Junio 16 de 2021

Mercados mixtos a la espera de las decisiones de la Reserva Federal

Los futuros de las acciones en NY fluctuan a medida que los inversionistas toman distancia previo a la decisión de política de la Reserva Federal, a medida que aumentan las preocupaciones de que los funcionarios puedan fijar un cronograma para reducir las inyecciones de estímulo que han impulsado un auge del mercado al tiempo que espera conocer la actualización de las proyecciones de tasas de interés y pronósticos económicos.  Con la inflación y el crecimiento económico acelerados este año, el presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas podrían haber abordado la discusión sobre la reducción del estímulo monetario y sentar las bases para el primer aumento de la tasa de interés posterior a la pandemia a partir de 2023. Los contratos del S&P500 fluctuaron entre pérdidas y ganancias modestas después que el indicador rompió una racha ganadora de tres días en medio de la debilidad en sectores de tecnología y bienes raíces. Los productores de productos químicos lideraron un avance en las acciones europeas.  China habría ordenado a sus empresas estatales frenar la exposición a las materias primas en el extranjero para frenar el alza de los precios. El cobre revirtió las ganancias en sus precios. El petróleo extendió un poderoso repunte.

La decisión sobre la tasa del Comité Federal de Mercado Abierto (miércoles), con una conferencia de prensa de Jerome Powell. El presidente de EE.UU., Joe Biden, y el ruso Vladimir Putin se reúnen en Ginebra (miércoles). La secretaria del Tesoro de EE.UU., Janet Yellen, testifica ante un panel de la Cámara sobre el presupuesto federal (jueves). Las decisiones sobre las tasas provienen de Suiza y Noruega (jueves). La decisión de política monetaria del Banco de Japón (viernes).

El dólar (USD) retrocede -0,04% a las 90.496 unidades. El euro (EUR) sin cambios relevantes en US$1,2170. La libra esterlina (GBP) avanza 0,33% a US$1,4129 a medida que la inflación sobrepasó inesperadamente el objetivo del Banco de Inglaterra -BoE- por primera vez en casi dos años. El yuan (CNH) avanza -0,16% a US$6,3966 por dólar. El yen japonés (JPY) se fortalece un -0,24% a US$109,82. Las divisas de mercados emergentes EMFX con leve alza. El petróleo de referencia Brent avanza +0,46% a los US$74,32 por barril y se acerca a los US$75, después que los datos de la industria mostraron una caída sustancial en las reservas de crudo de EE.UU. La referencia WTI avanza +0,32% a US$72,35 pb alcanzó su nivel más alto de 2018. El oro avanza 0,20% a US$1.860,20 la onza troy.

En Colombia, el Ministerio de Hacienda presentó el Marco Fiscal de Mediano Plazo -MFMP- de 2021 en donde ratificó su meta de déficit fiscal de 2021 de 8,6% del PIB y puso como objetivo reducirlo a 7% en 2022. Así mismo elevó la estimación de crecimiento de este año a 6%. El ministro Restrepo aseguró que la nueva regla fiscal incluirá metas de deuda sobre PIB en el mediano plazo, deuda que según los más recientes estimativos se mantendrá por encima de 61% del PIB hasta 2032. El Gobierno anunció el lanzamiento del nuevo bono de referencia a 10 años (2031) en pesos que se comenzará a ofrecer este mes y que remplazará al papel que vence 2027. La más reciente encuesta del Banco de la República señala que el mercado espera incrementos en la tasa de intervención en 25 puntos básicos a 2% en octubre, desde expectativas previas de que ocurriera en diciembre. Además, incrementaron sus expectativas de inflación a 3,68% para fin de año, desde 3,24% el mes anterior.

Atentos

Colombia: Subastas: 9:30am: COP$350 mil millones de TES UVR con vencimiento en 2029, 2037, 2049 * Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP$11,8B, y de 30 días por COP$1B * Esta semana: Junio 18: Actividad económica ISE.

Internacional: 9:30am: EE.UU. inventarios crudo junio 11; est. -2,5m brls, anterior -5,241m brls * 1pm: Fed decisión tasas * Agenda Fed: 1:30pm: Powell habla después de decisión tasas de Fed.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI aumentó su valor por 0.33% respecto al valor de cierre previo, permitiendo que el precio se ubique en torno a los US. $72.36 el barril. El petróleo se beneficia por la mejor expectativa de demanda mundial. Las ventas de gasolina y diésel de la India se recuperaron en la primera quincena de junio, lo que ofrece una evidencia temprana de recuperación de la demanda. El procesamiento diario de petróleo crudo de China subió a un récord el mes pasado en medio de márgenes más fuertes y un mayor escrutinio de sus refinerías independientes. Los futuros de petróleo suben a medida que se flexibiliza el impacto del virus. Esperemos rangos de negociación entre los US. $72.10 - US. $73.80 el barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro borraron las caídas durante la sesión europea, arrastrando los rendimientos a la baja luego de los movimientos de los bunds después de la subasta alemana a 10 años. Los rendimientos, son más bajos en toda la curva, y se mantienen dentro de un punto básico del cierre del martes en una acción de precios limitada antes de la decisión del FOMC. A 10 años, alrededor de 1,484% es más bajo en 0,8 pb en el día vs la caída de 1,5pb para el título alemán a 10 años. Los movimientos durante la sesión de Asia fueron borrados, mientras la sesión registró bajos volúmenes de negociación. En torno a la decisión de la Fed, la encuesta de economista de Bloomberg encontró bajas probabilidad de movimientos de tapering, sin embargo, el mercado se preocupa por un riesgo agresivo de un tono hawkish en torno a la reunión tras el fuerte repunte bajista en los rendimientos de la semana pasada. Las expectativas son mayores para un ajuste en la tasa de interés sobre el exceso de reservas. La tasa de interés Libor en dólares a tres meses -0,03pb a 0,12450%. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó menos de un punto básico a 1,49%. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años aumentó menos de un punto básico a 0,16%. El rendimiento de Alemania a 10 años cayó un punto básico a -0,24%. El rendimiento de Japón a 10 años se mantuvo sin cambios en 0,051%. El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña cayó un punto básico a 0,751%.

310801Los rendimientos de mercados emergentes registran movimientos mixtos, mientras en el nodo a 10y predominan las pérdidas. China tiene intensificó su campaña para frenar los precios de las materias primas y reducir la especulación en un intento por aliviar la amenaza a su repunte pandémico de los crecientes costos de las materias primas. En América Latina, el banco central de Brasil probablemente cumplirá con su planes para elevar la tasa Selic a su nivel anterior a la pandemia. Colombia por su parte dio a conocer el nuevo marco fiscal a mediano plazo, en él se prevé un crecimiento económico del 6% en el escenario base y del 6.7% en un escenario optimista. Las estimaciones del gobierno sugieren pérdidas por -1.1% del PIB explicadas por el paro nacional. Los nuevos supuestos permiten que se proyecta un déficit fiscal del 8.6% considerando un mejor desempeño económico e ingresos adicionales, la deuda pública como porcentaje del PIB se consolida en 65.1 % en 2021. Consistente con dicho déficit fiscal se identificó necesidades de financiación por 134 billones de pesos lo que corresponde al 12.1% del PIB de los cuales COP $91 billones serán de endeudamiento (COP $36 billones externos y COP $55 billones internos). El programa de subastas, según declaraciones de Cesar Arias, director de Crédito Público se mantiene estable y sin cambios en los COP $40 Billones actuales. El balance fiscal del Gobierno Nacional Central espera ingresos de $179 billones (16.2% del PIB) en 2021 y que se genere un crecimiento hasta los $193,9 billones en 2022. Adicionalmente, MinHacienda lanzará un nuevo TES 2031. Mientras que los TES 2049 y TES 2050 se subastarán una vez al mes. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.43%-4.55% y 6.96%-7.05% para los TESTF24 y los TESTF30.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) se mantiene estable alrededor de la cotización del índice DXY de 90.50 unidades, a la espera de cualquier indicio por parte de la Reserva Federal de EE UU de prepararse para un cambio de tasas o de reducción del ritmo de compra de activos al mes. Los inversionistas se mantienen cautelosos y se encuentran a la expectativa de los comentarios de Jerome Powell, frente a los incrementos en las cifras de inflación, el crecimiento de la economía y el estado del mercado laboral. En este sentido, esperamos un rango de negociación diario acotado entre 90 – 90.60 unidades en el índice DXY.

El euro (EUR) obtiene ligeras ganancias, mostrando un avance del 0.03% hacia una cotización del par de US$1.2124, tras la decisión de los funcionarios del Banco Central Europeo de mantener el ritmo de la compra mensual de bonos por más tiempo. El mercado se mantiene atento a la publicación de las actas de la reunión de política de la Reserva Federal de EE. UU y los comentarios de su presidente frente a la economía estadounidense. De esta manera, esperamos un rango de operación comprendido entre US$1.21 – 1.2180 para la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) sufrió una depreciación del 1.25% a lo largo de la jornada del martes, hacia una cotización de tasa de cambio de $3,698 por dólar. Los inversionistas se mantienen cautelosos antes de conocer las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU en la reunión de política que culmina el día de hoy. Los rendimientos de los bonos del Tesoro permanecen alrededor del nivel de 1.49%, la demanda por dólares a nivel mundial se encuentra estable desde la jornada de ayer y el precio del petróleo continúa avanzando, ubicándose por encima de los US$74 por barril. A nivel local, el Comité Nacional del Paro anunció que suspenderá de manera temporal las movilizaciones que se adelantaban todos los miércoles. En este contexto, esperamos un rango de negociación diario acotado entre $3,670 - $3,720 por dólar.

Renta Variable

Las acciones asiáticas finalizaron la jornada de negociación del miércoles en terreno mayormente negativo, a medida que los operadores del mercado reaccionaron a algunos datos relevantes, en medio del tono cauteloso antes del anuncio de la Fed. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cayó un 0.49%. Las acciones de China continental lideraron las pérdidas entre los principales mercados de la región, con el índice compuesto de Shanghai retrocediendo 1.07% para finalizar en 3,518.33 puntos. El aumento de la producción industrial en China durante el mes de mayo no logró superar las expectativas del consenso de analistas, y fue inferior al registrado en abril. Las ventas chinas también aumentaron menos de lo esperado en mayo, lo que contribuyó a la dinámica negativa. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó un 0.7%. El índice Nikkei 225 de Japón cayó un 0.51% hasta 29,291.01 puntos. Las exportaciones de Japón en mayo también aumentaron menos de lo esperado. Entre tanto, el índice Kospi de Corea del Sur resistió la tendencia, y subió un 0.62% para cerrar en 3,278.68 puntos.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas registran un comportamiento mixto y con pocos cambios en lo corrido de la sesión del miércoles, a medida que las expectativas de los inversionistas se mantienen centradas en torno al anuncio de la Fed. En materia de indicadores económicos, la inflación del Reino Unido superó las expectativas en mayo. En medio de este contexto, el índice de referencia de la región, Euro Stoxx 600, logra mantenerse en terreno positivo, con ganancias de más de 0.1%, con los sectores de servicios públicos, consumo básico y salud impulsando las ganancias. Los índices FTSE MIB de Italia (+0.03%), CAC 40 de París (+0.03%) y FTSE 100 de Londres (+0.03%) logran mantenerse estables, por encima de la línea plana. En tanto que, el índice DAX de Frankfurt (-0.18%) y el IBEX 35 de Madrid (-0.1%) lideran la dinámica negativa. Con respecto a las cotizaciones individuales, las acciones del minorista holandés Colruyt Group retroceden más de 9.8% después de que la compañía no cumplió con las expectativas de ganancias del año fiscal completo y emitió una advertencia de ganancias.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño en su mayoría negativo, en medio de la incertidumbre tras la espera de las declaraciones de política monetaria de la Reserva Federal junto con el resumen actualizado de las proyecciones, en donde se esperan señales sobre cuándo se reducirá el estímulo monetario. Adicional a ello, resuena un estado de ánimo ligeramente cauteloso en donde reviven las preocupaciones inflacionarias luego de que se diera a conocer el día martes que los precios al productor incrementaron. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones y del S&P 500 disminuyen en 0.08 % y 0.02% respectivamente, mientras que los futuros del Nasdaq aumentan cerca del 0.14%. Por su parte, Oracle Corp se redujo en 4.7% en las operaciones previas a la comercialización, debido a que la compañía pronosticó ganancias del trimestre actual por debajo de las estimaciones del mercado. Por otro lado, los bancos como JPMorgan Chase, Bank of America y Goldman Sachs registraron una disminución en el rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro a 10 años. Por último, las acciones de energía Exxon Mobil y Chevron continuaron moderadas aun cuando los precios del petróleo aumentaron a 75 dólares el barril, siendo este su nivel más alto desde abril de 2019.

 

ecopetrol 05 04

El mercado accionario local retrocedió el martes, el índice MSCI Colcap se desvalorizó 0.74%, hasta el nivel de 1,252.27 puntos, con los sectores de finanzas, y servicios públicos liderando las caídas. En tanto que, las acciones del sector energético resistieron la tendencia y finalizaron en positivo. Las acciones de Banco de Bogotá (+2.1%), Ecopetrol (+2.01%) y Celsia (+1.14%) registraron los mayores avances dentro del índice. En tanto que, las especies de Pref. Davivienda (-3.8%), Grupo Bolívar (-2.7%) y Grupo Sura (-2.23%) lideraron el desempeño negativo. El total de compraventas de acciones alcanzó COP $80,399.86 millones, con las acciones de Ecopetrol (COP $29,239.05 mm), Pref. Bancolombia (COP $11,825 mm) y Pref. Aval (COP $7,058.77 mm) liderando los montos transados. El sentimiento de cautela reina en los mercados, a la espera de la decisión del FOMC, con lo que se podrían presentar presiones adicionales sobre los activos locales al inicio de la sesión. Sin embargo, el espacio a la baja es limitado, teniendo en cuenta la dinámica positiva de los precios del petróleo, y en general, de la mayoría de las materias primas. Bajo este escenario, estimamos un rango de negociación comprendido entre COP $2,400 - $2,495 para la acción de Ecopetrol a lo largo de la jornada.

Emisores

• Cementos Argos informó que, luego de haberse cumplido las condiciones pactadas y no haber objeciones por parte de los reguladores comerciales de EE. UU., se logró el cierre de la venta de 24 plantas de concreto en Dallas, Texas, a SRM Concrete. La compañía continúa su operación en la costa este, sureste y sur-centro de EE.UU., con sus plantas de cemento y concreto, y mantiene el optimismo respecto de la buena dinámica de demanda y las excelentes perspectivas de este mercado.

• Odinsa informó que, con base en la autorización de la Junta Directiva, se tomó un crédito puente con varias entidades bancarias, por valor total de COP $190 mil mm, con un plazo de 360 días, discriminado así: Banco Popular (COP $60 mil mm), Banco de Bogotá (COP $60 mil mm) y Banco Davivienda (COP $70 mil mm). Estos recursos servirán para financiar transitoriamente el pago del saldo de la adquisición de la participación accionaria mayoritaria en la Concesión Túnel Aburrá Oriente S.A.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

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Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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