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Abril 28 de 2021

Rendimientos de los Tesoros muestran nerviosismo por discurso de Jerome Powell

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de largo plazo extienden su avance y el dólar se fortalece a medida que los inversionistas esperan pistas sobre el momento de la reducción de los estímulos por parte de la FED. Los futuros de las acciones en NY operan en terreno mixto cuando los estadounidenses se preparan para los planes fiscales del presidente Joe Biden. Los mercados mundiales están buscando nuevos catalizadores con acciones que se negocian cerca de máximos históricos. Los operadores parecen necesitar más garantías de que los hacedores de política pasarán por alto datos económicos más sólidos para mantener las tasas ultra bajas y el ritmo actual de compra de bonos, en medio de los inminentes aumentos de impuestos corporativos. Una serie de datos alentadores y el rápido progreso de la vacunación han impulsado el optimismo sobre las perspectivas de crecimiento en el mundo desarrollado, reviviendo el llamado “trade de reflación” en los últimos días, y han alimentado la especulación sobre cuándo la Fed comenzará a frenar su estímulo. Por ahora se ha frenado el repunte de los productos básicos como el cobre y el trigo, mientras que las acciones europeas bajaron.


Hoy el presidente Joe Biden hace su primer discurso como presidente en una sesión conjunta del Congreso y el presidente Jerome Powell, ofrecerá una conferencia de prensa después de la reunión de la Fed. Se pronostica que el jueves el PIB de EE.UU. mostrará un crecimiento fortalecido en el 1T21.


El dólar (USD) sube 0,1% a las 91.005 unidades. El euro (EUR) baja -0,16% a US$1,2071. La libra británica (GBP) retrocede -0,27% a US$1,3876. El yuan (CNH) cede +0.04% a US6,4827 por dólar. El yen japonés (JPY) se debilita +0,2% a US$108,92. El dólar australiano (AUD) cae -0.18% a US$0.7751 luego que la inflación fue más débil de lo esperado lo que refuerza la opinión de que la normalización de la política monetaria se quedará atrás de la Fed. Los futuros del petróleo crudo fluctúan entre ganancias y pérdidas después que la OPEP+ confirmara planes de agregar más barriles al mercado en un momento en que la furiosa crisis de Covid-19 de la India está arrastrando las perspectivas de la demanda. La referencia WTI avanza +0.86% a US$63,48 por barril. La referencia Brent avanza +0,66% a US$66,87 por barril. El oro se debilita -0,56% a US$1.766,61 la onza troy.


En Colombia, sindicatos, estudiantes y trabajadores harán parte de marchas y protestas convocadas a nivel nacional para manifestarse en contra de la reforma tributaria. Los TES, los bonos y la moneda local cayeron recientemente ante la incertidumbre que genera el futuro de la reforma fiscal luego que los partidos políticos en general han rechazado propuestas que eleven tributos a la clase media. El ministro de Hacienda, Alberto Carrasquilla, dijo en la presentación formal de la reforma tributaria que Colombia tendrá dificultades si los congresistas y el gobierno no comienzan la construcción rápida de un “consenso aceptable” para que se aumente el ingreso fiscal. Sin lugar a dudas el debate de la reforma está pesando en el sentimiento de los mercados limitando los avances de los activos en medio de un rebrote de la pandemia con rezago en el proceso de vacunación con lo que incrementos en la tasa de interés de los bonos del tesoro amenazan con generar nuevas pérdidas.

Atentos

Colombia: Protestas a nivel nacional para protestar reforma tributaria, entre otros * Subastas: 9:30am: COP$700 mm de TES con vencimiento 2027, 2036, 2050 * Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP$6,2B y de 30 días por COP$1B * Esta semana: Abril 30: BanRep decisión tasas, exportaciones FOB, desempleo urbano y nacional.

Internacional: 9:30am: EE.UU. inventarios crudo abril 23; est. -450k brls, anterior 594 k brls * 1pm: Fed decisión tasas * Agenda Fed: 1:30pm: Powell habla después de decisión tasas.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI registró incrementos antes de la apertura y se incrementa 0.94%, lo que permite que el precio alcance los Us.$63.51 el barril. El príncipe heredero de Arabia Saudita dijo que el reino está en conversaciones para vender una participación del 1% en el gigante petrolero estatal Saudi Aramco a una empresa energética mundial. Datos de inventario semanales de la EIA, mientras que API informó un aumento en los inventarios de crudo el martes. Los futuros de petróleo fluctúan con optimismo de la OPEP + contra la crisis de India. Esperamos rangos de negociación acotados entre Us.$62.7-Us.$64.1 el barril.

Renta Fija

La tercer mayor propuesta legislativa de Biden combina US $ 1 billón en gastos en educación y cuidado infantil, con US $ 800.000 millones en recortes de impuestos y créditos para familias de ingresos medios y bajos, financiados en parte por los mayores aumentos de impuestos a estadounidenses ricos en décadas. La propuesta sigue los pasos de un plan de infraestructura de US $ 2,25 billones que aún no ha sido adoptado por el Congreso y un plan de alivio de pandemia de US $ 1,9 billones que Biden ha promulgado. Los bonos del Tesoro perdieron valor durante Asia y principios de la sesión europea después de incrementos amplios en los rendimientos bonos y, en particular. Los futuros de acciones permanecen elevados. La atención se centrará en la decisión sobre la tasa de la Fed , donde las excepciones son leves, y se espera que el presidente Powell reitere que tomará algún tiempo lograr un progreso sustancial adicional, el enfoque también se mantendrá en el potencial de un aumento de IOER, aunque la tasa efectiva de los fondos de la Fed se ha mantenido estable en 0,07% en abril, mientras que el feriado de la Semana Dorada de Japón comenzará el jueves. Rendimientos del Tesoro más altos en hasta 2pb en el sector a 10 años en torno a 1,64%, con bonos más altos en 1,5pb, la Tasa de 10 años cotizaron a un máximo de dos semanas, extendiendo un repunte desde su promedio móvil de 50 días. ; la curva en la parte corta permanece anclada, aumentando los spreads 2s10s por 2pb en el día. Libor a tres meses en dólares + 0,84 pb a 0,18550%. Oradores de la Fed reanudan el jueves con Quarles; Kaplan programado para el viernes. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años disminuyó menos de un punto base a 0,18%. El rendimiento de Alemania a 10 años ganó tres puntos básicos a -0,22%. El rendimiento de 10 años de Gran Bretaña aumentó cinco puntos básicos a 0,821%. El rendimiento de Japón a 10 años aumentó un punto básico a 0,098%.

310801Si bien la perspectiva de un mayor estímulo fiscal elevó el sentimiento de rendimientos al alza, los inversionistas también buscan la tranquilidad de la Fed de que pasará por alto datos económicos más sólidos para mantener las tasas ultra bajas y las compras de bonos al ritmo. Dados los inminentes aumentos de impuestos, cualquier indicio de disminución podría sacudir a los mercados. Ha habido un progreso económico significativo en EE.UU. recientemente, lo que probablemente se reflejará en la declaración posterior a la reunión y en la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Powell. Con lo que nuevamente parece existir un riesgo al alza sobre los rendimientos de países emergentes. Con alta demanda, Minhacienda subastó TES de Corto Plazo por $375 mil millones denominados en pesos con vencimiento el 8 de marzo de 2022. Se recibieron posturas de compra por $1,03 billones en valor nominal, 4.1 veces el monto ofrecido, el indicador más alto desde enero de 2021. La demanda permitió activar cláusulas de sobre adjudicación. La tasa de interés de corte de la subasta fue de 2,262% . Las curvas muestran a los TESTF de julio 2024 +2pb a 4,28%, los TESTF de abril 2028 +1,2pb a 6,28%, los Swaps IBR a 3 meses estable a 1,71% ,los CDS Colombia a 5 años -2,1pb a 119,25pb. Ayer en el Congreso de la República se inició la discusión del Proyecto de Ley de Solidaridad Sostenible. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.15%-4.26% y 6.86%-6.97% para los TESTF24 y los TESTF30.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) inicia la sesión fortaleciéndose, con un avance del 0.16% hacia una cotización del índice DXY de 91.06 unidades, impulsado por el incremento en los rendimientos de los bonos del Tesoro que, alcanzaron el nivel de 1.63% en medio de las tensiones en el mercado a la espera de la decisión de política monetaria de la Fed. En el calendario económico para la jornada, también se darán a conocer los inventarios de petróleo crudo y un discurso del presidente Biden ante el Congreso. En este sentido, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre 90.90 – 91.40 unidades.

El euro (EUR) se encuentra bajo presión, con un retroceso del 0.14% hacia una cotización del par de US$1.2074. El repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro promueve la demanda por dólares y pesa sobre el desempeño de la moneda compartida. El mercado se mantiene atento a la decisión de política monetaria de la Fed durante la jornada, y al discurso de Christine Lagarde, presidente del Banco Central Europeo. En este contexto, esperamos un rango de negociación acotado entre US$1.2056 – 1.2110 para la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) cerró la jornada del martes tras una depreciación del 0.63% hacia una cotización de tasa de cambio de $3,718.25 por dólar. Las divisas de mercados emergentes se vieron afectadas por el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la incertidumbre a partir de las discusiones alrededor de la reforma tributaria y la protesta que sindicatos aseguran se llevará a cabo durante la jornada, continúan debilitando la moneda local. De esta manera, esperamos un rango de negociación comprendido entre $3,700 - $3,750 para la jornada.

Renta Variable

Las acciones asiáticas culminaron sesión en su mayoría en terreno positivo, tras varios índices presentar su mejor desempeño en meses, por sólidas previsiones de crecimiento para este año reportadas por BAD y resultados corporativos positivos. Filipinas alcanzó su mejor sesión en casi tres meses, recuperándose desde los mínimos de cierre de seis meses en la sesión anterior, antes de que el presidente diera una dirección sobre alguna flexibilización en las restricciones por Covid-19, En India, las acciones marcaron el mejor día en un mes, después de que el sector financiero y automotriz subieron tras sólidos resultados trimestrales. Por lo tanto, el índice NSE Nifty 50 aumentó cerca de 1.44& mientras que el índice de referencia S&P BSE Sensex incrementó 1.61%. En China, al cierre, el índice compuesto de Shanghai aumentó 0.42% mientras que el CSI300 de primera línea subió 0.56%. En Hong Kong, el índice Hang Seng incrementó cerca de 0.45%, liderado por ganancias en el sector de finanzas y bienes de consumo básicos. En Japón, el promedio de acciones de Nikkei subió un 0.21% presentando un mejor desempeño con las acciones de tecnología. Por último, las acciones de Corea del sur cayeron con el índice KOSPI de referencia disminuyendo 1.06%.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas suben, en medio de la espera sobre comentarios de la Reserva Federal de EE.UU. y las optimistas ganancias de los bancos. Los inversores, se mantienen alejados de hacer grandes apuestas antes del anuncio de la política del banco central estadounidense donde se espera que los responsables de la formulación de políticas reafirmen su postura de mantener la política monetaria laxa hasta que se haya logrado un progreso económico suficiente. El Stoxx 600 sube un 0.04%, con las acciones de viajes y ocio perdiendo un 1.1% mientras que las acciones de seguros suben un 0.7% gracias a las modestas ganancias para las acciones británicas, francesas y alemanas. El sector bancario de la región subió un 0.3%, Deutsche Bank reportó una ganancia de 908 millones de euros para el primer trimestre, su ganancia trimestral más sólida en siete años, impulsada por un desempeño sólido continuo en su división de banca de inversión. La empresa de publicidad más grande del mundo, WPP, sube un 2.9% al volver al crecimiento subyacente en el primer trimestre, ya que los clientes lanzaron nuevos productos y marcas. La empresa alemana de entrega de alimentos Delivery Hero aumenta un 5.9%, ya que espera que los ingresos se dupliquen en 2021. Encabezando el FTSE 100 de Londres, Lloyds Banking Group sube un 3.3% después de reportar un beneficio mejor de lo esperado. En la parte inferior, las acciones de Travis Perkins se desploman un 8.6% después de que el minorista de constructores británicos completara su escisión de la subsidiaria Wickes. El SEB de Suecia y el Santander de España cayeron poco a poco después de sus resultados trimestrales. Por otro lado, el DAX alemán gana un 0.33%, el CAC 40 de Francia aumenta un 0.58% y el FTSE de Gran Bretaña, sube un 0.46%.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño mayormente negativo, en medio de un desempeño mixto en el sector de tecnología, a medida que los agentes del mercado están atentos a la reunión de la Reserva Federal que finaliza hoy, en donde se espera que sea mantenida la postura acomodaticia. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones y el Nasdaq disminuyen en 0.21% y 0.14% respectivamente, mientras que los futuros del S&P 500 aumentan cerca del 0.02%. Por su parte, Microsoft Corp cumplió con las expectativas de ventas trimestrales y superó las estimaciones de ganancias, pero sus acciones disminuyeron 2.4% en las operaciones previas a la negociación en parte por una incredulidad acerca de los beneficios únicos incluidos dentro del reporte corporativo. Alphabet Inc aumentó cerca de un 5.2% tras informar ganancias récord por segundo trimestre consecutivo, pero mencionó que el incremento en el uso y ventas de anuncios podría ralentizarse a medida que las personas reanudan sus actividades presenciales. Biontech Amgen Inc disminuyó cerca de un 3.6% puesto que sus ganancias del primer trimestre cayeron debido a una disminución en los precios netos de sus medicamentos. Por último, se espera que el presidente de los Estados Unidos presente un paquete de 1.8 billones de dólares para las familias y la educación en su primer discurso ante el Congreso.

 

ecopetrol 05 04

La renta variable local cerró el martes en terreno positivo por segundo día consecutivo tratando de corregir las pérdidas de la anterior semana. El índice Colcap se acerca al nivel clave de los 1,300 puntos, quedando en 1,293.15 puntos subiendo 0.51%. Los sectores de consumo no básico, finanzas y energía lograron compensar las caídas en las acciones de productos de primera necesidad, servicios de comunicación y servicios públicos. Las ganancias dentro del índice estuvieron lideradas por Promigas (3.65%), Banco de Bogotá (2.35%) y BVC (2.16%) mientras que las de peor valor fueron Éxito (-2.54%), ISA (-1.77%) y Pref. Cementos Argos (-1.65%). Fuera del índice la acción Grupo Aval ganó 2.75% mientras que la mayor perdedora fue Pref. Avianca que se desplomó en 9.23% luego de que el día anterior la Supertransporte formulara cargos a las aerolíneas por cláusulas en perjuicio de los viajeros. Los operadores en el mercado local mantienen cierto tono de incertidumbre ante las protestas programadas el día de hoy a causa de la reforma fiscal, que en general ha sido rechazada por los distintos partidos políticos, esto podría conllevar a pérdidas en el mercado local, con los precios del crudo subiendo y con las materias primas, en general, en terreno mixto. Teniendo en cuenta las consideraciones anteriores, prevemos un rango de negociación entre 1,280 y 1,300 puntos para el Colcap y $2,270 - $2,310 para la acción de Ecopetrol en el transcurso de la jornada.

Emisores

• Fitch afirmó la calificación de los bonos ordinarios del Grupo Nutresa por COP $500,000 millones en ‘AAA(col)’. La perspectiva es estable. La calificación refleja la robustez del perfil de negocio de la compañía, soportado por posiciones competitivas importantes en sus mercados relevantes, las cuales están impulsadas por la fortaleza y el reconocimiento de sus marcas.

• Cemex Colombia informó que el día de ayer 27 de abril de 2021, suscribió el contrato de la obra con la sociedad INGENIERIA Y VIAS S.A.S. para la construcción de un segmento adicional de la vía de acceso a la planta cementera construida por Cemex Colombia en el municipio de Maceo.

• La junta directiva de Cementos Argos autorizó adelantar las gestiones necesarias para solicitar a la Superintendencia Financiera de Colombia la autorización para realizar las siguientes modificaciones al programa de emisión y colocación de bonos ordinarios y papeles comerciales que tiene actualmente vigente la Compañía, del cual se han emitido COP $750,000 millones, quedando un saldo por colocar de COP $250,000 millones. Entre otras cosas, se pretende ampliar el cupo por un monto adicional de COP $1 billón para un cupo global de COP $2 billones.

• Ecopetrol amplia la capacidad de exportación y de importación de crudo con una nueva monoboya. Su filial Ocensa S.A. está ampliando esta capacidad a través del puerto Coveñas, esto fortalecerá la exportación de crudo extrapesado. Sin embargo, al ser bidireccional la nueva monoboya, también la importación se verá favorecida. La capacidad de carga está entre 50 mil y 60 mil barriles por hora.

• Ecopetrol dará a conocer sus resultados financieros y operativos para el primer trimestre de 2021 el próximo martes 4 de mayo de 2021, después del cierre de mercado. EL miércoles 5 de mayo de 2021 la administración ofrecerá dos conferencias telefónicas, una en español y la otra en inglés, para comentar los resultados obtenidos. Para acceder al webcast podrá hacerlo a través del siguiente enlace.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

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Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

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Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

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