Julio 22 de 2021

BCE mantiene política monetaria sin cambios y aceptará inflación superior a la meta en el corto plazo

Los futuros de las acciones en NY. suben junto a las acciones mundiales, registrando el mayor repunte de tres días desde abril, tras el optimismo que dejan los saludables reportes de ganancias del 2T21 contrarrestando las preocupaciones por el crecimiento que deja el avance del coronavirus. Hasta ahora el 86% de las empresas del S&P500 han superado las expectativas, mientras que las previsiones de beneficios a 12 meses siguen en aumento, al ritmo más rápido en décadas. El Banco Central Europeo mantuvo sin cambios hoy las tasas de interés en el 0% y el Programa de Compras de Emergencia Pandémica -PCEP-, subrayando su compromiso de mantener una postura de política monetaria persistentemente acomodaticia para cumplir con su meta de inflación. El Consejo de Gobierno manifestó en su decisión que seguirá realizando compras netas de activos en el marco del programa de compras de emergencia pandémica (Pepp) con una dotación total de €1.850 millones hasta al menos finales de marzo de 2022 y, en todo caso, hasta que juzgue que la crisis del coronavirus se acerque a su final (€80 mm por mes). El Consejo de Gobierno acordó una meta de inflación simétrica del 2% a mediano plazo (lo que supone que puede ser superior temporalmente). El índice EuroStoxx600 volvió a números verdes solo tres días después de la gran liquidación del lunes. El MSCI de acciones de Asia-Pacífico subió por segundo día, liderado por sectores como materiales, energía y tecnología. El presidente Joe Biden desestimó las preocupaciones de que EE.UU. experimente una inflación persistente, haciendo eco de las opiniones de los responsables de política de la Reserva Federal. 

Hoy se esperan datos de empleo y ventas de viviendas para obtener más pistas sobre las perspectivas de la economía y la política. Decisión de tipos del banco Indonesia (jueves). Los Juegos Olímpicos de Verano de Tokio comienzan (viernes).

El dólar (USD) retrocede -0,04% a las 92,718 unidades. El euro (EUR) avanza +0,01% a US$1,1796. La Libra Británica (GBP) avanza +0,46% a US$1,3773. El Yen Japonés (JPY) avanza -0,20% a US$110,05. Las divisas de mercados emergentes EMFX operan al alza.  El petróleo de referencia WTI sube un 0,09% a US$70,36 el barril, a medida que los inversores sopesaron las señales de una demanda continua de productos derivados del petróleo, incluida la gasolina, frente a las interrupciones provocadas por la propagación de la variante delta. Además, China ha estado suministrando crudo de sus reservas estratégicas a refinerías locales en un intento por enfriar los precios. La referencia Brent avanza 0,12% a US$72,27 pb. Los futuros del oro aumentan +0,04% a US$1.804,35 dólares la onza troy.

En Colombia, Fedesarrollo publica confianza minorista e industrial. El Dane informó el peor registro de la balanza comercial desde finales de 2016 con un déficit de 4,2% del PIB, a medida que las importaciones crecieron 52% en mayo a/a,  superando en cerca de US$1.000 las exportaciones, todo esto a pesar de los bloqueos en el puerto de Buenaventura. La agencia calificadora Fitch consideró que si bien la nueva propuesta de reforma tributaria ayudará a estabilizar la relación deuda pública/PIB en 2023, el país necesitará un mayor ajuste fiscal para reducir la deuda en el mediano plazo. El ministro de Hacienda, Jose Manuel Restrepo, consideró que la reciente adición presupuestaria de COP$10,5B (US$2.700 millones) que elevaría el presupuesto de este año a COP$343,4B, para atender las necesidades generadas por la pandemia, no generará un aumento del déficit fiscal estimado para este año en un 8,6% del PIB.

Atentos

Colombia: Confianza minoristas junio; anterior 32,5 * Confianza industrial junio; anterior -3,2 * Subastas: Operaciones de expansión incluye repos de 6 meses por COP$1 billón, y de 90 días por COP$13 billones *

Internacional: 7:30am: EE.UU. solicitudes iniciales de subsidios al desempleo julio 17; est. 350.000, anterior 360.000 * 9am: EE.UU. índice líder junio; est. 0,8%, anterior 1,3% * 9am: EE.UU. ventas viviendas existentes junio; est. 5,90m, anterior 5,80m * Agenda Fed: No tienen previstos eventos públicos en la semana

Materias primas

 

COMM 13 07El precio del crudo de referencia WTI amanece con un avance de 0,84% y se cotiza a un precio de US $70.92 dólares por barril. Con los aumentos en la producción, se espera que el precio siga recuperando terreno, sin embargo, el panorama estará más claro para principios de 2022. El crudo consigue sus mayores ganancias diarias desde hace tres meses, frenadas por el avance de los contagios de la variante delta en Asia y Europa.

Renta Fija

Los futuros de los bonos del Tesoro se acercan a los mínimos de la sesión a medida que comienza el día estadounidense, y los futuros del S&P 500 se suman a las ganancias del miércoles. El apetito por el riesgo se está recuperando a medida que las ganancias corporativas eclipsan las amenazas al crecimiento derivadas de los brotes de coronavirus. Las ventas de viviendas existentes y la subasta TIPS a 10 años encabezan la sesión en EE.UU. Las pérdidas son lideradas por el belly de la curva con rendimientos a 5 a 7 años más altos en ~ 1pb en el día; 10 años alrededor de 1,30% se retrasa en ~ 1pb, mientras que las gilts tienen un rendimiento ligeramente inferior. La actividad de futuros ha sido ligera con los mercados de efectivo cerrado en Asia por las vacaciones japonesas, se reanudarán a las 7 a.m., hora de Londres. La tasa de interés Libor en dólares a tres meses -1,26pb en 0,12525%, la mayor caída desde el 4 de marzo. La venta de nuevas emisiones de TIPS a 10 años de US $ 16.000 millones a la 1pm ET puede generar un rendimiento bajo récord. Los funcionarios de la Fed están en un período de calma antes de la reunión del FOMC del 27 al 28 de julio. . El rendimiento a 10 años de Alemania se modificó poco a -0,39%. El rendimiento británico a 10 años avanzó un punto básico hasta el 0,61%.
TES 13 07Los gestores de fondos se están preparando para el regreso del trade de reflación que impulsó los mercados a principios de este año. En cuanto a los eventos clave que se celebrarán el jueves, Indonesia y Sudáfrica se pronostica que mantendrán su tasa de interés clave en 3,5%, mientras que Ucrania se prevé que deje su índice de referencia en 7,5%, el nivel más alto en Europa después de Turquía. La mayoría de los rendimientos de la curva soberana de Colombia cayeron, con los bonos a 3 años moviéndose al máximo en las operaciones del miércoles por la tarde. El rendimiento a 1 año subió 1.6pbs a 2.738, a 5 años cayó 1,3pb a 6,071%, a 30 años subió 2.6pbs a 7.85%.El diferencial de rendimiento a 1 año a 30 años fue 511,2 puntos básicos, vs cierre anterior 510,2pb. Los CDS a 5 años de Colombia ajustó 1,5pbs a 146,6pbs.El índice Bloomberg Barclays Colombia de bonos del gobierno cayó un 0,4% en el último año. Minhacienda subastó TES UVR por $525 mil millones con sólida demanda con vencimiento a ocho, 16 y 28 años. Se recibieron ofertas de compra por $1,04 billones, tres veces el monto convocado. La demanda permitió activar cláusulas de sobre adjudicación del 50% del monto inicialmente subastado. Las tasas de interés de corte de la subasta fueron: 3,170% para vencimiento 2029, 3,995% para vencimiento 2037, y 4,070% para vencimiento 2049.El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el banco colombiano Davivienda han lanzado el primer bono emitido, colocado, negociado y liquidado en tecnología 'blockchain' mediante el uso de contratos inteligentes para el mercado de valores de Colombia. Fitch Ratings considera que la nueva propuesta de reforma tributaria entregada por el gobierno esta semana, ayudará a estabilizar la relación deuda pública/PIB en 2023. Aún así, se necesitaría un mayor ajuste fiscal para colocar el índice de deuda en una senda de disminución constante, dijo el analista de la calificadora Richard Francis en un comunicado. Esperamos rangos de negociación acotados entre 4.85%-4.93% y 6.86%-6.94% para los TESTF24 y los TESTF30 respectivamente.

 

Divisas

 

Divisas 8 07El dólar (USD) abre la jornada más débil, retrocediendo 0.03% hacia una cotización del índice DXY de 92.73 unidades a medida que el mercado accionario se recupera y el sentimiento de mercado repunta como resultado de los reportes de ganancias y pronósticos optimistas de las compañías. Por otra parte, el proyecto de ley de gasto en infraestructura está atravesando el último tramo de negociaciones en el Senado, las solicitudes de subsidios por desempleo decepcionaron las expectativas del mercado con 69 mil peticiones adicionales y el Banco Central Europeo mantuvo su tasa de interés inalterada. En este sentido, esperamos un rango de negociación diario comprendido entre 92.40 – 92.90 unidades.

El euro (EUR) cae 0.04% hacia una cotización del par de US$1.1790, luego de que se diera a conocer la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo, en la que los hacedores de política mantuvieron inalterada su tasa de interés y el programa de compra de bonos pandémica, exhibiendo una postura moderada en la medida en la que se observa una recuperación económica más contundente y esperando que la inflación que se perciba sea transitoria. De esta manera, esperamos un rango de operación acotado entre US$1.1750 – 1.18 para la jornada.

DOL 13 07El peso colombiano (COP) finalizó la jornada del miércoles mostrando una depreciación del 0.61% hacia una cotización de tasa de cambio de $3,855 por dólar, una caída de $19.5 pesos y una volatilidad de $30 pesos intradía. Durante la sesión del miércoles, se alcanzó una cotización máxima que no había sido observada desde noviembre del 2020, superando el nivel de estrés del 2021. El incremento de los rendimientos de los bonos del Tesoro hacia el nivel de 1.29% puede continuar pesando sobre el desempeño de la moneda local y las divisas de la región a pesar de la mejora del sentimiento de mercado a nivel global. En cuanto a fundamentales locales, si bien hay una bonanza de remesas y las exportaciones cafeteras colombianas parecen estar incrementando, la incertidumbre frente a la situación fiscal a futuro del país se mantiene luego de que la última versión de la reforma tributaria fuera presentada. En este contexto, esperamos un rango de operación diario acotado entre $3,820 - $3,870 por dólar, en donde probablemente podría corregir moderadamente las recientes caídas.

Renta Variable

Las acciones asiáticas finalizaron la sesión del jueves al alza, reaccionando al repunte de las acciones globales durante la jornada previa. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI fuera de Japón subió un 1.25%.  El índice Hang Seng de Hong Kong estuvo entre los mayores ganadores a nivel regional, subiendo un 1.83% para cerrar en 27,723.84 puntos. Las acciones de China Evergrande Group subieron un 7.87%. Esas ganancias se produjeron después de que el desarrollador endeudado anunció que ha resuelto disputas legales con China Guangfa Bank. El índice Kospi de Corea del Sur ganó un 1.07% para cerrar en 3,250.21 puntos. Las acciones de China continental cerraron al alza, con el índice compuesto de Shanghai subiendo un 0.34% hasta 3,574.73 puntos, mientras que, el componente de Shenzhen subió un 0.326% hasta 15,262.19 puntos. Los mercados en Japón estuvieron cerrados el jueves por feriado.

FUT 13 07Las acciones europeas mantienen el tono positivo, reflejando el comportamiento generalizado de retoma de apetito por riesgo de los operadores del mercado global. El BCE mantuvo estable la política monetaria, pero modificó su orientación para reflejar su objetivo de inflación recientemente subido y prometió mantener una postura “persistentemente acomodaticia” hasta que su objetivo se cumpla de manera consistente. Ante este contexto, el índice de referencia Euro Stoxx 600 se valoriza más de 0.7%, con los sectores de tecnología, industria y finanzas liderando los avances. Las ganancias son lideradas por los índices DAX de Frankfurt, FTSE MIB de Italia y CAC 40 de París, con avances de más de 0.9%, 0.8% y 0.7, respectivamente. Mientras que, el índice FTSE 100 de Londres cotiza con pocos cambios (+0.03%).  Las ganancias también se enfocaron el jueves, ofreciendo un indicador del impacto de la pandemia en la comunidad empresarial en Europa, con las últimas cifras provenientes de Unilever, Valeo, Publicis, ABB, Roche y Centrica y Mulberry Group, entre otros.

El miércoles, en medio del repunte de la renta variable a nivel global, el Promedio Industrial Dow Jones se valorizó 0.83%, el S&P 500 avanzó 0.83% y El Nasdaq Composite tuvo un rendimiento relativamente superior, subiendo un 0.92%. Las solicitudes de desempleo aumentaron inesperadamente, pero los futuros de acciones se mantienen estables y positivos: Los contratos de futuros vinculados al Promedio Industrial Dow Jones suben alrededor de 0.03%, los futuros del S&P 500 se mantienen con un avance de 0.03% y los futuros deL índice Nasdaq 100 se valorizan alrededor de 0.2%. Continuó la sólida temporada de informes de resultados del 2T21. Las acciones de AT&T suben un 1% después de superar las estimaciones de los analistas. CSX saltó un 2% después de que las ganancias del 2T se duplicaron con creces. Sin embargo, Texas Instruments cede más de 4% tras superar las expectativas del trimestre, pero advirtió que los resultados del tercer trimestre podrían no alcanzar las estimaciones de los analistas. El jueves continuará una semana ocupada de ganancias. DR Horton, Southwest Air, Abbott Labs y Union Pacific se encuentran entre los nombres en cubierta antes del timbre de apertura. Intel, Twitter, Snap y Capital One publicarán actualizaciones trimestrales después del cierre del mercado. American Airlines rompió una racha de cinco trimestres consecutivos con pérdidas, gracias a la recuperación de la demanda de viajes y las ayudas gubernamentales. Hasta ahora, el 15% del S&P 500 ha reportado ganancias, con un 88% superando las estimaciones de ganancias. De las empresas que han informado, el 84% ha superado las expectativas de ingresos.

ECO 13 07El mercado accionario local finalizó al alza el miércoles, impulsado por la recuperación de las acciones a nivel global. El índice MSCI Colcap registró una valorización de 1.02% hasta los 1,250.71 puntos, rompiendo con una racha de cinco sesiones consecutivas de pérdidas. Los sectores de energía y finanzas jalonaron las ganancias de la jornada. Las acciones de Ecopetrol (+3.55%), Mineros (+2.54%) y GEB (+2.45%) lideraron los avances dentro del índice. En tanto que, las cotizaciones de Pref. Grupo Argos (-4.03%), Pref. Cementos Argos (-2.03%) y Nutresa (-1.29%) registraron las mayores pérdidas de la sesión. El total de compraventas de acciones se situó en COP $110,962.23 millones, siendo las acciones de Ecopetrol (COP $24,274.92 mm), Corficolombiana (COP $23,209.86 mm) y Pref. Bancolombia (COP $19,794.4 mm) las más transadas. El sentimiento del mercado logra mantenerse positivo previo a la apertura, en medio del entorno de retoma de apetito por activos riesgosos, sumado al comportamiento mayormente positivo de las materias primas, especialmente de los precios del crudo. Con lo anterior, podría extenderse el tono positivo para los activos del mercado local. En medio de este escenario, estimamos un rango de negociación comprendido entre COP $2,540 - $2,610 para la acción de Ecopetrol a lo largo de la sesión.

Emisores

  • Avianca Holdings S.A. informó que, en el contexto del proceso de capítulo 11, la Compañía presentó una solicitud ante el Tribunal de Bancarrota de Nueva York para la aprobación de los términos, y la firma por parte de la Compañía, de las cartas de compromiso necesarias para efectuar el financiamiento de salida de Capítulo 11 partiendo de la estructura de financiamiento actual de Deudor en Posesión, así como la asunción, pago y clasificación de las obligaciones de la Compañía, en virtud de las Cartas de Compromiso, como gastos administrativos con prelación prioritaria.
  • Odinsa, empresa de concesiones del Grupo Argos, reportó un nuevo hito de su proyecto 4G Conexión Pacífico 2, en Antioquia. Se trata de la firma de un contrato de crédito, para refinanciar sus obligaciones en dólares, con cuatro importantes entidades internacionales: Itaú, SMBC, BNP Paribas y CDPQ Revenu Fixe Inc. (división de Caisse de Dépôt et Placement du Québec), por un valor de USD 260 millones, que permitirán lograr eficiencias y mejorar las condiciones de apalancamiento y costo del proyecto.
  • EPM, en rueda de prensa del 21 de julio de 2021, informó sobre la solicitud a la Alcaldía de Medellín para presentar Proyecto de Acuerdo al Concejo Municipal que autorice a EPM enajenar su participación no controlante en UNE e Invertelco.

Global Disclaimer

Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s o Standard & Poor’s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos.

 

Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico

Gerente de Investigaciones Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Lina María Uribe Analista de Divisas Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Laura López Merchán Analista Renta Variable Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniel Herrera Hernández Analista Renta Fija daniel.herrera @accivalores.com

Ángeles Sánchez Analista Sector Retail Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Nicolás Caicedo Analista Sector Energético Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo. 

Daniela Sarta Analista Sector Financiero Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.


Imprimir   Correo electrónico