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Mayo 14 de 2021

Ventas al por menor en EE.UU. decepcionan y recuperan el optimismo tras semana de fuerte volatilidad

Los futuros de las acciones en NY. avanzan con acciones a nivel global a medida que los precios de las materias primas más moderados ayudan a calmar las preocupaciones sobre los riesgos de inflación. Los futuros del S&P500 y Nasdaq 100 señalaron que la recuperación del mercado estaba ganando impulso, después de una semana de fuertes presiones sobre los precios de las acciones. Las ganancias en las acciones europeas son lideradas por los bancos, mientras que las mineras caen en medio del retroceso en los precios de algunas materias primas.  Los mercados parecen estar recuperando su equilibrio al final de su mayor retroceso en 11 semanas, con el enfoque de los beneficios de un repunte económico que anula la preocupación por el efecto secundario negativo de la inflación, por ahora. Eso puede ayudar a revitalizar la narrativa de reflación que permite retornar a la tesis de rotación por acciones “value” vinculadas al crecimiento económico, con valoraciones atractivas a las cuales les puede ir bien en un entorno de tasas de interés más altas.

Los inversionistas analizaron las actualizaciones de la economía, incluida una lectura de las ventas minoristas de abril que no cumplieron con las expectativas. Las actualizaciones económicas del viernes se producen cuando el Dow y el índice S&P 500 están en camino a su mayor caída semanal desde enero después de que los datos de esta semana sobre la inflación, la escasez de mano de obra y los precios más altos de los productos básicos aumentaran la preocupación de que la Reserva Federal tendría que retroceder las políticas monetarias antes de lo esperado.

El dólar (USD) cae -0,33% a las 90.452 unidades. El euro (EUR) avanza 0,36% a US$1.2124. La libra británica (GBP) aumenta +0,21% a US$1,4082. El yuan (CNH) avanza -0,15% a US$6,4384. El yen japonés (JPY) avanza -0,14% a US$109,31 por dólar. Las monedas de mercados emergentes avanzan. El petróleo de referencia wti recupera parte de las pérdidas de la jornada anterior y avanza +1,21% a US$64,61 por barril. La referencia Brent avanza un +1,25% a US$67,89 por barril. El oro se fortalece +0,47% a US$1.835,40 la onza troy. El mineral de hierro continuó su caída de niveles récord en medio de los esfuerzos de China para frenar el aumento de los precios, con el metal listo para la mayor caída de dos días desde 2019.

En la región, México, Chile y Perú mantuvieron las tasas de interés en o cerca de mínimos históricos, mirando más allá de la presión inflacionaria a corto plazo para apoyar a las economías que aún no se han recuperado de la caída de la producción del año pasado. México, dejó su tasa de interés clave en 4% el jueves, argumentando que la inflación en más de dos veces su meta es causada por factores temporales. En decisiones separadas, los formuladores de políticas en Chile y Perú también consideraron que sus economías aún son demasiado débiles para que puedan retirar el estímulo y dejaron sus tasas clave cerca de cero.

En Colombia, el DANE publica el crecimiento de la economía del 1T21 en donde anticipamos que la recuperación iniciada desde el 3T20 continuará mostrando un avance importante, al punto que incluso haya dejado de caer en terreno negativo. En Acvaeconomía esperamos un crecimiento anualizado de -0.27% a/a luego de un -3.6% a/a del 4T20. Por su parte, en el indicador de seguimiento de la economía ISE de marzo se espera un crecimiento en marzo de 7% a/a. El país se enfrenta a una perspectiva de crecimiento económico sombría este año debido a las protestas sociales y al aumento de los casos de covid-19, dijo el nuevo codirector del banco central, Jaime Jaramillo por lo que ve poco probable que la economía se expanda 6% a/a como lo espera el equipo técnico del Banrep. En Acvaeconomía, por ahora mantenemos la expectativa de crecimiento del 5.2% a/a para el 2021 con riesgo a la baja.

Atentos

Colombia: 10am: Balanza comercial marzo; est. -US$1,250m, anterior -US$715m * 11am: PIB 1T; a/a est. -0,5%, anterior -3,6% * 11am: PIB 1T; t/t est. 0,9%, anterior 6% * 11am: Actividad económica ISE marzo; a/a est. 7%, anterior -3,5% * Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP$11B y de 32 días por COP$1B.

Internacional: 8:15am: EE.UU. producción industrial abril; m/m est. 0,9%, anterior 1,4% * 9am: EE.UU. sentimiento de consumidor U. Michigan mayo P; est. 90, anterior 88,3 * Agenda Fed: 12pm: Kaplan (Dallas) habla en evento de una escuela de negocios.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI registró valorizaciones antes de la apertura por 0.77% del valor de cierre previo, lo que permite que la cotización se aproxime a los Us.$64.29 el barril. El oleoducto colonial reinició todo su sistema después del ataque cibernético, pero dijo que la cadena de suministro tardará varios días en volver a la normalidad. La ávida crisis de India afecta las operaciones portuarias, lo que aumenta la preocupación por los riesgos para el comercio mundial. Los futuros de petróleo suben con caída del dólar, pero el virus persiste y preocupa a los mercados. Esperamos rangos de negociación acotados entre Us.$63.8- Us.$64.9 el barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro registran movimientos al alza después de que los compradores de bonos regionales impulsarán los rendimientos a la baja durante la sesión de Asia. Las ganancias se mantuvieron durante la mañana europea, ya que los futuros del S&P 500 superaron los máximos del jueves. Una ajetreada lista de datos económicos de EE.UU. incluye las ventas minoristas y la producción industrial. Los diferenciales de swaps de EE.UU. se amplían hasta 2pb a largo plazo tras el fuerte movimiento de ajuste de compras de bonos por parte de la Fed del jueves. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años alrededor de 1.634% son ~ 2pb más bajos; ganancias de largo plazo lideradas por spreads 5s30s y 2s10s en más de 1pb. A lo largo del extremo 10s20s30s continúa incrementando después de que la Fed modificara sus planes de compra de bonos en valores de 7 a 30 años; este spread llegó a 51,4 puntos básicos, lo más alta desde finales de marzo. Los diferenciales de swaps de EE.UU. rebotan desde los niveles más bajos desde noviembre en el sector de 30 años. Libor a tres meses -0.08pb a 0.15513%. Los oradores de la Fed incluyen a Kaplan a la 1pm. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años disminuyó menos de un punto base a 0,15%. El rendimiento de Alemania a 10 años disminuyó un punto básico a -0,13%. El rendimiento de Japón a 10 años bajó un punto básico a 0,089%. El rendimiento británico a 10 años bajó tres puntos básicos a 0,867%.

310801La prima que los inversionistas exigen para mantener la deuda emergente sobre los bonos del Tesoro de EE.UU. se mantuvo sin cambios.El banco central de Chile mantuvo su tasa de interés de referencia en un mínimo histórico y dijo que los costos de los préstamos se mantendrían en ese nivel todo el tiempo que sea necesario para que la recuperación económica se fortalezca. Perú mantuvo los costos de endeudamiento en un mínimo histórico a medida que su recuperación económica se debilita mientras los bonos y la moneda del país fluctúan enormemente antes de la segunda vuelta presidencial del próximo mes. En Colombia luego del dato sorpresivo de inflación al alza y las presiones sobre los alimentos a corto plazo que son provocadas por los desabastecimientos ocasionados por los paros en las principales vías del país, creemos que los riesgos al alza sobre la inflación se intensifican y permiten establecer apuestas interesantes de valor sobre los títulos UVR23. Recientes comentarios de codirectores han señalado que estaría bien dejar crecer aún más la inflación, lo que permitiría mantener las tasas de interés acotadas en mínimos un mayor tiempo. Las curvas muestran a los TESTF de julio 2024 -24,2pb a 4,56%, los TESTF de abril 2028 -20pb a 6,7%, los Swaps IBR a 3 meses -2,5pb a 1,75%, los CDS Colombia a 5 años -0,4pb a 133,15pb. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.47%-4.64% y 7.17%-7.36% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) baja al mínimo del día luego del informe de ventas al por menor, tras el retroceso de los rendimientos de los bonos del tesoro posterior al informe de inflación. A pesar de una lectura de la inflación de EE.UU. más fuerte de lo esperado esta semana, una lectura decepcionante de las ventas minoristas, los mercados parecen haber aceptado las repetidas declaraciones de la Reserva Federal de que aún no está lista para discutir cambios en la política monetaria. Como resultado, es probable que el dólar se vea menos afectado por datos sólidos de EE.UU. en el futuro cercano, al menos hasta que quede claro que se está formando una tendencia. Esperamos un rango comprendido entre las 90.00 y 90.90 unidades durante la jornada.

El euro (EUR) soportado en el PM20 (1.2077) suma ganancias superando el nivel de 1.2100. Las ganancias adicionales podrían hacer que el máximo mensual (1.2182) vuelva a probarse. El euro extiende el rebote desde los mínimos semanales (1.2050). El contexto actual permite la continuación de la tendencia alcista, al menos en el muy corto plazo, con el próximo obstáculo en los máximos mensuales. Por encima de este nivel, el máximo de febrero en 1.2243 surge como la resistencia inmediata para los toros del EUR. Se espera que la postura constructiva del EUR se mantenga intacta en momentos que avanza la vacunación en la Eurozona. Esperamos un rango de negociación comprendido entre 1.2071 y 1.217 durante la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) avanzó 0,8% el jueves a $3.721,10 por dólar y se encamina a su segunda depreciación semanal. Los mercados en Colombia estarán cerrados el lunes por festivo. Tras el retorno de la debilidad del dólar a nivel global y la recuperación de los precios del petróleo, con rendimientos de los bonos del tesoro a la baja, y en medio de un entorno favorable para las monedas de la región, la divisa local podría consolidar el PM40 (3712) por lo que esperamos un rango de negociación comprendido entre 3690 - 3720 durante la jornada.

Renta Variable

Las acciones asiáticas finalizaron la última sesión de la semana en terreno positivo, reaccionando al repunte del mercado de renta variable estadounidense al final de la sesión previa. El índice de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón ganó un 0.84%. Las acciones de Japón lideraron las ganancias entre los principales mercados de la región: el índice Nikkei 225 saltó un 2.32% para cerrar en 28,084.47 puntos, recuperando la totalidad de las pérdidas del jueves. Las acciones de China continental también cerraron al alza, el índice compuesto de Shanghai subió un 1.77% hasta 3,490.38 puntos. El índice Hang Seng de Hong Kong ganó un 1.11% en el día para finalizar sobre el nivel de 28,027 puntos. Las acciones de Alibaba que cotizan en Hong Kong se desplomaron un 4.03% después de reportar la primera pérdida operativa como empresa pública en su cuarto trimestre fiscal. Entre tanto, el índice Kospi de Corea del Sur avanzó un 1% hasta 3,153.32 puntos. Por otra parte, el índice Straits Times en Singapur cayó un 2.18% tras el anuncio de nuevas restricciones por la pandemia. Los inversores también continuaron monitoreando la situación del coronavirus en India, el índice Nifty 50 finalizó con pocos cambios.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas se valorizan al final de la semana, en medio de un tono de recuperación de los activos de renta variable a nivel global, luego de que las preocupaciones por la inflación y las tasas de interés sacudieron a los mercados. El índice de referencia de la región, Euro Stoxx 600, avanza alrededor de 0.7% en lo corrido de la sesión, con las acciones de bancos liderando las ganancias, mientras que el sector de recursos básicos es el único en números rojos. Las ganancias son lideradas por los índices CAC 40 de París y FTSE 100 de Londres con avances superiores a 0.9% y 0.7%, respectivamente. Mientras que, los avances en los índices DAX de Frankfurt y FTSE MIB de Italia superan 0.6% y 0.5%, respectivamente. Man Group ganó un 3.9% para liderar el índice después de que un agente del mercado elevó su precio objetivo sobre el activo. Commerzbank lideró un repunte generalizado para los bancos, subiendo más de 3% después de los aumentos de precio objetivo. El InPost de Luxemburgo y el Nibe Industrier de Suecia cayeron alrededor de un 3.5%.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño positivo, tras haber tenido una semana pesimista motivada por los temores acerca de los aumentos de la inflación que podrían llevar a un cambio de postura monetaria más rápido de lo esperado. Mientras que, en la sesión del jueves los tres principales índices bursátiles del país revirtieron su racha de pérdidas luego de que los datos de solicitudes de subsidios por desempleo fueron mejores a lo esperado. Adicional a ello, los inversionistas esperan la publicación de las cifras de ventas minoristas y la lectura preliminar del sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan durante la jornada. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq aumentan 0.49%, 0.67%, y 1.05% respectivamente. Por su parte, las acciones de crecimiento de gran capitalización lideran las ganancias en las primeras operaciones con Apple Inc, Amazon.com y Tesla Inc subiendo cerca del 3%. Por último, las pesimistas adiciones de suscriptores para el servicio de transmisión homónimo de Walt Disney Co oscurecieron las ganancias generales, lo que disminuyó el desempeño de las acciones en un 3.8%.

 

ecopetrol 05 04

Las acciones locales finalizaron a la baja por tercera sesión consecutiva: el índice Colcap retrocedió 1.79%, hasta el nivel de 1,262.29 puntos, acumulando una caída de 1.53% en lo corrido de la semana. Los sectores de energía, servicios públicos y finanzas lideraron la dinámica negativa dentro del índice. Las especies con el peor desempeño dentro del índice fueron ISA (-4.97%), Grupo Sura (-3.97%) y Pref. Cementos Argos (-2.95%). Mientras que las ganancias se vieron lideradas por las acciones de ETB (1.46%), Celsia (1.24%) y Éxito (0.24%). En medio de un tono de recuperación de los activos de renta variable a nivel global, luego de que las preocupaciones por la inflación y las tasas de interés sacudieron a los mercados, podría presentarse un escenario de recuperación para el mercado local. En adición a ello, la dinámica positiva de las materias primas podría respaldar el movimiento. Con lo anterior, prevemos un rango de negociación entre COP $2,280 - $2,375 para la acción de Ecopetrol durante la sesión.

Emisores

• Grupo Argos publicó su informe de resultados correspondiente al 1T21, con un balance negativo pero un desempeño mejor al estimado por el consenso del mercado. Los ingresos se incrementaron en 3.2% a/a, el EBITDA registró un crecimiento de aproximadamente 15.8%, y las utilidades netas se situaron en COP -$32 miles de millones, contrastando con los COP -$85 miles de millones reportados en 1T20.

• Canacol informó sus resultados corporativos durante 1T21, los volúmenes de ventas contractuales realizadas de gas natural disminuyeron un 12% a/a. El ingreso total de gas natural, neto de regalías y gastos de transporte, disminuyó un 17% a/a. El EBITDAX disminuyó un 21% frente a 12T0, y la ganancia operacional neta de gas natural de la Corporación disminuyó un 7%.

• BRS Standard & Poors confirmó la calificación de AA+ de Grupo Argos con perspectiva positiva. La confirmación de la calificación considera la capacidad de pago adecuada de Grupo Argos en escenarios adversos como el de 2020. Esto, producto de la toma de decisiones rápidas de la organización en relación con sus operaciones y de su fácil acceso al sector financiero y al mercado de capitales a través de estructuras innovadoras como el canje de bonos.

• Banco de Bogotá informó que la junta directiva autorizó al Dr. Carlos Arcesio Paz Bautista, miembro de la Junta Directiva del Banco, para adquirir acciones del Banco de Bogotá, hasta por un monto de $450,000,000, en un plazo que no excederá del 31 de diciembre de 2021.

• CEMEX Colombia anunció que suscribió el contrato de suministro de concreto y otros productos con el CONSORCIO RUTA 40 con destino a la construcción del proyecto de ampliación del tercer carril de la Doble Calzada de la vía Bogotá - Girardot, el cual tendrá una duración de 54 meses.

• Conconcreto comunicó que se acreditaron todas las condiciones precedentes para el cierre del contrato de compraventa de acciones y cesión de deuda subordinada en relación con la sociedad Concesión La Pintada S.A.S, el cual fue celebrado entre Construcciones El Cóndor S.A, en calidad de Vendedor, y West Valley JL Holdco Limited, Compañía perteneciente al grupo John Laing Group plc, en calidad de Comprador, y divulgado el pasado 5 de enero de 2021. El valor de la venta fue de COP $151,000,000,000.

• Enka informó que durante el 1T21, los ingresos operacionales presentaron un crecimiento del 10.7 %. El ebitda superó en cerca del 50 % el resultado del 1T20, con un margen de 15% de las ventas. Mientras que, la utilidad neta alcanzó los $12,608 millones, que contrasta con el resultado negativo del primer trimestre del año anterior de -$3,032 millones.

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Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s o Standard & Poor’s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos.

 

Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

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