Perspectiva semanal Renta Fija Septiembre 01 de 2021

Perspectiva Semanal de Renta Fija Septiembre 01 de 2021

Las curvas en Colombia registran valorizaciones generalizadas luego de la mitigación de eventos de riesgo como la probación en primer debate de la reforma tributaria. Por su parte la deuda privada extiende los movimientos al alza de los spreads contra la curva de TES mientras las referencias indexadas en IBR son las más resilientes en las negociaciones recientes Las recientes operaciones de canje por parte del Ministerio de Hacienda con el banco de la república mantienen presionados los TESTF22, de tal forma que el breakeven de inflación subestima la recuperación del IPC a la luz de nuestras expectativas, con ello consideramos atractivas la toma de posiciones direccionales en UVR23 a niveles objetivo del 0.40%.   La curva de TES en pesos registra valorizaciones en línea con los movimientos de la curva TES en UVR y la de títulos emitidos en dólares que ganan valor sobre la mayoría de referencias, con lo que en promedio los rendimientos son -5pb más bajos para la curva de TES en pesos, con valorizaciones concentradas en la parte larga especialmente los TESTF31 y TESTF36 y pérdidas en su mayoría lideradas por los TESTF22. Por su parte la curva de UVR especialmente la parte larga registra las mayores valorizaciones, la curva muestra en promedio rendimientos -3pb menores a medida que las expectativas de inflación se ajustan a los movimientos de la parte corta de la curva de TESTF que viene siendo presionada a la baja por las compras que ha realizado MinHacienda. La curva denominada en dólares gana valor, en promedio se reducen los rendimientos -12pb a medida que la curva se empina, con la parte corta valorizando más que la larga. En Colombia la semana pasada se aprobó en primer debate el proyecto de Inversión Social (reforma tributaria), lo que envía una señal positiva y de responsabilidad fiscal a los inversores. Este mes la inflación superaría el 4%, específicamente esperamos inflaciones cercanas a 4.27% por lo cual creemos que aún hay oportunidades de valorización en los títulos de la parte corta de la curva de UVR, considerando el anclaje de la parte corta de los títulos TESTF.  Los movimientos de la tasa de cambio, y su perspectiva positiva podría incrementar el atractivo de los títulos en moneda local para extranjeros. Ver más


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