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Mayo 26 de 2021

Temores por inflación contenidos tras discursos de los hacedores de política en EE.UU.

Los futuros de renta variable estadounidense suben a medida que más funcionarios de la FED se unieron al discurso que predice que las presiones inflacionarias son transitorias, aliviando las nuevas preocupaciones planteadas por los últimos datos económicos de Estados Unidos. Los futuros del S&P500 y el Nasdaq100 indicaron que las acciones podrían subir hoy tras la caída en los índices de referencia de la jornada anterior después que las últimas lecturas de venta de viviendas y confianza de los consumidores sugieren que el aumento de los precios está pasando factura. Ahora la atención está en los subsidios de empleo para obtener más pistas sobre las perspectivas de la economía. El EuroStoxx 600 limita el avance cuando el subíndice de bancos disminuye en medio de preocupaciones sobre un nuevo impuesto dirigido a prestamistas suecos. Los mineros también caen luego que China aumenta sus esfuerzos por frenar los precios de los productos básicos. Las señales de una aceleración de la inflación están dando a los inversionistas una pausa para pensar mientras consideran las perspectivas para el estímulo excepcional que impulsa a los mercados. Aun así, los bancos centrales de todo el mundo están minimizando el riesgo de un aumento de los precios. La pregunta es cuánto tiempo la Fed y otros bancos centrales pueden mantener una política monetaria estimulante si los datos económicos continúan mostrando presiones de precios.  El vicepresidente de la Fed Richard Clarida, dijo que las presiones de precios en EE.UU. serían en gran medida transitorias, aunque agregó que los funcionarios podrían estar listos para comenzar a discutir cómo reducir las compras de activos en las "próximas reuniones". El gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, habló sobre los ajustes de estímulo en el corto plazo, mientras que el miembro de la Junta Ejecutiva del Banco Central Europeo, Fabio Panetta, dijo que no ve señales de inflación sostenida que permitiría una reducción en las compras de bonos.

Hoy directores ejecutivos de bancos como JPMorgan & Goldman Sachs, testificarán ante los legisladores en los comités de servicios financieros de la Cámara del Senado. solicitudes iniciales de desempleo de EE.UU., PIB, bienes duraderos, pendientes de venta de viviendas (jueves).

El dólar (USD) avanza +0.22% a las 89.843 unidades. El euro (EUR) retrocede -0.21% a US$1.2225. El yen japonés (JPY) cae +0,11% a US$108,90. El yuan (CNH) avanza -0,41% a US$6,3849 por dólar. La libra británica (GBP) avanza poco a US$1.4164. El petróleo de referencia WTI crudo retrocede 0.51% a US$65.72 por barril mientras que la referencia Brent cae -0,44% a US$68.35 por barril. El oro al contado subió 0,4% a US$1.907 la onza troy.

En Colombia a partir de hoy las personas entre 50 y 55 años podrán programar citas para recibir vacunas y los mayores de esa edad podrán obtener sus vacunas sin cita. Algunos economistas aseguran que los mayores precios de los alimentos no se deben a la coyuntura causada por las protestas a nivel nacional, sino principalmente por el aumento de las materias primas y la cotización a nivel internacional de los alimentos. La inflación anual de alimentos ha crecido por encima de la inflación total desde abril de 2019. El consumo de los hogares en ciertos alimentos básicos se redujo en abril, especialmente en proteínas como pollo y carne mientras que otros alimentos como papa y plátano han aumentado en las ciudades principales.

Atentos

Colombia: Subastas: 9:30am: COP$700 mm de TES con vencimiento 2027, 2036 y 2050 * Operaciones de expansión incluyen repos a 90 días por COP$16,2B, y de 30 días por COP$1B * Esta semana: Mayo 28: Reunión junta BanRep; no se espera decisión sobre tasas.

Internacional:9:30am: EE.UU. inventarios crudo mayo 21; est. -1m brls, anterior 1,32m brls * Agenda Fed: 9am: Vicepresidente de supervisión Quarles habla sobre regulación de industria aseguradora * 2pm: Habla sobre el panorama económico * Esta semana: Mayo 28: Biden difunde propuesta de presupuesto del año fiscal 2022.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI pierde valor antes de la apertura por 0.73% del valor de cierre previo, lo que obliga al precio a colocarse cerca de Us.65.59 el barril. El creciente apetito de China por el petróleo está listo para atraer crudo de los puertos occidentales de Rusia. Un diferencial de precios clave en el mercado del crudo WTI indica que los operadores de petróleo se están preparando para una posible crisis de oferta justo antes del aumento de la demanda en el verano. Los futuros del petróleo se mantienen cerca de US $ 66 mientras los inversionistas evalúan las perspectivas de demanda a corto plazo. Esperamos rangos de negociación entre Us.$64.8-Us.$66.3 el barril.

Renta Fija

Los bonos del tesoro cambian poco luego de registrar una tendencia a la baja en los rendimientos los ultimos 6 dias, mientras que las ganancias globales en el mercado de bonos son lideradas por los títulos europeos con valorizaciones cercanas a los 4pb para los Bunds alemanes, a medida que los tesoros reducen las expectativas de tapering. Las subastas del tesoro continúan el día de hoy, con emisiones sobre notas a 5 años, precedidos por una subasta de 2 años con una demanda saludable el día de ayer. La venta de bonos a 5 años será por US $ 61.000 millones a la 1pm ET, mañana la subasta será por US $ 62.000m a 7 años. El rendimiento a 5 años se ubica en ~ 0,795%, es decir 5,4pb más baja que la subasta de abril; La venta de bonos a 2 años del martes arrojó un rendimiento de 0,7pb por debajo de la registrada en la última subasta. La mayoría de los rendimientos siguen siendo ligeramente más altos, a 10 años en menos de 1pb a 1,566%, con spreads de curva estables. Las coberturas a la baja para los bonos del Tesoro a 10 años siguen siendo demandadas, con 10.000 opciones con vencimiento del 7 de mayo, 131 puts fueron compradas en la noche a 4 ticks. La tasa Libor a tres meses -0.35pb a 0.13500%, registando nuevo mínimo histórico. El rendimiento de Alemania a 10 años disminuyó cuatro puntos básicos a -0,20%. El rendimiento británico a 10 años disminuyó dos puntos básicos a 0,76%.

310801La prima que los inversionistas exigen para mantener la deuda emergente sobre los bonos del Tesoro de EE.UU. se redujo en 3 puntos básicos. El sentimiento de mercados emergentes sigue siendo favorable a medida que los rendimientos de EE.UU. rondan los mínimos recientes. En Colombia con la participación de varios expertos y representantes sociales, arrancaron foros para construir proyecto de Gasto Social con Financiación Sostenible. Este martes se dio inicio al primero de cuatro foros en los que se escucharán las propuestas de expertos, representantes estudiantiles, sindicales, gremiales y empresariales, academia, alcaldes y gobernadores, miembros del Comité del Paro, entre otros actores. Con lo que esperamos que esto ayude a que la próxima reforma tributaria sea menos impopular. Mientras que países como Brasil también pasan reformas tributarias a través del ente legislativo. Las curvas muestran a los TESTF de julio 2024 -4pb a 4,72%, los TESTF de abril 2028 -6,7pb a 6,8%, los Swaps IBR a 3 meses estable a 1,84%, los CDS Colombia a 5 años -0,3pb a 142,51pb.El índice Bloomberg Barclays Colombia US Dollar Bond bajó el martes 0,47% a 661,52. En lo que va del mes, el índice arrojó -2.00% y proporcionó un rendimiento en exceso de -2.60% en relación con los bonos del gobierno en pesos. Esperamos rangos de negociación 4.67%-4.75% y 7.23%-7.34% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) avanza hacia una recuperación, con un incremento del 0.16% hacia una cotización del índice DXY de 89.78 unidades, tras la publicación de datos económicos para EE. UU que decepcionaron al mercado, como la Confianza del Consumidor del Conference Board para mayo y la venta de vivienda nueva para el mes de abril. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años rebotaron desde mínimos, con un avance del 0.10% hacia el nivel de 1.56%, lo que promueve el incremento de la demanda por divisa estadounidense. De esta manera, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre 89.50 - 90 unidades.

El euro (EUR) cede terreno frente al dólar al inicio de la jornada, con un retroceso del 0.13% hacia una cotización del par de US$1.2235, presionado por el renovado incremento de la demanda por dólares, tras el rebote de los rendimientos de los bonos del Tesoro de largo plazo que, abren la sesión con un avance del 0.10%. Las cifras de contagios y muertes por coronavirus en la zona euro continúan siendo alentadoras, junto con el progreso de la campaña de vacunación, lo que podría continuar respaldando el desempeño del euro. Así, esperamos un rango de negociación acotado entre US$1.2200 – 1.2270 para la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) retrocedió 0.19% el martes, para cerrar la jornada con una cotización de tasa de cambio de $3,739.50 por dólar. El apetito por el riesgo en el entorno global permanece en un tono leve, tras el rebote de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años y, en consecuencia, un renovado incremento de la demanda por dólares estadounidenses. Esto, junto con el retroceso del 0.36% del precio del petróleo de referencia Brent, el descontento social al interior del país y la incertidumbre fiscal, que aún espera por una nueva propuesta del proyecto de ley de impuestos, podría pesar de manera significativa sobre la moneda local durante la jornada de hoy. En este contexto, esperamos un rango de negociación diario entre $3,720 - $3,760 por dólar.

Renta Variable

Las acciones asiáticas finalizaron en terreno mixto, en medio de las festividades que han tenido cerrados varios mercados de la región. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón subió un 0.38%. El índice Nikkei 225 de Japón subió un 0.31% hasta 28,642.19 puntos, mientras que el índice Topix cerró el día de negociación con un alza fraccional en 1,920.67 puntos. El índice Kospi de Corea del Sur cayó alrededor de un 0.1% para cerrar en 3,168.43 puntos. Las acciones de China continental finalizaron mixtas, con el índice compuesto de Shanghai subiendo un 0.34% hasta 3,593.36 puntos, mientras que, el componente de Shenzhen cayó un 0.355% para finalizar en el nivel de 14,793.68 puntos. El índice Hang Seng de Hong Kong subió alrededor de un 0.88%. Entre tanto, el índice S&P / ASX 200 de Australia perdió un 0.32% para cerrar en 7,092.50 puntos. En el sudeste asiático, los mercados de Indonesia, Singapur y Tailandia estuvieron cerrados por feriado el miércoles.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas caen gracias a las señales de un repunte en la inflación a pesar de que una serie de autoridades de los bancos centrales se comprometieron a mantener la política monetaria relajada. El Stoxx 600 baja un 0,22%, aunque las ganancias en las acciones de viajes y ocio compensan las pérdidas en los bancos. La empresa francesa de alimentos Danone cae un 1% después de que Berenberg rebajara la calificación de la acción a "vender", citando la naturaleza de bajo crecimiento difícil de corregir de la mayoría de sus categorías. El minorista británico Marks & Spencer gana un 4.2% a un máximo de un año después de decir que había operado bien en las primeras semanas de 2021-22 y que las ganancias se recuperarían después de informar una caída del 88% en las ganancias de todo el año. Spire Healthcare Group agregó un 24.6% después de que el operador del hospital australiano Ramsay Health Care dijera que compraría un par británico por mil millones de libras). Por otro lado, el DAX alemán pierde un 0.32%, el CAC 40 de Francia disminuye un 0.21% y el FTSE de Gran Bretaña, baja un 0.42%.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño positivo, tras culminar la sesión anterior en su mayoría a la baja, luego de que miembros de la Reserva Federal se mantienen contrarrestando los temores inflacionarios al mencionar que se confía en la capacidad del banco central para diseñar un “aterrizaje suave”, de llegar a escalarse el aumento de los precios más allá de lo esperado. Adicional a ello, en las últimas horas los rendimientos de los bonos se redujeron, por lo que benefició a los futuros del Nasdaq a subir. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq aumentan 0.24%, 0.32%, y 0.43% respectivamente. Por su parte, Apple Inc, Amazon.com Inc, Microsoft Corp y Alphabet Inc aumentaron entre 0.1% y 0.3% en las operaciones previas a la negociación. Las acciones como Riot Blockchain, Marathon Patent Group y Coinbase Global, incrementaron aproximadamente entre 2% y un 4.6%, ya que el bitcoin volvió a aumentar por encima de los 40,000 dólares. Exxon Mobil Corp subió 0.7% antes de su primer concurso importante en la sala de juntas en donde el cambio climático es un tema central. El operador de tiendas departamentales Nordstrom Inc perdió 6% tras reportar una pérdida trimestral mayor a la esperada por rebajas de precios. Por último, los inversionistas esperan las solicitudes hipotecarias del MBA, el informe de la EIA y varios discursos de la Fed, que hacen parte del calendario económico clave del día.

 

ecopetrol 05 04

El mercado accionario local finalizó a la baja por sexta sesión consecutiva: el índice Colcap retrocedió 1.95%, hasta situarse en el nivel de 1,203.8 puntos, con los sectores de servicios públicos, materiales y energía liderando las caídas. La dinámica negativa dentro del índice estuvo encabezada por las acciones de GEB (-5.22%), Grupo Argos (-4.48%) y Pref. Grupo Argos (-3.94%). En tanto que, la acción de Bancolombia fue la única en terreno positivo, con un modesto avance de 0.33%. Fuera del índice, las acciones de Grupo Bolívar (-3.64%) lideraron los retrocesos. En tanto que, las cotizaciones de Enka (+3.35%) y Conconcreto (+1.32%) finalizaron la jornada en positivo. El sentimiento de los operadores del mercado a nivel global se mantiene en terreno mixto, mientras que los precios del crudo ceden terreno. Lo anterior, sumado al sentimiento de cautela en torno a los activos del mercado local, podría continuar presionando a los mismos en el transcurso de la jornada. Bajo este contexto, prevemos un rango de negociación comprendido entre COP $2,190 - $2,245 para la acción de Ecopetrol durante la sesión de hoy.

Emisores

• Ecopetrol S.A. informó sobre impactos adversos en la operación de los segmentos de producción, transporte, refinación y comercialización, debido a la situación de orden público, donde las protestas sociales han resultado en bloqueos de sus principales vías y la ocurrencia de hechos aislados contra la infraestructura de la Compañía. Ecopetrol estima que estos eventos adversos no deberían presentar impactos materiales que comprometan el cumplimiento de las metas del plan de negocios para 2021. Sin embargo, no es posible anticipar la duración de las protestas, y si estas podrían continuar teniendo un impacto negativo sobre las operaciones.

• Celsia Colombia informó que La Junta Directiva autorizó a los representantes legales para: (i) Adelantar los trámites requeridos ante la Superintendencia Financiera de Colombia para renovar y ampliar por cinco años adicionales el plazo de vigencia de la oferta pública de las emisiones de bonos verdes que hacen parte de los dos programas de emisión y colocación que tiene actualmente vigentes la Compañía en el segundo mercado, con un cupo global de hasta $210,000 millones cada uno. (ii) Prorrogar el contrato de crédito sindicado suscrito inicialmente con J.P. Morgan Chase Bank, N.A. (agente administrativo). La prórroga consiste en modificar el plazo del crédito del 28 de mayo de 2021 para el 28 de enero de 2022.

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Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s o Standard & Poor’s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos.

 

Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

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