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Junio 09 de 2021

Mercados beneficios de la política monetaria expansiva que no reacciona a la subida de la inflación

El dólar retrocede como los rendimientos de los bonos del Tesoro mientras a la espera del informe de inflación (jueves) como posible catalizador de la dirección de la política monetaria. Los futuros de acciones en NY registran pocos cambios y las acciones en Europa caen. La indecisión de los mercados globales muestra la falta de convicción de los operadores sobre lo coyuntural o estructural de la inflación como para justificar una reducción del estímulo monetarios de la banca central. Con las acciones cerca de máximos históricos y los rendimientos estadounidenses ya altos en relación con sus pares, los operadores encuentran poco margen de maniobra. Por ahora, la postura moderada de la Fed está calmando los mercados. El repunte de las materias primas se ha estancado y la recuperación mundial sigue siendo desigual, especialmente con la pandemia que aún se está extendiendo en el mundo en desarrollo. Las acciones subieron en China, donde la inflación al productor de mayo (1.9%) alcanzó la cifra más alta desde 2008, pero las ganancias de los precios al consumidor (1.3% a/a) se mantuvieron moderadas.

Índice de precios al consumidor de EE.UU. el jueves. Apple celebra su Conferencia Mundial de Desarrolladores anual hasta el 11 de junio. Decisión del Banco Central Europeo el jueves y conferencia de prensa con la presidenta Christine Lagarde. Las conversaciones sobre el acuerdo nuclear con Irán se reanudan en Viena el jueves. La cumbre de líderes del Grupo de los Siete comienza en Cornualles, Inglaterra, el viernes.

El dólar (USD) cae 0,1% a las 89.982 unidades. El euro (EUR) sube un 0,17% a US$1,2194. La libra esterlina (GBP) sube un 0,12% a US$1,4174. El yen japonés (JPY) registra pocos cambios -0.01% a US$109,39 por dólar. El yuan (CNH) avanza -0.21% a US$6.3864. El precio del petróleo de referencia wti sube un 0,53% a US$70.42 por barril. La referencia Brent avanza +0.53% a US$72.60. Los futuros del oro caen un -0,09% a US$1.891.10 la onza troy.

En Colombia, a pesar del deterioro económico por las protestas a nivel nacional y los bloqueos de vías, la confianza del consumidor se mantuvo estable en mayo en -34,3 frente al dato de -34,2 de abril y mejor que la expectativa promedio de los economistas de -40. El mercado de deuda local reaccionó al dato de inflación de mayo que sorprendió al alza al ubicarse en 3,30% en términos anuales. El rendimiento de los TES UVR que vencen 2023 bajó 5 puntos básicos a 0,17%. La inflación esperada por Acvaeconomía para el mes de junio podría seguir aumentando tanto como hasta el 4% a/a, lo cual afectaría las tasa de interés implícitas en la curva swap IBR, que podrían descontar de forma anticipada aumentos del Banrep en la tasa de intervención en lo corrido del 2S21.

En la región, Pedro Castillo indicó que su partido ganó las elecciones presidenciales de Perú del domingo, sus comentarios más fuertes hasta ahora sobre el resultado. Pidió a sus partidarios “no caer en la provocación” y dijo que el sector empresarial estaba mostrando apoyo al partido.

Atentos

Colombia: No se publican más datos macro relevantes esta semana * Subastas: 9:30am: COP700.000 millones de TES con vencimiento 2027, 2036, 2050 * Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP13 billones y de 30 días por COP1 billón.

Internacional: 9am: Canadá decisión tasas * 9am: EE.UU. inventarios al por mayor abril F; m/m est. 0,8%, anterior 0,8% * 9:30am: EE.UU. inventarios crudo junio 4; est. -2,892m anterior -5,079m brls * Esta semana: Junio 10: BCE, Perú decisión tasas.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI aumentó su valor en torno a 0.51% del valor de cierre previo,lo que permite que el precio supere la barrera de los Us.$70 el barril y se ubique en US. $70.41, lo que corresponde a un máximo multianual no registrado desde 2018. Una unidad de China National Petroleum Corp. dejó de suministrar petróleo a las refinerías privadas del país en medio de una ofensiva gubernamental. Irán planea restaurar la mayor parte de su producción de petróleo crudo dentro de un mes de la flexibilización de las sanciones de EE.UU. Irán se encuentra en medio de negociaciones para retomar la producción pero estas avanzan a un ritmo muy lento, además, las próximas elecciones del 18 de Junio,podrían afectar las negociaciones en los próximos meses. Esperemos rangos de negociación acotados entre US. $69.96-US. $70.63 el barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro extienden el movimiento de aplanamiento alcista y los rendimientos de los títulos a 10 años caen debajo de 1.5% antes de la apertura, ayudados por grandes compras de futuros a largo plazo en la sesión europea. La tendencia puede disminuir con las subastas de bonos a 10 años y bonos a 30 años en las próximas dos sesiones, comenzando con la de US $ 38.000 millones a 10 años a la 1pm ET del miércoles. Los rendimientos de bonos del Tesoro se reducen 3pb en el extremo largo de la curva, aplanando los spreads 2s10s, 5s30s en ~ 2pb y ~ 1pb respectivamente; Rendimientos a 10 años alrededor de 1,505%, superando las combios de los bunds y gilts en 1pb y 1,5pb respectivamente. Los rendimientos a 10 años son cerca de ~ 17,5pb más bajos que la subasta del mes pasado. La tasa Libor en dólares a tres meses -0,33pb a 0,12475%. No hay oradores de la Fed durante el apagón autoimpuesto de los medios antes de la decisión del FOMC del 16 de junio.El rendimiento de Alemania a 10 años cayó dos puntos básicos a -0,24% El rendimiento de Gran Bretaña a 10 años cayó dos puntos básicos a 0,75%.

310801Los rendimientos de mercados emergentes registran movimientos mixtos, en su mayoría valorizaciones a medida que los mercados desarrollados ganan valor y los tesoros a 10 años caen bajo 1.50%. El Banco Central de Chile otorgó señal más fuerte, sin embargo, se acerca al primer aumento de la tasa de interés desde 2019. La inflación de Brasil sorprende levemente al alza. En Colombia JPMorgan estima un déficit en cuenta corriente más amplio en 4,1% del PIB en 2021 y 4,5% en 2022 desde 3,8% y 3,9% anteriormente. Hoy durante el día habrá subasta por COP 700.000 millones de TES con vencimiento 2027, 2036, 2050 y operaciones de expansión que incluyen repos de 90 días por COP13 billones y de 30 días por COP 1 billón. Los títulos en UVR reaccionaron al dato de inflación de mayo que sorprendió al alza al ubicarse en 3,30% en términos anuales. El rendimiento de los TES UVR23 bajó 5 puntos básicos a 0,17%. Esperamos que las expectativas de tasas de interés reflejadas en la curva swap ibr también se ajusten descontando un incremento de tasa de interés antes de lo anticipado previamente. Las curvas muestran que los TESTF de julio del 24 ganan -7pb a ~4.35%, los TESTF del 27 ganan -8.6pb a ~6.183%. Esperamos rangos de negociación comprendidos entre 4.27%-4.38% y 6.74%-6.85% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) abre la jornada a la baja, retrocediendo levemente en un 0.10% hacia una cotización del índice DXY de 89.98 unidades. Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron hasta el nivel de 1.50%, presionando a la baja la demanda por la divisa estadounidense. Los inversionistas parecen ignorar los temores inflacionarios a la espera de la publicación de la cifra de inflación IPC de EE. UU y la decisión de política monetaria del BCE, que se llevarán a cabo durante la sesión del jueves. El calendario económico para la jornada está desocupado y, en este contexto, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre 89.80 – 90.20 unidades.

El euro (EUR) gana terreno frente al dólar, mostrando un avance al inicio de la jornada de 0.16%, acercándose nuevamente al nivel de 1.22, con una cotización del par de US$1.2192. El mercado se mantiene atento de los datos económicos que se darán a conocer durante la jornada del jueves, de inflación IPC para EE. UU y la decisión de tasa de interés del BCE; mientras tanto, los inversores parecen ignorar los temores inflacionarios y el apetito por el riesgo se inclina a repuntar. De esta manera, esperamos un rango de negociación comprendido entre US$1.2170 – 1.2215 para la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) avanzó 0.30% durante la jornada del martes, hacia una cotización de tasa de cambio de $3,594.60 por dólar. Los rendimientos de los bonos del Tesoro están alcanzando niveles mínimos alrededor de 1.50% y el precio del petróleo de referencia Brent, repuntando por encima de los US$72 por barril. El apetito por el riesgo se mantiene, mientras los inversionistas parecen ignorar los temores inflacionarios, a la espera por la cifra de inflación IPC para EE. UU y la decisión de tasa de interés del BCE, que se darán a conocer durante la jornada del jueves. En este contexto, esperamos un rango de negociación diario acotado entre $3,540 – 3,600 por dólar.

Renta Variable

Las acciones asiáticas finalizaron en terreno mayormente negativo, a medida que los operadores del mercado reaccionaron a la publicación de los datos de inflación en China, que se incrementó menos de lo esperado en mayo. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cayó un 0.29%. Las acciones de China continental resistieron la tendencia y subieron ligeramente en el día: el índice compuesto de Shanghai subió un 0.32% hasta 3,591.40 puntos, mientras que, el componente de Shenzhen fue ligeramente superior hasta 14,718.40 puntos. El índice Kospi de Corea del Sur lideró las caídas dentro de los principales mercados de la región, con un retroceso de 0.97% para cerrar en 3,216.18 puntos. En Japón, el índice Nikkei 225 cedió un 0.35% para cerrar en 28,860.80 puntos. Mientras que, el índice Hang Seng de Hong Kong cayó un 0.13% en su última hora de negociación.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas ceden terreno, a medida que los operadores del mercado global se mantienen expectantes a la próxima lectura de la inflación estadounidense prevista para el jueves, con un tono de cautela. El índice de referencia regional, Euro Stoxx 600, se mantiene un 0.13% por debajo de la línea plana, con los sectores de finanzas y materiales liderando las caídas, mientras que, las acciones de salud, tecnología y bienes inmobiliarios resisten la tendencia a la baja. El índice DAX de Frankfurt lidera las caídas, retrocediendo alrededor de 0.7%, luego de que las cifras comerciales ajustadas de Alemania no cumplieron con las previsiones del mercado. Seguido por el índice FTSE 100 de Londres, que marca un retroceso superior a 0.5%. El FTSE MIB de Italia retrocede alrededor de 0.3%, y el CAC 40 de París, registra una modesta pérdida de 0.12% en lo corrido de la sesión. Con respecto a las cotizaciones individuales, Sinch saltó un 6.5% después de anunciar la adquisición de la plataforma de mensajería móvil MessageMedia por USD $1,300 millones.

Los futuros de acciones estadounidenses registran un comportamiento mixto, con pocos cambios, después de una jornada casi plana el martes. El índice de referencia S&P 500 está ahora solo un 0.3% por debajo de su máximo histórico de 4,238.04 puntos, alcanzado el 7 de mayo. Los inversores esperan la próxima lectura sobre la inflación para evaluar si las presiones de precios más altas son solo temporales, mientras la economía continúa recuperándose de la recesión inducida por la pandemia. Los futuros vinculados al Promedio Industrial Dow Jones retroceden aproximadamente 0.09%. Los futuros del S&P 500 con pocos cambios (+0.02%), logran mantenerse por encima de la línea plana. Mientras que, los futuros del Nasdaq 100 registran ganancias superiores a 0.3%. El comercio previo ha sido tranquilo, aunque la reapertura de obras como Carnival Corp. y American Airlines recibieron impulsos importantes. La manía por las acciones de Meme espera centrar su atención en Clover Health, la acción subió otro 23% tras un repunte del 85% el martes en medio de volúmenes de operaciones importantes. Wendy’s, otro nombre popular entre los comerciantes de Reddit, ganó un 25% el martes y volvió a subir en las operaciones previas del miércoles.

 

ecopetrol 05 04

La renta variable local avanzó el martes, recuperando las pérdidas de la sesión del viernes. El índice MSCI Colcap se valorizó 1.06% hasta el nivel de 1,258.64 puntos, con los sectores de retail, energía y servicios públicos liderando las ganancias. Los avances fueron liderados por las acciones de Nutresa (+3.55%), ISA (+2.6%) y Ecopetrol (+1.74%). Mientras que, las especies de Promigas (-1.2%), Pref. Cemargos (-1.03%), Pref. Aval (-1.01%) y Corficolombiana (-0.21%) fueron las únicas en negativo dentro del índice. Fuera de la canasta de referencia, la acción Preferencial de Avianca registró alta volatilidad y alcanzó ganancias de 47.94%, después de que se reanudaron 12 rutas internacionales de la aerolínea y se incrementó la capacidad en el mercado local. El sentimiento de cautela persiste en el mercado global, a la expectativa del dato de inflación estadounidense, que se conocerá el jueves, lo que podría limitar las ganancias. Sin embargo, el mercado local podría recibir impulso de un comportamiento mayormente positivo de las materias primas, especialmente de los precios del crudo. Con lo anterior, prevemos un rango de negociación comprendido entre COP $2,380 - $2,480 para la acción de Ecopetrol a lo largo de la jornada.

Emisores

• Grupo Argos y sus empresas, Cementos Argos, Celsia y Odinsa, diseñaron una línea de confirming sostenible para sus proveedores en alianza con el Bbva Colombia, que les permitirá a los proveedores descontar sus facturas, mejorando su flujo de caja para afrontar con mayor flexibilidad el 2021. Esta iniciativa beneficiará a más de 7,500 micro, pequeñas y medianas empresas colombianas. Con este proyecto, se pone a disposición de los proveedores un instrumento financiero con opciones más diversas y que se ajusten mejor a sus necesidades.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

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