Julio 07 de 2021

Mercado atento a las minutas de la FED en la búsqueda de pistas sobre el curso de la política monetaria

Los futuros de las acciones en NY suben junto con sus pares acciones en Europa mientras los inversionistas esperan las minutas de la última reunión de la FED para obtener pistas sobre el pensamiento de los formuladores de políticas sobre las tasas de interés y los estímulos.  El índice EuroStoxx600 sube luego que la Comisión Europea aumentó su pronóstico de crecimiento para el bloque. Las acciones tecnológicas lideran la carga tras el ascenso del Nasdaq 100 a un récord el martes, y los sectores de materias primas también tuvieron un rendimiento superior. Los mercados se están estabilizando luego de la aversión al riesgo de la jornada anterior, provocada por las preocupaciones sobre las perspectivas de la economía mundial a medida que surgen nuevas variantes del virus. Los inversionistas recuperan el ánimo mientras esperan los datos blandos de EE.UU. que sugieren que la Fed continuará ofreciendo apoyo monetario por ahora. Pero con acciones globales, cerca de máximos históricos y presiones inflacionarias en foco, prestarán mucha atención a la redacción de las minutas de la última reunión del banco central en busca de pistas sobre la trayectoria de la política. Las acciones asiáticas caen, con empresas tecnológicas chinas en Hong Kong en caída después de la investigación de seguridad cibernética de Pekín al gigante de transporte compartido Didi Global Inc.

Minutas de la FED (miércoles). El Grupo de los 20 ministros de finanzas y banqueros centrales se reúnen en Venecia (viernes). Datos del IPP e IPC de China (viernes).

El dólar (USD) sin cambios opera en las 92.558 unidades. El euro (EUR) retrocede -0,16% a US$1,1817. La libra esterlina (GBP) sube 0,16% a US$1,3821. El yen japonés (JPY) registra pocos cambios a US$110,59. Las divisas de mercados emergentes EMFX descienden.  El petróleo extendió las ganancias en medio de la crisis de la OPEP+, que ha obstaculizado los esfuerzos para aumentar la producción y golpeado los precios. La referencia WTI sube un 0,78% a US$73,94 por barril. La referencia Brent avanza 0,72% a US$75,11. Los futuros del oro subieron un 0,8% a US $ 1.808,80 la onza

En Colombia el ministro de Hacienda, José Manuel Restrepo, continúa su gira por Nueva York y Estados Unidos donde se tratará temas como la dinámica de la reactivación económica en Colombia y la coyuntura relacionada con el paro nacional. Los fondos de inversión extranjeros fueron compradores netos de deuda local pública colombiana por COP$2,6B en junio, desde COP$4,1B en mayo, de acuerdo con el director de Crédito Público, César Arias. En el 2T21 hubo entradas netas por COP$10,7B. Fitch Ratings rebajó ayer la calificación a las empresas Ecopetrol SA, Oleoducto Central SA, A.I. Candelaria, Isagen, UNE EPM Telecomunicaciones SA e Interconexión Eléctrica SA, luego de la semana pasada haber quitado el grado de inversión soberano a los bonos colombianos. El Banco de la República dijo que el periodo de silencio, semana en la cual los codirectores no hacen apariciones públicas, aplicará solo en las reuniones en las cuales la Junta toma decisiones de tasa de interés de intervención. Esto quiere decir que en los meses de febrero, mayo, agosto y noviembre no habrá periodo de silencio. Luego de la lectura de inflación de junio -0.05% m/m ajustada a nuestras previsiones de -0.03% m/m vemos que la reducción en los precios de los alimentos podría continuar en julio por lo que anticipamos una inflación cercana al -0,01% m/m con lo cual la inflación anualizada se mantendría sin cambios relevantes vs el 3.63% a/a actual.

Atentos

Colombia: Julio 7-8: Ministro de Hacienda Restrepo participa en misión gobierno a NY y Washington D.C. * Subastas: 9:30am: COP$350 mm subasta de TES UVR con vencimiento en 2029 y 2037 * Esta semana: Julio 8: Confianza del consumidor *

Internacional: 1pm: Fed minutas * Agenda Fed: 2:30pm: Bostic (Atlanta) habla  sobre la economía * Esta semana: Julio 8: Perú decisión tasas, México minutas

Materias primas

El precio del crudo de referencia WTI registró valorizaciones por 0.63% del valor de cierre previo luego de las pérdidas registradas en la jornada de ayer, lo que permite que cotice en Us.$73.90 el barril alejados de máximos de varios años.Tan pronto como las negociaciones de la OPEP+ se desmoronaron el lunes, los ejecutivos de shale de EE.UU. se apresuraron a asegurar las coberturas, fijando los precios del petróleo que planean producir el próximo año. Algunas refinerías asiáticas planean solicitar el suministro contractual completo de petróleo de Arabia Saudita a pesar del alza de precios.Esperamos rangos de negociación acotados entre Us.$72.90- Us.$76 durante la jornada.

Renta Fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro caen a mínimos no registrados desde Febrero y cotizan con variaciones por cerca de 4pb , después de haber borrado las pérdidas incurridas durante la sesión de Asia. A medida que los bonos siguieron desempeñándose de manera positiva en la mañana europea, el rendimiento a 10 años de EE.UU. alcanzó un mínimo de cuatro meses. El punto focal para la sesión de EE.UU. es la publicación de las minutas de la reunión del FOMC de junio a las 2pm ET. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de alrededor de 1,348% han cambiado poco desde el martes después de caer hasta 1,30%; la curva de tesoros mantiene el aplanamiento alcista que registra desde el martes.  Las actas de la reunión del FOMC del 15 al 16 de junio, que catalizarón un aplanamiento agresivo en la curva de rendimiento, serán clave para buscar principalmente pistas sobre el eventual ritmo y el momento de la reducción gradual. La tasa de interés Libor en dólares a tres meses -1,10pb en 0,12388%. Los oradores de la Fed incluyen a Bostic a las 3:30 pm, discutiendo la economía en un seminario web. El rendimiento de Alemania a 10 años cayó dos puntos básicos a -0,29%. El rendimiento de Gran Bretaña a 10 años cayó un punto básico a 0,62%

El informe del IPC de Rusia de hoy podría abrir la puerta a un mayor ajuste monetario.Rusia está considerando un segundo Venta de eurobonos este año, ya que el gobierno ignora los costos más altos asociados con las sanciones de EE.UU. a su deuda soberana. El banco central de India puede señalar el inicio de una normalización de su política monetaria acomodaticia en su reunión de agosto en medio de la aceleración de la inflación.Minhacienda subastó TES de Corto Plazo por $250 mil millones denominados en pesos con vencimiento el 7 de junio de 2022. Se recibieron posturas de compra por $426 mil millones en valor nominal, 1.7 veces el monto ofrecido. La tasa de interés de corte de la subasta fue de 3,000%. La mayoría de los rendimientos de la curva de títulos en Colombia cayó, con los bonos a 5 años moviéndose más en las operaciones del martes por la tarde. El rendimiento a 1 año cayó 0.8pbs a 2.849%, a 5 años cayó 3,2pb a 6,068%, a 30 años cayó 2,5pb a 7,945%, el diferencial de rendimiento a 1 año a 30 años fue 509,6 bps, vs cierre anterior 511,3pb, el CDS a 5 años de Colombia ampliado 2.2bps a 139.5bps. Los fondos de inversión extranjeros fueron compradores netos de deuda local pública colombiana por 2,6 billones de pesos en junio, desde 4,1 billones en mayo, de acuerdo con el director de Crédito Público, César Arias. En el 2T hubo entradas netas por 10,7 billones de pesos.Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.85%-4.95% y 6.93%-7.05% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

Divisas

El dólar (USD) inicia la sesión de manera lateral, manteniendo su fortaleza frente a las demás monedas con una cotización del índice DXY de 92.55 unidades, previo a la publicación de las minutas de la última reunión de la Fed. Por su parte, los rendimientos alcanzaron nuevos mínimos hacia el nivel de 1.30%, limitando avances adicionales por parte del dólar. En este sentido, esperamos un rango de operación entre 92.20 – 92.60 puntos.

El euro (EUR) abre el día presionado, con un retroceso modesto de 0.06% hacia una cotización del par de US$1.1816. La moneda compartida se negocia de manera lateral antes de la publicación de las minutas de la última reunión de la Fed, que se publicarán durante la segunda mitad de la jornada. En este contexto, esperamos un rango de negociación diario acotado entre US$1.18 – 1.1850.

El peso colombiano (COP) comenzó la semana con una depreciación de 1% y cerró la jornada del martes en 3,779.50 por dólar. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años continúan retrocediendo antes de la publicación de las minutas de la última reunión de la Fed, ejerciendo algo de presión bajista sobre el índice del dólar. Los precios del petróleo vuelven a repuntar y se espera volatilidad durante la sesión. Así, en Acvaeconomía esperamos un rango de negociación diario acotado entre $3,750 y $3,800 por dólar.

Renta Variable

El mercado accionario asiático finalizó la sesión del miércoles en terreno mixto, reaccionando al comportamiento de la renta variable estadounidense durante la jornada previa. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cayó un 0.17%. Las acciones de China continental cerraron al alza, con el índice compuesto de Shanghai subiendo un 0.66% hasta 3,553.72 puntos, mientras que, el componente de Shenzhen avanzó un 1.857% hacia 14,940.05 puntos. Por su parte, el índice Hang Seng cayó un 0,4% para cerrar en el nivel de 27,960.62 puntos. El índice Kospi de Corea del Sur perdió un 0.6% en el día, para finalizar la jornada cotizando en el nivel de 3,285.34 puntos. Entre tanto, en Japón, el índice Nikkei 225 cayó un 0.96% para cerrar en 28,366.95 puntos, mientras que, el índice Topix bajó un 0.86% para finalizar la jornada de negociación en 1,937.68 puntos.

 

Las acciones europeas avanzan, separándose del tono de cautela del mercado global, después de que la Comisión Europea elevó sus previsiones de crecimiento para la zona euro. El índice de referencia de la región, Euro Stoxx 600, registra un avance superior a 0.5% en lo corrido de la sesión, con las acciones tecnológicas liderando las ganancias dentro de un comportamiento positivo de la mayoría de sectores, mientras que, las acciones de energía y automóviles ceden terreno. El índice DAX de Frankfurt lidera las ganancias dentro de los principales mercados de la región, con un avance superior a 0.9%. Seguido por el FTSE 100 de Londres, que marca ganancias de más de 0.4%. Entre tanto, el FTSE MIB de Italia se valoriza alrededor de 0.4%. Mientras que, el índice CAC 40 de París, mantiene pocos cambios (+0.05%). En términos de cotizaciones individuales, Nordic Entertainment Group sube alrededor de un 5% para liderar el Stoxx 600 después de ganar los derechos para mostrar los juegos de la Premier League en los Países Bajos, Polonia, Estonia, Letonia y Lituania de 2022 a 2028. Entre tanto, en la parte inferior del índice, el fabricante francés de trenes Alstom cayó un 4%, continuando su caída después de advertir a principios de semana de un golpe en el flujo de caja.

Durante la sesión regular del martes, el Promedio Industrial Dow Jones retrocedió 208.98 puntos, o 0.6%. El índice S&P 500 cerró el día con una caída de 0.2%, retrocediendo desde un récord, y el Nasdaq Composite subió casi un 0.2%. Lo anterior, en medio de las preocupaciones de los operadores del mercado con respecto a que la economía podría estar cerca de alcanzar su punto máximo, y empezar a corregir, en medio de un escenario de combinación de presiones sobre los márgenes de beneficio, temores inflacionarios, reducción gradual de la Fed y posibles impuestos más altos. No obstante, después de la pausa del martes desde el rally a los récords, los futuros de acciones estadounidenses se valorizan previo a la publicación de las minutas de la Fed, con las acciones tecnológicas liderando las ganancias. Los futuros del Promedio Industrial Dow Jones cotizan con pocos cambios, en medio de una tendencia lateral. Los futuros del S&P 500 avanzan alrededor de un 0.17% y los futuros del Nasdaq 100 registran ganancias de casi un 0.6%. Con la caída de las tasas y la preocupación por el crecimiento económico máximo, los inversores han redescubierto sus viejos favoritos de las Big Tech. Apple y Amazon han subido los rendimientos porcentuales de dos dígitos durante el último mes, superando con creces el rendimiento del 2.8% del S&P 500. Los principales nombres de tecnología como Apple y Alphabet, matriz de Google, aumentaron en las operaciones previas. Las acciones de Amazon subieron antes de la campana después de que el gigante del comercio electrónico ganó casi un 5% en la sesión anterior. Las acciones bancarias, incluidas Goldman Sachs y JPMorgan Chase, continuaron su retroceso el miércoles, ya que los rendimientos de los bonos a largo plazo cayeron aún más, lo que perjudicó las perspectivas de rentabilidad de la industria.

El mercado accionario local finalizó en terreno negativo, rompiendo con una racha de dos sesiones consecutivas de ganancias, en medio de un sentimiento mixto de los operadores del mercado global, además de la rebaja de calificación de varios emisores locales por parte de Fitch Ratings, debido a su fuerte relación con la calificación soberana, después de que la agencia anunció la pérdida del grado de inversión. El índice MSCI Colcap retrocedió 1.34% hasta finalizar en el nivel de 1,272.05 puntos, con los sectores de energía, servicios públicos, retail y finanzas en terreno negativo. En tanto que, las acciones de materiales resistieron la tendencia y finalizaron en positivo. Las acciones de Ecopetrol (-2.17%), Pref. Bancolombia (-2.14%) e ISA (-2.13%) lideraron las caídas dentro del índice. En tanto que, la dinámica positiva estuvo liderada por las especies de Pref. Grupo Argos (+2.35%), Mineros (+2.13%) y Pref. Corficolombiana (+1.87%). El sentimiento del mercado parece señalar una leve mejora, aunque persiste la cautela previo a la publicación de las minutas de la Fed. Por otro lado, la dinámica mayormente positiva de las materias primas, podría brindar soporte al comportamiento de los activos locales. Con lo anterior, estimamos un rango comprendido entre COP $2,680 - $2,820 para la acción de Ecopetrol. 

 

 

 

 

 

Emisores

  • Ecopetrol S.A. comunicó que, en línea con la revisión a la baja de la calificación de la República de Colombia, la agencia calificadora de riesgos Fitch Ratings disminuyó la calificación crediticia de la deuda en moneda local y moneda extranjera de la compañía, pasando de BBB- a BB+ con perspectiva estable. La calificación de crédito individual de Ecopetrol (stand–alone, sin incorporar soporte de Gobierno) se mantiene sin cambio en bbb.
  • UNE informó que Fitch Ratings modificó la calificación internacional de UNE EPM Telecomunicaciones a BBB+ de acuerdo con la calificación soberana de Colombia y reiteró la calificación BBB a nivel local, un escalón por encima de la calificación soberana.
  • ISAGEN S.A E.S.P anunció que, Fitch Ratings redujo la calificación en moneda extranjera de la compañía de BBB a BBB- con perspectiva estable, como consecuencia de la reducción de la calificación soberana en moneda extranjera de la República de Colombia que la agencia realizó en días pasados.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

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Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

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Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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