la onza troy.

En Colombia los datos de fabricación de febrero anunciados por el DANE mostraron una expansión del 0.6% a/a y una ganancia mensual del 2.8%, lo que apunta a un fuerte repunte tras los bloqueos de enero (-0,3% m/m). Las pérdidas de empleo en el sector siguieron siendo importantes (-4,4% a/a) y se concentraron en el sector de la confección. La producción en 19 de los 39 sectores se contrajo en términos anuales.  Las ventas minoristas sorprendieron al aumentar un 1,2% a/a en febrero. Sin vehículos, aumentaron un 14,8% m/m. excluyendo combustible y vehículos aumentaron un 9,6% superando el nivel de febrero previo a la pandemia (desde un 5,2% por debajo de enero). Con mensaje de urgencia el Gobierno Nacional finalmente presentó la propuesta de reforma tributaria al Congreso que busca recaudar 2% del PIB por año en promedio hasta 2031. El texto adiciona COP$11,7B a la vigencia 2021 para financiar programas sociales.

Atentos

Colombia:No publican más datos macro relevantes esta semana * Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP5 billones, y de 32 días por COP$1 billón.

Internacional: 9am: EE.UU. sentimiento de consumidor U. Michigan abril P; est. 89, anterior 84,9 * Agenda Fed: 9:45am: Kaplan (Dallas) habla en evento sobre cambio climático * 11:30am: Kaplan (Dallas) habla en conferencia sobre Bitcoin.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI abre la jornada al alza incrementando la cotización cerca de 0.7% frente al valor de cierre previo lo que permite que la cotización del barril se situó en Us.$63.48 el barril. La creciente actividad de refinación de petróleo de China alentará a los alcistas del petróleo, prediciendo que el repunte de los precios tiene más que correr, y reforzará la confianza de una recuperación de la demanda global. Mientras tanto, la brutal ola codiciosa de India está paralizando el consumo de combustible. Los futuros de petróleo estarán listos para la mejor semana desde principios de marzo por mejores perspectivas de demanda. Esperamos rangos de negociación acotados entre Us.62.9-Us.$64.1 el barril durante la jornada.

Renta Fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro cotizan debajo de la cotización de apertura y en mínimos de la sesión, sin embargo aún son superiores a los mínimos de la sesión del día de ayer. Los futuros se comportan acorde al spot y cotizan fuera de los mínimos de la sesión. Los rendimientos a largo plazo son menores en ~ 1pb en el día, suavizando la curva. Los bonos del Tesoro enfrentaron presión durante la sesión de Asia, luego de que se realizará una venta de doble bloque en futuros de 5 y 10 años; los títulos abrieron con gap bajista en la sesión asiática. La curva de los bonos del Tesoro se aplana desde el vientre al extremo largo, 2s10s en menos de 1pb, y el spread 5s30s en ~ 1pb; El rendimiento a 10 años en torno al 1,57% es ~ 1pb menor en el día, superando a los bonos en ~ 2pb, los bonos a ~ 3pb. Libor a tres meses en dólares -0,15pb a 0,18825%. Lista de oradores de la Fed incluye a Kaplan a las 10:45 a.m. y a las 12:30 p.m. . El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años subió menos de un punto base a 0,16%. El rendimiento de Alemania a 10 años avanzó un punto básico a -0,28%. El rendimiento británico a 10 años subió dos puntos básicos a 0,758%. El rendimiento de Japón a 10 años aumentó menos de un punto base a 0,093%.

310801Un riesgo clave en el que estamos enfocados este año es sin duda el aumento de las tasas subyacentes y la sorprendente caída de los rendimientos de UST de esta semana proporciona confianza en los activos de riesgo de mercados emergentes. A pesar de algunos riesgos idiosincrásicos que se están desarrollando, especialmente en algunos países de latam, en este momento, el contexto externo más amplio sigue siendo favorable. Las curvas muestran a los TESTF de julio 2024 -5,4pb a 4,03%, los TESTF de abril 2028 -7,9pb a 6,06%, los Swaps IBR a 3 meses estable a 1,7%, los CDS Colombia a 5 años -3,5pb a 110,44pb. El índice Bloomberg Barclays Colombia US Dollar Bond subió el jueves 1,23% a 689,79. En lo que va del mes, el índice arrojó 2,42% y proporcionó un rendimiento en exceso de 0,69% en relación con los bonos del gobierno. Esperamos rangos de negociación acotados entre 3.91%-4.04% para los TESTF24 y entre 6.53%-6.65% para los TESTF30. En la medida en que los tesoros continúen acotados es probable que podamos ver valorizaciones de corto plazo en la curva de TES en pesos.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) continúa consolidando pérdidas, esta jornada abre con un retroceso del 0.18% hacia una cotización del índice DXY de 91.53 unidades. La divisa estadounidense podría permanecer en esta tendencia bajista hacia un nivel de soporte de 91.30, mínimo para el mes de marzo, en caso de romper el nivel de 91.50. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen en un nivel alrededor de 1.55%, pesando sobre el desempeño de la moneda. En este contexto, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre 91.30 – 91.70 unidades.

El euro (EUR) inicia la sesión con un avance del 0.18% hacia una cotización del par de US$1.1988, hacia el nivel redondo y fuerte resistencia de US$1.20, impulsándose a través de las presiones de venta del dólar y de la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro. El dato de inflación para la zona euro se publicó al inicio de la jornada en 1.3%, en línea con las expectativas del mercado. Por su parte, la frustración frente a los bloqueos y restricciones persiste, el repunte que se espera de la inmunización a partir de ahora, podría permitirle al euro mayores ganancias. Así, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre US$1.1960 – 1.2010.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) experimentó una fuerte apreciación durante la jornada del jueves, en un 1.23% hacia una cotización de $3,610.50. Las presiones de venta sobre la divisa estadounidense, como resultado del fuerte retroceso de los rendimientos de los bonos del Tesoro de largo plazo, favorecieron las monedas de mercados emergentes, como la divisa local. El sentimiento de mercado se mantiene fortalecido y los precios de los commodities continúan repuntando; sin embargo, se podría observar una corrección a la baja en la tasa de cambio tras una apreciación intradía tan fuerte. En este contexto, esperamos un rango de negociación diario acotado entre $3,600 - $3,650 por dólar.

Renta Variable

Las acciones asiáticas finalizaron la sesión del viernes en terreno positivo, luego de que cifras récord de actividad económica en China durante el primer trimestre, sumándose a una dinámica positiva del sector minorista. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón ganó un 0.46%. Las acciones de China continental lideraron las ganancias, el índice compuesto de Shanghai ganó un 0.81% hasta 3,426.62 puntos, seguido por el índice Hang Seng de Hong Kong, que subió un 0.61% al final de la jornada. En India, el Nifty 50 avanzó un 0.61%, las ganancias se produjeron a pesar de que la situación de Covid en el país sigue siendo grave, En Japón, el índice Nikkei 225 terminó la jornada de negociación un 0.14% más alto, en el nivel de 29,683.37 puntos. Mientras que, el índice Kospi de Corea del Sur cerró con ganancias de 0.13% hasta finalizar en 3,198.62 puntos.

 

FUT 05 04

El mercado accionario europeo avanza a nuevos máximos, en medio de la esperanza de una rápida recuperación económica mundial. En materia de indicadores económicos relevantes, la inflación de la zona euro se disparó en marzo, los precios al consumidor en todo el bloque subieron un 0.9% m/m, impulsados principalmente por los servicios y la energía. El índice de referencia de la región, Euro Stoxx 600, avanza casi 0.6%, con el sector de automóviles liderando las ganancias, en medio de un desempeño positivo de los sectores y las principales bolsas. El índice DAX de Frankfurt lidera las ganancias con un avance de más de 1%, seguido por el FTSE 100 de Londres, con una valorización de más de 0.5%. Por su parte, El CAC 40 de París y el FTSE MIB de Italia registran ganancias superiores a 0.4% y 0.3%, respectivamente. Daimler informó un aumento en las ganancias de 1T21, y las acciones se valorizan alrededor de 3%. La cotización de Kesko avanza casi 5% después de reportar un crecimiento de las ventas del 16.9% a/a, mientras que Verbund también agrega un 4.6%. Hellofresh gana cerca de 4.2% después de un sólido informe de ganancias en 1T21. El minorista británico WH Smith gana más de 4% de que un agente del mercado mejoró su recomendación y precio objetivo sobre el activo.

Los futuros de acciones estadounidenses siguen el tono positivo, después de un cierre récord el jueves, donde la confianza de los inversores se vio impulsada por los datos económicos, que apuntan a un reporte en el gasto de los consumidores y el mercado laboral. El Promedio Industrial Dow Jones cruzó el umbral de 34,000 puntos por primera vez, consolidando un alza de aproximadamente 300 puntos, mientras que, los índices S&P 500 y Nasdaq Composite registraron ganancias superiores a 1% durante la jornada anterior. Previo a la apertura del mercado, la temporada de resultados con un balance más sólido al esperado, respalda la extensión del optimismo, con lo que los futuros sobre el Promedio Industrial Dow Jones avanzan alrededor de 0.2%. Por su parte, los contratos sobre el S&P 500 y Nasdaq 100 suben más de 0.2% cada uno. Los principales índices de referencia se encaminan a una nueva ganancia semanal. Morgan Stanley, reportó ganancias más fuertes de lo esperado antes de la campana del viernes, reforzado por los sólidos resultados de banca de inversión y comercio.

 

ecopetrol 05 04

La renta variable local cerró la sesión del jueves con pocos cambios, pero con un sesgo positivo. El índice Colcap consolidó un tímido avance de 0.06% hasta el nivel de 1,321.8 puntos, acumulando una racha de dos sesiones consecutivas de ganancias. Los sectores servicios públicos, finanzas y consumo no básico lograron compensar las caídas en las acciones de productos de primera necesidad, energía y materiales. Las ganancias dentro del índice estuvieron lideradas por Bancolombia (+3.25%), Canacol (+2.2%) y BVC (+1.65%). Mientras que, las acciones de Nutresa, Éxito y Ecopetrol lideraron la dinámica negativa, con caídas de 3.06%, 2.44% y 1.07%, respectivamente. Fuera del índice, la acción Pref. de Avianca registró ganancias de 35.29%, revirtiendo por completo las pérdidas del miércoles, mientras que CLH registró un avance cercano a 6%. Una extensión del optimismo de los operadores del mercado a nivel global, sumado a una dinámica positiva de las materias primas, especialmente de los precios del crudo, podrían proporcionar un impulso adicional al mercado local para extender las ganancias. Teniendo en cuenta las consideraciones anteriores, prevemos un rango de negociación comprendido entre 1315 y 1330 puntos para el índice Colcap y entre COP $2,315 - $2,360 para la acción de Ecopetrol en el transcurso de la jornada.

Emisores

• Banco Davivienda S.A. emite en el exterior Bono Perpetuo AT1, el primero por parte de una institución financiera colombiana bajo estándares de Basilea III. El Bono está exento de registro bajo el Securities Act de 1933 y puede ser prepagado a partir del año 10 después de la emisión. El monto total de la emisión ascendió a US$500 millones con una tasa cupón de 6.65%.

• Avianca informó que Rohit Philip fue nombrado el día de ayer como nuevo Chief Financial Officer -CFO- de Avianca Holdings, quien asumirá el cargo a partir del próximo 19 de abril, y tendrá como principal objetivo continuar con el proceso de fortalecimiento de la posición financiera de la organización, así como apalancar su salida exitosa del Capítulo 11.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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