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Mayo 18 de 2021

Optimismo por reapertura y crecimiento recuperan sentimiento en las acciones y debilitan el dólar

Los futuros de las acciones en NY. suben con sus pares en Europa, cuando el optimismo por la reapertura económica en diferentes lugares impulsará el crecimiento superando la preocupación por el repunte del coronavirus en diferentes países de Asia. Los futuros son liderados por el índice Nasdaq 100 después que las acciones tecnológicas cayeran el lunes. Los minoristas Walmart Inc. y Macy's Inc. suben en el premarket cuando elevaron su orientación para el 2021, mientras que Home Depot Inc. superó las expectativas de resultados. Las acciones de productos básicos y el sector automotriz impulsan el índice EuroStoxx 600, mientras que las acciones asiáticas también subieron. Las acciones han sido volátiles después de subir a un récord a principios de mayo, ya que los inversionistas evaluaron las perspectivas de crecimiento económico frente a un resurgimiento de Covid-19 en países como India. La inflación encabeza la lista de los mayores riesgos, seguida de una rabieta del mercado de bonos y burbujas de activos, mientras que Covid-19 solo ocupó el cuarto lugar.

La Fed publica las minutas de su última reunión de abril, que pueden proporcionar pistas sobre las opiniones de los funcionarios sobre la recuperación y cómo definen "transitoria" cuando se trata de la inflación, con los inversionistas evaluando los debates sobre el curso de la inflación y los indicios de un cronograma para reducir el estímulo monetario. El vicepresidente Richard Clarida dijo ayer lunes que el débil informe de empleos de EE.UU. mostró que la economía aún no había alcanzado el umbral para justificar la reducción de las compras de activos.  Informe de inventario de crudo EIA. El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, y el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, hablarán en eventos separados (miércoles). La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, y la presidenta del BCE, Christine Lagarde, hablan en el Diálogo Económico de Viena. Australia tasa de desempleo (jueves). Los ministros de Finanzas de la zona euro y los jefes de los bancos centrales celebran una reunión informal. Un grupo más grande de ministros de Finanzas de la UE y jefes de bancos centrales se reunirán el 22 de mayo.

El dólar (USD) cae 0,45% a las 89.754 unidades, mínimos de cuatro meses. El euro (EUR) sube 0,56% a US$1.2220. La libra británica (GBP) sube 0,48% a US$1,4202. El yen japonés (JPY) avanza -0,26% a US$108,93. Las monedas de mercados emergentes EMFX ganan terreno. El petróleo de referencia WTI sube +0,53% a US$66,62 por barril. La referencia Brent avanza 0,60% a US$69,88 por barril ante perspectiva de demanda en regiones clave como Estados Unidos, y ante las señales de que el exceso acumulado del año pasado se ha reducido. Los futuros del oro avanzan +0.30% a US$1872.57 por onza troy.

En la región Argentina suspendió sus exportaciones de carne de res, un alimento básico en el país, en el último movimiento no ortodoxo para tratar de contener una inflación descontrolada que se acerca al 50% anual. Los activos chilenos se desplomaron el lunes después que la coalición gobernante sufriera una sorpresiva paliza en la elección de una Asamblea Constituyente. La coalición de Gobierno solo obtuvo 37 de los 155 escaños, mientras que los partidos moderados de centro-izquierda obtuvieron 25 puestos en la asamblea. El resto quedó en manos de partidos de izquierda más radicales e independientes.

En Colombia, esta semana la atención estará en el desarrollo de las protestas y en el avance de la nueva propuesta de reforma tributaria en el Congreso. El presidente Duque anunció que el gobierno subsidiará por un año el equivalente al 25% de un salario mínimo a las empresas que contraten jóvenes de entre 18 y 28 años de manera formal. La economía durante el 1T21 creció 2,9% t/t, vs 0,9% (e) y un 1,1% a/a. mostrando su adaptación a las restricciones de movilidad, pero las condiciones económicas se han deteriorado drásticamente en las últimas semanas, como consecuencia del malestar social, el vandalismo y las protestas. Es probable que el aumento de casos de Covid provoque restricciones de movilidad adicionales o toques de queda. Esperamos mejoren las condiciones en el 2S21 en términos sociales y económicos, lo que podría ayudar al país a evitar una rebaja de la calificación crediticia. El malestar social está dejando secuelas, el bloqueo del principal puerto del Pacífico de Colombia ha retrasado la exportación de más de 11.500 toneladas de café y 12.000 toneladas de azúcar y ha impedido que 242.000 toneladas de importaciones llegaran a su destino.

Atentos

Colombia: No se publican datos macro relevantes esta semana * Subastas: 9:30am: COP$250 mm de TES de corto plazo * Operaciones de expansión incluyen repos de 91 días por COP$11B y de 30 días por COP$1B.

Internacional: 7:30am: EE.UU. inicios construcción abril; est. 1,7m, anterior 1,74m * Agenda Fed: 10:05am: Kaplan (Dallas) participa en conferencia de mercados financieros de Fed de Atlanta, con Bostic (Atlanta) de moderador * Esta semana: Mayo 19: Fed minutas.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI registró ganancias antes de la apertura por 0.45% lo que permite que la cotización del barril supere los Us.$66.57 el barril .Las exportaciones de combustible de la India están inundando los mercados mundiales a medida que la demanda local se desploma en medio de una brutal ola de virus. Lograr emisiones netas cero para 2050 significa que el gasto en nuevos proyectos de petróleo y gas debe terminar de inmediato, según la AIE. Los futuros de Crudo Brent superan los US $ 70 con perspectiva de demanda alcista que impulsa rally. Esperamos rangos de negociación acotados entre Us.$65.7-Us.$67.2 el barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro cambiaron poco a principios de la sesión de EE.UU., a pesar de registrar leves ganancias durante la sesión asiática, mientras los volúmenes de negociación permanecieron reducidos. La curva de tesoros es ligeramente más pronunciada, aunque los rendimientos se mantienen dentro de un punto base de los niveles de cierre del lunes. Los datos de EE.UU. incluyen los inicios de vivienda, mientras que se espera que Kaplan de la Fed hable. Rendimiento a 10 años casi plano alrededor de 1,65% con el belly de la curva con rendimientos ligeramente más bajos, a largo plazo los rendimientos se mantienen marginalmente más altos, aumentando el spread 5s30s en ~ 1pb. Libor a tres meses en dólares + 0,56 pb a 0,15525%. Los oradores de la Fed incluyen a Kaplan a las 11:05 am; Bullard, Daly y Bostic están programados para finales de esta semana. Las subastas de tesoros de EE.UU. esta semana incluye nueva emisión de US $27.000 millones a 20 años el miércoles y reapertura de TIPS de US $13.000 millones a 10 años el jueves.El rendimiento de Alemania a 10 años cambió poco en -0.12%. El rendimiento de 10 años de Gran Bretaña cambió poco en 0,87%.

310801Mientras los mercados desarrollados registran en su mayoría ganancias en la curva, vemos como los mercados emergentes, por el contrario, pierden valor y los rendimientos se incrementan. En la región los activos chilenos se hundieron después de que la coalición gobernante sufriera una sorpresa inesperada en las elecciones para una asamblea constituyente, dejando la redacción de un nuevo estatuto firmemente en manos de la izquierda. Brasil, el mayor exportador mundial de café, azúcar y jugo de naranja, acaba de tener una temporada de lluvias que trajo casi ninguna lluvia. En Colombia las curvas muestran a los TESTF de julio 2024 -4pb a 4,52%, los TESTF de abril 2028 estable a 6,7%, los Swaps IBR a 3 meses estable a 1,75%, los CDS Colombia a 5 años -2,3pb a 131pb. Por lo que el inicio de semana parece estar favorecido por los niveles y la tendencia que se registraron a finales de la semana pasada, sin embargo vemos que los bajos volúmenes de negociación y la alta iliquidez registrada la última semana podría permanecer, por lo cual no descartamos volatilidades importantes durante la semana por lo cual recomendamos cautela y posiciones en los TESTF24, que lucen, a nuestro parecer atractivos a la luz de los spreads que poseen frente a la tasa repo y las expectativas de incremento de tasas futuras. Esperamos rangos de negociación acotados entre 7.46%-7.59% y 7.13%-7.32%durante la jornada.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) abre la sesión presionado a la baja, con un retroceso del 0.33% hacia una cotización del índice DXY de 89.87 unidades, alcanzando niveles mínimos de tres meses. El sentimiento de los inversionistas persiste, favoreciendo los activos de riesgo y debilitando la demanda por dólares estadounidenses. Adicionalmente, el compromiso de la Fed de mantener tasas bajas por un periodo de tiempo más prolongado está presionando la divisa también. De esta manera, esperamos un rango de negociación diario acotado entre 89.50 - 90.10 unidades.

El euro (EUR) inicia la jornada ganando terreno frente al dólar, con un incremento del 0.51% hacia una cotización del par de US$1.2214. La debilidad generalizada del dólar estadounidense y el repunte en el apetito por el riesgo de los inversores está favoreciendo la moneda compartida que apunta hacia máximos de tres meses. En este contexto, esperamos un rango de negociación acotado entre US$1.2180 - 1.2230.

dolar 05 04El peso avanzó 1,7% la semana pasada al cerrar en 3.685,50 por dólar, acumulando dos semanas seguidas de avances. La debilidad generalizada de la divisa estadounidense y el sentimiento de mercado entre los inversores favorece la moneda local en medio de los disturbios locales y las movilizaciones sociales dentro del país. El precio del petróleo de referencia Brent abre la jornada con un incremento importante que, se espera que contribuya con una mayor apreciación de la moneda durante la sesión. En este contexto, esperamos un rango de negociación comprendido entre $3,640 - $3,700 por dólar para la jornada.

Renta Variable

Las acciones asiáticas terminan en terreno positivo la jornada del martes impulsadas por el aire de apetito por el riesgo que ronda los mercados internacionales, con la confianza de que una subida de la inflación será transitoria y que la recuperación económica se mantendrá a pesar de algunos rebrotes de Covid-19. El índice MSCI Asia-Pacifico subió 0.12% al nivel de los 201.05 puntos. El mercado de Japón lidera las ganancias en la región con una valorización del Nikkei 225 de 2.09% cerrando así en 28,406.84 puntos. El Hang Seng de Hong Kong subió 1.58% al nivel de 28,589 puntos con únicamente pérdidas en dos acciones ANTA Sports (-0.49%) y Haidilao (-0.22%), el sector tecnológico y de energías dio un respaldo importante al índice. En Corea del Sur, el Kospi 50 subió 1.20% con Samsung Electronics manteniéndose sin cambios y LG Display ganando 4.28%. El Kosdaq con alto componente tecnológico subió 0.69%. El Shanghai Composite ganó 0.32% al nivel de los 3,529.01 puntos, mientras que en India el Nifty 50 finalizó con ganancias de 1.24%.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas avanzan y se acercaron a máximos históricos debido al optimismo de que varios países relajaron las restricciones económicas, la caída de la tasa de desempleo en el Reino Unido y los sólidos informes de ganancias de las empresas. Los datos mostraron que la tasa de desempleo de Gran Bretaña cayó más de lo esperado a 4.8% en el primer trimestre cuando el país estaba bajo un estricto bloqueo, mientras que las contrataciones aumentaron aún más en abril. El Stoxx 600 sube un 0.29%, cotizando apenas por debajo de su máximo histórico alcanzado la semana pasada, con sectores cíclicos vinculados a la economía como la minería, el petróleo y el gas y los fabricantes de automóviles liderando las ganancias. El mayor fabricante mundial de audífonos, Sonova Holding, gana un 7.9% después de pronosticar un fuerte crecimiento este año debido a la recuperación del mercado y los nuevos productos. El fabricante de cigarrillos Winston Imperial Brands aumenta un 1.3% después de que reiteró su perspectiva para todo el año. Las telecomunicaciones se vieron afectadas ya que Vodafone cae un 6.7% después de que el operador móvil del Reino Unido informará una caída del 1.2% en las ganancias ajustadas de todo el año debido a que COVID-19 golpeó los ingresos por roaming y las ventas de teléfonos. Por otro lado, el DAX alemán gana un 0.08%, el CAC 40 de Francia aumenta un 0.04% y el FTSE de Gran Bretaña, sube un 0.31%.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño positivo, tras los optimistas resultados corporativos de compañías como Walmart y Home Depot, los cuales señalan una consolidación de la demanda de los consumidores a pesar del incremento de precios. Adicional a ello, los inversionistas empiezan a evaluar más allá de los aumentos de los casos de Covid-19 en Asia y se mantienen optimistas tras las garantías de las tasas de interés bajas de EE.UU. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq aumentan 0.19%, 0.21%, y 0.62% respectivamente. Por su parte, Walmart subió 1.5% luego de elevar su pronóstico de ganancias para todo el año, debido a que los estímulos adicionales del gobierno incrementaron el gasto en indumentaria y electrónica. Al mismo tiempo, Home Depot aumentó 2.3% en las operaciones previas a la comercialización, tras superar las estimaciones trimestrales de ventas a pesar de que con el proceso de vacunación se posibilitaron vías más tradicionales para vender. Por otro lado, las acciones de los fabricantes de equipos de carga de vehículos eléctricos Chargepoint Holdings y Blink Charging Co Ganaron un 1.7% y un 2.6%, gracias a que el presidente Joe Biden está listo para defender su plan de vehículos eléctricos de 174,000 millones de dólares el martes. Por último, Macy 's aumentó cerca de un 4% luego de que se diera a conocer un crecimiento en las ventas mejor de lo esperado.

 

ecopetrol 05 04

Las acciones locales finalizaron al alza el viernes, rompiendo con una racha negativa de tres sesiones seguidas. El índice Colcap avanzó 2.18%, hasta el nivel de 1,289.75 puntos, con los sectores de energía, servicios públicos y finanzas liderando las ganancias. De esta manera, el índice finalizó la semana con un tímido avance de 0.61%. Las especies de Terpel (+6.76%), Ecopetrol (+4.33%) y Pref. Aval (+2.29%) lograron los mayores avances semanales. Mientras que, las pérdidas estuvieron lideradas por las acciones de Grupo Sura (-4.44%), Canacol (-4.43%) y Promigas (-2.52%). El sentimiento del mercado extiende su recuperación en medio del optimismo desatado por la reapertura económica, con lo que los precios de las materias primas se ven influenciados positivamente, lo que podría permitir una extensión de la recuperación de los activos locales. Ante este contexto, estimamos un rango de negociación comprendido entre COP $2,375 - $2,450 para la acción de Ecopetrol a lo largo de la jornada. Esta semana, se publicarán los informes de ganancias de varios emisores del sector financiero, incluyendo a Davivienda, Grupo Aval y Banco de Bogotá.

Emisores

• Grupo Sura sorprendió con los resultados de 1T21, los ingresos totales crecieron 13.7% a/a, ante mayores primas emitidas e ingresos por comisiones. Las utilidades totalizaron COP $211,188 millones, en contraste con las pérdidas por COP $75,957 millones en 1T2020. La mejora responde a mejores resultados operativos, recuperación de los ingresos por inversiones, control de gastos operativos y mayores utilidades de las compañías asociadas.

• Terpel anunció sus resultados financieros consolidados de 1T2021: los ingresos por actividades ordinarias de Terpel sumaron $4.8 billones, con una disminución de 9.4% a/a. No obstante, la ganancia ascendió a $133,247 millones, en contraste con los $1,862 millones reportados en 1T20. De esta manera, se evidenció el tono de recuperación durante el primer trimestre del año.

• Avianca Holdings reveló sus estados consolidados condensados interinos de resultados integrales no auditados en los que se evidencia que la compañía reportó una pérdida neta de US$311.6 millones en el 1T2021. Los ingresos operacionales disminuyeron en 60% a/a.

• Construcciones El Cóndor reportó su informe de resultados del 1T21: los ingresos por actividades ordinarias disminuyeron en 20.78% a/a, la pérdida neta fue de $7,581 millones equivalente al -5.13% de los ingresos de actividades ordinarias del periodo.

• Cartón Colombia informó que, desde hace 14 días se suspendieron totalmente las operaciones en Yumbo, afectando directamente el abastecimiento de papel y empaques para cadenas de suministro de primera necesidad para el hogar como alimentos, medicinas y productos de aseo, del sector agrícola exportador. Además de causar notables repercusiones financieras para la Compañía.

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Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s o Standard & Poor’s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos.

 

Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

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Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

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