Julio 02 de 2021

Mercado Laboral en EE.UU. continúa fortalecido, pero aún no convence

Los futuros de las acciones en NY. avanzan junto con los bonos del Tesoro al cierre de la semana luego que EE.UU. sumó en junio 850 mil puestos de trabajo mientras la tasa de desempleo se situó en el 5,9%. El aumento de puestos de trabajo fue el más fuerte desde agosto pasado y superó las previsiones de los economistas. Siguió una ganancia de 583 mil ligeramente revisados ​​en mayo y 269 mil en abril. A pesar de las últimas ganancias, el país todavía tiene 6,8 millones de empleos menos que en febrero de 2020, el mes antes de que la pandemia cerrara gran parte de la economía. Sin embargo, a medida que avanzan las vacunaciones, algunos de los factores que podrían haber frenado el auge de empleo en EEUU comienzan a disiparse. Así, por ejemplo, las prestaciones de desempleo adicionales como parte de los estímulos en muchos estados han finalizado o lo harán a principios de septiembre. Este informe se suma a las lecturas económicas optimistas para esa economía y podría ofrecer una idea de qué tan cerca está la Reserva Federal de reducir la liquidez a medida que mejora el empleo y aumentan las presiones inflacionarias. El mercado ve crecientes probabilidades de que la FED comunique un cambio en el simposio anual de Jackson Hole, Wyoming, en agosto. Los futuros del Nasdaq avanzan un 0,2%. El índice EuroStoxx 600 registra ganancias, lideradas por las mineras y las empresas de viajes. En Asia, las acciones de China y Hong Kong cayeron, aunque Japón subió.

Hoy el mercado estará atento al discurso de la presidenta del BCE, Christine Lagarde.

El dólar (USD) retrocede -0,16% a las 92.450 unidades. El euro (EUR) sin cambios relevantes opera cerca de US$1,1850. La libra esterlina (GBP) a US$6,4741. El petróleo de referencia WTI avanza +0.21% a US$75,39 por barril, cerca del nivel más alto desde 2018, después que la OPEP+ mantiene luchas internas que ponen en duda un acuerdo para aumentar la producción. La referencia Brent avanza +0,30% a US$76.07pb. Los futuros del oro subieron un +0,8% a US$1.791,20 la onza troy.

Colombia recibió ayer la segunda rebaja de calificación por parte de la agencia internacional Fitch Ratings a 'BB+' de 'BBB-' con perspectiva Estable. En una decisión mayoritariamente descontada por el mercado, la agencia se unió a S&P al referirse al deterioro de las finanzas públicas y los grandes déficits fiscales del periodo 2020-2022, el aumento del nivel de deuda del gobierno y la menor confianza en torno a la capacidad del mismo para colocar de manera creíble la deuda en una trayectoria descendente en los próximos años. El ministro de Hacienda José Manuel Restrepo aseguró que la economía colombiana es resiliente y que los mercados tienen confianza en el país. Es de esperar que los mercados reaccionen negativamente a la noticia, a medida que algunos inversionistas no podrán mantener sus apuestas en los activos a falta del grado de inversión, lo que deja la expectativa de algunas ventas en TES y compras de dólares. No descartamos una subida cercana a los 20 puntos básicos en el mercado de deuda y una tasa de cambio que podría superar inicialmente los $3.800 mientras que el índice Colcap podría volver a visitar la zona de los 1.200 puntos. Hoy el DANE publica datos de exportaciones de mayo, el mes en el que los bloqueos en las principales vías nacionales y en el puerto de Buenaventura se sintieron como consecuencia del paro nacional. Mañana sábado esperamos la publicación de los datos de inflación de junio donde esperamos que el alza continúe hasta el 3,66% frente al 3,30% de mayo.

Atentos

Colombia: 10am: Exportaciones FOB mayo; est. US$2.750m, anterior US$2.915m * Subastas: Operaciones de expansión incluyen repos de 270 días por COP953,4 millones y de 31 días por COP1 billón * En Colombia: 10am: Exportaciones FOB mayo; est. US$2.750m, anterior US$2.915m * Próximos días: Julio 3, 12pm: IPC junio; m/m est. 0,05%, anterior 1%; a/a est. 3,73%, anterior 3,30% * Julio 5: Festivo.

Internacional: 9am: EE.UU. órdenes fábricas mayo; est. 1,6%, anterior -0,6% * 9am: EE.UU. órdenes bienes duraderos mayo F; est. 2,3%, anterior 2,3% * Agenda Fed: No tienen previstos eventos públicos hasta julio 7.

Materias primas

DIV 07 09El precio del crudo de referencia WTI incrementa 0.25% de su valor de cierre previo lo que permite que el precio alcance los Us.$75.46 el barril. La OPEP+ entró en una fase de tensa diplomacia interna mientras buscaba resolver una disputa que obligó a la alianza a posponer su reunión el jueves, lo que pone en duda un acuerdo de producción que podría aliviar un aumento en los precios del petróleo. Los futuros de petróleo se mantienen cerca de US $ 75; política arriesgada en OPEP+ amenaza acuerdo.Spreads entre Brent y WTI se disparan. Esperamos rangos de negociación acotados entre Us.$74.2-Us.$76.2 el barril.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro más allá de los 5 años ganan valor después de avanzar durante la mañana europea, impulsados por las ganancias de los bunds, que lideran en 1,5pb en el sector a 10 años. La sesión de Asia transcurrió sin incidentes, con un bajo volumen de futuros. La actividad sigue siendo ligera antes del informe de empleo de EE.UU. de junio. Los rendimientos son más bajos en 1pb-2pb desde el plazo de 7 años hasta el de 30 años con vencimientos más cortos con pocos cambios, aplanando los diferenciales de 2s10s y 5s30s; La curva 2s10s de Alemania es más plana en 3pb con el sector a 10 años más rico en 3,7pb en el día, superando a los bonos del Tesoro. El rendimiento a 10 años disminuyó hasta 2,2pb a 1,436%, el nivel más bajo desde el 21 de junio, y es 8pb más bajo en la semana; perdió casi 5pb el lunes, luego de su mayor aumento semanal desde marzo, en medio de un enfoque en la dinámica de oferta positiva, incluido el calendario de subastas de cupones en blanco hasta el 12 de julio.La tasa de interes Libor en dólares a tres meses -0,69pb en 0,13788%.El rendimiento de Alemania a 10 años cayó tres puntos básicos a -0,23%.El rendimiento de Gran Bretaña a 10 años cayó tres puntos básicos a 0,70%.

310801El banco central de Sudáfrica ha sido consistente en su mensaje desde mayo de que su próximo movimiento de tasas aumentará, pero las expectativas implícitas están desajustadas a dichos anuncios. Fitch Ratings redujo a basura la calificación crediticia de Colombia las perspectivas empeoraron después de que el gobierno retirara un proyecto de ley para aumentar los impuestos que provocó disturbios civiles masivos“La rebaja refleja el deterioro de las finanzas públicas con grandes déficit fiscales en 2020-2022, un nivel de deuda pública en aumento y una menor confianza en la capacidad del gobierno para poner de manera creíble la deuda en una trayectoria descendente en los próximos años,” dijo la calificadora en un comunicado.La mayoría de los rendimientos Soberano de la curva de rendimientos de Colombia cayeron, el rendimiento a 1 año cayó 1,9pb a 2,881%, a 5 años cayó 3pb a 6,1%, a 30 años cayó 2,8pb a 7,972%, el diferencial de rendimiento a 1 año a 30 años fue 509.1bps, vs cierre anterior 510pb, el CDS a 5 años de Colombia ajustado 0.2bps a 135.9bps, el índice Bloomberg Barclays Colombia de bonos gubernamentales subió 0,7% en el último año. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.90%-5.10% y 7.05%-7.20% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

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Divisas

DIV 05 04El dólar (USD), luego de un comportamiento lateral frente a la canasta de pares desarrollados, el índice DXY retrocede desde sus ganancias iniciales (-0.17%) y cotiza sobre el nivel de 92.4 unidades, luego de la publicación del informe laboral estadounidense. Previo a la publicación del dato, los rendimientos de los bonos del Tesoro se elevaron, pero ahora corrigen el movimiento hacia el nivel de 1.44%. La publicación de la cifra sorprendió de manera positiva al mercado con 150,000 empleos adicionales a los que representaban las expectativas. En este sentido, esperamos un rango de operación comprendido entre 92.30 – 92.80 para la jornada.

El euro (EUR) retrocede levemente en 0.09% al nivel de los 1.1838. El par no logra encontrar tracción positiva a pesar de la debilidad del dólar luego de los datos que el desempleo retrocediera y los rendimientos del tesoro cayeron con fuerza. Esto debido a los datos del IPP que avanzaron para la zona euro, anual un 9.6% y mensual 1.3% ambos superando las expectativas del mercado. Además, continúa preocupando a los inversionistas la variante británica DELTA, que podría obligar a más países a generar cierres para los ciudadanos de Reino Unido. Esperamos un rango de negociación entre 1.1805 – 1.1860 durante la jornada.

dolar 05 04El peso colombiano (COP) cerró la jornada del jueves con una depreciación del 0.83% hacia una cotización de tasa de cambio de $3,778 por dólar. Después de que se cerrara el mercado local, Fitch Ratings cambió la calificación de la deuda a largo plazo en moneda extranjera de Colombia, generando la pérdida de grado de inversión que se esperaba desde que S&P rebajó la calificación por igual, lo que genera grandes presiones de venta sobre la moneda local, a pesar de que gran parte ya ha sido descontada en el mercado. Por otra parte, las nóminas no agrícolas sorprendieron positivamente, superando las expectativas del mercado con 150,000 empleos adicionales, lo que probablemente incrementará la demanda por dólares estadounidenses, lo que pesará de manera adicional sobre el desempeño del peso colombiano. En este contexto, esperamos un rango de negociación diario acotado entre $3,780 - $3,850 por dólar.

Renta Variable

El mercado accionario asiático culminó la sesión del viernes en terreno mixto, mientras que los operadores del mercado se mantenían a la expectativa de la publicación del informe laboral estadounidense. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cayó un 0.95%. Las acciones de China continental estuvieron entre las mayores perdedoras a nivel regional, ya que el índice compuesto de Shanghai cayó un 1.95% hasta 3,518.76 puntos, mientras que, el componente de Shenzhen cayó un 2.448% para cerrar en 14,670.71 puntos. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó un 1.8% para finalizar la jornada de negociación en 28,310.42 puntos. Por su parte, el índice Kospi de Corea del Sur terminó la jornada de negociación con pocos cambios (-0.01%) en el nivel de 3,281.78 puntos. Entre tanto, el índice Nikkei 225 de Japón subió un 0.27% para cerrar en 28,783.28 puntos, mientras que el índice Topix ganó un 0.88% hasta 1,956.31.

 

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Las acciones europeas avanzan en su mayoría gracias al impulso de los fabricantes de semiconductores y mientras se esperaba el informe de empleo de Estados Unidos, el cual repuntó en Junio agregando 850.000 puestos de trabajo ya que las empresas, por impulsar la producción y los servicios en medio de una demanda en auge, aumentaron los salarios y ofrecieron incentivos para atraer de nuevo a la fuerza laboral a millones de estadounidenses desempleados, así la tasa de desempleo se ubicó en 5.9%. Los precios al productor de la zona se aceleraron en mayo debido al aumento de los precios de la energía y los precios de fábrica en el bloque de moneda común de 19 miembros subieron un 1.3% mensual y un 9.6% anual, por otro lado, el español Caixabank anunció el jueves que despedirá a 6,452 empleados en la mayor reforma de personal en la historia del sector bancario español. El Stoxx 600 sube un 0.322% con las acciones de viajes y ocio ganando un 1.2%, mientras que los bancos caen un 0.7%. En cuanto al movimiento del precio de las acciones individuales, el operador maltés de juegos de azar en línea Kindred Group agrega un 6.7% después de anunciar la adquisición de Relax Gaming. Volkswagen AG sube un 0.5% después de que su división estadounidense dijera que vendió más de 211,000 automóviles en la primera mitad de 2021, su nivel más alto para el período en casi 50 años. El fabricante danés de equipos hospitalarios Ambu se desploma más del 11% después de revisar a la baja su guía de ganancias para todo el año. Por otro lado, el DAX alemán gana un 0.36%, el CAC 40 de Francia disminuye un 0.05% y el FTSE de Gran Bretaña, sube un 0.1%.

En el mercado estadounidense los principales futuros presentan un desempeño positivo en el último día de la semana, con algunos índices alcanzando niveles récord, luego de que se diera a conocer los datos clave de las nóminas no agrícolas las cuales aumentaron a 850,000 en el mes de junio, superando las expectativas del mercado en torno a un aumento de 700,000, por lo que se evidencia que el crecimiento del empleo se aceleró en dicho mes. Adicional a ello, se reveló que la Tasa de Desempleo aumentó a 5.9% respecto all 5.7% esperado, y las ganancias medias por hora incrementaron cerca de un 0.3% mensualmente como se preveía. Por otro lado, se destaca que en la sesión del jueves la Cámara de Representantes aprobó un proyecto de ley de infraestructura de agua y transporte de superficie de $715 mil millones. En línea con lo anterior, los futuros del Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq retroceden 0.02%, 0.12%, y 0.38% respectivamente. Por su parte, los bancos que son sensible a las tasas como Bank of America, Well Fargo, Goldman Sachs, Citigroup, JPMorgan Chase & Co y Morgan Stanley cotizaron en mixto previo a la negociación. Por otro lado, Virgin Galactic Holdings aumentó 27% luego de que la firma de turismo espacial mencionó que Richard Branson, un empresario multimillonario, viajará al espacio en el vuelo de prueba de la compañía el 11 de julio superando al aspirante a astronauta Jeff Bezos.

 

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La renta variable local finalizó la sesión del jueves al alza, rompiendo con una racha negativa de tres sesiones consecutivas. El índice MSCI Colcap registró ganancias de 0.93%, hasta situar su cotización en el nivel de 1,260.42 puntos, con los sectores de energía y materiales liderando las ganancias. Las acciones de Ecopetrol registraron una valorización de 3.56%, después de que la compañía informó acerca de la constitución de dos nuevas subordinadas que harán parte de su Grupo Empresarial, y que permitirán la comercialización en el continente asiático. En ganancias, le siguieron Promigas (+3.48%) y Pref. Cementos Argos (+3.45%). Mientras que, las especies de Celsia (-1.98%), Bancolombia (-1.21%) y Grupo Sura (-1.08%) registraron las mayores caídas dentro del índice. Aunque el sentimiento del mercado parece mejorar tras el informe de empleos en EE.UU., esperamos una jornada de presiones para el mercado local tras la pérdida del grado de inversión luego de la rebaja de calificación por parte de Fitch Ratings. Si bien consideramos que este hecho ha sido descontado en gran medida por los agentes del mercado, durante las próximas jornadas los activos locales podrían mantener un comportamiento similar al registrado después del 19 de mayo, cuando S&P retiró el grado de inversión, con el índice MSCI Colcap buscando la zona de 1,180 puntos como piso. Además, cabe resaltar que, esperamos que se empiecen a transmitir estas acciones hacia los emisores locales, Especialmente a aquellos que tienen fuertes vínculos con la calificación soberana. Teniendo en cuenta a este contexto, prevemos que la cotización de Ecopetrol se sitúe dentro del rango comprendido entre COP $2,650 - $2,780 a lo largo de la sesión, pese a los modestos avances de los precios del crudo, considerando que pesará más la aversión sobre los activos locales.

Emisores

• Ecopetrol informó que ha concluido el proceso de constitución de una sociedad denominada Ecopetrol Singapore Pte Ltd. sobre la cual tendrá una participación directa del 100%. A su vez, la referida sociedad será propietaria del 100% del capital social de otra denominada Ecopetrol Trading Asia Pte Ltd., cuyo objeto social principal será la comercialización internacional de crudos y productos refinados del Grupo Empresarial Ecopetrol y de terceros en el continente asiático.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

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Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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