Junio 25 de 2021

Medida preferida de la FED en máximos desde 1991 pero el mercado lo recibe con tranquilidad

Los futuros de las acciones en NY. mantienen los máximos históricos al cierre de la semana, siguiendo las fuertes ganancias en los mercados asiáticos, luego que los datos de inflación preferidos de la Fed se ajustaron a las expectativas y a medida que los inversionistas sopesan las perspectivas de recuperación económica, tras un acuerdo bipartidista tentativo sobre gasto en infraestructura y a medida que los bancos estadounidenses superaron las pruebas de estrés. Bank of America Corp. y Wells Fargo & Co. subieron en el premarket, ya que los bancos de Wall Street habrían superado las pruebas de estrés de la Reserva Federal. Nike Inc. repuntó un 13% después de un pronóstico de ventas optimista del fabricante de ropa deportiva. En Europa, las mineras y las empresas de construcción se ven impulsadas por el anuncio del gobierno de EE.UU. de un acuerdo de infraestructura bipartidista. Las acciones de viajes y servicios públicos caen. Las acciones globales están preparadas para su mayor avance semanal desde abril, extendiendo su quinta ganancia mensual.

En EE.UU. después de una caída récord en abril, se esperaba que los ingresos se redujeran aún más en mayo cuando los "estímulos" se agotan y comience la recuperación (mientras que se esperaba que el gasto aumentara marginalmente, pero menos que en abril). Los datos fueron mixtos (y no buenos) con ingresos -2.0% (ligeramente mejor que el -2.5% esperado, pero aún bajo) pero el gasto intermensual se mantuvo sin cambios (falta de expectativas de un aumento intermensual del 0.4% después de una gran revisión al alza en abril a + 0,9% mensual).  Es posible que la revisión en el gasto refleje en gran medida el aumento de precios en componentes como tarifas aéreas, autos de alquiler y autos usados; si bien estos aumentos de precios anormalmente fuertes deberían finalmente resultar temporales, los aumentos de precios muy fuertes podrían continuar durante uno o dos meses más. El indicador de inflación más observado de la Fed, el deflactor PCE subyacente, se disparó a + 3,4% a/a (como se esperaba). Este es el nivel más alto de inflación subyacente desde 1991.  Hoy además conoceremos el sentimiento de la Universidad de Michigan el viernes. El Comité de Infraestructura de la Cámara de Representantes, analiza el plan de infraestructura de US$579 mm que se ha negociado durante semanas entre la Casa Blanca y un grupo de senadores.

El dólar (USD) retrocede -0,17% a las 91.638 unidades. El euro (EUR) sube +0,22% a US$1,1957. La libra esterlina (GBP) cae -0,16% a US$1,39. El yen japonés (JPY) avanza -0.16% a US$110,56 por dólar. El petróleo mantiene las ganancias semanales previo a la reunión de la OPEP+ en la que los productores podrían considerar un aumento de la oferta. La referencia wri avanza +0,2% a US$73,45 por barril. La referencia Brent avanza +0.29 a US$75.79 pb. Los futuros del oro suben un +0,44% a US$1.785,35 la onza troy. La OPEP+, tienen previsto reunirse el 1 de julio para discutir una mayor reducción de sus recortes de producción lo que podría aumentar la oferta sin hacer descarrilar el descenso de los inventarios, ante la mejora del panorama de la demanda.

En la región, los operadores esperan que el banco central de México -Banxico- continúe combatiendo la inflación de manera agresiva después que aumentara sorpresivamente las tasas de interés tras un repunte en la inflación. Después de que el Banxico incrementara su tasa clave a 4,25% en una decisión dividida, los operadores de tasas ahora apuestan a que se avecinan aumentos más agresivos, con alrededor de 115 puntos en adelante.

En Colombia, el mercado recibió de forma positiva la decisión de Ecopetrol de no condicionar la compra de ISA a una emisión de acciones, abriendo la posibilidad de adquirir una participación mayoritaria en la empresa de energía a través de un crédito con la banca internacional. La acción de la petrolera subió 9%, su mayor avance diario desde abril del año pasado. Un grupo de empresas lideradas por la Asociación Nacional de Empresarios de Colombia (ANDI) espera comenzar a vacunar a sus propios empleados contra el covid-19 la próxima semana a medida que lleguen las 2.5 millones de dosis que compraron de Sinovac. Con el fin de acelerar la inmunización, el gobierno autorizó en abril al sector privado a comprar vacunas para inocular a sus propios trabajadores. En Acvaeconomía esperamos que el Banco de la República mantenga inalterada la tasa de referencia en su reunión del 28 de junio, a medida que el choque de oferta recibido recientemente en los precios de los alimentos parece revertirse reflejando un choque temporal. Pese a lo anterior esperamos que el Banco comience a normalizar la política ultra expansiva durante el 3T21 a medida que el pib continúe recuperando terreno y que la inflación se consolide arriba del rango meta.

Atentos

Colombia: Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP$11,8B y de 31 días por COP$1B.

Internacional: 9am: EE.UU. sentimiento de consumidor U. Michigan junio F; est. 86,5, anterior 86,4 * Agenda Fed: 9am: Kashkari (Minneapolis) habla sobre la economía * 10:35 am: Mester (Cleveland) habla sobre resiliencia económica * 12pm: Rosengren (Boston) habla de la estabilidad financiera * 2pm: Williams (Nueva York) habla en un evento.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI aumentó su valor por 0.12% del valor de cierre previo antes de la apertura de los mercados, por esta razón el precio se ubica en los US. $73.39 el barril. El precio del crudo cierra la semana con mínimas ganancias después de una semana volátil , los inversores esperan por la próxima reunión de la OPEC+ anticipando un incremento en el suministro del crudo. Se espera que los productores de la OPEP+ intenten equilibrar la necesidad del mercado de más oferta con una frágil recuperación de la demanda en su reunión de la próxima semana, según ANZ. Algunas estaciones de gasolina en al menos seis estados de EE.UU. están experimentando una escasez temporal de combustible. Esperemos rangos de negociación entre los US. $72.90 - US. $73.60 el barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro varían poco en rangos estrechos durante la sesión de Asia y la mañana europea, los volúmenes de futuros son reducido. Los puntos focales para la sesión de EE.UU. incluyen el informe de ingresos y gastos personales de mayo con el deflactor de PCE y la revisión de la confianza del consumidor de junio de la Universidad de Michigan. La nota del Tesoro y la oferta de bonos comienzan una pausa hasta mediados de julio. El rendimiento a 10 años en torno al 1,49% está cerca de la mitad de un rango de negociación diario de 2pb; la curva es ligeramente más plana con rendimientos de largo alcance más bajos y un front-end más alto en el día, todo dentro de 1pb de los niveles de cierre del jueves. Los titulos a 10 años siguen siendo ~ 5pb más alto en la semana, su primer aumento en seis semanas, la mayor parte del cual ocurrió el lunes después de caer a un mínimo de varios meses. Los bunds y los gilts se retrasan en los bonos del Tesoro en 2pb y 1,5pb mientras los operadores continúan asimilando el resultado del Banco de Inglaterra del jueves. La tasa de interés Libor en dólares a tres meses sin cambios en 0,14600%. Rendimiento de Alemania a 10 años avanzó dos puntos básicos a -0,17%. El rendimiento de Gran Bretaña a 10 años avanzó un punto básico a 0,75%.

310801Los rendimientos de mercados emergentes registran movimientos mixtos a medida que las curvas de mercados desarrollados pierden valor en la mayoría de los países. Los rendimientos de la curva de Colombia aumentaron en promedio, con el rendimiento a 1 año subió 7.1pbs a 2.802%, a 5 años subió 10.6pbs a 6.105%, a 30 años subió 6.3pbs a 8.09%, el diferencial de rendimiento a 1 año a 30 años fue 528,8 bps, vs cierre anterior 529,6pb, los CDS a 5 años de Colombia ajustado 2.5bps a 138.5bps, el índice Bloomberg Barclays Colombia de bonos del gobierno subió un 1,6% en el último año. El índice MSCI COLCAP subió un 13,6% en el mismo período. El día de hoy tendremos subastas de operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP11,8 billones y de 31 días por COP1 billón. Culminó primera jornada de consensos del proyecto de Inversión Social en Barranquilla, el ministro de Hacienda y Crédito Público, José Manuel Restrepo, sostuvo encuentros en los que escuchó a los jóvenes, beneficiarios del Ingreso Solidario y el PAEF, mandatarios locales y empresarios de la región Caribe.Esperamos tranquilidad en los mercados con pocos eventos e informes económicos que puedan sorprender a los inversionistas. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.80%-4.92% y 7.03%-7.16% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

variacion 05

Divisas

DIV 05 04El dólar (USD) inicia la sesión del viernes presionado a la baja, mostrando un retroceso del 0.10% hacia una cotización del índice DXY de 91.72 unidades. El apetito por el riesgo ha sido renovado en el mercado, opacando el atractivo del dólar como activo refugio mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen estables alrededor del nivel de 1.48%. Las declaraciones de los funcionarios de la Fed lograron tranquilizar los temores de la sorpresa optimista y esto ha pesado sobre el desempeño de la divisa estadounidense. En el calendario económico, más temprano se dieron a conocer cifras de gasto e ingreso personal y el índice PCE de inflación que se encontraron en línea con las expectativas de mercado. De esta manera, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre 91.30 – 91.80 unidades.

El euro (EUR) gana terreno frente al dólar, con un incremento del 0.18% hacia una cotización del par de US$1.1951, buscando alcanzar la media móvil de 200 días, ubicada hoy en .1995, tras el repunte en el apetito por el riesgo. El mensaje de los miembros de la Fed durante la semana y el tono positivo del verano ha logrado generar calma en los mercados, impulsando así el desempeño de los activos de riesgo. Así, esperamos un rango de operación acotado entre US$1.1930 – 1.1980 para la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) se apreció 0.23% durante la jornada del jueves, hacia una cotización de tasa de cambio de $3,766.25 por dólar. Dado el retroceso del índice del dólar DXY con el mensaje de calma de los funcionarios de la Fed, la estabilidad reflejada en los rendimientos de los bonos del Tesoro por debajo del nivel de 1.50% después de la publicación de datos económicos para EE. UU y el repunte en el apetito por el riesgo reflejado en el avance de las monedas emergentes de la región y los máximos alcanzados por commodities como el petróleo Brent, esperamos una corrección del desempeño de la moneda local a la baja, con un rango de negociación diario acotado entre $3,730 - $3,770 por dólar.

Renta Variable

En la última jornada de la semana, los mercados asiáticos cierran con buenas ganancias. Los mercados celebran la postura acomodaticia de los bancos centrales, que pretenden seguir dando impulso a la economía, alejando así las preocupaciones por inflación. Además, se continúa con los procesos de vacunación en la región lo que impulsa aún más el sentimiento de riesgo. El anuncio de gasto en infraestructura en EE.UU también influyo en el sentimiento de los inversionistas en esta jornada. El índice MSCI Asia-Pacífico subió 0.17% al nivel de los 207.24 puntos. En China, el Shanghai Composite subió 1.15% al nivel de los 3,607.56 puntos. El Hang Seng de Hong Kong subió 1.43% al nivel de los 29,292.37 puntos, alcanzando así ganancias semanales con las empresas tecnológicas y de materiales subiendo 2.4% y 3.3% respectivamente. El mejor valor de la sesión fue para Meituan (4.76%) mientras que el mayor perdedor fue Sunny Optical Technology (-1.58%). El Nikkei de japón ganó 0.66% cotizando en los 29,066.18 puntos. En la bolsa de Seúl el Kospi 50 subió 0.24% al nivel de los 3,066.98 con Samsung Electronics avanzando 0.49%. El índice tecnológico Kosdaq cayó 0.05% por segunda sesión consecutiva. El Nifty 50 de la India subió 0.44%.

 

FUT 05 04

Las acciones europeas mixtas mientras se monitorea una posible recuperación económica y se disminuyen los temores. El Banco de Inglaterra pronosticó el jueves que la inflación superará el 3%, pero insistió en que el aumento por encima de su objetivo del 2% sería transitorio y mantuvo su estímulo monetario. El índice de confianza del consumidor GFK de Alemania, mostró que la confianza del consumidor en la mayor economía de Europa subió a -0.3 puntos, superando ampliamente el pronóstico de consenso de -4.0, y por encima del -6.9 del mes anterior. El Stoxx sube un 0.02%, con los recursos básicos ganando un 1.3% mientras que las acciones de viajes y ocio bajan un 1.2%. En términos de movimiento del precio de las acciones individuales, Adidas sube un 5.4% después de que su rival estadounidense Nike superó las expectativas de ganancias trimestrales y ofreció un pronóstico sólido para todo el año. El prestamista británico de alto riesgo Amigo Holdings gana un 11.7% después de decir que había asegurado una extensión de tres meses a una línea de financiamiento mientras se apresura a asegurar su futuro después de que un tribunal rechazó un plan de rescate para la empresa el mes pasado. El fabricante suizo de equipos informáticos Logitech cae un 3% después de que Goldman Sachs rebajara la calificación de sus acciones a neutral desde comprar debido a la reciente rentabilidad superior. Por otro lado, el DAX alemán pierde un 0.13%, el CAC 40 de Francia disminuye un 0.17% y el FTSE de Gran Bretaña, sube un 0.32%.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño positivo por quinto día consecutivo en la semana, a medida que los agentes del mercado esperan el informe de inflación. Adicional a ello, algunos índices estuvieron cerca de niveles récord debido a ganancias en los principales prestamistas estadounidenses y a un fuerte pronóstico de ganancias de la compañía Nike. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq aumentan 0.30%, 0.09%, y 0.05% respectivamente. Por su parte, Nike Inc incrementó casi 11% en las operaciones previas a la negociación luego de que el fabricante pronosticó las ventas fiscales para todo el año antes de las estimaciones de Wall Street, lo que terminó beneficiando a que los futuros de Dow aumentaran. También, los grandes bancos como Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America, JPMorgan y Wells Fargo incrementaron entre un 0.2% y un 1.5% luego de que la Reserva Federal informó que fue aprobada la última prueba de resistencia y ya no les harán frente a las restricciones de la pandemia para recomprar acciones y pagar dividendos. Por último, las acciones de FedEX Corp disminuyeron un 3.8%, debido a que la compañía de entrega del país no cumplió con el pronóstico de ganancias para el año 2022 por dificultades de contratación.

 

ecopetrol 05 04

El mercado accionario local avanzó por segunda sesión consecutiva el jueves, impulsado por las noticias relevantes de los emisores, en medio de un mejor entorno para los activos riesgosos. El índice MSCI Colcap se valorizó en 2.55% hasta el nivel de 1,278.81 puntos, con los sectores de energía, materiales y finanzas liderando los avances. Ecopetrol lideró las ganancias con un avance de 9.04%, el mayor repunte en siete meses, después de informar que la transacción por ISA no estaría sujeta a emisión de acciones (aunque no descartó el mecanismo). Las cotizaciones de Cementos Argos (+3.7%) y Grupo Argos (+3.53%) le siguieron en ganancias. Entre tanto, las acciones de GEB (-1.23%), Promigas (-0.74%) y Nutresa (-0.27%) fueron las únicas en negativo dentro de la canasta de referencia. El sentimiento de los operadores del mercado parece estable previo a la apertura del mercado, y una dinámica positiva de los precios de las materias primas, podrían respaldar un tono favorable para los activos locales a lo largo de la jornada. Bajo este contexto, prevemos un rango de negociación comprendido entre COP $2,725 - $2,820 para la acción de Ecopetrol.

Emisores

• Fitch Ratings calificó como positivo el acuerdo de fusión reciente de las subsidiarias colombianas y de Centroamérica entre GEB y Enel Américas. El informe asegura que el acuerdo es moderadamente positivo para GEB, dado que la medida incrementará los dividendos recibidos de compañías no controladas en años futuros y expandirá la huella de GEB en la generación de energías renovables.

• Cartón Colombia informó que, la Bolsa de Valores de Colombia aprobó la solicitud de cancelación del registro en la BVC de las acciones ordinarias de Cartón de Colombia S.A con vigencia a partir del 1 de julio de 2021.

• CEMEX Latam Holdings, S.A. informó que CEMEX S.A.B. DE C.V. publicó al mercado su estrategia de acción climática y avances de la Operación Resiliencia. La grabación del CEMEX Day 2021 está disponible en el enlace.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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