Julio 21 de 2021

Tras correcciones en los precios, el sentimiento se recupera tras buenos resultados corporativos

Las acciones en NY. suben junto a sus pares en Europa  luego que una gran cantidad de informes de ganancias corporativas desviaron la atención de las preocupaciones sobre el impacto económico de los brotes de coronavirus. El EuroStoxx 600 está en camino de lograr el mayor salto desde principios de mayo, con las acciones de viajes y ocio liderando un avance generalizado. Los futuros del S&P 500 subieron y los del Nasdaq 100 fluctuaron antes de subir poco a poco después de que los cazadores de gangas ayudaron al S&P 500 a casi borrar la caída del lunes en un repunte liderado por cíclicos como las acciones industriales. El dólar extendió su rally contra una canasta de monedas principales a un quinto día. El aumento de casos de la cepa delta más contagiosa y las restricciones para combatir las infecciones en varios países asustaron a los inversores esta semana, lo que provocó una venta masiva de activos de riesgo el lunes. Pero la política monetaria laxa de Estados Unidos, los niveles aún elevados de expansión económica y el sólido crecimiento de las ganancias corporativas siguen siendo pilares de la confianza, y los inversores se apresuran a aceptar la caída. Los índices accionarios de Asia-Pacífico de MSCI Inc. redujeron las ganancias, aunque siguieron en camino de romper una caída de tres días. El desempeño por países fue desigual, con Japón en alza y Hong Kong retrocediendo.

Decisión de tipos del Banco Central Europeo el jueves. Decisión de tipos del banco Indonesia el jueves. Ventas de viviendas existentes en EE. UU. El jueves. Los Juegos Olímpicos de Verano de Tokio comienzan el viernes

El dólar (USD) avanza +0,08% a las 93.052 unidades. El euro (EUR) retrocede -0,08% a US$1.1770. La libra esterlina (GBP) sin cambios relevantes +0,01% a US$1.3626. El yen japonés (JPY) cayó un +0,31% a US$110,19. El yuan (CNH) avanza -0,16% a US$6.4761. Divisas de mercados emergentes EMFX presentan pocos cambios. El petróleo de referencia WTI sube un 1,1% a 67,91 dólares el barril. Los futuros del oro cayeron un 0,4% a 1.804,70 dólares la onza troy.

En la región, el peruano Pedro Castillo, dirigente sindical de un partido marxista, tomará las riendas de un país profundamente dividido tras ser proclamado presidente electo después de semanas de demandas y denuncias de fraude. El resultado, anunciado la noche del lunes por las autoridades electorales peruanas, ayudará a disipar la incertidumbre que se ha apoderado de la nación andina desde la segunda vuelta del 6 de junio. Pero deja a Castillo, un maestro rural sin experiencia en política nacional, con el intimidante desafío de intentar zanjar una serie de divisiones políticas, económicas y geográficas que quedaron al descubierto en las elecciones.

En Colombia, el mercado abre luego del festivo nacional del martes. Tal como se había prometido, el gobierno radicó en el Congreso su nuevo proyecto de ley de reforma tributaria en el que busca recaudar COP$15,2B (US$4.000 millones) en ingresos anuales, principalmente a través de alzas de impuesto corporativos. A su vez, propone extender los programas sociales, aumentar la austeridad en el gasto público y combatir la evasión de impuestos. Tras el informe de contracción mensual del 5,8% en el índice de actividad económica de Colombia en mayo en comparación con el mes anterior, es factible esperar un crecimiento anual superior al 20% en el 2T21 y superior al 7% en 2021. de manera anualizada el ISE durante el mes de mayo avanzó +13,6% a/a. La producción se vio muy afectada por las protestas prolongadas durante el mes. La producción ha acumulado múltiples sorpresas al alza a lo largo del año a pesar de la decepción de la actividad de mayo. Esto tiene mucho que ver con el estímulo fiscal, ya que el empleo está por detrás de los niveles de consumo actuales. Esto está destinado a desaparecer, y es probable que el ritmo de recuperación se enfríe en 2022. 

Atentos

Colombia: Subastas: 9:30am: COP$350 mm de TES con vencimiento 2029, 2037, 2049 * Operaciones de expansión incluyen repos de 90 días por COP$13B, y de 30 días por COP$1B * Esta semana: Julio 22: Confianza minoristas, confianza industrial *

Internacional: 9:30am: EE.UU. inventarios crudo julio 16; est. -4,5m brls, anterior -7,9m brls * Agenda Fed: No tienen previstos eventos públicos en la semana * Esta semana: Julio 22: BCE decisión tasas.

Materias primas

 

COMM 13 07El precio del crudo de referencia WTI amanece con un avance del 1.32% y se cotiza a un precio de US $68.09 por barril. El WTI parece estar teniendo una leve recuperación luego de haber pasado por días en los que el sentimiento de riesgo se apoderó de los mercados europeos. El aumento en las existencias del crudo en EE.UU ha favorecido al crudo, pues se esperaba una caída de alrededor de 4.5 millones de barriles. Lo anterior sumado a la mejora de interés por el riesgo ha hecho que los precios del petróleo se acerquen más a los niveles de US $68.50.

Renta Fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años superaron el 1,2%, aunque queda por ver si la recuperación de los rendimientos tiene impulso en medio de las preocupaciones persistentes sobre la variante delta del virus que llevó a los operadores a reducir las apuestas sobre un alza de tipos de la Reserva Federal.La curva de los bonos del Tesoro se empina, con los rendimientos de largo plazo al alza entre 1pb-2pb a medida que los futuros de las acciones de EE.UU. durante la sesión de Asia producían ganancias, en Asia las ganancias de los bonos eran, lideradas por los bonos australianos, que comenzaron a perder valor durante la mañana europea ayudados por la venta de futuros a 10 años. El evento principal de la sesión en EE.UU. es la reapertura de las subastas de bonos a 20 años por US $ 24.000 millones a la 1pm ET; El rendimiento de la inversión en estos activos se ubica alrededor de 1.835%, con lo que se encuentra por debajo de las tasas de corte de las subasta desde enero y ~ 45pb más bajo que los registrados el mes pasado. Los bonos del Tesoro a 10 años rinden 1,23%, más baratos en ~ 2pb en el día, mientras los bunds y gilts cotizan a menos de 0.5pb del cierre del martes; Las pérdidas de largo plazo  aumentan los spreads 2s10s y 5s30s en ~ 2pb. La tasa de interes Libor en dólares a tres meses -0,04pb en 0,13788%.Subastas de EE.UU. también incluyen nueva emisión de TIPS a 10 años el jueves.Los funcionarios de la Fed están en un período de calma antes de la reunión del FOMC del 27 al 28 de julio.El rendimiento a 10 años de Alemania pierde menos de un punto básico hasta el -0,417%.El rendimiento británico a 10 años avanzó menos de un punto básico hasta el 0,567%.
TES 13 07
En Sudáfrica se registra la mayor volatilidad en los mercados emergentes, ya que los operadores esperaban datos de inflación que podrían dar margen a su banco central para mantener las tasas sin cambios.En Colombia, el mercado abre luego del festivo del martes. Tal como se había anunciado anteriormente, el gobierno radicó en el Congreso su nuevo proyecto de ley de reforma tributaria en el que busca recaudar 15,2 billones de pesos(US$4.000 millones) en ingresos anuales, principalmente a través de alzas de impuesto a las empresas. A su vez, extiende los programas sociales, busca aumentar la austeridad en el gasto público y combatir la evasión de impuestos. De tal forma que la reforma tiene alta probabilidad de aprobación lo que sería un factor adicional para reducir el riesgo país. Hoy tendremos subastas de COP350.000 millones de TESUVR con vencimiento 2029, 2037, 2049. El dato de crecimiento de Colombia actividad económica ISE mayo +13,6% a/a, por lo que proporciona una señal positiva que debería provocar correcciones de pronósticos al alza. La curva de rendimientos de Colombia muestra al rendimiento a 1 año subió 4,4pbs a 2,722%, a 5 años subió 1.2pbs a 6.084%, a 30 años subió 0.9pbs a 7.824%. El diferencial de rendimiento a 1 año a 30 años fue 510.2bps, vs cierre anterior 513,7pb. El CDS a 5 años de Colombia se amplió en 5.3bps a 150.7bps. El índice Bloomberg Barclays Colombia de bonos del gobierno cayó 0,2% en el último año. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.83%-4.95% y 6.85%-6.97% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

 

Divisas

 

Divisas 8 07El dólar (USD) inicia la semana alcanzando nuevos máximos para el año, al avanzar 0.31% hacia una cotización del índice DXY de 92.97 unidades, en medio de las preocupaciones a nivel mundial frente a la propagación de la variante Delta y el repunte de inflación que podría llevar a la Fed a subir la tasa de interés de intervención antes de lo esperado. El sentimiento de mercado se desploma y el dólar se fortalece, respondiendo a la caída en la confianza de los consumidores reflejada en la cifra que se dio a conocer durante la semana pasada en los datos de la Universidad de Michigan. Por su parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen cayendo en una divergencia con el desempeño del índice de la divisa estadounidense, hacia el nivel de 1.23%. Sin publicaciones adicionales en el calendario económico, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre 92.70 – 93.30 unidades.

El euro (EUR) cede terreno frente al dólar, retrocediendo 0.06% hacia una cotización del par de US$1.1772 luego de desplomarse en la jornada del martes hasta 1.1760, el nivel más bajo desde abril. Las tensiones se mantienen a tope antes de la reunión del Banco Central Europeo, que se llevará a cabo durante la jornada del jueves de esta semana. Las preocupaciones por la propagación de la variante Delta se suman a la perspectiva sombría para el euro. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre US$1.1760 – 1.1790.

DOL 13 07El peso colombiano (COP) cerró la jornada de negociación del lunes con una depreciación intradía de 0.10% hacia una cotización de tasa de cambio de $3,835.50 por dólar. La moneda local alcanzó una caída del 12.3% en lo corrido del año y 1.58% en lo que va del mes de julio. Esta semana, la divisa mantiene la presión alcista, experimentando una volatilidad de $41 pesos, en medio de la fortaleza del índice del dólar DXY, la recuperación de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años y el precio del petróleo Brent un poco más débil que en el mes anterior. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre $3,820 - $3,860 por dólar.

Renta Variable

El mercado accionario asiático finalizó la sesión del miércoles en terreno mixto, reaccionando al repunte del mercado accionario estadounidense durante la sesión del martes. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón cayó un 0.12%. Las acciones de China continental cerraron al alza, y lideraron las ganancias dentro de los principales mercados de la región, ya que el índice compuesto de Shanghai ganó un 0.73% hasta 3,562.66 puntos, mientras que, el componente de Shenzhen subió un 1.341% hasta 15,212.60 puntos. En Japón, el índice Nikkei 225 subió un 0.58% para cerrar en 27,548 puntos, en tanto que, el índice Topix avanzó un 0.82% para finalizar la jornada de negociación en 1,904.41 puntos; los movimientos se dieron después de que las cifras de exportaciones señalaron una recuperación mejor a la esperada durante el mes de junio. El índice Kospi de Corea del Sur cayó un 0.52% en el día, para finalizar en 3,215.91 puntos, liderando los retrocesos. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó un 0.13% al final de la jornada. El Taiex en Taiwán también cerró un 0.4% a la baja a 17,458.79 puntos.

FUT 13 07Las acciones europeas avanzan, en medio de una sólida temporada de ganancias y el repunte de EE.UU. El índice de referencia de la región, Euro Stoxx 600, avanza alrededor de 1% en lo corrido de la sesión, con las acciones de energía y finanzas liderando las ganancias, en medio de un desempeño positivo de todos los sectores y las principales bolsas de la región. Los índices FTSE MIB de Italia y FTSE 100 de Londres lideran los avances con ganancias de más de 1.3%. Seguido por el índice CAC 40 de París, que marca un avance superior a 1%. En tanto que, el índice DAX de Frankfurt supera un 0.5% en ganancias. La temporada de resultados se mantiene en el foco de los operadores del mercado: el miércoles, las ganancias provinieron de Daimler, SAP, Julius Baer y Novartis, mientras que Royal Mail publicó una actualización comercial. Las acciones de SAP caen más de 3% a pesar de elevar su perspectiva por segunda vez este año, ya que un impulso estratégico hacia la computación en la nube comenzó a dar sus frutos. En la parte inferior del Stoxx 600, la empresa química holandesa Corbion retrocede alrededor de 6% después de que un agente del mercado recortó su recomendación sobre el activo. En la parte superior del índice, el fabricante sueco de equipos de transporte y exteriores Thule Group subió más del 16% después de un sólido informe de ganancias del segundo trimestre. El minorista de moda británico Next subió un 7% después de romper las previsiones de ventas del segundo trimestre y la empresa británica de medios Future subió un 7.9% después de elevar su pronóstico para todo el año. Daimler mantuvo sin cambios su perspectiva de margen de beneficio, pero advirtió que la escasez mundial de semiconductores continuará afectando las ventas de automóviles hasta 2022. Las acciones del fabricante de automóviles alemán cayeron un 0,8% a primeras horas de la tarde.

Los futuros de acciones estadounidenses avanzan en su mayoría, luego de la recuperación del martes: los contratos sobre el promedio industrial Dow Jones avanzan alrededor de 0.4%, los futuros del S&P 500 ganan cerca de 0.2%. y los futuros del Nasdaq 100 retroceden un 0.2%. Los informes de ganancias mejores de lo esperado de los miembros de Dow Coca-Cola y Johnson & Johnson impulsaron el sentimiento alcista. Sin embargo, las acciones de Netflix bajaron después de un pronóstico decepcionante para los suscriptores, lo que pesó sobre las acciones de tecnología y mantuvo bajo control las ganancias del mercado en general. Las acciones que se benefician más de una reapertura económica rápida y continua, se alistan para rebotar nuevamente el miércoles después de recuperarse de la liquidación del lunes en la sesión anterior. Las existencias de energía subieron ya que el petróleo siguió repuntando después de caer por debajo de los 70 dólares el barril el lunes. Los inversionistas podrían considerar la corrección del lunes saludable para eliminar parte del exceso del mercado y lograr un mejor equilibrio entre crecimiento y valor, lo que podría mantener el apetito por activos riesgosos, resaltando que podría persistir el comportamiento volátil. La temporada de resultados es clave para la dinámica del mercado: Coca Cola, Johnson & Johnson, Verizon y Chipotle vieron subir sus acciones tras superar las expectativas, mientras que Netflix retrocede tras reportar una sorpresa negativa en su guía de suscriptores. Alrededor del 85% de las empresas del S&P 500 que han informado hasta ahora han superado las estimaciones.

ECO 13 07La renta variable local finalizó la primera sesión de la semana en terreno negativo, en medio de un marcado entorno de aversión al riesgo a nivel global. El índice MSCI Colcap retrocedió 2.7% hasta el nivel de 1,238.12 puntos, consolidando una racha negativa de cinco jornadas consecutivas. Las acciones de energía, servicios públicos y finanzas, lideraron las pérdidas dentro de un desempeño negativo de todos los sectores que componen la canasta de referencia. De esta manera, las acciones de Ecopetrol (-4.38%), ISA (-3.84%) y Grupo Sura (-3.33%) registraron las mayores pérdidas dentro del índice. En tanto que, la cotización de Pref. Grupo Argos fue la única que logró mantenerse en positivo, con un modesto avance de 0.12%. Las acciones más negociadas del lunes fueron Ecopetrol (COP $33,598.69 mm), ISA (COP $14,515.78 mm) y Pref. Bancolombia (COP $3,260.68 mm). El sentimiento de los operadores del mercado global se torna positivo luego de la recuperación del martes, y los precios de las materias primas también reflejan esa dinámica, pese a que operan en terreno mixto. Con lo anterior, y considerando que los precios del petróleo registran avances en promedio de cerca de 1.7%, consideramos que el mercado local podría beneficiarse de una recuperación durante la sesión del miércoles. En medio de este contexto, estimamos un rango comprendido entre COP $2,450 - $2,510 para la acción de Ecopetrol a lo largo de la jornada.

Emisores

  • Grupo SURA informó que Fitch Ratings reportó la revisión de la calificación internacional de largo plazo de la Compañía, que pasó a “BB+ “desde “BBB-” y con perspectiva estable. La decisión de la agencia calificadora atiende la revisión de la calidad crediticia promedio del portafolio de la Compañía y los efectos transitorios de la pandemia en el flujo de dividendos desde las inversiones en servicios financieros y afines.

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Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


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